行业投资评级 - 建筑装饰行业投资评级为推荐（维持）[2] 报告核心观点 - 化债再融资专项债陆续发行，大建筑央企基本面改善可期，10万亿化债政策落地后地方政府迅速响应，大建筑央企应收账款占比高将充分受益，特别是基建业务占比高、PPP类项目占比高以及应收账款账龄长的企业受益更明显，且随着化债推进和新增专项债加速使用，基建实物工作量有望加速形成，大建筑央企业绩预计触底反弹[3] - 看好建筑行业三条投资主线，一是化债带来建筑央国企的反转机会，推荐相关建筑央企、水利电力龙头和地方国企标的；二是重视海外业务快速增长+高分红的标的；三是把握发展新质生产力的民企投资机会[8] 重要事件跟踪 - 11月12日河南省计划发行再融资专项债券318.1690亿元，11月15日江苏省将发行再融资专项债券1200亿元，用于置换存量隐性债务[21] - 1 - 10月全国固定资产投资（不含农户）423222亿元同比增长3.4%，其中民间固定资产投资212775亿元下降0.3%，全国房地产开发投资86309亿元同比下降10.3%，国家对个人购买住房的契税政策调整，城中村改造政策支持范围扩大到近300个地级及以上城市[21] 市场表现跟踪 行情跟踪 - 2024.11.11 - 2024.11.15建筑工程板块（SW）下跌4.01%，全部A股指数下跌3.94%，建筑工程板块相对于全部A股的超额收益为 - 0.07pct，各子板块涨跌不一，在兴证建筑关注公司中，不同个股涨幅榜和跌幅榜排名情况[23] 估值现状 - 截至2024/11/15，SW建筑装饰板块PE（TTM）为10.11，所处历史分位数为19.33%；PB为0.79，所处历史分位数为4.26%，各子板块PE（整体法）数值不同[28] 行业数据跟踪 融资数据跟踪 - 城投债：2024年11月9日 - 11月15日累计发行城投债978.36亿元，偿还额630.56亿元，净融资额347.80亿元[32] - 专项债：2024年11月9日 - 11月15日新增专项债51.10亿元，截至2024年11月15日，2024年新增专项债累计发行额39015.88亿元，占全年计划新增专项债额度100.04%，分省来看新增专项债发行排前三的省份为广东、山东、浙江，且新增专项债主要投向市政和产业园区基础设施、交通运输等基建项目[33][36] 投资数据追踪 - 1 - 10月固定资产投资完成额423222亿元，同比增长3.4%，增速同比增长0.5pct，环比持平，细分来看基建投资完成额（不含电力）和全口径基建投资完成额同比增长情况[43] 高频数据追踪 - 给出了水泥产量及同比、钢材产量及同比、挖掘机开工小时数及同比、水泥价格走势、钢材价格走势、石油沥青装置开工率等数据图表[47][48][49][50][51][53][55] 经营数据追踪 - 给出了制造业PMI、建筑业新签合同额及同比、中国对外承包工程新签合同额、非制造业PMI（建筑业）、建筑业总产值及同比、中国对外承包工程新签合同额（一带一路）等数据图表[57][59][60][61][63][64]

行业投资评级 - 行业评级为推荐[1] - 重点公司华利集团、伟星股份、比音勒芬评级为买入[1] 报告核心观点 - 10月社零数据显示消费增速回升服装类同比增长8%线上穿类零售增速有小幅提升台鞋企出货依旧旺盛原材料价格本周整体平稳[2] - 在以旧换新等政策带动下10月社零增长居民消费信心增强消费回暖方向较为确定国家鼓励冰雪产业或带动户外领域热度出口类观望情绪浓厚但当前出口景气度较强出海依旧是纺织制造趋势部分纺织制造标的市值在净资产之下海外户外类库存处于较低水平[2] 根据相关目录分别进行总结 本周主要观点及投资建议 - 