报告行业投资评级 - 报告维持行业的"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 金价经过前期盘整之后,本周强势突破,伦敦金高点接近2600美元/盎司 [4] - 铝价上行,行业平均吨盈利为1300元左右,供需偏紧支撑现货价格坚挺 [4] - 铜价企稳反弹,供需偏紧之际铜价回调有限,估值有望进一步上行 [5] - 金价上行创新高,货币属性驱动金价长期上移 [5] - 锂价小幅反弹,但中期仍有压力,考虑到板块估值偏低,左侧建议关注 [5] 报告内容总结 工业金属基本面 1. 铝: - 旺季开工率提升,铝价上行 [4][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] 2. 铜: - 铜价企稳反弹,供需偏紧支撑价格 [5][27][28][29][30] 3. 锌: - SMM锌价小幅下跌 [33][34][35][36][37] 4. 锡: - 锡价小幅反弹 [38][39] 贵金属基本面 1. 黄金: - 金价上行创新高,货币属性驱动长期上涨 [5][40][41][42][43][44][45][46][47][49] 2. 白银: - 白银价格上涨 [40][41][45][46] 能源金属及稀土基本面 1. 锂: - 碳酸锂价格小幅反弹,但中期仍有压力 [5][60][61][62][63][64][65][66][67][68] 2. 钴镍: - 预计9月镍生铁开工率环比提高 [68][69][70][71][72] 3. 稀土: - 本期稀土价格偏弱运行 [77][78][79][80][81] 其他商品 1. 铜箔加工费环比下降 [82] 2. 铝箔加工费环比持平 [82]

＃title＃ ＃summary＃ 行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 电气设备 关注锂电材料旺季产能利用率修复，取向硅钢价格再上涨 维持 ） ＃createTime1＃ 2024 年 09 月 15 日 ＃investSuggestion 推荐 ＃ (＃ investS uggesti onChan ge＃ | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------|-------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

＃title＃ 行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 建筑材料 ＃ investSuggest ion＃ 推荐 （维持） 重点公司 行 业 周 报 ＃相关报告 relatedReport＃ 《【兴证建材】周观点：水泥价 格继续推涨，关注零售建材淡旺 季切换》2024-09-08 《【兴证建材】2024 年中报总 结：谷底静盘桓，蓄势待飞扬》 2024-09-05 《【兴证建材】周观点：关注水 泥价格上涨，零售建材业绩分化 明显》2024-09-01 ＃ emailAuthor＃ | --- | --- | |----------|------------------------------------| | 重点公司 | 评级 | | 东方雨虹 | 增持 | | 三棵树 | 增持 | | 森鹰窗业 | 增持 | | 伟星新材 | 增持 | | 科顺股份 | 增持 | | 坚朗五金 | 增持 | | 兔宝宝 | 增持 | | 中国巨石 | 增持 | | 北新建材 | 增持 | | | 资料来源：兴业证券经济与金融研究院 | | --- | --- | --- | --- | --- | |-- ...

