报告公司投资评级 公司维持"增持"评级[3] 报告的核心观点 1) 公司2024年Q1-Q3实现营收13.06亿元(yoy+56.14%)、归母净利1.85亿元(yoy+47.96%)、扣非净利1.77亿元(yoy+54.26%)，主要受益于欧美等大型采购商家提前备货,以及北美以外新市场的开拓,及美国房地产行业回暖带动清洁设备及气动工具消费增加,市场需求旺盛[1] 2) 公司毛利率持续优化,2024年Q3毛利率34.76%(+0.02pct),主要来自产品结构优化,高毛利产品放量推动[2] 3) 公司海外业务占比超99%,布局北美市场,具备优质海外渠道优势,有望借助渠道优势布局欧洲、南美、澳洲、日韩等地,提升海外市场市占率,潜在增量市场较大,成长性突出[2] 4) 公司护理机器人业务加速成长,根据QYResearch研究报告显示全球健康护理机器人市场规模将达百亿,我国养老护理市场发展前景广阔,公司护理机器人产品已迭代至第五代,产品技术业内领先,2023年下半年以来销量实现明显增长,预计2024年有望加速发力[2] 财务数据总结 1) 预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为15.61/19.14/22.58亿元,归母净利润分别为2.27/2.90/3.48亿元,EPS分别为1.25/1.59/1.90元,对应PE分别为14.77/11.57/9.65倍[3][5] 2) 公司2023年营业收入为1216.12亿元(yoy-5.27%),归母净利润为174.86亿元(yoy+8.43%)[5] 3) 公司2024年Q3实现营收5.67亿元(yoy+57.44%)、归母净利0.87亿元(yoy+49.19%)、扣非净利0.85亿元(yoy+54.09%)[1] 4) 公司管理费用持续降低,2024年Q3管理费率7.55%(-3.7pct),研发费率3.6%(-1.46pct),财务费率-0.83%(+5.02pct)[2]