2024年10月社会零售额数据显示中国社会消费品零售总额为45396亿元同比+4.8%增速比上月加快1.6个百分点除汽车以外的消费品零售额40944亿元同比+4.9%家电、化妆品、家具、服装类实现同比/环比明显增长服装、鞋帽类10月同比+8.0%相比9月提升8.4pct1 - 10月实物商品网上零售额103330亿元同比+8.3%在实物商品网上零售额中穿类同比+4.7%相比9月线上零售增速有小幅提升[10][12] - 台企鞋厂10月月度出货情况鞋业巨头裕元的制造业务10月份同比+21.3%略低于9月份的+26.7%但依旧保持高速增长NIKE鞋厂丰泰10月份制造收入小幅下滑10%近3月丰泰增速相对平稳来亿鞋厂继续保持同比+18.8%的增速其三大客户阿迪、匡威、hoka均呈现良好增长势头钰齐鞋厂10月收入同比+9.3%[14] - 品牌服饰方面在以旧换新等政策的带动下10月社零增长推荐比音勒芬、森马服饰、报喜鸟、富安娜、海澜之家建议关注三夫户外、锦泓集团纺织制造方面大选落地出口类观望情绪浓厚但当前出口景气度依旧较强看好板块内优质制造标的推荐华利集团、伟星股份建议关注新澳股份、开润股份部分标的市值仍在净资产之下建议关注鲁泰A、百隆东方另外海外户外类库存已经进入较低水平建议关注浙江自然[2] 行情回顾 - 纺织服装指数周跌幅-3.2%强于沪深300指数纺织制造指数年初至今-8.6%品牌服饰指数年初至今-6.5%[18][21] - 给出了纺服行业个股年初至今涨跌幅前后5名以及本周涨跌幅前后5名还给出了纺服行业港股年初至今涨幅前5名和本周涨幅前5名[23][27] 主要原材料走势 - 棉花类截至11月15日中棉价格指数报价15368元上周报价15338元小幅增长30元近期新棉上市供给较为宽松羊毛类本周受澳元兑美金汇率的影响东部市场指数EMI澳元价上涨10澳分收于1142澳分/公斤但EMI美金价相对平稳微跌3美分收于746美分/公斤锦纶POY价格本周报价14600元持平于上周[2] - 棉花现货价格周环比+0.13%涤纶POY价格周环比-0.34%锦纶POY价格周环比持平羽绒价格白鹅绒周环比-2.52%澳大利亚东部羊毛指数走势周环比-0.40%[31][35]

行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 报告核心观点 - 政策托底下汽车板块基本面向上建议增配汽车量价边际均有所好转对于明年汽车需求不悲观[3][17] 根据相关目录分别进行总结 1、本期动态 - 11月15日广州车展开幕众多车企参加[15] - 2024年10月乘用车产销同环比高增长[16] - 政策托底下汽车板块基本面向上建议增配汽车[17] 2、本期板块追溯 - 2024.11.09 - 2024.11.15汽车板块跑赢上证综指各子板块涨跌幅不同周度成交额环比下降[20] - 2024.11.09 - 2024.11.15汽车板块PE - TTM（不调整）为29.5各子板块PE - TTM（不调整）及1年历史估值分位不同[27] - 本期蠡湖股份领涨蓝黛科技领跌[29] 3、重要新闻与公告 - 秦安股份收到客户项目定点意向书[32] - 银轮股份向上海银轮投资有限公司增资[32] - 赛力斯全资子公司吸收合并全资孙公司[32] 4、行业月度指标跟踪 - 2024年10月国内乘用车销量275.5万辆各类型汽车销量同比环比有不同表现[44]