＃市场ma数rk据etData＃ 日期 2024/9/11 收盘价（美元） 38.37 总股本（百万股） 285.6 总市值（亿美元） 109.6 归母净资产（亿美元） 49.4 总资产（亿美元） 107.7 每股归母净资产（美元） 17.3 数据来源：Wind、公司财报，兴业证券经济与金融研 究院整理 ＃相关rel报ate告dReport＃ ＃title＃ 业绩符合预期，产能有序扩充 ＃createTime1＃ 2024 年 9 月 12 日 投资要点 ＃ su我m们m的ar观y＃点：智利矿业化工（简称 SQM，下同）是全球锂盐及碘业务龙头，另有化肥等业务。2024 年 5 月 SQM 和智利国企 Codelco 签署合作协议，在阿塔卡玛盐湖的锂盐业务公私合营，提锂年限延长、 额度提升。SQM 持续受益于阿塔卡玛盐湖低成本提锂优势，以及中国锂盐工厂、澳洲锂矿及锂盐产能 布局；指引 2025 年末权益产能 30.5 万吨，持续位列全球第一梯队。我们预计公司 2024-2026 年经调 整 EBITDA 分别为 15.80、17.57、22.78 亿美元，分别同比-50.3%、+11.2%、+29.6%。截至 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级[2] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入3.52亿元,同比增长22.41%;实现归属于母公司的净利润1.03亿元,同比增长40.68%;实现归属于母公司扣除非经常性损益的净利润0.95亿元,同比增长43.09%[1] - 2024年单二季度公司实现营收1.86亿元,同比增长18.76%;归母净利润0.48亿元,同比增长19.45%;扣非归母净利润0.44亿元,同比增长25.98%[1] - 报告期内软件产品使用授权收入3.34亿元,同比增长27.24%,占比94.78%,同比提升3.37pcts;运维服务收入0.15亿元,同比增长31.09%,占比4.25%,同比提升0.27pcts[1] - 公司加速推进"集群数据库"、"数据库一体机"等重要产品技术迭代,并突破性研发出分布式原生多模数据库,创新性地集成了对图、关系、键值、向量等多模数据的处理能力[1] - 公司金融客户的应用已超越传统OA,深入运营、生产等多领域,构建全方位服务网络,市场影响力与竞争力同步增强[1] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现毛利率97.16%,同比提升1.41pcts;整体费用率74.71%,同比下降2.93pcts[2] - 预计2024-2026年归母净利润为3.55/4.30/5.17亿元[2] - 2023-2026年营业收入增长率分别为15.4%/18.0%/20.9%/20.1%;归母净利润增长率分别为10.1%/19.8%/21.2%/20.3%[3] - 2023-2026年毛利率维持在95.8%-95.9%,ROE为21.0%/10.9%/11.7%/12.3%[3] - 2023-2026年资产负债率分别为22.8%/10.5%/9.8%/9.2%,流动比率为4.79/10.98/11.86/12.57[4]

