报告投资评级 - 维持“买入”评级 [6][7] 报告核心观点 - 2024Q3报告公司营业收入达到26.0亿元同比增长48% 但归母净利润达到0.55亿元同比下降40%业绩端放缓较多主要因为新业务处于培育期以及较多非经营性费用和损失扰动利润不过新业务渐入佳境且通拓科技并表已扭亏转盈预计未来规模效应体现后会逐步摊薄费用率 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 收入端 - 2024Q3公司完成通拓科技收购并表且积极布局新渠道业务收入端实现较快增长其中通拓科技自2024年7月起纳入合并报表实现6.77亿元收入并扭亏为盈易佰网络2024Q3实现营业收入19.1亿元同比增长9.8%增速环比Q2放缓同时公司积极布局新兴渠道2024Q1 - Q3在Temu、Tik Tok、WalMart等平台分别实现营收9158、10927、10074万元增长势能较快 [4] 盈利端 - 2024Q3由于公司新渠道处于培育期受股权激励费用摊销、新增并购贷款利息支出等因素影响单三季度业绩放缓较多毛利率同比下降4.1个百分点费用端销售费用率同比提升1.6个百分点管理费用率下降1.6个百分点财务费用同比增长303万元 [5] 新渠道培育 - 2024Q1 - Q3公司积极布局Temu、Tik Tok、WalMart等海外热门电商平台新渠道培育渐入佳境将成为公司新一轮成长动力自2024年第三季度在新兴平台的销量快速增长预计未来业绩将显著提升同时亿迈生态平台合作商户已拓展至263家实现营业收入7.24亿元 [6] 财务报表及预测指标 - 给出了2023A - 2026E的利润表、资产负债表、现金流量表相关数据包括营业总收入、营业成本、毛利等各项指标及其占营业收入的百分比同时还有每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等基本指标 [16]

公 司 点 评 报 告 ＃assAuthor＃ ＃assAuthor＃ 公 司 研 究 | --- | --- | |---------------------------|------------| | | | | ＃市场数据 市场数据日期 | 2024-11-08 | | 收盘价（元） | 12.82 | | | | | 总股本（百万股） | 404.85 | | 流通股本（百万股） | 366.40 | | 净资产（百万元） | 2229.44 | | 总资产（百万元） | 4528.29 | | 每股净资产(元 ) | 5.48 | ＃相关报告 relatedReport＃ 【兴证社服&零售】华凯易佰 2023 年报点评：数字赋能跨境 电商，主营业务稳步增长 S0190519050001 金秋 jinqiu@xyzq.com.cn S0190520080004 daiky@xyzq.com.cn ＃分析师： emailAuthor＃ 代凯燕 证券研究报告 ＃＃industryId＃＃ 商贸零售 ＃investSuggestion＃ 研究助理： pengxinyao@xyzq.com.cn 彭心瑶 增持 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司完成通拓并表,积极布局新平台,如Temu、TikTok等新兴电商平台 [2] - 受多重因素影响,公司业绩短期承压,主要包括人力成本和推广费用增长、存货规模增长导致仓储费用上升、股份支付费用增加、财务费用上升以及汇率波动等 [2] - 公司积极切入新渠道,通拓并表提振业绩,带来规模效应并增强行业竞争力 [1][2] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入61.2亿元,同比增长28.8%;实现归母净利润1.9亿元,同比下滑36.7% [1] - 2024年公司预计实现营业收入90.44亿元,同比增长38.8%;实现归母净利润3.43亿元,同比增长3.4% [3] - 2025年公司预计实现营业收入114.16亿元,同比增长26.2%;实现归母净利润4.27亿元,同比增长24.2% [3] - 2026年公司预计实现营业收入128.43亿元,同比增长12.5%;实现归母净利润5.21亿元,同比增长22.2% [3]

