分组1：报告行业投资评级 - 报告对恒瑞医药评级为买入对信达生物、百济神州、翰森制药、爱博医疗、恩华药业评级为增持 [2] 分组2：报告的核心观点 - 11月11日 - 11月15日医药生物板块跑输沪深300指数医药生物板块全周下跌3.92%沪深300指数全周下跌3.29% [5] - 医药领域再现政策和出海进展国家医保局、财政部印发通知统一和完善基本医疗保险基金预付制度创新药出海方面默沙东与礼新医药达成协议 [6] - 看好医药板块后续投资机会业绩端预计板块基本面将有望边际向好2024Q4有望迎来政策和海外进展的落地Q4有望迎来估值切换 [6] 分组3：根据相关目录分别进行总结 1、一周医药板块行情 - 11月11日 - 11月15日医药生物板块跑输沪深300指数医药生物板块全周下跌3.92%沪深300指数全周下跌3.29%自2024年年初以来各细分子行业涨跌幅分化其中医药板块涨跌幅位于各个行业板块的中下游水平 [17] - 截至2024年11月15日医药板块估值为27.66倍（PE，TTM整体法，剔除负值）医药板块对于沪深300的估值溢价率为131.36%医药板块对于剔除银行后的全部A股溢价率为36.89%近期医药生物板块相对沪深300溢价率呈下降趋势 [19] - 11月11日 - 11月15日医药生物板块全周下跌3.92%在涨幅榜上本周医药板块共67只个股上涨其中博士眼镜、*ST景峰、圣达生物等个股涨幅居前在跌幅榜上本周医药板块408只个股下跌其中健尔康、双成药业、海南海药等个股跌幅居前 [22] 2、一周行业事件/政策综述 - 11月15日国家统计局新闻发言人表示经济回升势头增强宏观政策效应显现市场预期信心提振进一步增强了实现全年经济发展目标的信心 [26] - 11月15日国家卫生健康委消息今年9月到11月期间全国共派出44支国家医疗队赴中西部地区开展巡回医疗让百姓在“家门口”就能享受到高水平的医疗服务 [26] - 当地时间11月13日中国财政部代表中央政府在沙特阿拉伯王国首都利雅得面向全球合格投资者成功发行20亿美元主权债券受到市场热烈欢迎 [26] - 在11月14日召开的商务部例行新闻发布会上新闻发言人表示随着精品消费月活动深入开展消费品以旧换新及一揽子增量政策进一步显效预计消费市场将继续保持回升向好态势 [26] 3、行业投资策略 - 国家医保局、财政部印发通知统一和完善基本医疗保险基金预付制度创新药出海方面默沙东与礼新医药达成协议 [27] - 看好医药板块后续投资机会业绩端预计板块基本面将有望边际向好2024Q4有望迎来政策和海外进展的落地Q4有望迎来估值切换 [27] - 板块策略方面重点关注具备较好成长性和产业逻辑的细分领域创新+国际化仍是核心关键词 [28] 4、推荐组合 - 推荐爱尔眼科、迈瑞医疗、恒瑞医药、联影医疗、爱博医疗、恩华药业、华润三九等公司并给出推荐理由、股价催化剂和风险因素 [44] 5、11月11日 - 11月15日报告统计 - 11月11日 - 11月15日共撰写报告4篇 [46] 6、股东大会及新股提示 - 列出了部分公司的股东大会日期和医药板块2023年至今上市新股的相关信息 [48] 7、相关企业盈利预测及评级 - 给出了关注的A股上市公司及其盈利预测包括代码、简称、子行业、价格、市值、23A归母净利润、24E归母净利润、25E归母净利润、24E PE、25E PE和评级等信息 [52]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告给出了交通运输行业的推荐组合，包括春秋航空、吉祥航空等多家公司，还给出了建议关注的公司，如宏川智慧、密尔克卫等，并对各板块进行了分析[1]。 根据相关目录分别进行总结 1、周聚焦(11.10 - 11.16) - 10月快递件量同比+24%，11月11日全国邮政快递企业处理快递包裹7.01亿件，是日常业务量的151%，同比增长9.7%，自10月21日进入旺季以来，快递市场规模持续扩增[4]。 