报告行业投资评级 - 陕西煤业：买入[2] - 中国神华：增持[3] - 兖矿能源：增持[4] - 淮北矿业：增持[5] - 潞安环能：增持[6] - 晋控煤业：增持[7] - 山西焦煤：增持[8] - 电投能源：增持[9] - 华阳股份：增持[10] - 平煤股份：增持[11] - 中煤能源：增持[12] - 山煤国际：增持[13] - 行业：推荐（维持）[20] 报告的核心观点 - 本周国内煤价小幅走弱动力煤方面冬季临近整体日耗持续上扬在库存逐渐消耗下采购节奏或将加快电煤需求逐步提升且近期冷空气即将南下后市动煤价格有望稳中偏强焦煤方面下游钢价有所回落钢焦企业产量短暂维稳但临近淡季铁水产量仍有走弱预期预计短期焦煤价格弱稳运行中长期来看在房地产与相关行业的利好政策驱动下焦煤需求仍有提升的空间[73] - 本周煤炭板块表现略好于大盘选股逻辑为煤价波动行情下拥有稳定业绩和高水平ROE的标的估值性价比凸显可提供安全边际的高分红高股息标的煤炭产量有增长及公司治理不断改善的标的推荐组合包括中国神华中煤能源晋控煤业山煤国际电投能源淮北矿业平煤股份陕西煤业华阳股份兖矿能源[73] 根据相关目录分别进行总结 1、周数据跟踪 - 动力煤价格小幅走低电厂日耗持续走高动力煤港口价格11月15日秦皇岛动力煤平仓价为850元/吨周环比减少8元/吨2024年11月动力煤长协价（Q5500）为699元/吨环比持平同比减2.0%产地坑口价11月15日山西大同Q5500坑口含税价712元/吨周环比减少5元/吨鄂尔多斯Q5500坑口含税价655元/吨周环比减少4元/吨陕西榆林Q5800坑口含税价730元/吨周环比增加5元/吨国际动力煤11月15日欧洲ARA港离岸价为120美元/吨周环比持平南非RB港离岸价为110美元/吨周环比持平澳洲NEWC港离岸价为142美元/吨周环比减少2美元/吨内外贸价差11月15日广州港印尼库为958.3元/吨周环比增加14.6元/吨山西库提价905.0元/吨周环比持平国际煤价高于国内53.3元/吨溢价增加14.6元/吨库存方面北港11月15日北方港口煤炭库存2815.0万吨周增187.0万吨下游11月14日沿海八省终端用户库存3520.9万吨周减19.1万吨可用天数17.7天周减2.2天11月14日内陆17省终端用户库存10064.2万吨周增165.0万吨可用天数28.4天周减1.1天需求方面11月14日沿海八省用户近7日移动平均日耗189.0万吨周增12.4万吨11月14日内陆十七省用户近7日移动平均日耗336.2万吨周增5.3万吨国内产量11月10日晋陕蒙三地合计煤炭周产量2817.8万吨周环比减少24.1万吨其中山西内蒙古陕西分别周产量915.6/1223.5/678.8万吨分别周环比变化+7.4/+15.9/+0.7万吨[26] - 焦煤焦炭双焦价格持续偏弱焦煤港口价11月15日山西产1700元/吨周环比持平澳大利亚产1660元/吨周环比减少50元/吨俄罗斯产1380.0元/吨周环比减少46.0元/吨加拿大产1620元/吨周环比减少50元/吨美国产1610元/吨周环比减少50元/吨焦煤产地价11月15日临汾1/3焦煤1400元/吨周环比减少50元/吨临汾肥精煤1630元/吨周环比减少20元/吨焦煤进口价11月15日峰景矿硬焦煤收报220.5美元/吨周环比减少0.3美元/吨11月15日蒙5原煤库提价1080元/吨周环比减少50元/吨蒙5精煤库提价1420元/吨周环比减少10元/吨焦炭价格与成本11月15日焦炭价格指数1671元/吨周环比减少3元/吨焦炭成本指数1776元/吨周环比减少33元/吨价格指数低于成本指数105元/吨差额周环比减少30元/吨[45] - 下游变化铁水产量小幅提升钢价有所回落[52] - 期货双焦期货价格下滑[58] - 运输情况海陆运价小幅回落[63] 2、周行情回顾（11.11 - 11.15） - 《中华人民共和国能源法》表决通过2025年1月1日起施行[67] - 10月份全国原煤产量同比增长4.6%环比下降0.64%[68] - 10月全国电力生产同比增长2.1%[69] - 俄罗斯的煤炭出口面临的挑战加剧[70] - EIA：2024年美国煤炭产量预计同比降12.6%[71] 3、周观点（11.10 - 11.16） - 本周国内煤价小幅走弱动力煤方面冬季临近整体日耗持续上扬在库存逐渐消耗下采购节奏或将加快电煤需求逐步提升且近期冷空气即将南下后市动煤价格有望稳中偏强焦煤方面下游钢价有所回落钢焦企业产量短暂维稳但临近淡季铁水产量仍有走弱预期预计短期焦煤价格弱稳运行中长期来看在房地产与相关行业的利好政策驱动下焦煤需求仍有提升的空间[73] - 本周煤炭板块表现略好于大盘选股逻辑为煤价波动行情下拥有稳定业绩和高水平ROE的标的估值性价比凸显可提供安全边际的高分红高股息标的煤炭产量有增长及公司治理不断改善的标的推荐组合包括中国神华中煤能源晋控煤业山煤国际电投能源淮北矿业平煤股份陕西煤业华阳股份兖矿能源[73]