＃title＃ ＃summary＃ 行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 电气设备 输变电第四批招标落地，电网设备景气度持续提升 维持 ） ＃createTime1＃ 2024 年 09 月 1 日 行 业 周 报 ＃investSuggestion 推荐 ＃ (＃ investS uggesti onChan | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------|----------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------- ...

＃title＃ 行 业 研 究 行 业 周 报 jiangjialin@xyzq.com.cn S0190515050002 sunqian@xyzq.com.cn S0190518110001 chenxin21@xyzq.com.cn S0190522030001 杨本鸿 yangbenhong@xyzq.com.cn S0190522080001 张旭光 zhangxuguang@xyzq.com.cn S0190523090002 杨海盟 yanghaimeng@xyzq.com.cn S0190523070001 ＃相关报告 relatedReport＃ 【兴证计算机】信创：政策持续 加码，景气提升可期（8.18-8.24） 【兴证计算机】"千帆"竞发，卫 星互联网发展提速（8.11-8.17） 【兴证计算机】信息安全：网络 身份认证带来新机遇（8.3-8.10） ＃assAuthor＃ 孙乾 陈鑫 桂杨 guiyang@xyzq.com.cn S0190524040005 ＃分析师： emailAuthor＃ 蒋佳霖 证券研究报告 ＃industryId＃ 计算机 ＃investSuggestio ...

＃assAuthor＃ 行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 国防军工 行 业 深 度 研 究 报 告 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 银行 II 杭州银行（600926） ＃investSuggestion 增持 ＃(＃ investS uggesti onChan ge＃ 维持） 公 司 点 评 报 告 ＃相关报告 relatedReport＃ ＃分析师： emailAuthor＃ ＃陈绍兴assAuthor＃ SAC：S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn ⚫ 不良率持平于 0.76%，资产质量持续优异。不良率连续 6 个季度持平于 0.76%，拨备覆盖率环比-6pct 至 545%，拨贷比环比-6bp 至 4.14%，资产 质量持续处于第一梯队。关注率较年初+13bp 至 0.53%，逾期率较年初+8bp 至 0.70%，虽然有所上升，但仍然保持相对低位。拆分来看，1）对公不良 率较年初-8bp 至 0.76%，其中：房地产不良贷款率由年初的 6.36%上升 71bp 至 7.07%，制造业、批发零售业不良率分别低位下降 24bp 和 17bp。 2）零售不良率较年初+17bp 至 0.76%，其中：住房按揭不良率小幅上升 3bp 至 0.16%，消费贷和个人经 ...

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[29] 报告的核心观点 利润显著增长 - 2024 上半年，公司实现营业收入 4.82 亿元，同比增长 20.57%；归母净利润 0.80 亿元，同比增长 84.09%；扣非归母净利润 0.76 亿元，同比增长 79.08%。[6] - 分季度看，2024Q2，公司实现营业收入 2.98 亿元，同比增长 17.47%，环比增长 62.75%；归母净利润 0.47 亿元，同比增长 38.04%，环比增长 41.62%。[7][8][9] 军品业务稳健增长 - 2024 年上半年公司军品业务营业收入 4.60 亿元，同比增加 26.15%；占总营收比例 95.42%，同比增加 4.23pct；毛利率 36.44%。[11][12][13] 持续加大研发投入 - 2024 上半年，公司研发费用 0.43 亿元，同比增长 65.98%，研发费用率为 8.84%，同比增加 2.42pct。[14][16] - 2024 年上半年，公司研发人员数量 192 人，同比增长 20%；研发人员占总员工数量的 22.67%，同比增长 3.21pct。[16] 激励机制逐步完善 - 2024 年 7 月 3 日，公司发布《2024 年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予共 200 人，约占公司 2023 年底员工总数的 23.26%。[24][25][26][27] 子公司经营情况 - 2024 上半年，子公司先锋公司营收 1.19 亿元，同比增长 20.07%；利润总额 0.19 亿元，同比增长 45.07%。[21][22][23] - 九江国科营收 0.46 亿元，同比减少 28.90%；利润总额 680.08 万元，同比增加 843.81 万元。[21][22][23] - 星火军工营收 0.28 亿元，同比减少 14.03%；利润总额 148.27 万元，同比减少 71.99%。[21][22][23] - 新明机械营收 1.22 亿元，同比减少 0.32%；利润总额 0.28 亿元，同比减少 5.20%。[21][22][23] - 航天经纬营收 1.87 亿元，同比增加 102.72%；利润总额 0.44 亿元，同比增加 65.19%。[21][22][23] 风险提示 - 产品研发进度不及预期；客户采购进度不及预期。[30]