2、周行业数据跟踪(11.10 - 11.16) 2.1、航空高频数据跟踪 - 2024.11.08 - 2024.11.14期间国内航班量、旅客量、平均全票价、平均裸票价、客座率等数据较上周或19年同期有相应变化，各枢纽机场国内和国际航班量恢复到19年的比例也有数据统计[5][6]。 2.2、快递高频数据跟踪 - 根据交通部公告，不同时间段的快递揽收量和投递量同比或环比有相应增长，2024年1 - 10月快递业务量同比+22.3%，收入同比+13.9%[14]。 2.3、化工物流高频数据跟踪 - 化工产品价格指数CCPI较上周、上月同期、2024年年内、2023年同期有相应变化，部分主要化学品库存环比有变化，炼厂开工率较上周和去年同期有变化，化学品船运价有相应变化[49][50][53][54]。 2.4、航运高频数据跟踪 - 国际干散货市场、国际集运市场、国际油运市场的相关指数和运价有相应的环比或同比变化[57]。 3、近期重点报告 - 列出了2023 - 2024年发布的行业深度研究报告、公司深度研究报告、行业投资策略报告等相关报告的发布时间、报告标题、报告类型和分析师[63][65]。 4、周观点及推荐组合(11.10 - 11.16) 4.1、周观点(11.10 - 11.16) - 公路铁路板块：高速板块业绩稳定，股息收益提供防御性；铁路板块客流恢复超预期，市场化定价有业绩想象空间[67][68]。 - 航空机场板块：供给紧缩孕育中期高景气阶段，国际航线恢复有望带动供需反转，推荐航空板块[69][70][71]。 - 快递板块：直营快递关注顺丰运营变革和能力提升，电商快递重视行业比较价值和产业价值，腰部快递关注圆通[72]。 - 物流板块：货代看好价格修复，内贸陆运运输需求有望提升，仓储关注密尔克卫等，危化品水运把握投资机会[73][75]。 - 航运板块：绕行活动推升油轮运价，轮供给端优化空间大，推荐油轮板块[76]。 - 港口板块：2023年港口行业前低后高，2024年有望稳健增长，关注招商港口[76]。 - 大宗供应链板块：行业集中度低，资源向龙头集中，服务商利润挂钩经营货量，关注厦门国贸等[77]。 4.2、周组合(11.10 - 11.16) - 推荐组合包含春秋航空等多家公司，建议关注宏川智慧等多家公司[78]。

行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 随着AI芯片算力需求提升玻璃基板替代登上舞台且玻璃材料应用领域广泛英特尔等厂商积极跟进玻璃基板计划玻璃基板技术成为行业焦点[1][14][15] - 玻璃基板性能优越各项物理性质出众TGV技术是其核心技术全产业链加速研发[19][32][40] 根据相关目录总结 1、玻璃基材成研究焦点、应用领域广泛 - AI芯片算力需求提升对芯片制程要求更高玻璃基板替代成为潜在解决方案英特尔等厂商推动玻璃基板技术发展玻璃材料应用领域广泛[14][15][18] 2、玻璃基板性能优越, 下一代先进封装首选 2.1、优秀天然属性,成就理想基板材料 - 玻璃基板物理性质出众化学稳定性好能有效对抗翘曲问题且电气性能优越封装尺寸变化带来成本效益[19][23][25][27] 2.2、TGV是玻璃基板核心技术 - TGV技术是实现玻璃基板垂直电气互连的关键技术其工艺流程有难点但通孔技术难点已被攻克金属填充是另一技术难点有相关解决方案[32][34][38] 2.3、全产业链加速研发,玻璃基板焕发新活力 - 在IDM/封装芯片设计玻璃基板激光通孔业务等方面各厂商积极进行研发或已具备相关供应能力[40] 3、相关标的 - 国内玻璃基板封装产业链完善各环节均有相关厂商[42]