报告行业投资评级 - 推荐1（维持）[1] 报告的核心观点 - 磷酸铁锂行业供需格局逐渐好转，高端产品有望带来利润弹性[2][3] 根据相关目录分别进行总结 需求方面 - 磷酸铁锂正极需求增速快于锂电行业整体增速动力端，2024年9月国内磷酸铁锂电池装车量同比增长70.9%，占总装车量75.8%，海外车企和电池企业也开始采用磷酸铁锂电池长期看其在全球动力电池领域份额有望持续扩大储能领域份额扩大趋势明显预计到2025年，动力、储能和消费锂电池需求合计为1537.4GWh，同比+19.66%，其中磷酸铁锂电池需求约827.99GWh，同比+30%，增速快于行业且库销比处于低位，下游企业可能主动补库带来需求弹性[3] 趋势方面 - 快充铁锂趋势明显，催化高压实密度铁锂正极需求宁德时代发布快充铁锂电池后多家车企合作，看好未来推动高压实密度磷酸铁锂正极材料需求[4] 磷酸铁锂正极供需格局方面 - 产能增速逐渐放缓，2023年名义产能为262.3万吨，2024年同比增加56.5%至410.6万吨，2025年增速下降至9%，达到447.6万吨行业整体供需格局逐渐优化但部分为老旧、无效产能，若剔除则供给格局进一步优化二烧工艺可实现高压实密度，但很多厂家产线为一烧工艺，若更改会损失产能，因此高压实密度的供给趋于紧张[1][39] - 行业盈利处于低位，高压实密度产品有望带来利润弹性2024年以来，多数企业亏损，仅有少数龙头企业盈利高压实密度磷酸铁锂正极需求旺盛，部分产品存在溢价，看好产业化领先的公司获得超额收益[2] 投资建议方面 - 首推高压实密度产品领先、上游一体化布局和规模优势明显的行业龙头湖南裕能，建议关注富临精工、龙蟠科技、德方纳米、万润新能[2][52]

行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 复盘大建筑央企行情，主题催化下的业绩改善预期是核心驱动因素，不同时期的主题如一带一路、PPP政策、稳增长、国企改革、市值管理等对建筑央企行情影响显著，在2021/12/14 - 2024/9/18期间，尽管A股整体波动下行，但大建筑央企因主题催化表现好于大盘[2][52] - 建筑央国企面临经营恶化问题，应收账款及合同资产规模增长、占比提升，资产及信用减值严重，现金流恶化，其应收类资产主要源于地方政府或城投平台公司欠款[3][55] - 化债力度加大，第四轮化债规模达10万亿，建筑央企作为大型地方基建项目总包方受益最大，化债有助于改善建筑央国企经营质量，预计将提升大建筑央企净资产和净利润，推动建筑央企利润增速提升7.1% - 9.4%，并带动建筑行业业绩触底反弹[4][90] - 此次化债有望成为大建筑行情的起点，看好化债带来建筑央企反转的投资机会，建筑央企估值处于历史中枢偏下位置且机构持仓较低，重点推荐国有企事业单位类欠款占比较高的【中国中铁】、【中国铁建】、【中国交建】、【中国中冶】，建议关注【中国建筑】、【中国电建】、【中国能建】[4][103] 根据相关目录分别进行总结 1、复盘历轮大建筑股行情，主题催化下的业绩改善预期是核心原因 - 2014/6/20 - 2015/6/12的A股牛市中，一带一路倡议及货币宽松政策催化大建筑央企行情，七大建筑央企相对沪深300、上证指数超额收益明显，SW建筑板块涨幅在申万31个板块中排名第2[13][14] - 2016/1/29 - 2018/1/24的A股慢牛中，大建筑央企分两阶段，第一阶段PPP模式渗透率提高、机构举牌等因素使其涨幅高于沪深300、上证指数，第二阶段业绩表现不佳且一带一路催化结束，表现不及沪深300、上证指数[23][24][25] - 2019/1/4 - 2021/12/13的A股牛市中，科技股和创新驱动股表现突出，基建投资增速低，大建筑央企缺乏主题催化，显著跑输大盘[36] - 2021/12/14 - 2024/9/18的A股波动下行期间，大建筑央企经历两轮牛市，分别受中特估、一利五率考核、沙伊和解、一带一路十周年预期、市值管理考核等主题催化，表现好于大盘[41][42][43] - 