嘉友国际(603871)
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嘉友国际:2024年中报业绩预告点评:Q2预计实现归母净利4.4-4.9亿元,同比增45%-62%,业绩超预期,上调盈利预测,持续强推
华创证券· 2024-07-15 07:01
报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [3] 报告核心观点 - 2024年中报业绩预计超预期,归母净利润同比增长45%-62% [2] - 公司中蒙市场、非洲跨境物流市场、中亚市场业务持续增长 [3] - 公司中蒙底盘业务稳中有升,非洲大市场业务开启新增长曲线 [3] 公司投资评级及盈利预测 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为14.9、17.7、20.3亿元,对应EPS为1.52、1.82、2.07元 [4] - 给予公司2024年18倍PE,目标价27.4元,较现价有51%上涨空间 [3] 公司基本情况 - 公司总股本9.77亿股,总市值177.25亿元 [7] - 2023年1-5月中蒙双边贸易额519亿元,同比增14.9%;中国与中亚五国进出口贸易额2596亿元,同比增14.8% [3] - 公司在中蒙、非洲等市场持续深化布局,形成"仓储-物流-长协-资源"良性循环模式 [3]
动力&嘉友&赛轮轮胎&建发合城
国际能源署· 2024-07-15 00:32
中国动力 - 上半年预计实现规模净利润4.59-5.16亿元,同比增长60%-80%;扣非后净利润3.83-4.37亿元,同比增长180%-220%,主要得益于传统低速柴油机业务量价齐升以及高毛利产品销售占比提升[1][2][3] - 公司是全球最大的传统低速柴油机制造商,国内市场份额近80%,全球份额近40%,订单持续高增长[1][2] - 公司控股股东中国船舶集团是全球最大造船集团,公司发动机业务订单确定性高[2] - 公司双燃料发动机技术领先,预计今年底将建成8个甲醇双燃料试车台位,有望成为国内最早具备持续交付能力的甲醇双燃料低速机制造商[2] - 发动机价格有望随着船舶价格和双燃料渗透率提升而持续上涨,同时原材料钢材价格下降有利于毛利率提升[3] - 预计2024-2026年公司规模净利润将达到12-19-30亿元,对应PE为40-24-16倍[4] 加油国际 - 上半年预计实现规模净利润7.46-7.96亿元,同比增长48%-58%,其中二季度单季度规模净利润4.4-4.9亿元,同比增长48%-65%,环比增长45%-62%[4][5] - 业绩大增主要源于公司在中美、中非、中亚三大市场的跨境物流业务量大增,同时公司积极开拓全程供应链服务和仓储业务[5][6] - 公司持续在中美、中非市场的布局,核心竞争力不断增强,如与蒙古最大主焦煤生产商签订10年1750万吨煤炭采购协议,收购赞比亚最大卡车运输企业[6] - 预计2024-2026年公司规模净利润将达到14.5-16.5-18.6亿元[7] 赛轮轮胎 - 上半年预计实现规模净利润21.2-21.8亿元,同比增长103%-108%[7][8] - 业绩大增主要源于公司产品销量大增,全钢、半钢和非公路三大产品线销量均创历史同期新高,高毛利产品增幅更大[7][8] - 二季度业绩增长57%-66%,受海运和原材料成本压力影响有限,公司全球化布局有利于抵御外部风险[8][9] - 预计2024-2026年公司规模净利润将达到43-48-52亿元,PE水平在10倍左右[9] 建发合成 - 上半年预计实现规模净利润3539万元,同比增长72.5%;扣非后净利润3111万元,同比增长72.7%[10][11] - 业绩大增主要源于去年新签建筑施工合同113.1亿元,同比增长518%,带动营收和利润持续增长[10][11] - 公司参建的一些标志性工程如厦门机场机库、泉州隧道改造等项目进展顺利,体现公司综合实力[10] - 公司控股股东建发集团拿地和销售表现优异,为公司后续业绩增长奠定基础[11] - 预计2024-2026年公司规模净利润将达到8171-9900万元[11]