一、报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 二、报告的核心观点 - 11月10日 - 11月16日计算机（申万）指数下跌3.41%，跑赢万得全A指数0.53%，位列13/31；成交金额1.39万亿元，位列2/31，调整之后，补涨和轮动仍将是主旋律[1] - 从板块走势看，申万计算机指数本周二创出年内新高后持续调整7.8%，但考虑到本轮行情基本面改善预期兑现的强确定性，板块仍有较大上行潜力，不过上行斜率陡峭度会进一步收窄[1][14] 三、根据相关目录分别进行总结 （一）计算机行业整体情况 - 11月10 - 16日计算机（中信）指数下跌3.48%，跑输创业板指数0.12个百分点，跑赢上证指数0.04个百分点，位列全行业第14名[37] - 本期计算机行业一级市场投融资共5起，均为人工智能类投资，最大的九识智能融资1亿美元[59] - 重点关注公司总计中标金额4.31亿元，宇信科技中标金额最大为7355.88万元[63] - 信创基本面反转确定性强，当前除少量公司创历史新高外大部分公司仍处于较低位置，信创投资波动率大但未来波动性会持续降低，且目前尚处于商机活跃阶段前期，离行情结束至少还有半年时间[2][15] - 应重视AI应用板块补涨潜力，海外营销龙头AppLovin三季度业绩高增，国内百度文心大模型日均调用量增长7.5倍、阿里AI相关产品收入连续五个季度三位数同比增长[3][16] [1][2][3][37][59][63] （二）智能驾驶行业情况 - **智能驾驶发展现状** - 软件方面，AI大模型加速上车，中国乘用新车月度L2.9、L2.5装配率2024年8月较2023年8月分别提升4.6pcts、1.2pcts，智能座舱升级迭代加速，多家国产品牌接入AI大模型[19] - 硬件方面，2024年1 - 8月中国乘用车L2+及以上域控主芯片市场中国内智驾SoC厂商市占率由16.6%增至32.7%，国外智驾SoC厂商占主要份额达60%以上[21] - 政策护航下，国内众多企业布局Robotaxi，中国Robotaxi科技公司虽起步晚但发展速度快，2025年提供Robotaxi服务的平台型科技公司将快速发展[23] - **车路云建设情况** - 2023年以来相关政策密集发布，2024年3月起多地政府开始招采相关服务，7月确定20个首批“车路云一体化”应用试点城市，10月试点城市发布一致行动宣言，预计车路云相关建设将提速[24] - 车路云一体化建设需求明确，产业空间广阔，预计2025、2026 - 2027、2028 - 2030年全国车路云一体化基建投资规模分别为3000、3600、4800亿元[35] - 建议关注智能驾驶汽车软硬件、Robotaxi及“车路云”产业变化相关公司如中科创达等[36] [19][21][23][24][35][36] （三）公司动态情况 - 中新赛克、华大九天、麒麟信安、格尔软件、博思软件等公司有股东减持、首次公开发行、设立子公司、吸收合并子公司等动态[58] - 多家公司有中标项目，如用友网络、广联达、石基信息等，中标金额不等[66][67][68][69][70][71][72][74][75][76] [58][66]

报告行业投资评级 - 陕西煤业：买入[2] - 中国神华：增持[3] - 兖矿能源：增持[4] - 淮北矿业：增持[5] - 潞安环能：增持[6] - 晋控煤业：增持[7] - 山西焦煤：增持[8] - 电投能源：增持[9] - 华阳股份：增持[10] - 平煤股份：增持[11] - 中煤能源：增持[12] - 山煤国际：增持[13] - 行业：推荐（维持）[20] 报告的核心观点 - 本周国内煤价小幅走弱动力煤方面冬季临近整体日耗持续上扬在库存逐渐消耗下采购节奏或将加快电煤需求逐步提升且近期冷空气即将南下后市动煤价格有望稳中偏强焦煤方面下游钢价有所回落钢焦企业产量短暂维稳但临近淡季铁水产量仍有走弱预期预计短期焦煤价格弱稳运行中长期来看在房地产与相关行业的利好政策驱动下焦煤需求仍有提升的空间[73] - 本周煤炭板块表现略好于大盘选股逻辑为煤价波动行情下拥有稳定业绩和高水平ROE的标的估值性价比凸显可提供安全边际的高分红高股息标的煤炭产量有增长及公司治理不断改善的标的推荐组合包括中国神华中煤能源晋控煤业山煤国际电投能源淮北矿业平煤股份陕西煤业华阳股份兖矿能源[73] 