通过复盘可知，大建筑央企在有主题催化时易取得超额收益，在缺乏主题催化时行情表现不佳[52] [13][23][36][41][52] 2、建筑央国企经营恶化，化债有望助力经营改善 2.1、地方债务拖累建筑央国企报表，回款压力导致现金流恶化 - 2020 - 2024Q3，八大建筑央企应收账款、合同资产持续增加且增速上升，占营业收入比例也上升，所选地方国企同样增加但增速下降，回款节奏变慢[55] - 从应收账款账龄看，2022 - 2024H1，八大建筑央企一年期以上应收账款占比小幅下降，地方国企占比更高且持续上升[65] - 八大建筑央企及地方国企近年面临较严重资产及信用减值问题，减值总额持续增加，影响利润表现[71] - 建筑央国企应收类资产主要源于地方政府或城投平台公司欠款，以中国铁建与中国中铁为例，截至2024H1，其应收账款结构中政府部门和中央企业客户占比超60%[80] - 2024年前三季度，建筑央企、地方国企经营性现金流净额同比恶化，民企改善，主要与政府对民企欠款清收支持力度加大有关[81] [55][65][71][80][81] 2.2、化债力度加大，央国企经营质量改善可期 - 我国自2015年以来经历三轮化债，第四轮化债正在进行，中央支持力度加大，10万亿化债额度规模空前[85] - 化债政策有助于缓解地方政府偿债压力，推动基建投资增速中枢上移，对建筑央国企应收类资产产生积极影响，加快现金回流，改善企业资产质量[89] - 建筑央企在本轮化债中受益程度最大，根据估算，1.2 - 1.6万亿化债资金将用于清偿建筑企业应收账款，大建筑央企净资产改善幅度预计超9%，净利润改善幅度预计超7%[90] - 化债资金分配到未来五年，预计将对建筑企业的资产及信用减值、净利润等产生积极影响，化债带来的净利润提升明显[93][94] [85][89][90][93][94] 3、投资建议：化债有望催化大建筑央企行情 - 从政策力度看，本次化债可类比2014、2016年行情，为自上而下推动且规模远超前三轮[96] - 从机构仓位看，截至2024Q3，建筑装饰板块重仓持股比例重回2021Q2以来持仓低点，历史建筑行情启动时建筑持仓比例类似[96] - 建筑央企估值处于历史中枢偏下位置，截至2024年11月15日，八大建筑央企市盈率、市净率仍处于低位[99] - 此次化债助力建筑央企迎来EPS和PE双击，能提升经营质量、降低潜在信用减值、提升利润增速、带动行业业绩触底反弹、提升股息率[102] - 看好化债带来建筑央企反转的投资机会，重点推荐部分建筑央企并建议关注部分企业[103] [96][99][102][103]

分组1：报告行业投资评级 - 报告对恒瑞医药评级为买入对信达生物、百济神州、翰森制药、爱博医疗、恩华药业评级为增持 [2] 分组2：报告的核心观点 - 11月11日 - 11月15日医药生物板块跑输沪深300指数医药生物板块全周下跌3.92%沪深300指数全周下跌3.29% [5] - 医药领域再现政策和出海进展国家医保局、财政部印发通知统一和完善基本医疗保险基金预付制度创新药出海方面默沙东与礼新医药达成协议 [6] - 看好医药板块后续投资机会业绩端预计板块基本面将有望边际向好2024Q4有望迎来政策和海外进展的落地Q4有望迎来估值切换 [6] 分组3：根据相关目录分别进行总结 1、一周医药板块行情 - 11月11日 - 11月15日医药生物板块跑输沪深300指数医药生物板块全周下跌3.92%沪深300指数全周下跌3.29%自2024年年初以来各细分子行业涨跌幅分化其中医药板块涨跌幅位于各个行业板块的中下游水平 [17] - 