业绩展望 - 公司预测2024-2026年EPS增速分别为37%/27%/21%，维持目标价19.35元[1] - 预计2024年营业收入将达到852.8亿元，净利润为45.6亿元，每股净收益为1.13元[2] - 华凯易佰(300592)2026年预计营业总收入将达到118.06亿元，净利润预计将达到7亿元[3] 财务表现 - 2022-2023年营收分别为34.5/34.1亿元，净利润分别为-3.1/-1亿元，存货周转率分别为3.35/4.29次[1] - 2023年净资产收益率为15.6%，投入资本回报率为14.1%，EV/EBITDA为14.98[2] - 公司的财务指标表现良好，净资产收益率逐年增长，2026年预计达到18%[3] 并购与发展 - 公司计划以7亿元现金收购通拓科技，预计将有利于强化规模优势和实现双方优势互补[1] 公司业务 - 公司主要业务为文化创意设计服务，以数字技术展示为依托，致力于打造空间环境艺术[3] 报告信息 - 报告作者具有证券投资咨询执业资格，保证报告独立客观，不受第三方影响[4] - 报告提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[8] - 本报告不构成公司向其他机构客户提供投资建议，也不承担因使用本报告引起的任何责任[10] - 投资评级分为股票评级和行业评级，其中增持表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持表示涨幅介于5%～15%之间，减持表示相对沪深300指数下跌5%以上[11] - 公司地址分别位于上海、深圳和北京，联系电话分别为（021）38676666、（0755）23976888和（010）83939888[11]

证券代码：300592 证券简称：华凯易佰 华凯易佰科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访  业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称及 线上参与公司2023年度暨2024年第一季度网上业绩说明会的 人员姓名 全体投资者 时间 2024年5月13日 15:00-16:00 地点 价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动 董事长、总经理 周新华先生 副董事长 胡范金先生 上市公司接待人 董事、董事会秘书 王安祺先生 员姓名 董事、财务总监 贺日新先生 ...

业绩总结 - 公司营收增长23%，期待收购事项推进，目标价格为27.65元[1] - 业绩大增53%，周转及人效等指标放异彩，每股净收益预计为2.42元[2] - 华凯易佰（300592）2026年预计营业总收入将达到118.06亿元[3] 财务数据 - 维持预测2024-26年EPS为1.58/2/2.42元，增速37/27/21%，维持目标价27.65元[1] - 毛利率和净利率下滑，费用情况优化，Q1毛利率为36.46%，净利率为4.83%[1] - 每股股利预计为0.47元，经营利润率为6.5%，净资产收益率为15.6%[2] - 公司的净利润增长率预计在2022年至2026年间分别为348.3%、53.1%、37.4%、26.7%和21.1%[3] - 公司的ROE（净资产收益率）预计在2022年至2026年间分别为9.8%、15.6%、17.6%、18.1%和18.0%[3] - 公司的PE（市盈率）预计在2022年至2026年间分别为23.46、15.32、11.16、8.80和7.27[3] 发展策略 - 公司推进新品类、新区域、新渠道布局，期待成果孵化，推进AI创新成果不断落地[1] - 公司拟筹划并购通拓科技，夯实核心竞争力，EV/EBITDA为8.06[2] 其他 - 本报告不构成公司向其他机构客户提供投资建议，也不承担因使用报告内容而引起的任何责任[10] - 投资评级分为股票评级和行业评级，根据相对沪深300指数的涨跌幅来划分，包括增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营收65.18亿元，同比增长47.56%[1] - 公司2023年归母净利润为3.32亿元，同比增长53.08%[1] - 公司主营业务中，跨境出口电商业务实现营收56.96亿元，同比增长38.62%[2] - 公司费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为23.43%/6.38%/1.00%/-0.28%，费用率同比分别-1.21pp/+0.89pp/-0.17pp/-0.22pp[3] 新产品和新技术研发 - 公司新增计算机软件著作权40项，持续提升自动化、智能化运营水平[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到11497百万元，较2023年增长76.4%[7] - 公司2026年预计净利润为590百万元，较2023年增长69.6%[7] - 公司2026年预计每股收益为2.01元，较2023年增长75.7%[7] 其他新策略 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[12] - 报告中的信息和意见仅供参考，未考虑具体投资目的和财务状况[12] - 过往业绩不应作为日后表现依据，回报预测可能基于假设[12] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并进行交易，存在利益冲突[13] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入65.18亿元，同比增长47.56%[1] - 公司2024Q1实现营业收入16.97亿元，同比增长23.05%[1] - 公司跨境出口电商业务实现营业收入56.96亿元，同比增长38.62%[1] - 亿迈生态平台实现收入7.86亿元，同比增长188.52%[1] - 公司2024-2026年预计实现营业收入84.78/102.28/119.09亿元[2] - 公司2023-2026年营业收入增长率分别为47.56%/30.08%/20.64%/16.43%[3] - 公司2023年毛利率和净利率分别为36.96%/5.35%[1] 未来展望 - 公司将开拓家具、玩具、母婴等新品类，持续拓展拉美等蓝海市场，布局新兴平台，跨境出口电商业务有望稳健增长[1] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润4.48/5.51/6.48亿元[2] - 公司2023-2026年归属母公司净利润增长率分别为53.08%/34.78%/23.13%/17.49%[3] 风险提示 - 公司风险提示包括宏观经济下行消费疲软和收购品牌发展不及预期[3] 其他 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来，投资者需自行承担风险[13] - 报告指出，外汇汇率波动可能对某些投资的价值、价格或收入产生不良影响，期货、期权等交易存在市场风险，不适合所有投资者[13] - 公司声明不对使用报告内容导致的任何损失负责，投资者需自行承担风险[14] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发、传播报告内容，不得作为诉讼、仲裁、传媒证据，不得用于营利或未经允许的其他用途[15] - 如需引用、刊发或转载报告，需注明出处为东方财富证券研究所，不得对报告进行有悖原意的引用、删节和修改[16]