根据相关目录分别进行总结 1、周数据跟踪 - 动力煤价格小幅走低电厂日耗持续走高动力煤港口价格11月15日秦皇岛动力煤平仓价为850元/吨周环比减少8元/吨2024年11月动力煤长协价（Q5500）为699元/吨环比持平同比减2.0%产地坑口价11月15日山西大同Q5500坑口含税价712元/吨周环比减少5元/吨鄂尔多斯Q5500坑口含税价655元/吨周环比减少4元/吨陕西榆林Q5800坑口含税价730元/吨周环比增加5元/吨国际动力煤11月15日欧洲ARA港离岸价为120美元/吨周环比持平南非RB港离岸价为110美元/吨周环比持平澳洲NEWC港离岸价为142美元/吨周环比减少2美元/吨内外贸价差11月15日广州港印尼库为958.3元/吨周环比增加14.6元/吨山西库提价905.0元/吨周环比持平国际煤价高于国内53.3元/吨溢价增加14.6元/吨库存方面北港11月15日北方港口煤炭库存2815.0万吨周增187.0万吨下游11月14日沿海八省终端用户库存3520.9万吨周减19.1万吨可用天数17.7天周减2.2天11月14日内陆17省终端用户库存10064.2万吨周增165.0万吨可用天数28.4天周减1.1天需求方面11月14日沿海八省用户近7日移动平均日耗189.0万吨周增12.4万吨11月14日内陆十七省用户近7日移动平均日耗336.2万吨周增5.3万吨国内产量11月10日晋陕蒙三地合计煤炭周产量2817.8万吨周环比减少24.1万吨其中山西内蒙古陕西分别周产量915.6/1223.5/678.8万吨分别周环比变化+7.4/+15.9/+0.7万吨[26] - 焦煤焦炭双焦价格持续偏弱焦煤港口价11月15日山西产1700元/吨周环比持平澳大利亚产1660元/吨周环比减少50元/吨俄罗斯产1380.0元/吨周环比减少46.0元/吨加拿大产1620元/吨周环比减少50元/吨美国产1610元/吨周环比减少50元/吨焦煤产地价11月15日临汾1/3焦煤1400元/吨周环比减少50元/吨临汾肥精煤1630元/吨周环比减少20元/吨焦煤进口价11月15日峰景矿硬焦煤收报220.5美元/吨周环比减少0.3美元/吨11月15日蒙5原煤库提价1080元/吨周环比减少50元/吨蒙5精煤库提价1420元/吨周环比减少10元/吨焦炭价格与成本11月15日焦炭价格指数1671元/吨周环比减少3元/吨焦炭成本指数1776元/吨周环比减少33元/吨价格指数低于成本指数105元/吨差额周环比减少30元/吨[45] - 下游变化铁水产量小幅提升钢价有所回落[52] - 期货双焦期货价格下滑[58] - 运输情况海陆运价小幅回落[63] 2、周行情回顾（11.11 - 11.15） - 《中华人民共和国能源法》表决通过2025年1月1日起施行[67] - 10月份全国原煤产量同比增长4.6%环比下降0.64%[68] - 10月全国电力生产同比增长2.1%[69] - 俄罗斯的煤炭出口面临的挑战加剧[70] - EIA：2024年美国煤炭产量预计同比降12.6%[71] 3、周观点（11.10 - 11.16） - 本周国内煤价小幅走弱动力煤方面冬季临近整体日耗持续上扬在库存逐渐消耗下采购节奏或将加快电煤需求逐步提升且近期冷空气即将南下后市动煤价格有望稳中偏强焦煤方面下游钢价有所回落钢焦企业产量短暂维稳但临近淡季铁水产量仍有走弱预期预计短期焦煤价格弱稳运行中长期来看在房地产与相关行业的利好政策驱动下焦煤需求仍有提升的空间[73] - 本周煤炭板块表现略好于大盘选股逻辑为煤价波动行情下拥有稳定业绩和高水平ROE的标的估值性价比凸显可提供安全边际的高分红高股息标的煤炭产量有增长及公司治理不断改善的标的推荐组合包括中国神华中煤能源晋控煤业山煤国际电投能源淮北矿业平煤股份陕西煤业华阳股份兖矿能源[73]