公 司 点 评 报 告 | --- | --- | |--------------------|------------| | | | | 市场数据日期 | 2024-08-29 | | 收盘价（元） | 5.47 | | 总股本（百万股） | 1434.64 | | | | | 流通股本（百万股） | 1434.63 | | 净资产（百万元） | 7959.09 | | 总资产（百万元） | 26603.26 | | 每股净资产 ( 元 ) | 5.55 | ＃相关报告 relatedReport＃ 《【兴证建筑】中钢国际 2023 年 报及 2024 年一季报点评：海外 业务高增长，23 年拟分红率超 50%》2024-04-30 《【兴证建筑】中钢国际 2023 年 三季报点评：业绩稳健增长，现 金流持续改善》2023-11-01 《【兴证建筑】中钢国际 2022 年 报&2023 年一季报点评：经营持 续改善，境外收入高增长》2023- 04-29 ＃分析师： emailAuthor＃ liming22@xyzq.com.cn S0190524060003 李明 增持 ( ＃ investSug ge ...

行 业 研 究 行 业 跟 踪 报 告 曹欣童 SAC：S0190522060001 caoxintong@xyzq.com.cn ＃assAuthor＃ 分析师： 陈绍兴 SAC：S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn ＃investSuggestion 推荐 ＃(＃ investS uggesti onChan ge＃ 维持） 投资要点 ＃summary＃ 高分红高股息+低估值，红利逻辑持续演绎。国有大行分红比例长期维持在 30% 以上，六大行均公布 2024 年中期分红相关安排，进一步增强分红稳定性和可 持续性，强化投资者预期，推动以股息红利为配置目的的资金入场。伴随 2023 年"中特估"行情+2024 年红利行情，国有大行估值中枢稳步抬升，国有五大 行平均股息率由 2023 年初的 7%左右下行至最新的 5%左右，但当前股息率对 应十年期国债收益率仍有 270bp 左右的溢价，银行股红利空间仍较大。从估值 来看，截至 8 月 29 日，国有大行 PB 估值 0.66 倍，仍处于历史较低分位数水 平。今年银行股的超额收益来自基本面和资金面的共同推动，国有大行业绩预 期 ...

＃市m场a数rk据etData＃ 市场数据日期 2024-08-27 收盘价（元） 24.08 总股本（百万股） 6308.55 流通股本（百万股） 9438.11 净资产（百万元） 105734.3 总资产（百万元） 262251.25 每股净资产(元) 11.20 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 ＃相r关el报ate告dReport＃ 《 【 兴 证 家 电 】 海 尔 智 家 （600690.SH）2024 年一季报点 评：结构升级效率优化，Q1 业 绩超预期》2024-04-30 《 【 兴 证 家 电 】 海 尔 智 家 （600690.SH）2023 年报点评： 经营持续稳健，分红提升重视股 东回报》2024-03-28 《 【 兴 证 家 电 】 海 尔 智 家 （600690.SH）点评：收购开利 商用制冷业务，全球布局再添一 环》2023-12-14 yanxiaoqing@xyzq.com.cn 主要财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 银行 II 中信银行（601998） ＃investSuggestion 增持 ＃(＃ investS uggesti onChan ge＃ 维持） 中期分红率提升＃title， ＃息差企稳回升 ——中信银行 2024 年半年报点评 ＃createTime1＃ 2024 年 8 月 29 日 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 中期分红率提升。公司发布公告，董事会审议通过《中信银行股份有限公司 2024 年中期利润分配方案》，每 10 股派息（含税） 1.847 元，现金分红总额 98.73 亿元，分红率（占归属于普通股股东净利润的比例）为 29.20%，较 2023 全年分红率（28.01%）小幅提升。 ⚫ 营收保持正增长，利润增速略有放缓。公司 2024 年上半年营收/归母净利润 同比增速分别为+2.7%/-1.6%（Q2 单季度增速分别为+0.8%/-3.7%）。拆分 2024 年上半年收入结构来看：（1）净利息收入同比-0.8%，下滑幅度较一季度收窄， 主要得益于 Q2 息差环比上行。（2）手续费净收入同比-14.2%，主要与代销保 险、代销信托以及理财业务收入下 ...

张晓云 zhangxiaoyun@xyzq.com.cn S0190514070002 肖祎 xiaoyiyjy@xyzq.com.cn S0190521080006 ＃市场ma数rk据etData＃ 日期 2024-8-28 收盘价（元） 7.89 总股本（亿股） 21.00 流通股本（亿股） 21.00 净资产（亿元） 99.67 总资产（亿元） 242.65 每股净资产（元） 4.74 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 证券研究报告 ＃industryId＃ 交通运输 ＃investSuggestion＃ 主要财务指标 ＄会z计ycw年zb|度主要财务指标＄ 2023 2024E 2025E 2026E 同比增长 -12.5% 10.3% 21.0% 10.9% 同比增长 -37.4% -9.8% 11.4% 7.9% 毛利率 14.3% 11.6% 11.4% 11.3% ROE 16.0% 14.4% 13.8% 13.0% 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-- ...