报告行业投资评级 - 中国太保买入评级 中国平安、新华保险、中国人寿、江苏金租、东方财富、中信证券、瑞达期货、浙商证券、国联证券增持评级[4] 报告的核心观点 - 证券行业：证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》有助于引导上市公司形成投资者回报意识改善资本市场投资生态 长周期看券商股股价走势取决于市场周期和监管周期 当前阶段监管政策呵护资本市场 市场风险偏好提升 真实无风险利率下探提供增量资金 选股看好估值具备扩张机会和长期具备盈利增长的公司[5] - 保险行业：本周上市险企公布10月保费收入数据 人身险保费增速放缓 财产险增速小幅回升 短期资产端政策落地投资业绩将随权益市场回暖改善 负债端定价利率下调冲击可控 中长期险企利差损风险将逐步缓解 估值有向上修复空间 建议积极配置[6] 根据相关目录分别进行总结 指数与板块表现 - 2024年11月11 - 15日沪深300指数、中小100指数、创业板指跌幅为 - 3.29%、 - 3.25%、 - 3.36% 证券Ⅱ(申万)、保险Ⅱ(申万)、多元金融(申万)涨跌幅为 - 8.05%、 - 6.42%、 - 8.76%[22] 保险周度数据跟踪 - 截至11月15日一周内10年期债券收益率变动在 - 10.65BP到 + 1.25BP之间 信用利差变动在 - 9.67BP到 + 2.23BP之间 期限利差变动在 - 9.45BP到 + 0.89BP之间[24] - 债券收益率方面 截至11月15日一周内10年期债券收益率变动在 - 10.65BP到 + 1.25BP之间 商业银行债（AA）涨幅最大为 + 1.25BP 公司债（A）跌幅最大为 - 10.65BP 信用利差与期限利差方面各债券10年期信用利差变动在 - 9.67BP到 + 2.23BP之间 商业银行债（AA）涨幅最大为 + 2.23BP 公司债（A）跌幅最大为 - 9.67BP 各债券10年期期限利差变动在 - 9.45BP到 + 0.89BP之间 国债涨幅最大为 + 0.89BP 截至11月15日10年期国债到期收益率为2.09% 环比 - 0.98BP[25] - 截至2024年二季度末行业资金运用规模为30.87万亿元 人身险公司、财产险公司资金运用规模分别为27.71、2.11万亿元 人身险资金运用方面银行存款、债券、股票、基金、长期股权投资和其他类资产占比情况 财产险资金运用方面各类资产占比情况 2024年二季度人身险公司增配债券和股票 财产险公司增配银行存款、股票和证券投资基金[32] - 2024年9月末保险公司总资产为35.00万亿元 环比 + 2.6% 其中寿险公司总资产30.57万亿元 环比 + 2.7% 占总资产的87.3% 产险公司总资产2.97万亿元 环比 + 0.9% 占总资产的8.5% 9月末行业净资产规模3.21万亿元 环比 + 9.4%[35] - 上市险企10月保费收入数据 人身险方面1 - 10月累计保费收入同比平安 + 9.4%＞人保寿险 + 5.6%＞国寿 + 4.9%＞太保 + 2.4%＞新华 + 1.8% 10月当月保费收入同比太保 + 2.3%＞新华 - 0.2%＞平安 - 1.9%＞国寿 - 2.6%＞人保寿险 - 2.8% 10月除太保外各家普遍负增 预计四季度各家保费收入同比增速因同期银保新单期缴增速下滑而进一步放缓 财产险方面1 - 10月累计保费收入同比众安 + 13%＞太保 + 7.4%＞平安 + 6.5%＞人保 + 4.8% 10月当月同比众安 + 36.1%＞平安 + 12.2%＞人保 + 7.8%＞太保 + 3.9% 预计车险保费增速将继续小幅回升 非车业务趋势向好[37][39] 券商周度数据跟踪 - 2024年11月11 - 15日两市日均成交额21,819.67亿元 环比 - 9.04% 日均换手率为2.81% 环比 - 16.62BP 科创板日均成交额为1,713.46亿元 环比 + 14.50% 日均换手率为3.23% 环比 + 0.33pct 2023年两市日均成交额和换手率均值分别为8,772.29亿元、1.25% 周内日均成交额和日均换手率均高于2023年中枢[44] - 截至2024年11月14日两融余额为18,424.85亿元 环比 + 3.31% 截至2024年11月15日股票质押股数3,323.66亿股 环比 - 0.25% 质押市值28,676.91亿元 环比 - 5.08% 2023年日均两融余额为16,056.16亿元 周内两融余额高于2023年日均余额[46] - 2024年11月11 - 15日新发基金份额574份 较上周环比 + 29.6% 高于2023年周度新发均值231亿份 其中股票型 + 混合型基金新发437亿份 较上周环比 + 38.9% 高于2023年周度新发均值59亿份[48] 周度公告&新闻梳理 - 多家公司发布公告如中国人寿保费收入增长 天茂集团国华人寿保费收入 陕国投Ａ人员任职资格核准 浙江东方取得银行股份等[51] - 多则行业新闻如金融监管相关政策 中证协业务相关举措 人事任免 商务部金融支持外贸企业 证监会相关事件等[57] 周度观点 - 保险行业本周保险Ⅱ(申万)上涨6.67% 跑赢沪深300指数1.16pct 10年期国债到期收益率下行4.10BP至2.10% 中国人保新能源车险业务相关布局将增强公司优势 展望后续继续推荐配置保险板块[62][63][64] - 证券行业本周证券II（申万）上涨15.04% 跑赢沪深300指数9.53pct 板块PB估值上升至1.73倍 10月开户数情况 个人投资者成为本轮增量资金主力 长周期看券商股走势 选股看好两条主线[67][68][69]