行业投资评级 - 维持有色金属行业推荐评级 [1] 报告核心观点 - 近期贵金属价格大幅回落伦敦金价格从高点回撤逾7% 金价回调核心是“特朗普交易”进一步升温市场强化未来美债和美元上行预期导致金价承压回顾2016以及2020年伴随着美国大选尘埃落定金价都呈现不同程度下跌本轮金价回调目前并未显著超预期预计随着大选带来的情绪消退之后金价将逐步企稳从中期维度看金价在去美元化大背景下其底部较为夯实目前黄金股经过前期回调之后已经具备较强性价比可左侧逢低布局山金国际、赤峰黄金、山东黄金等公司 [2] - 本周铜铝价格由于中国化债及美元走强呈现不同程度回落目前看美国经济软着陆概率更大加之中国宏观政策指引仍然积极建议继续关注铜铝板块布局机会关注中国铝业、神火股份、洛阳钼业和金诚信等 [2] 根据相关目录分别进行总结 1、行情表现周回顾 - 本期有色板块下跌5.71%跑输上证综指2.19pct鑫铂股份等涨幅居前深圳新星等跌幅居前 [17][19] 2、工业金属基本面跟踪 2.1、铝 - 美元走强压制铝价氧化铝价格延续上行本期铝价下行周内电解铝产能维持稳定需求淡季开工率略有下滑但库存仍延续去库成本端氧化铝价格延续上行主要由于矿端供应紧张同时现货库存处于近年来新低期货及现货价格均延续高位运行整体来看周内美元强势压制铝价但库存去化以及氧化铝成本高位对铝价仍有支撑建议关注中国铝业、神火股份等 [2][21] 2.2、铜 - 宏观情绪偏弱铜价下跌寻底周内铜价下跌为主宏观上美国大选落地后特朗普贸易关税政策立场引发宏观做多情绪走弱美元走强铜价下跌基本面上国内冶炼产量偏紧需求整体平稳库存小幅去库中期看供需偏紧之际铜价回调有限板块估值有望进一步上行逢低积极配置洛阳钼业、金诚信、铜陵有色等 [2] 2.3、锌 - SMM锌价小幅上涨国产锌精矿加工费环比持平进口锌精矿加工费环比持平SHFE锌库存环比增长LME库存环比增长七地锌锭社会库存环比增长2024年9月精炼锌表观需求量环比增长 [52][61][62][66] 2.4、锡 - 需求淡季累库锡价下行本期锡锭价格环比下降上期锡锭社会库存环比上升本期锡精矿加工费环比持平2024年10月精炼锡产量环比上升2024年9月锡矿进口量环比下滑 [68][69][70][73] 3、黄金属基本面跟踪 3.1、黄金 - 金价延续回调周内金价下行大选后美元走强压制金价随后公布美国CPI止跌反弹金价延续回调至2500美元/盎司上方短期来看美国经济数据喜忧参半后续特朗普上任后政策兑现程度未知市场对于联储降息路径分歧较大但后续有望持续受益流动性宽松同时国际紧张局势背景下避险情绪支撑金价建议关注赤峰黄金、山金国际等 [2] 3.2、宏观经济数据跟踪 - 列出了美国2024年10月 - 11月多项经济数据发布时间如CPI、PPI、零售数据、GDP等以及截至2024年11月15日市场预期24年12月降息25bp概率为62% [84] 4、能源金属及稀土基本面跟踪 4.1、锂 - 碳酸锂价格小幅上涨据SMM数据本周电碳均价7.87万元/吨环比上涨0.33万元/吨锂价上涨套保厂家增多锂盐产量增加预计本周碳酸锂产量环比增长2.87% 需求端预计11月电池厂排产偏旺但正极企业对高价接受度较低预计短期锂价持续震荡虽然中期锂价仍有压力但考虑板块估值偏低左侧建议关注永兴材料、中矿资源等 [2] 4.2、钴镍 - 预计11月镍生铁开工率环比提高列出了钴镍相关产品如硫酸钴、电解镍等的价格变动情况以及产量开工率等数据 [122] 4.3、稀土市场 - 本期稀土价格偏弱运行如氧化镨、氧化钕价格变动幅度为0.00% [137][138]

