报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 业绩概要 - 2024年上半年公司实现营业收入95.89亿元,同比下降47.16%,实现归母净利润-7.60亿元,由盈转亏 [1] - 主要受公司主营产品锂盐价格下跌影响 [1] 基础化学材料业务 - 受行业供需格局逆转等因素影响,2024H1碳酸锂价格小幅反弹后震荡下滑,2024H1电池级碳酸锂均价为10.37万元/吨,同比下降68.44% [2] - 随着公司C-O盐湖等锂盐产能的陆续落地,2024H1公司锂盐产销量稳步增长 [2] 锂电池业务 - 随着新建产能的陆续释放,公司锂电池产销量有望持续增长,但考虑到行业竞争加剧,2024H1公司锂电池业务实现毛利2.67亿元,同比下滑66.33% [2] - 此外2024H1公司持有的Pilbara股价下跌,致使公司产生公允价值变动损益-8.74亿元,影响了公司盈利释放 [2] 采选产能扩张 - 公司在锂电业务领域实现垂直整合,各业务环节逐步扩产放量,为公司业绩增长注入新动力 [3] - 马里Goulamina锂辉石项目一期的浮选产线建设正在进行收尾工作,预计将于今年内产出首批锂辉石产品 [3] - Cauchari-Olaroz盐湖持续爬产,目前产能利用率已经达到70%左右;阿根廷Mariana锂盐湖项目计划在2024年底前试生产 [3] 盈利预测与投资建议 - 考虑到后续锂盐价格波动,预计2024-2026年公司归母净利润分别为-7.70、10.54、19.38亿元 [4] - 维持"增持"评级,认为公司股价已经从高位明显回落,反映了行业盈利下滑预期 [4]

行业投资评级 - 报告维持传媒行业"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 经历年初以来的调整,传媒板块估值及基金持仓已回到历史底部 [10] - 当前中报披露结束,前期的悲观预期及市场压力得到解除 [10] - 近期持续的破圈事件催化,带动资金关注度重回传媒板块,传媒上周涨幅位列申万一级行业Top1,本周位列Top3,反弹趋势有望持续 [10] - 《黑神话:悟空》销量突破1800万份,带动单机成为游戏市场新的增长点,激励更多结合传统文化IP的高质量游戏和衍生文化产品出现 [12][15] - 谷子文化及集换式卡牌规模高速增长,年轻人对二次元文化及其周边产品的热情不断提升 [12] - AI产业浪潮持续,国内AI应用产品力不断提升,豆包MAU进入全球总榜Top3,文心一言MAU超过一千万人 [12][13] 报告分类总结 游戏板块 - 《黑神话:悟空》有望带动单机成为游戏市场新的增长点,带动游戏估值提升 [15] - 受益"他经济"浪潮的游戏市场有望加速复苏,推荐恺英网络、姚记科技等 [15] - 推荐具有优秀游戏研发能力的吉比特等 [15] - 为满足《黑神话:悟空》的硬件要求,推荐布局电竞酒店的盛天网络,建议关注顺网科技等 [15] 传统文化 - 《黑神话:悟空》将激励更多结合IP的高质量游戏和衍生文化产品出现,相关文化产品的创作积极性有望持续提升 [16] - 推荐储备《三国的星空》动画电影、签约作家易中天、具有海量IP储备的果麦文化,以及开发"中国神话宇宙"系列动画电影的光线传媒等 [16] AI应用 - 大模型、多模态等AI应用不断突破,AI产品力不断提升、产业链生态持续丰富 [15] - 建议关注三大方向:①多模态AI应用消费场景,包括游戏、影视等;②中文语料库资源;③布局AI大模型或产品的公司 [15]

报告行业投资评级 - 电力行业：推荐业绩趋稳的地方火电企业浙能电力、皖能电力、申能股份、江苏国信，推荐具备雄厚资产体量的火电央企平台国电电力、华能国际、华电国际，推荐高盈利水平且具备高分红属性的内蒙华电；推荐国投电力、川投能源、长江电力、华能水电；推荐中国核电、中国广核。[54][55] - 燃气行业：推荐新奥股份、九丰能源。[57] 报告的核心观点 电力行业 1) 火电：关注三季度用电旺季火电业绩加快释放，同时伴随电改带来 ROE 的稳定性提升，火电板块长期配置价值有望进一步体现 [54] 2) 水电：推荐国投电力、川投能源、长江电力、华能水电 [54] 3) 核电：推荐中国核电、中国广核 [54] 4) 电力行业主要公司盈利预测及估值 [55] 燃气行业 1) 燃气需求受益能源结构调整，消费增长具有确定性 [56] 2) 推荐新奥股份、九丰能源 [56][57] 报告内容总结 1) 行业投资评级 - 电力行业：推荐火电、水电、核电等细分领域 [54][55] - 燃气行业：推荐新奥股份、九丰能源 [56][57] 2) 行业核心观点 - 电力行业： - 火电业绩有望加快释放，ROE 稳定性提升 [54] - 水电、核电具有投资价值 [54] - 主要公司盈利预测及估值 [55] - 燃气行业： - 需求增长确定性高 [56] - 推荐新奥股份、九丰能源 [56][57] 3) 行业数据跟踪 未涉及

