报告投资评级 - 公司发布的2024年三季报显示，公司2024年前三季度实现收入138.8亿元，同比下降16.2%；归母净利润20.3亿元，同比下降12.1%；扣非归母净利润17.6亿元，同比下降20.0%。[1] 报告核心观点 分产品表现 - 2024年前三季度，公司各主要产品线中，厨柜、衣柜及配套收入同比下降较多，分别为-22.0%和-19.0%；而卫浴收入相对较为稳健，同比下降1.6%。[2] - 各产品线毛利率方面，卫浴和木门毛利率同比有所提升，分别增加0.2pct和4.3pct，而厨柜和衣柜及配套毛利率同比下降3.3pct和5.7pct。[2] 分渠道表现 - 2024年前三季度，公司直营渠道收入同比增长4.1%，毛利率为56.2%，同比下降2.4pct；经销和大宗渠道收入同比分别下降18.9%和12.3%，毛利率分别为35.6%和27.6%，同比分别上升1.5pct和0.3pct。[2] 未来三年分红计划 - 公司发布未来三年（2024-2026年）每年派发现金红利合计不低于15亿元的分红计划，充分考虑投资者特别是中小投资者的要求和意愿，建立持续、稳定、科学的回报规划和机制。[3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为197.7/209.6/221.3亿元，归母净利润分别为26.1/27.3/29.3亿元，对应EPS为4.3/4.5/4.8元。[5][6] - 预计公司2024-2026年PE分别为17/16/15倍。[5]