作用的结果。今年以来个人投资者对于纯债基金的配置增加是多个因素驱动的结 果：1）股票和债券市场的跷跷板效应带来了债券型基金的扩张机会。年初至上 半年末中证全债指数上涨 4.3%，而沪深 300 指数仅震荡上涨 0.9%，此消彼长下 部分资金从股票市场和权益基金流向纯债基金。2）利率下行背景下短债基金成 为货基的优良替代品。一方面，随着利率中枢下行货币基金难以做高收益，截至 10 月末余额宝 7 日年化收益率已下跌至 1.36%左右；另一方面，2023 年证监会发 布《重要货币市场基金监管暂行规定》，对于规模较大或涉及投资者数量较多的 货币基金提出更为严格审慎的监管要求，货币基金步入严监管时代，在此背景下 部分资金以短久期债基作为货币基金替代品种。3）互联网销售渠道成为纯债基 金规模增长的重要力量。纯债基金的客户结构长期以机构投资者为主，销售结构 以基金公司直销为主导，近两年随着零售客户对于债基的关注度提升，部分基金 公司借助互联网渠道将短久期、高流动性的债基包装成现金管理工具，辅以远超 货币基金的收益表现，实现了零售资金流入。 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济 ...