海 外 研 究 ＃社服行业 industryId＃ 投资要点 ＃⚫ summary 新兴需求，供给重塑，政策发力： ＃ 社服赛道具备广阔向上空间，随着人口结构变化、城 市化持续提升、技术发展和数字化改革推动行业服务模式改变、消费者需求更加多样化 和丰富。政策端发力企稳，促进内生循环、规范市场秩序、提升服务质量的政策持续迭 代。1）我们认为居民需求处于渐进和分化增长的阶段，同时一批新生业态和新消费模式 也孕育而生，个性化定制化、技术驱动、线上化、跨界融合的新企业脱颖而出。我们建 议关注新零售业务强劲的亚朵(ATAT.O)、咖啡市场份额第一的瑞幸咖啡(LKNCY.OO)、 受益于在线旅游渗透率提升的携程集团-S(09961.HK)。2）供给侧正处于一段较长时间的 整合重塑周期，将呈现出黑马跑出+白马领航，优胜劣汰+革故鼎新的格局，标杆企业有 能力穿越周期，保持领先的行业地位，我们建议关注西式快餐领军者百胜中国 (09987.HK)、具备强 Alpha 的民企酒店龙头华住集团-S(01179.HK)、物业供给释放在即派 息有望恢复的归来王者金沙中国有限公司(01928.HK)。这些公司在兑现经营表现的同时 亦保持了 ...