公 司 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 光伏电池组件 ＃investSuggestion＃ 增持 ( ＃ investSug gestionCh ange＃ 维持 ） ＃dyCompany＃ 阿特斯 （ 688472 ） 688472 ＃title＃ 光伏业务盈利持续坚挺，上修全年储能出货指引 ＃createTime1＃ 2024 年 09 月 13 日 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 事件：公司发布 2024 年半年报，2024H1 实现营业总收入 219.6 亿元，实现 归母净利润 12.39 亿元，实现扣非归母净利润 12.28 亿元。其中，2024 年 Q2 单季度实现营业总收入 123.6 亿元，实现归母净利润 6.61 亿元，实现扣非归 母净利润 5.9 亿元。 ⚫ 短期受存货减值影响较大，光伏业务 Q2 盈利持续坚挺。公司 2024Q1/Q2 存 货减值分别为 2.3 亿元/4.1 亿元，对公司单季度业绩表现形成较大扰动。但 公司光伏业务 Q2 盈利保持坚挺，单季度组件分部实现利润达 2.2 亿元，主要 原因系盈利较好的北美市场表现突出，2024H1 占比超 25%。后续展望， ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 营收增长较快 - 2024H1 营收同比增长63.48%,主要系华为等大客户采购量同比大幅增加,以及公司在医保、运营商和电力等领域开拓有效,此外,江南科友纳入合并范围增厚公司业绩 [2][3] - 2024H1经营活动现金流改善,主要系公司高度重视应收账款管理和催收,并在销售人员业绩考核和客户信用管理等方面采取措施 [3] 加大销售投入,毛利率同比提升 - 2024H1销售费用较上年同比增长80.26%,主要系公司增加销售人员数量、引进高水平管理人才 [3] - 2024H1公司综合毛利率为76.83%,同比提升5.91个百分点 [3] 布局新兴技术,出海业务实现突破 - 公司较早关注密评,为政务、能源、金融、通信等行业各类用户累计提供数千个密码应用解决方案 [3] - 新推出的XT、XR系列芯片在物联网市场实现多个应用场景拓展 [3] - 三未信安香港有限公司作为出海业务第一站,已实现项目突破,未来公司将进一步拓展并服务海外市场 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年归母净利润为0.92/1.13/1.39亿元 [4] - 2024-2026年营业收入预计为465/587/719百万元,同比增长29.6%/26.3%/22.4% [2] - 2024-2026年归母净利润预计为92/113/139百万元,同比增长37.0%/23.0%/22.7% [2] - 2024-2026年毛利率预计为72.1%/71.9%/71.9% [2] - 2024-2026年ROE预计为4.7%/5.5%/6.4% [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 业绩稳步增长 - 2024年上半年公司营收200.86亿元,同比增长16.33%;归母净利润8.64亿元,同比增长12.48% [5] - 2024年Q2公司营收107.94亿元,同比增长15.28%;归母净利润4.85亿元,同比增长13.51% [5] 全球化布局应对挑战 - 公司近年来加速全球化产能布局,在韩国、摩洛哥等地推进一体化产业基地建设项目 [5] - 全球化产能布局有望进一步巩固公司全球龙头地位 [5] 一体化布局增厚盈利能力 - 公司镍自供比率预计近50%,随着新项目爬坡完成,明年自供比例有望进一步提升 [5] - 一体化布局的不断完善有望进一步巩固公司盈利能力优势 [5] 财务数据总结 营收及利润增长 - 预计公司2024-2026年实现营收43572/53973/60632百万元,同比增长27.1%/23.9%/12.3% [7] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润2038/2492/2972百万元,同比增长4.7%/22.3%/19.3% [7] 盈利能力 - 预计公司2024-2026年毛利率为12.6%/12.4%/12.6% [7] - 预计公司2024-2026年ROE为9.7%/10.8%/11.7% [7] 估值水平 - 以2024年9月12日收盘价计算,公司2024-2026年市盈率为13.4/11.0/9.2倍 [6][7]

公 司 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 横向通用软件 ＃investSuggestion＃ | --- | --- | |---------------------------------|-------------------------------------| | | | | 市场数据日期 | 2024-09-13 | | 收盘价（元） | 4.15 | | 总股本（百万股） | 1179.45 | | 流通股本（百万股） | 1167.38 | | | | | 净资产（百万元） | 9219.71 | | 总资产（百万元） | 10787.43 | | 每股净资产 ( 元 ) 来源： WIND | 7.82 ，兴业证券经济与金融研究院整理 | | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------|--------|----------------------|----------------|-------| | 主要财务指标 \n＄ 会计年度 zycwzb ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 盈利能力短期继续承压 - 2024年H1公司毛利率18.85%,同比下降11.58个百分点,主要受公司锂电材料产品,尤其是电解液产品降价影响 [3] - 电解液价格目前处于底部区间,下半年得益于行业旺季,行业产能利用率提升,公司盈利能力有望阶段性出现改善 [3] 与宁德时代签订物料供应协议,锁定客户需求夯实成长基础 - 公司全资子公司宁德凯欣前期与宁德时代签订《物料供货协议》,协议约定至2025年12月31日止,宁德凯欣向宁德时代预计供应58600吨固体六氟磷酸锂对应数量电解液产品 [4] - 通过锁定核心客户需求,保障了公司产能利用率,巩固公司市场地位的同时,有望稳定公司电解液产品盈利能力 [4] 一体化布局保障公司成本优势 - 公司核心原材料六氟磷酸锂及LiFSI自供比例已超过97%,保证了公司盈利水平维持行业领先地位 [4] - 公司积极推进六氟磷酸锂及LiFSI的外售,通过产品销售结构多元化提升自身产能利用率 [4] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司实现归母净利润6.01/15.05/21.34亿元 [4] - 以2024年9月12日收盘价计算,市盈率为45.8/18.3/12.9倍 [4]