截至2024年11月15日医药板块估值为27.66倍（PE，TTM整体法，剔除负值）医药板块对于沪深300的估值溢价率为131.36%医药板块对于剔除银行后的全部A股溢价率为36.89%近期医药生物板块相对沪深300溢价率呈下降趋势 [19] - 11月11日 - 11月15日医药生物板块全周下跌3.92%在涨幅榜上本周医药板块共67只个股上涨其中博士眼镜、*ST景峰、圣达生物等个股涨幅居前在跌幅榜上本周医药板块408只个股下跌其中健尔康、双成药业、海南海药等个股跌幅居前 [22] 2、一周行业事件/政策综述 - 11月15日国家统计局新闻发言人表示经济回升势头增强宏观政策效应显现市场预期信心提振进一步增强了实现全年经济发展目标的信心 [26] - 11月15日国家卫生健康委消息今年9月到11月期间全国共派出44支国家医疗队赴中西部地区开展巡回医疗让百姓在“家门口”就能享受到高水平的医疗服务 [26] - 当地时间11月13日中国财政部代表中央政府在沙特阿拉伯王国首都利雅得面向全球合格投资者成功发行20亿美元主权债券受到市场热烈欢迎 [26] - 在11月14日召开的商务部例行新闻发布会上新闻发言人表示随着精品消费月活动深入开展消费品以旧换新及一揽子增量政策进一步显效预计消费市场将继续保持回升向好态势 [26] 3、行业投资策略 - 国家医保局、财政部印发通知统一和完善基本医疗保险基金预付制度创新药出海方面默沙东与礼新医药达成协议 [27] - 看好医药板块后续投资机会业绩端预计板块基本面将有望边际向好2024Q4有望迎来政策和海外进展的落地Q4有望迎来估值切换 [27] - 板块策略方面重点关注具备较好成长性和产业逻辑的细分领域创新+国际化仍是核心关键词 [28] 4、推荐组合 - 推荐爱尔眼科、迈瑞医疗、恒瑞医药、联影医疗、爱博医疗、恩华药业、华润三九等公司并给出推荐理由、股价催化剂和风险因素 [44] 5、11月11日 - 11月15日报告统计 - 11月11日 - 11月15日共撰写报告4篇 [46] 6、股东大会及新股提示 - 列出了部分公司的股东大会日期和医药板块2023年至今上市新股的相关信息 [48] 7、相关企业盈利预测及评级 - 给出了关注的A股上市公司及其盈利预测包括代码、简称、子行业、价格、市值、23A归母净利润、24E归母净利润、25E归母净利润、24E PE、25E PE和评级等信息 [52]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告给出了交通运输行业的推荐组合，包括春秋航空、吉祥航空等多家公司，还给出了建议关注的公司，如宏川智慧、密尔克卫等，并对各板块进行了分析[1]。 根据相关目录分别进行总结 1、周聚焦(11.10 - 11.16) - 10月快递件量同比+24%，11月11日全国邮政快递企业处理快递包裹7.01亿件，是日常业务量的151%，同比增长9.7%，自10月21日进入旺季以来，快递市场规模持续扩增[4]。 2、周行业数据跟踪(11.10 - 11.16) 2.1、航空高频数据跟踪 - 2024.11.08 - 2024.11.14期间国内航班量、旅客量、平均全票价、平均裸票价、客座率等数据较上周或19年同期有相应变化，各枢纽机场国内和国际航班量恢复到19年的比例也有数据统计[5][6]。 2.2、快递高频数据跟踪 - 根据交通部公告，不同时间段的快递揽收量和投递量同比或环比有相应增长，2024年1 - 10月快递业务量同比+22.3%，收入同比+13.9%[14]。 2.3、化工物流高频数据跟踪 - 化工产品价格指数CCPI较上周、上月同期、2024年年内、2023年同期有相应变化，部分主要化学品库存环比有变化，炼厂开工率较上周和去年同期有变化，化学品船运价有相应变化[49][50][53][54]。 