行业投资评级 - 推荐[1] 报告核心观点 - 光伏出口退税率下调，海外产能优势有望带动格局变化，看好新技术变革、高溢价市场电池产能缺口及主产业链盈利改善预期带来的结构性机会，看好锂电池龙头长期价值，关注后续产业链供需修复带来的机遇，江苏、广东海风开工积极推进，海外风电放量在即，电改背景下电网智能化推进加速，持续关注出口带来的高景气及特高压业绩兑现，政策边际持续改善，海外规划愿景宏大，推荐绿氢产业链[1]。 根据相关目录分别进行总结 1、行业周观点 - 光伏出口退税率下调推动降本型新技术落地，海外产能布局更显优势，二三线光伏企业未来出海难度加大，看好固态锂电池与光伏BC电池及相关材料、设备的投资机会，风电企业加快出海步伐，海上风电开工改善预期加强，电网设备重点看好特高压、智能化、出海三个方向，投资建议为光伏产业链供给端持续优化，建议重点布局估值低位的主产业链、辅材与逆变器头部企业，持续看好锂电池龙头企业，中游材料环节优质企业，海上风电有望迎来开工改善，持续看好塔筒、海缆，持续看好电网设备，重点关注特高压、智能化、出海，维持建议板块超配[12]。 2、行情回顾 - 上证综指本期（2024.11.11 - 2024.11.15）下跌3.52%，收盘于3330.73点，本周申万一级行业指数涨幅前三位分别为传媒、石油石化、家用电器，涨幅分别为1.07%、 - 1.38%、 - 1.50%，涨幅后三位分别为房地产、国防军工、非银金融，涨幅分别为 - 7.65%、 - 8.79%、 - 8.92%，电力设备在全部申万一级行业中涨跌幅位居第9位，涨幅为 - 2.66%，全周（2024.11.11 - 2024.11.15）电力设备概念细分板块涨跌幅前三的板块为锂电专用设备、光伏加工设备、锂电池，涨幅分别为6.99%、1.83%、1.41%[31][34]。 3、行业跟踪 3.1、锂电产业链高频数据跟踪 - 本周（2024.11.11 - 2024.11.15）正极价格小幅上调，三元前驱体价格小幅下滑，六氟磷酸锂价格小幅回升，其中三元正极价格受锂价上涨影响小幅上涨，5系动力型上涨0.99%，单晶622型上涨1.66%，三元前驱体价格受镍价回落的影响，523型下跌0.77%，622型下跌1.38%，811型下跌0.61%，磷酸铁锂价格受碳酸锂价格上涨的影响，动力型磷酸铁锂上涨2.39%，储能型磷酸铁锂上涨2.74%，氢氧化锂价格上涨4.47%，电池级碳酸锂价格上涨5.30%，电解钴（≥99.8%）价格上涨1.70%，硫酸钴（≥20.5%）价格下跌0.73%，电解镍（1）价格下跌0.24%，硫酸镍（电池级）价格下跌0.36%，硫酸锰（电池级）价格持平，电解铜（1）价格下跌4.13%，负极、隔膜、电解液、锂电池本周材料价格持平，六氟磷酸锂价格上涨1.43%[37][38]。 3.2、光伏产业链高频数据跟踪 - 截至2024年9月，全国光伏当年累计新增装机量160.88GW，同比增长24.8%，2024年9月，全国光伏月度新增并网容量20.89GW，同比增加32.4%，2024年1 - 9月，全国光伏组件累计出口量为188.9GW，同比增加30.2%，2024年9月，全国光伏组件单月出口量为17.6GW，同比增加5.2%，硅料价格截至2024年11月13日环比持平，硅片价格环比略降，电池片价格环比略降，组件价格环比略降，玻璃价格环比持平[53][56][58][60][62][65][67][70]。 3.3、风电产业链高频数据跟踪 - 风电行业装机量持续增长，2023年全年全国风电新增装机量为75.7GW，同比增加101%，2024年1 - 9月全国风电新增装机量为39.1GW，同比增长17%，2024年9月国内风电新增装机规模5.5GW，同比增长21%，2023年全年全国风电累计平均利用小时达到2225小时，同比增加0.2%，2024年1 - 9月，全国风电月度新增平均利用小时数为1567小时，同比减少6%，2024年9月全国风电月度新增平均利用小时数为159小时，同比增加25%[75][77][80][83]。