业绩总结 - 公司2024Q1实现营收17.0亿元，同比增长23%[1] - 公司2024Q1业绩整体表现稳健，主要得益于电商行业渗透率持续攀升、中国跨境电商政策扶持力度增强[2] - 公司2024Q1实现毛利率36.5%[3] - 公司2024Q1销售费用率23.9%[4] 未来展望 - 2026年预测每股收益为2.31美元，较2023年增长87.8%[11] - 2026年预测P/E比率为7.94，较2023年下降60.6%[11] - 2026年预测销售净利率为5%，与2023年持平[11] - 2026年预测资产负债率为31%，较2023年下降3个百分点[11] 其他新策略 - 报告内容受版权保护，未经国海证券授权不得擅自使用[24] - 国海证券研究所发布的研究报告[25]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入65.2亿元，同比增长47.6%[1] - 公司2024Q1实现营业收入17.0亿元，同比增长23.1%[1] - 公司2023年至2026年的净利润预计将分别为349、448、551和644百万元，呈现稳步增长的趋势[6] - 公司的ROE在2023年至2026年间分别为15.6%、17.3%、18.5%和18.8%[6] - 公司的营业收入增长率、EBIT增长率和归母净利润增长率分别为47.6%、36.4%和53.6%[6] 未来展望 - 公司拟投资15亿元建设华南总部，预计2024-2026年实现归母净利润4.5/5.5/6.4亿元，同比增长35%/23%/17%[4] - 华凯易佰2023年报和2024年一季报显示，公司营业总收入预计将在2026年达到11,869百万元，增长率逐年递减[6] 新产品和新技术研发 - 公司的每股收益、每股经营现金流和每股净资产在2023年至2026年间均呈现增长趋势，显示出良好的盈利能力和资产价值[6] 市场扩张和并购 - 华创证券提供了机构销售通讯录，包括北京、深圳、上海和广州等地区的销售人员联系方式[12] 其他新策略 - 公司投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避四个等级，根据预期未来6个月内相对基准指数的表现来评定[14] - 行业投资评级体系包括推荐、中性和回避三个等级，根据预期未来3-6个月内该行业指数相对基准指数的表现来评定[15]

业绩总结 - 公司2023年实现收入65.18亿元，同比增长47.56%[1] - 公司2023年归母净利润3.32亿元，同比增长53.08%[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为84.90亿元、103.79亿元、121.50亿元，同比增长30.3%、22.2%、17.1%[6] - 公司2024年跨境出口电商业务收入预测为6995百万元，同比增长16.3%[7] - 公司2026年每股收益预计为2.35元，同比增长20.9%[10] 分红预案 - 公司2023年分红预案：每10股派发现金红利4元，共计派发1.16亿元，现金分红比例34.82%[1] 费用预测 - 公司2024年管理费用预计为559百万元，同比增长14.7%[8] 估值分析 - 可比公司2024年PE值平均为18倍，公司给出的合理市值区间为63.23-81.30亿元[9] 投资评级 - 投资评级标准包括优于大市、中性、弱于大市和无评级四种[12] 市场基准 - 市场基准指数的比较标准分为优于大市、中性和弱于大市三种[13] 报告信息来源 - 本报告的信息来源于市场公开信息，分析逻辑基于作者的职业理解，独立客观[11]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为65.2亿，同比增长47.56%；归母净利润为3.3亿，同比增长53%[1] - 公司2023年SKU规模达到104万款，客单价同比增长17%，亿迈生态平台推出“半托管”服务模式[1] - 公司2023年归母净利率为5.1%，2024年预计将计提股权激励费用7584万元，依靠数字化手段优化业务运营效率[2] - 公司预计2024-2025年归母净利润为4.4/5.8亿，2026年为6.5亿，维持“买入”评级[2] 未来展望 - 公司计划2024年全年跨境出口电商业务板块营收达到85亿元，持续拓展新兴平台和市场[1] - 公司预计2026年净利润为685百万元，较2023年增长96.6%[4] - 公司预计2026年每股净资产为12.61元，较2023年增长70.8%[4] 风险提示 - 风险提示包括海外需求下滑风险、汇率和运价波动风险以及市场竞争加剧风险[3] 市场扩张和并购 - 华凯易佰公司2026年预计营业总收入为11,890百万元，较2023年增长82.7%[4]

业绩总结 - 公司一季度营收达到17.0亿元，同比增长23.0%[1] - 归母净利润为0.8亿元，同比增长7.7%，扣非归母净利润为0.8亿元，同比增长6.7%[1] - 公司24Q1管理费用同比增长53.2%，销售费用率同比下降1.25%至23.9%[1] - 公司2024-2026年的营业收入、归母净利润、EPS等数据预测均呈现增长趋势[2] - 公司的ROE逐年增长，市盈率逐年下降，显示公司业绩持续向好的趋势[2] 未来展望 - 预计公司24-26年营业收入分别为85.8/107.9/133.1亿元，同比变化为31.6%/25.8%/23.3%[2] - 预计公司24-26年归母净利润分别为4.5/5.4/6.3亿元，同比变化为36.2%/18.8%/18.0%[2] - 公司2024-2026年的营业收入、归母净利润、EPS等数据预测均呈现增长趋势[2] 新产品和新技术研发 - 华凯易佰公司2026年预计经营活动现金流为419百万元，较2022年的285百万元增长47.7%[3] - 公司2026年预计净利润为634百万元，较2022年的245百万元增长159.2%[3] - 公司2026年预计ROE为16.9%，较2022年的9.8%有所提升[3]