2.4、航运高频数据跟踪 - 国际干散货市场、国际集运市场、国际油运市场的相关指数和运价有相应的环比或同比变化[57]。 3、近期重点报告 - 列出了2023 - 2024年发布的行业深度研究报告、公司深度研究报告、行业投资策略报告等相关报告的发布时间、报告标题、报告类型和分析师[63][65]。 4、周观点及推荐组合(11.10 - 11.16) 4.1、周观点(11.10 - 11.16) - 公路铁路板块：高速板块业绩稳定，股息收益提供防御性；铁路板块客流恢复超预期，市场化定价有业绩想象空间[67][68]。 - 航空机场板块：供给紧缩孕育中期高景气阶段，国际航线恢复有望带动供需反转，推荐航空板块[69][70][71]。 - 快递板块：直营快递关注顺丰运营变革和能力提升，电商快递重视行业比较价值和产业价值，腰部快递关注圆通[72]。 - 物流板块：货代看好价格修复，内贸陆运运输需求有望提升，仓储关注密尔克卫等，危化品水运把握投资机会[73][75]。 - 航运板块：绕行活动推升油轮运价，轮供给端优化空间大，推荐油轮板块[76]。 - 港口板块：2023年港口行业前低后高，2024年有望稳健增长，关注招商港口[76]。 - 大宗供应链板块：行业集中度低，资源向龙头集中，服务商利润挂钩经营货量，关注厦门国贸等[77]。 4.2、周组合(11.10 - 11.16) - 推荐组合包含春秋航空等多家公司，建议关注宏川智慧等多家公司[78]。

行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 随着AI芯片算力需求提升玻璃基板替代登上舞台且玻璃材料应用领域广泛英特尔等厂商积极跟进玻璃基板计划玻璃基板技术成为行业焦点[1][14][15] - 玻璃基板性能优越各项物理性质出众TGV技术是其核心技术全产业链加速研发[19][32][40] 根据相关目录总结 1、玻璃基材成研究焦点、应用领域广泛 - AI芯片算力需求提升对芯片制程要求更高玻璃基板替代成为潜在解决方案英特尔等厂商推动玻璃基板技术发展玻璃材料应用领域广泛[14][15][18] 2、玻璃基板性能优越, 下一代先进封装首选 2.1、优秀天然属性,成就理想基板材料 - 玻璃基板物理性质出众化学稳定性好能有效对抗翘曲问题且电气性能优越封装尺寸变化带来成本效益[19][23][25][27] 2.2、TGV是玻璃基板核心技术 - TGV技术是实现玻璃基板垂直电气互连的关键技术其工艺流程有难点但通孔技术难点已被攻克金属填充是另一技术难点有相关解决方案[32][34][38] 2.3、全产业链加速研发,玻璃基板焕发新活力 - 在IDM/封装芯片设计玻璃基板激光通孔业务等方面各厂商积极进行研发或已具备相关供应能力[40] 3、相关标的 - 国内玻璃基板封装产业链完善各环节均有相关厂商[42]

一、报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 二、报告的核心观点 - 11月10日 - 11月16日计算机（申万）指数下跌3.41%，跑赢万得全A指数0.53%，位列13/31；成交金额1.39万亿元，位列2/31，调整之后，补涨和轮动仍将是主旋律[1] - 从板块走势看，申万计算机指数本周二创出年内新高后持续调整7.8%，但考虑到本轮行情基本面改善预期兑现的强确定性，板块仍有较大上行潜力，不过上行斜率陡峭度会进一步收窄[1][14] 三、根据相关目录分别进行总结 （一）计算机行业整体情况 - 11月10 - 16日计算机（中信）指数下跌3.48%，跑输创业板指数0.12个百分点，跑赢上证指数0.04个百分点，位列全行业第14名[37] - 