嘉友国际:长期布局契合蒙煤走量诉求,强执行力推动非洲业务快速成长
兴业证券· 2024-07-14 13:01
报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 1. 业绩增长符合年初设想的3个方向:蒙煤产业链提份额、非洲基建扩量、非洲赞比亚车队贡献物流增量 [6] 2. 蒙古业务始终在稳健中有增长,持续好于市场对于煤价和运费的担心 [7] 3. 非洲基建项目投产虽接近1年,但业务量仍处于快速增长期,后续来看仍有较大释放潜力 [8] 4. 公司去年年底收购的赞比亚车队于24Q2并表,并表和进一步整合将贡献增量 [8] 分季度财务数据总结 1. 2023年前三季度业绩保持较快增长,归母净利润同比增长44.3%-63.0% [14] 2. 2024年一季度单季度归母净利润约3.07亿元,同比增长51.9% [14] 3. 2024年全年预计实现归母净利润14.5亿元,同比增长39.7% [9] 4. 2025-2026年归母净利润预计分别为17.3亿元和19.8亿元,增速分别为19.2%和14.6% [9]
嘉友国际:Q2业绩超预期,增长逻辑再兑现
广发证券· 2024-07-11 17:31
[Table_Page] 公告点评|物流 证券研究报告 [Table_Title] 嘉友国际(603871.SH) Q2 业绩超预期,增长逻辑再兑现 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 嘉友国际发布 24 年半年度业绩预增公告。24H1,公司预计实现归母 净利润 7.46-7.96 亿元,同比增长 48%-58%;扣非归母净利润 7.39- 7.89 亿元,同比增长 49.56-59.76%。其中 24Q2,公司预计实现归母 净利润 4.38-4.89 亿元,同比增长 45.42%-62.12%,业绩超预期。 ⚫ 中蒙贸易蓬勃发展,中非业务景气接力。据业绩预告内容,24 年 1-5 月,中蒙双边贸易额达到 519 亿元,同比+14.9%,二连浩特、甘其毛 都口岸进出口货量均再创新高;据海关总署,24 年 1-5 月我国蒙古煤 炭累计进口量达到 3054.96 万吨,同比+31.27%,中蒙贸易高景气依 旧,带动跨境物流市场延续良好发展态势。公司作为甘其毛都口岸仓储 市占率第一,与 Mongolian Mining Corporation 达成煤炭开发股权合 作和签订煤炭长期合作协议,探索出具备竞争 ...
嘉友20240710
国际能源署· 2024-07-11 13:50
嘉友国际 原文 20240710_ 2024年07月11日13:27 发言人 00:00 任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容, 否则,由此造成的一切后果及法律责任由该机构、我个人承担。长江证券保留追究其法律责任 的权利。好的,各位成员大家好,我是本案这边负责教练的分析师唐一超。然后今天下午的话, 我们也是很荣幸在昨天在在国际发布中报业绩预告以后,第一时间请到公司的两位高管参加业 绩预算的交流电话会。我先介绍一下,今天参会的是啊教育国际的总裁孟总,还有我们的董事 会秘书叶总两位领导。我们我顺便讲一下,就是因为我们传销交易团队也是持续在推进这个物 流单号来时代的系列报告。然后昨天我们也是发布了这个系列之六,同时也是家友国际的第二 篇石头报告,这个报告的名字叫做家友国际的非洲篇。龙腾万里看飞路,翻山越海开天图。然 后这块的话,因为后续我们会再单独做电话会议,去汇报这个报告的一个情况。所以今天因为 主要是请到两位领导来跟我们做一个线上的一个通报的一个竞争情况的一个分享,这个就不具 体展开这块的内容了。 发言人 01:26 然后因为今天就是昨天这个中报业绩预告的内容也展示 ...