＃assAuthor＃ 行 业 研 究 行 业 周 报 the subject of the subject of the subject of the successful 来源：兴业证券经济与金融研究院 证券研究报告 ＃相关报告 relatedReport＃ jiyuze@xyzq.com.cn S0190522080004 caoxinrui@xyzq.com.cn S0190521050002 潘江滢 panjiangying@xyzq.com.cn S0190524060001 ＃investSuggestion 推荐 ＃ (＃ investS uggesti onChan | --- | --- | |----------|-------| | | | | 重点公司 | | | 重点公司 | 评级 | | 海大集团 | 买入 | | 温氏股份 | 增持 | | 牧原股份 | 增持 | | 普莱柯 | 增持 | | 金龙鱼 | 增持 | 《【兴证农业】周报：猪价维持 震荡，鸡苗价格坚挺》 《【兴证农业】周报：猪价上涨 预期持续兑现，价格向上突破》 《【兴证农业】周报：猪价连续 调涨，毛鸡价格回落》 ...

行 业 周 报 行 业 研 究 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

＃title＃ 行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 建筑材料 ＃ investSuggest ion＃ 推荐 （维持） 重点公司 资料来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃相关报告 relatedReport＃ 《【兴证建材】2024 年中报总 结：谷底静盘桓，蓄势待飞扬》 2024-09-05 《【兴证建材】周观点：关注水 泥价格上涨，零售建材业绩分化 明显》2024-09-01 《【兴证建材】周观点：关注玻 璃冷修进度，静待零售建材右侧 机会》2024-08-25 ＃ emailAuthor＃ | --- | --- | |----------|-------| | 重点公司 | 评级 | | 东方雨虹 | 增持 | | 三棵树 | 增持 | | 森鹰窗业 | 增持 | | 伟星新材 | 增持 | | 科顺股份 | 增持 | | 坚朗五金 | 增持 | | 兔宝宝 | 增持 | | 中国巨石 | 增持 | | 北新建材 | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|-------|-------|------------- ...

行业 外 研 周报 海 证券研究报告 songjian@xyzq.com.cn SFC：BMV912 SAC：S0190518010002 相关报告 指数表现： 《关注业绩和派息稳健的公 《地产板块股价表现分化》 《 关 注 房 企 中 期 业 绩 》 20240819 《深圳安居拟收购商品房用作 保障房》20240811 《百强房企 7 月销售仍表现较 弱》20240804 《 地 产 板 块 继 续 回 调 》 20240728 《统计局发布上半年房地产市 场情况》20240721 《地产板块表现好于大市》 20240714 《 6 月 销 售 数 据 改 善 》 20240707 《 北 京 加 入 放 松 行 列 》 20240630 司》20240901 20240825 yanningxin@xyzq.com.cn SAC：S0190521010001 sunzhonglian@xyzq.com.cn SAC：S0190521080001 请注意：严宁馨、孙钟涟并非 香港证券及期货事务监察委员 会的注册持牌人，不可在香港 从事受监管的活动 推荐业绩派息稳健的香港本地股和优质龙头地产物管公司： 1） ...

报告行业投资评级 - 报告维持行业"增持"评级 [2] 报告的核心观点 动力煤 - 动力煤价格小幅上涨,下游持续降库 [8][9][10][11][12][13][14] - 产地供应趋稳,随着节前补库需求释放,预计短期煤价或震荡走强 [38] 焦煤焦炭 - 焦煤焦炭价格弱稳运行 [20][21][22][23][24][25][26][27] - 焦煤需求端铁水产量小幅回升,刚需补库增加 [38] 行业观点 - 煤炭板块表现弱于大盘,推荐具有稳定业绩、高ROE、估值性价比高、产量增长及公司治理改善的标的 [38] - 推荐组合包括中国神华、陕西煤业、中煤能源等 [38] 行业研报目录总结 1. 周数据跟踪 - 动力煤价格及库存情况 [8]-[14] - 焦煤焦炭价格及库存情况 [19]-[27] - 下游需求变化 [25]-[30] - 期货及运输情况 [28]-[34] 2. 周行情回顾 [31]-[37] 3. 周观点 [38] 4. 风险提示 [40]

行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------|-------|----------------------------------------------------------------- ...

＃title＃ 行 行 北 研 बार 周报 究 证券研究报告 ＃钢in铁dustryId＃ ＃ investSuggestion ＃ 推荐 （ ＃ investSugge stionChang e＃ 维持 ） 相关公司 相关公司 评级 旺季需求恢复力度偏弱，钢价再度下跌 下游旺季来临之际，9 月需求将季节性环比改善，上周钢价本已有企稳之色，但宏观数据相 对偏弱，8 月 31 日国内制造业 PMI 为 49.1 低于此前预期，市场对钢材后市行情的悲观情绪 加重，周初以来钢市继续大幅下跌。从需求上看，本期作为 9 月第一周，钢材需求好转力 度偏弱，本期建筑钢材成交量仅 9.87 万吨，周环比下降明显。目前螺纹钢供需结构尚好， 热轧钢供需结构有改善但仍需要进一步观察库存去化速度。铁矿石方面，周内铁矿石港口 库存仍然维持高位并延续累库趋势，在原材料价格持续下跌的情况下，钢厂亏损幅度有所 收窄，部分钢厂高炉复产，本期高炉开工率周环比提升 1.22pct，带动铁水产量有一定回升。 但当前旺季阶段已经开始，铁水产量仅恢复至 222.61 万吨，周环比提升 1.72 万吨，不及市 场预期，矿价跌幅明显。当前矿价反弹带来的钢 ...