本期计算机行业一级市场投融资共5起，均为人工智能类投资，最大的九识智能融资1亿美元[59] - 重点关注公司总计中标金额4.31亿元，宇信科技中标金额最大为7355.88万元[63] - 信创基本面反转确定性强，当前除少量公司创历史新高外大部分公司仍处于较低位置，信创投资波动率大但未来波动性会持续降低，且目前尚处于商机活跃阶段前期，离行情结束至少还有半年时间[2][15] - 应重视AI应用板块补涨潜力，海外营销龙头AppLovin三季度业绩高增，国内百度文心大模型日均调用量增长7.5倍、阿里AI相关产品收入连续五个季度三位数同比增长[3][16] [1][2][3][37][59][63] （二）智能驾驶行业情况 - **智能驾驶发展现状** - 软件方面，AI大模型加速上车，中国乘用新车月度L2.9、L2.5装配率2024年8月较2023年8月分别提升4.6pcts、1.2pcts，智能座舱升级迭代加速，多家国产品牌接入AI大模型[19] - 硬件方面，2024年1 - 8月中国乘用车L2+及以上域控主芯片市场中国内智驾SoC厂商市占率由16.6%增至32.7%，国外智驾SoC厂商占主要份额达60%以上[21] - 政策护航下，国内众多企业布局Robotaxi，中国Robotaxi科技公司虽起步晚但发展速度快，2025年提供Robotaxi服务的平台型科技公司将快速发展[23] - **车路云建设情况** - 2023年以来相关政策密集发布，2024年3月起多地政府开始招采相关服务，7月确定20个首批“车路云一体化”应用试点城市，10月试点城市发布一致行动宣言，预计车路云相关建设将提速[24] - 车路云一体化建设需求明确，产业空间广阔，预计2025、2026 - 2027、2028 - 2030年全国车路云一体化基建投资规模分别为3000、3600、4800亿元[35] - 建议关注智能驾驶汽车软硬件、Robotaxi及“车路云”产业变化相关公司如中科创达等[36] [19][21][23][24][35][36] （三）公司动态情况 - 中新赛克、华大九天、麒麟信安、格尔软件、博思软件等公司有股东减持、首次公开发行、设立子公司、吸收合并子公司等动态[58] - 多家公司有中标项目，如用友网络、广联达、石基信息等，中标金额不等[66][67][68][69][70][71][72][74][75][76] [58][66]

报告行业投资评级 - 陕西煤业：买入[2] - 中国神华：增持[3] - 兖矿能源：增持[4] - 淮北矿业：增持[5] - 潞安环能：增持[6] - 晋控煤业：增持[7] - 山西焦煤：增持[8] - 电投能源：增持[9] - 华阳股份：增持[10] - 平煤股份：增持[11] - 中煤能源：增持[12] - 山煤国际：增持[13] - 行业：推荐（维持）[20] 报告的核心观点 - 本周国内煤价小幅走弱动力煤方面冬季临近整体日耗持续上扬在库存逐渐消耗下采购节奏或将加快电煤需求逐步提升且近期冷空气即将南下后市动煤价格有望稳中偏强焦煤方面下游钢价有所回落钢焦企业产量短暂维稳但临近淡季铁水产量仍有走弱预期预计短期焦煤价格弱稳运行中长期来看在房地产与相关行业的利好政策驱动下焦煤需求仍有提升的空间[73] - 本周煤炭板块表现略好于大盘选股逻辑为煤价波动行情下拥有稳定业绩和高水平ROE的标的估值性价比凸显可提供安全边际的高分红高股息标的煤炭产量有增长及公司治理不断改善的标的推荐组合包括中国神华中煤能源晋控煤业山煤国际电投能源淮北矿业平煤股份陕西煤业华阳股份兖矿能源[73] 根据相关目录分别进行总结 1、周数据跟踪 - 