报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 营业收入同比高增,新平台销量快速增长 - 2024Q3公司营业收入同比增长47.72%,主要系公司合并通拓科技7-9月收入以及易佰网络收入同比增长 [6] - 公司积极布局Temu、TikTok、WalMart等海外热门电商平台,其中Temu平台实现营业收入9,158万元,Tik Tok平台营业收入10,927万元,WalMart平台营业收入10,074万元 [6] - 亿迈生态平台合作商户已拓展至263家,环比增加20.09%,实现营业收入7.24亿元 [6] Q3利润率受整合通拓科技、新业务投入增加等因素拖累 - 2024前三季度毛利率35.13%（同比-2.68pct），净利率3.07%（-3.63pct）；2024Q3毛利率33.03%（同比-4.08pct），净利率2.13%（同比-3.06pct） [6] - 主要原因包括：1）通拓科技自2024年7月起纳入公司合并财务报表范围，带来相应成本增加；2）公司积极拓展新业务，组建多个创新团队，导致新平台推广费用以及人力成本增长；3）公司为四季度销售旺季增加备货，截至Q3末公司整体存货20.16亿元，同比增长139.06%，全资子公司易佰网络产生仓储费用1.05亿元，同比增长72.15% [6] 新业务拓展助力长期发展,维持"买入"评级 - 预计公司2024-2026年收入分别为80.78/98.03/114.99亿元，对应增速分别为23.94%/21.35%/17.30%；归母净利润分别为3.42/4.40/5.37亿元，对应增速分别为3.09%/28.49%/22.03% [7] - 虽然通拓科技并表以及新业务拓展等因素短期影响公司利润率，但长期来看，随着公司发力Temu、TikTok等新平台业务，整合通拓科技，有望保持增长态势 [6]