嘉友业绩预增交流交运
国际能源署· 2024-07-10 18:18
会议主要讨论的核心内容 公司业绩表现 - 公司2020年上半年利润同比增长48%到58%,二季度增速在45%到62%之间,增长超预期 [1][2] 蒙古业务表现 - 蒙古业务中盟板块贡献超过50%,非洲板块贡献超过30% [3][4] - 蒙古业务整体货量保持稳定增长,资源加贸易加物流一体化模式效果显著 [6][7][8] - 公司与MMC公司的资源整合合作已经开始展开,未来将继续深化资源端合作 [7][8] 非洲业务表现 - 公司在刚果金和赞比亚的基础设施项目建设进展顺利,为公司在中南部非洲市场的布局奠定基础 [10][11][12][13] - 收购非洲知名物流企业BHL,整合其在多个国家的物流网络,为公司在非洲市场的快速拓展提供支撑 [12][13][14] - 公司未来将进一步完善中南部非洲的物流网络,提升整体运营效率,满足客户多样化需求 [15][16][17] 未来发展展望 - 公司将继续深化在蒙古和非洲的业务布局,保持双轮驱动的增长态势 [29][30][31][35] - 在蒙古市场,公司将进一步拓展资源端合作,提升整体利润贡献 [29][30][31] - 在非洲市场,公司将聚焦中南部非洲,完善物流网络,满足客户多样化需求 [32][33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问公司在二季度非洲和蒙古业务的具体贡献情况 [2] **Jiazhen Zhao 回答** - 非洲中非板块贡献超过30%,蒙古中盟板块贡献超过50% [3] - 蒙古业务整体货量保持稳定增长,资源加贸易加物流一体化模式效果显著 [6][7][8] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问公司在蒙古市场未来的发展计划 [29][30] **Jiazhen Zhao 回答** - 公司将继续深化与MMC等资源方的合作,拓展资源端业务,提升整体利润贡献 [29][30][31] - 公司在蒙古市场已积累丰富经验,未来将进一步巩固自身在当地的品牌和地位 [29][30][31] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问公司在非洲市场的具体布局和发展计划 [32][33] **Lei Chen 回答** - 公司将聚焦中南部非洲市场,完善物流网络,提升整体运营效率 [32][33][34] - 公司将以口岸和物流网络建设为重点,满足客户多样化需求,推动业务快速发展 [32][33][34]
物流大航海时代系列六:嘉友国际非洲篇:龙腾万里踏非陆,翻山越海开天途
长江证券· 2024-07-10 10:31
报告评级 1) 报告给予嘉友国际"买入"评级 [10] 报告核心观点 1) 嘉友国际是"一带一路"跨境运输龙头,在蒙古、非洲、中亚等地区布局核心物流基础设施,由点及面建立物流、贸易、资源协同的深厚壁垒 [2] 2) 刚果(金)铜、钴资源丰富,近2年中资企业矿山进入扩产周期,有望推动卡萨项目通车量快速攀升,叠加车队收购贡献盈利,非洲市场业绩有望加速释放,成长价值凸显 [2] 3) 公司投资建设的卡萨项目开拓了刚果(金)出口新通道,中短期来看,口岸通车量快速攀升,叠加车队收购贡献盈利,非洲市场业绩快速增长 [8] 4) 中长期来看,公司看好刚果(金)矿产放量下通车量上行,以及车队渗透率的持续提升,中长期非洲市场的利润贡献将达到17.7亿元,有望再造嘉友 [8] 公司概况 1) 嘉友国际是在"一带一路"国家布局跨境业务的领军者,以依托陆港运营的大物流模式率先在蒙古、非洲跑通 [32] 2) 公司在刚果(金)投资建设并成功投运的卡萨项目已成为非洲地区重要的物流枢纽,协同迪洛洛项目、赞比亚萨卡尼亚项目的建设,逐步形成非洲区域公路、港口一体化的综合运输网络 [132] 非洲业务分析 1) 刚果(金)铜、钴资源丰富,对出口依赖性强,2022年刚果(金)出口额约占GDP的45%,中国是刚果(金)最大的出口对象国 [53] 2) 受益于刚果(金)矿山产能持续扩张,2023年刚果(金)成为世界产钴第一大国、产铜第二大国 [51] 3) 刚果(金)铁路资源匮乏,公路运输是主要方式,传统卡松巴莱萨口岸因基础设施薄弱、运营效率低下,严重限制了车辆运输效率,嘉友国际建设的萨卡尼亚道路项目成为重要的出口通道 [52][107] 4) 公司投资建设的卡萨项目开拓了刚果(金)出口的新通道,2023年卡萨项目正式运营,陆港项目毛利润同比大幅增长242%至2.6亿元 [124][127] 5) 中短期来看,卡萨项目通车量快速攀升,叠加车队收购贡献盈利,非洲市场业绩快速增长,2024年非洲市场的利润贡献有望达到5.8亿元 [125] 6) 中长期来看,公司看好刚果(金)矿产放量下通车量上行,以及车队渗透率的持续提升,中长期非洲市场的利润贡献将达到17.7亿元 [125]