动力煤价格小幅走低电厂日耗持续走高动力煤港口价格11月15日秦皇岛动力煤平仓价为850元/吨周环比减少8元/吨2024年11月动力煤长协价（Q5500）为699元/吨环比持平同比减2.0%产地坑口价11月15日山西大同Q5500坑口含税价712元/吨周环比减少5元/吨鄂尔多斯Q5500坑口含税价655元/吨周环比减少4元/吨陕西榆林Q5800坑口含税价730元/吨周环比增加5元/吨国际动力煤11月15日欧洲ARA港离岸价为120美元/吨周环比持平南非RB港离岸价为110美元/吨周环比持平澳洲NEWC港离岸价为142美元/吨周环比减少2美元/吨内外贸价差11月15日广州港印尼库为958.3元/吨周环比增加14.6元/吨山西库提价905.0元/吨周环比持平国际煤价高于国内53.3元/吨溢价增加14.6元/吨库存方面北港11月15日北方港口煤炭库存2815.0万吨周增187.0万吨下游11月14日沿海八省终端用户库存3520.9万吨周减19.1万吨可用天数17.7天周减2.2天11月14日内陆17省终端用户库存10064.2万吨周增165.0万吨可用天数28.4天周减1.1天需求方面11月14日沿海八省用户近7日移动平均日耗189.0万吨周增12.4万吨11月14日内陆十七省用户近7日移动平均日耗336.2万吨周增5.3万吨国内产量11月10日晋陕蒙三地合计煤炭周产量2817.8万吨周环比减少24.1万吨其中山西内蒙古陕西分别周产量915.6/1223.5/678.8万吨分别周环比变化+7.4/+15.9/+0.7万吨[26] - 焦煤焦炭双焦价格持续偏弱焦煤港口价11月15日山西产1700元/吨周环比持平澳大利亚产1660元/吨周环比减少50元/吨俄罗斯产1380.0元/吨周环比减少46.0元/吨加拿大产1620元/吨周环比减少50元/吨美国产1610元/吨周环比减少50元/吨焦煤产地价11月15日临汾1/3焦煤1400元/吨周环比减少50元/吨临汾肥精煤1630元/吨周环比减少20元/吨焦煤进口价11月15日峰景矿硬焦煤收报220.5美元/吨周环比减少0.3美元/吨11月15日蒙5原煤库提价1080元/吨周环比减少50元/吨蒙5精煤库提价1420元/吨周环比减少10元/吨焦炭价格与成本11月15日焦炭价格指数1671元/吨周环比减少3元/吨焦炭成本指数1776元/吨周环比减少33元/吨价格指数低于成本指数105元/吨差额周环比减少30元/吨[45] - 下游变化铁水产量小幅提升钢价有所回落[52] - 期货双焦期货价格下滑[58] - 运输情况海陆运价小幅回落[63] 2、周行情回顾（11.11 - 11.15） - 《中华人民共和国能源法》表决通过2025年1月1日起施行[67] - 10月份全国原煤产量同比增长4.6%环比下降0.64%[68] - 10月全国电力生产同比增长2.1%[69] - 俄罗斯的煤炭出口面临的挑战加剧[70] - EIA：2024年美国煤炭产量预计同比降12.6%[71] 3、周观点（11.10 - 11.16） - 本周国内煤价小幅走弱动力煤方面冬季临近整体日耗持续上扬在库存逐渐消耗下采购节奏或将加快电煤需求逐步提升且近期冷空气即将南下后市动煤价格有望稳中偏强焦煤方面下游钢价有所回落钢焦企业产量短暂维稳但临近淡季铁水产量仍有走弱预期预计短期焦煤价格弱稳运行中长期来看在房地产与相关行业的利好政策驱动下焦煤需求仍有提升的空间[73] - 本周煤炭板块表现略好于大盘选股逻辑为煤价波动行情下拥有稳定业绩和高水平ROE的标的估值性价比凸显可提供安全边际的高分红高股息标的煤炭产量有增长及公司治理不断改善的标的推荐组合包括中国神华中煤能源晋控煤业山煤国际电投能源淮北矿业平煤股份陕西煤业华阳股份兖矿能源[73]