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 本报告导读： Q3 受新平台费用支出、股权激励费用等因素拖累表现不佳，期待 Q4 旺季改善。 投资要点： [Table_Summary] 维持增持。前三季度营收 61.2 亿元/+28.8%，归母净利 1.89 亿元/- 36.7%，扣非 1.86 亿元/-34%；Q3 单季度营收 26 亿元/+47.7%，归 母净利 0.55 亿元/-40%，扣非 0.56 亿元/-37.5%低于预期；考虑到新 平台/新品类仍需爬坡，下调预测 2024-26 年 EPS 至 0.84/1.08/1.32 元(原 1/1.37/1.7 元)增速 3/28/22%；参考同行业可比公司估值，给予 公司 2024 年 18 倍 PE，下调目标价至 15.12 元，维持增持。 Q3 受新平台费用支出、股权激励费用等因素拖累。1)Q1-3 单季度 营收增速分别 23.1/13/47.7%，归母增速分别 7.7/-60.1/-40%，扣非增 速分别 6.7/-55.8/-37.5%；2)Q3 净利下滑主要因：①新平台人力成本 和推广费用增长②2022 年员工持股计划及 20 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 3Q24公司营业收入25.96亿元,同比增长47.72%;归母净利润0.55亿元,同比减少40.01% [5][6] - 收入高增主要源自合并通拓科技,多类费用有所提高 [5] - 公司积极布局新兴平台,Temu、TikTok、WalMart等平台收入快速增长 [7] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持较快增长 [7] 分类总结 跨境出口电商业务 - 2024-2026年收入将保持较快增长,毛利率维持在37%-40%左右 [9] 跨境出口电商综合服务 - 2024-2026年收入将保持较快增长,毛利率维持在14.6%左右 [9] 空间环境艺术设计 - 2024年起该业务将不再贡献收入 [9] 其他业务 - 2024-2026年收入将保持较快增长,毛利率维持在45.7%左右 [9] 费用情况 - 销售费用、管理费用和研发费用将随收入增长而增加 [9]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 1) 公司以"泛品+精品+亿迈"三大业务驱动，泛品业务规模以地区扩张实现增长，通过信息化系统赋能实现降本增效，提升周转效率；精品业务已形成清洁电器、家电、宠物用品、灯具四大产品线，重点打造优势品类，以品牌带动产品客单价及销量良性循环，亿迈平台助理卖家开拓海外市场，享出海大行业红利。[2] 2) 24Q3 易佰网络归母净利润环比下滑14%，通拓科技扭亏为盈。24Q3公司营收同比增长47.72%，主要因为7月起通拓科技并表，全资子公司通拓科技24Q3实现营收6.77亿元，并实现扭亏为盈。若剔除通拓科技收入，24Q3营收为19.19亿元，同比增长9.16%。[2] 3) 24Q3毛利率下滑4.08pct，销售费用率由于推广及仓储费用提升而增长1.59pct，归母净利率下滑3.08pct。预计毛利率下滑是因为公司及时对海量商品智能调价等原因所致。[2] 财务指标总结 1) 24Q1-3实现营收61.15亿元/YoY+28.75%，归母净利润1.89亿元/YoY-36.74%，扣非归母净利润1.86亿元/YoY-33.98%。[2] 2) 24Q3实现营收25.96亿元/YoY+47.72%，归母净利润0.55亿元/YoY-40.01%，扣非净利润0.56亿元/YoY-37.45%。[2] 3) 预计24-26年公司实现归母净利润2.97/3.74/4.53亿元，分别同比-10.6%/+26.0%/+21.1%，对应PE为18/14/12X。[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入方面 - 跨境业务平稳增长,通拓科技实现扭亏 [1] - 积极布局海外新兴平台,亿迈业务合作商户稳步开拓 [1] 财务方面 - 受合并通拓、新兴平台业务拓展等因素影响,公司短期盈利水平承压 [1] - 毛利率同比下降,期间费用率有所上升 [1] 管理方面 - 公司完成董事会换届,有望进一步聚焦跨境电商业务,激发核心团队潜力 [1] 公司投资评级及财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较快增长 [1][2] - 对应PE为15.0x/11.1x/8.5x,维持"买入"评级 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 营业收入同比高增,新平台销量快速增长 - 2024Q3公司营业收入同比增长47.72%,主要系公司合并通拓科技7-9月收入以及易佰网络收入同比增长 [6] - 公司积极布局Temu、TikTok、WalMart等海外热门电商平台,其中Temu平台实现营业收入9,158万元,Tik Tok平台营业收入10,927万元,WalMart平台营业收入10,074万元 [6] - 亿迈生态平台合作商户已拓展至263家,环比增加20.09%,实现营业收入7.24亿元 [6] Q3利润率受整合通拓科技、新业务投入增加等因素拖累 - 2024前三季度毛利率35.13%（同比-2.68pct），净利率3.07%（-3.63pct）；2024Q3毛利率33.03%（同比-4.08pct），净利率2.13%（同比-3.06pct） [6] - 主要原因包括：1）通拓科技自2024年7月起纳入公司合并财务报表范围，带来相应成本增加；2）公司积极拓展新业务，组建多个创新团队，导致新平台推广费用以及人力成本增长；3）公司为四季度销售旺季增加备货，截至Q3末公司整体存货20.16亿元，同比增长139.06%，全资子公司易佰网络产生仓储费用1.05亿元，同比增长72.15% [6] 新业务拓展助力长期发展,维持"买入"评级 - 预计公司2024-2026年收入分别为80.78/98.03/114.99亿元，对应增速分别为23.94%/21.35%/17.30%；归母净利润分别为3.42/4.40/5.37亿元，对应增速分别为3.09%/28.49%/22.03% [7] - 虽然通拓科技并表以及新业务拓展等因素短期影响公司利润率，但长期来看，随着公司发力Temu、TikTok等新平台业务，整合通拓科技，有望保持增长态势 [6]

华凯易佰科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300592 证券简称：华凯易佰 公告编号：2024-117 华凯易佰科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 华凯易佰科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|--------- ...

公司概况 - 华凯易佰科技股份有限公司参加由湖南证监局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"湖南辖区 2024 年度投资者网上集体接待日"活动[1] - 本次活动将采用网络远程的方式举行,投资者可通过"全景路演"网站、微信公众号或全景路演 APP 参与互动交流[1] - 公司高管将在线就投资者关心的问题与投资者进行沟通与交流[1] 活动时间和形式 - 活动时间为 2024 年 10 月 10 日（星期四）14:00-17:00[1] - 活动采用网络远程方式进行[1] 公司信息披露 - 公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整,没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏[1]