嘉友国际:业务规模增长 Q2业绩超预期
国金证券· 2024-07-10 10:30
报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1][2] 报告的核心观点 业绩大增 - 上半年公司业绩大增,主要系中蒙、中非、中亚等市场业务规模的增长 [2] - 中蒙市场:2024年1-5月,中蒙双边贸易额达到519亿元人民币,同比增长14.9%,公司中蒙跨境综合物流业务量大增 [2] - 非洲市场:2024年上半年,卡萨陆港项目车流、货运量稳步增长,带动公司收入增长 [2] - 中亚市场:2024年1-5月,中国与中亚五国进出口贸易额达2,596亿元人民币,同比增长14.8%;霍尔果斯口岸进出口货运量超1,700万吨,同比增长12% [2] 竞争力持续增强 - 公司在中蒙市场的"资源+贸易+物流"的业务模式效果显现,上半年公司与MMC公司签署煤炭长期合作协议,约定十年内向其采购煤炭1750万吨 [2] - 非洲大物流版图成果初现,公司Q2完成对BHL 80%股权的收购,BHL是赞比亚最大的卡车运输企业,拥有运输车辆500台以上 [2] 财务数据总结 营收和利润预测 - 上调公司2024-2026年净利润预测至14.5亿元、16.5亿元、18.6亿元 [2][5] - 2024年预计实现归母净利润7.46亿元至7.96亿元,同比增长48%-58% [1] 盈利能力 - 2024年-2026年ROE分别为25.23%、24.53%、23.72% [5] - 2024年-2026年毛利率分别为19.0%、19.4%、20.2% [6] 估值水平 - 2024年-2026年PE分别为11.59、10.17、9.02 [5] - 2024年-2026年PB分别为2.93、2.49、2.14 [5]
嘉友国际:公司点评:业务规模增长 Q2业绩超预期
国金证券· 2024-07-10 10:02
报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩大增 - 2024年上半年公司业绩大增,主要系中蒙、中非、中亚等市场业务规模的增长 [2] - 中蒙市场:2024年1-5月,中蒙双边贸易额增长14.9%,公司中蒙跨境综合物流业务量大增 [2] - 非洲市场:2024年上半年,卡萨陆港项目车流、货运量稳步增长,带动公司收入增长 [2] - 中亚市场:2024年1-5月,中国与中亚五国进出口贸易额增长14.8%,公司中亚市场业务量持续增长 [2] 竞争力持续增强 - 公司在中蒙市场的"资源+贸易+物流"的业务模式效果显现,与MMC公司签署煤炭长期合作协议,保障煤炭稳定供给 [2] - 非洲大物流版图成果初现,完成对BHL 80%股权的收购,优化运输路线、建立中南部非洲运输网络 [2] 财务数据分析 营收和利润预测 - 上调公司2024-2026年净利润预测至14.5亿元、16.5亿元、18.6亿元 [2] - 2024年预计实现归母净利润7.46亿元至7.96亿元,同比增长48%-58% [1] 财务指标 - 2024-2026年营业收入分别为10,209百万元、11,106百万元、11,774百万元,增长率分别为45.94%、8.79%、6.01% [5] - 2024-2026年归母净利润分别为1,450百万元、1,652百万元、1,863百万元,增长率分别为39.57%、13.97%、12.77% [5] - 2024-2026年ROE分别为25.23%、24.53%、23.72% [5] - 2024-2026年P/E分别为11.59、10.17、9.02 [5]
嘉友国际:中报业绩超预期,“一带一路”战略红利持续释放
申万宏源· 2024-07-10 08:31
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 中蒙跨境物流市场发展态势良好,公司业务模式创新推动业务量高增 [9] - 非洲板块业务打造第二增长曲线,中亚市场业务迅速发展 [10] - 结合公司2024年半年度业绩预增公告,上调2024-2026年盈利预测 [11] 公司财务数据及盈利预测 - 2024-2026年营业总收入和归母净利润预计分别为104.23亿元/15.84亿元、120.55亿元/17.79亿元、152.52亿元/20.10亿元 [13] - 2024-2026年每股收益预计分别为1.62元、1.82元、2.06元 [13] - 2024-2026年毛利率预计分别为19%、18%、16.4% [13] - 2024-2026年ROE预计分别为24.8%、22%、20.2% [13] - 2024-2026年市盈率预计分别为11倍、9倍、8倍 [13]