行业投资评级 - 轻工制造行业投资评级为推荐维持[7] 报告核心观点 - 地产端利好不断，家居行业景气度持续回暖，出口板块受情绪端压制，个护板块电商双11大促收官成绩较好，造纸板块部分纸品价格回暖，内需回暖与浆价下行的顺周期阶段可关注行业龙头[8] 各板块情况 出口板块 - 市场对12月降息25bps的预期显著升温，降息后美国地产链有望受益，短期出口板块会受到情绪端的压制，建议关注美国进口依赖度高的子行业中海外产能布局完善的细分龙头永艺股份、天振股份等[8] 个护板块 - 电商双11大促收官，自由点在多个平台GMV同比增长显著，可靠在多个平台获得榜单第一且产品总销售超736万片，持续推荐全国扩张和产品结构优化逻辑不断兑现的卫生巾领先品牌百亚股份[8] 家居板块 - 本周地产端利好政策不断，包括契税和增值税方面的调整以及城中村改造政策支持范围的扩大，国家统计局公布10月数据显示地产止跌回稳，社零方面家具类零售额同比增长，家居家装以旧换新补贴持续拉动行业景气度回升，虽然个别地区补贴预算已使用完毕，但多数城市仍在推进，行业景气度回暖趋势未变，头部企业更具优势，建议关注相关企业[8] 造纸板块 - 箱瓦纸继续发布涨价函，包装纸价格持续回暖，在内需回暖与浆价下行的顺周期阶段，建议关注行业龙头太阳纸业[8]

行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持）[9] 报告核心观点 - 宏观预期走弱叠加美元强势钢价偏弱运行但随着财政政策逐步落地钢价易涨难跌黑色商品价格中枢有望延续反弹态势且供给端政策未来可能存在收缩预期行业向上弹性或将进一步加大板块景气度存在显著向上空间股票建议关注宝钢股份南钢股份华菱钢铁等对于河钢资源由于铜矿二期放量叠加铜价上涨公司后期仍有修复空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情表现周回顾 - 钢铁板块下跌6.29%跑输上证综指2.77pct大中矿业涨幅居前包钢股份跌幅居前 [18][20] 基本面周跟踪 - 全国钢价整体回落铁矿石库存上升普氏价格指数均价回落钢材盈利表现偏弱高炉开工率下降社库下降厂库下降需求偏弱 [21][23][39][43] 行业周动态 - 财政部发布多项政策如购买家庭唯一及第二套住房140平方米及以下按1%税率征收契税提前下达2025年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金预算566亿元凌钢股份增持股份实施完毕新钢股份财务总监兼董事会秘书辞职 [53][55][56]

报告行业投资评级 - 中国太保买入评级 中国平安、新华保险、中国人寿、江苏金租、东方财富、中信证券、瑞达期货、浙商证券、国联证券增持评级[4] 报告的核心观点 - 证券行业：证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》有助于引导上市公司形成投资者回报意识改善资本市场投资生态 长周期看券商股股价走势取决于市场周期和监管周期 当前阶段监管政策呵护资本市场 市场风险偏好提升 真实无风险利率下探提供增量资金 选股看好估值具备扩张机会和长期具备盈利增长的公司[5] - 保险行业：本周上市险企公布10月保费收入数据 人身险保费增速放缓 财产险增速小幅回升 短期资产端政策落地投资业绩将随权益市场回暖改善 负债端定价利率下调冲击可控 中长期险企利差损风险将逐步缓解 估值有向上修复空间 建议积极配置[6] 根据相关目录分别进行总结 指数与板块表现 - 2024年11月11 - 15日沪深300指数、中小100指数、创业板指跌幅为 - 3.29%、 - 3.25%、 - 3.36% 证券Ⅱ(申万)、保险Ⅱ(申万)、多元金融(申万)涨跌幅为 - 8.05%、 - 6.42%、 - 8.76%[22] 保险周度数据跟踪 - 截至11月15日一周内10年期债券收益率变动在 - 10.65BP到 + 1.25BP之间 信用利差变动在 - 9.67BP到 + 2.23BP之间 期限利差变动在 - 9.45BP到 + 0.89BP之间[24] - 债券收益率方面 截至11月15日一周内10年期债券收益率变动在 - 10.65BP到 + 1.25BP之间 商业银行债（AA）涨幅最大为 + 1.25BP 公司债（A）跌幅最大为 - 10.65BP 信用利差与期限利差方面各债券10年期信用利差变动在 - 9.67BP到 + 2.23BP之间 商业银行债（AA）涨幅最大为 + 2.23BP 公司债（A）跌幅最大为 - 9.67BP 各债券10年期期限利差变动在 - 9.45BP到 + 0.89BP之间 国债涨幅最大为 + 0.89BP 截至11月15日10年期国债到期收益率为2.09% 环比 - 0.98BP[25] - 截至2024年二季度末行业资金运用规模为30.87万亿元 人身险公司、财产险公司资金运用规模分别为27.71、2.11万亿元 人身险资金运用方面银行存款、债券、股票、基金、长期股权投资和其他类资产占比情况 财产险资金运用方面各类资产占比情况 2024年二季度人身险公司增配债券和股票 财产险公司增配银行存款、股票和证券投资基金[32] - 2024年9月末保险公司总资产为35.00万亿元 环比 + 2.6% 其中寿险公司总资产30.57万亿元 环比 + 2.7% 占总资产的87.3% 产险公司总资产2.97万亿元 环比 + 0.9% 占总资产的8.5% 9月末行业净资产规模3.21万亿元 环比 + 9.4%[35] - 上市险企10月保费收入数据 人身险方面1 - 10月累计保费收入同比平安 + 9.4%＞人保寿险 + 5.6%＞国寿 + 4.9%＞太保 + 2.4%＞新华 + 1.8% 10月当月保费收入同比太保 + 2.3%＞新华 - 0.2%＞平安 - 1.9%＞国寿 - 2.6%＞人保寿险 - 2.8% 10月除太保外各家普遍负增 预计四季度各家保费收入同比增速因同期银保新单期缴增速下滑而进一步放缓 财产险方面1 - 10月累计保费收入同比众安 + 13%＞太保 + 7.4%＞平安 + 6.5%＞人保 + 4.8% 10月当月同比众安 + 36.1%＞平安 + 12.2%＞人保 + 7.8%＞太保 + 3.9% 预计车险保费增速将继续小幅回升 非车业务趋势向好[37][39] 券商周度数据跟踪 - 2024年11月11 - 15日两市日均成交额21,819.67亿元 环比 - 9.04% 日均换手率为2.81% 环比 - 16.62BP 科创板日均成交额为1,713.46亿元 环比 + 14.50% 日均换手率为3.23% 环比 + 0.33pct 2023年两市日均成交额和换手率均值分别为8,772.29亿元、1.25% 周内日均成交额和日均换手率均高于2023年中枢[44] - 截至2024年11月14日两融余额为18,424.85亿元 环比 + 3.31% 截至2024年11月15日股票质押股数3,323.66亿股 环比 - 0.25% 质押市值28,676.91亿元 环比 - 5.08% 2023年日均两融余额为16,056.16亿元 周内两融余额高于2023年日均余额[46] - 2024年11月11 - 15日新发基金份额574份 较上周环比 + 29.6% 高于2023年周度新发均值231亿份 其中股票型 + 混合型基金新发437亿份 较上周环比 + 38.9% 高于2023年周度新发均值59亿份[48] 周度公告&新闻梳理 - 多家公司发布公告如中国人寿保费收入增长 天茂集团国华人寿保费收入 陕国投Ａ人员任职资格核准 浙江东方取得银行股份等[51] - 多则行业新闻如金融监管相关政策 中证协业务相关举措 人事任免 商务部金融支持外贸企业 证监会相关事件等[57] 周度观点 - 保险行业本周保险Ⅱ(申万)上涨6.67% 跑赢沪深300指数1.16pct 10年期国债到期收益率下行4.10BP至2.10% 中国人保新能源车险业务相关布局将增强公司优势 展望后续继续推荐配置保险板块[62][63][64] - 证券行业本周证券II（申万）上涨15.04% 跑赢沪深300指数9.53pct 板块PB估值上升至1.73倍 10月开户数情况 个人投资者成为本轮增量资金主力 长周期看券商股走势 选股看好两条主线[67][68][69]