报告投资评级 - 维持“增持”评级 [3] 报告核心观点 - 2024Q1 - Q3报告公司实现营收28.03亿元，同比 - 17.45%；归母净利润1.71亿元，同比 - 28.09%；扣非归母净利润1.51亿元，同比 + 40.09%；毛利率51.85%，同比 + 4.77pct；归母净利率6.11%，同比 - 0.90pct；2024Q3报告公司实现营收8.77亿元，同比 - 4.82%；归母净利润0.44亿元，同比 - 7.76%；扣非归母净利润0.39亿元，同比 - 12.15%；毛利率51.81%，同比 - 3.10pct；归母净利率5.01%，同比 - 0.16pct [2] - 化妆品板块阶段性调整实现稳健增长，Q3药品销售止跌回稳，原料及添加剂板块有一定营收和毛利率表现，归母净利润受高基数影响，费用结构有优化，多品牌共同发展且新品开发积极 [2] - 预计2024 - 2026年报告公司实现归母净利润2.82/3.27/3.73亿元，同比 - 7.2%/16.2%/14.1%，EPS分别为0.28/0.32/0.37元，对应11月6日收盘价PE分别为25.3/21.8/19.1x [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 - 2026年预计营业收入分别为4044/4320/4575百万元，同比增长 - 11.7%/6.8%/5.9%；归母净利润分别为282/327/373百万元，同比增长 - 7.2%/16.2%/14.1%；毛利率分别为52.1%/52.8%/53.4%；ROE分别为6.8%/7.3%/7.7%；每股收益分别为0.28/0.32/0.37元；市盈率分别为25.3/21.8/19.1 [3] - 2023 - 2026年的流动资产、货币资金、交易性金融资产、应收票据及应收账款、预付款项、存货、其他、非流动资产、长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、商誉、长期待摊费用、其他等各项资产数据，以及流动负债、短期借款、应付票据及应付账款、其他、非流动负债、长期借款、其他等各项负债数据，还有股本、资本公积、未分配利润、少数股东权益等股东权益数据均有列出，同时包含各项财务比率如成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力等相关数据 [4] 业务板块 - 化妆品板块2024年前三季度实现营收17.08亿元，同比 + 3.25%，毛利率达62.32%，旗下各品牌如颐莲、瑷尔博士等有不同产品的营收增长情况，且公司继续拓展胶原蛋白和洗护赛道 [2] - 医药板块2024年前三季度实现营收3.70亿元，同比 - 7.42%，毛利率达50.48%，Q3销售收入1.29亿元，同比 + 18.96%，Q3药品销售止跌回稳 [2] - 原料及添加剂板块2024年前三季度实现营收2.49亿元，同比 - 1.96%，毛利率达39.39%，其中食品级、化妆品级透明质酸销量同比增长12% [2]