报告公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级 [16] 报告的核心观点 1. 看好双重逻辑下,公司迎来可持续经营拐点 [14] - 民航局支线补贴政策调整,公司或将持续受益 [14] - 经营端:航班量持续恢复,反映公司飞机利用率逐步恢复 [14] 2. 员工持股计划彰显公司管理层发展信心,2024年营业收入目标值为71.0亿元,对应增速为37.8% [13] 3. 基于航空市场需求恢复情况以及员工持股计划提振信心,维持2024~2026年盈利预测分别为3.3、7.5、12.6亿元,对应EPS分别为0.26、0.58和0.98元,PE分别为21、9和5倍 [15] 分组总结 公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级,看好补贴政策调整和经营端改善双重逻辑下,公司迎来可持续经营拐点,且当前处于估值底部,有望重回成长逻辑 [16] 报告核心观点 1. 民航补贴政策调整和航班量恢复是支撑公司业绩改善的双重逻辑 [14] 2. 员工持股计划彰显管理层信心,2024年营收目标增速达37.8% [13] 3. 预测2024-2026年公司盈利将大幅改善,对应EPS和PE水平 [15]

员工持股计划锁定更高营收目标，有望助推公司经营业绩释放 华夏航空（002928.SZ）/航空 证券研究报告/公司点评 2024 年 9 月 15 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 华夏航空 (002928 CH) 2Q 淡季仍盈利，经营逐步进入正轨 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 7.50 华泰研究 中报点评 2024 年 8 月 31 日│中国内地 航空运输 2Q24 小幅盈利，经营逐步进入正轨；维持"买入" 华夏航空 1H24 营业收入 32.11 亿，同增 45.0%，归母净利润 0.26 亿，符 合业绩预告净利润 0.22-0.32 亿，1H23 为净亏损 7.52 亿；其中 2Q24 公司 运力继续较快恢复，在淡季录得归母净利润 0.01 亿，2Q23 为净亏损 4.76 亿。24 年公司坏账冲回有望增厚盈利，但考虑公司运力仍在恢复过程中， 我们预测 24-26 年归母净利润为 3.82/8.66/12.87 亿（前值 3.11/10.84/15.91 亿）。中长期持续看好公司支线核心竞争力，将享受支线市场成长。公司 25 年或将进入盈利释放周期，考虑恢复节奏差异，我们参考可比公司 11x 2025 年 PE 估值，给予目标价 7.50 元。维持"买入"。 运力恢复仍在稳步推进，收益水平仅小幅下降 1H24 公司运营逐步恢复，供给/需求分别同增 4 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|华夏航空（002928） 经营全面改善，支线网络扩大 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月02日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 半年报，2024H1 实现收入 32.11 亿元，同比+44.96%；实现归母净利润 0.26 亿 元，同比扭亏 7.78 亿元。其中 2024Q2 实现收入 15.95 亿元，同比+36.28%，实现归母净利润 148.28 万元，同比扭亏 4.78 亿元。 |分析师及联系人 SAC：S0590522120002 李蔚 曾智星 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月02日 华夏航空(002928) 经营全面改善，支线网络扩大 | --- | --- | |----------------------------|-------------------| | | | | 行 业： | 交通运输/航空机场 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 5.55 元 | | 基本数据 | | | 总股本/流通股本 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告核心观点 - 公司上半年实现扭亏为盈,归母净利润0.26亿元,扣非后盈利0.13亿元 [2] - 公司航班量持续恢复,24H1日均航班量318班,同比增42.3% [2] - 公司补贴政策调整和经营端改善双重逻辑下,公司利润有望兑现 [2] 财务数据总结 - 2024H1营收32.1亿元,同比增45.0%,较2019年增29.6% [2] - 2024H1归母净利润0.26亿元,扣非后盈利0.13亿元 [2] - 2024H1客座率77.9%,同比增5.0个百分点,较2019年下降1.4个百分点 [2] - 2024H1客公里收益0.55元,同比下降1.6%,较2019年下降9.0% [2] - 2024H1座公里成本0.43元,同比下降13.0%,较2019年下降0.7% [2] 经营数据总结 - 2024H1ASK同比增42.2%,较2019年增43.3% [2] - 2024H1RPK同比增51.9%,较2019年增40.9% [2] - 2024H1其他收益5.1亿元,同比增261%,主要为政府补贴增加 [2] - 2024H1信用减值损失为+0.4亿元,主要为冲回应收款项坏账准备 [2] 投资建议 - 看好补贴政策调整和经营端改善双重逻辑,维持"强推"评级 [2] - 给予2025年15倍PE,目标价8.8元,较当前价格上涨52% [2]

基本数据 收盘价 ￥5.76 总市值(百万元) 7,362.67 总股本(百万股) 1,278.24 华夏航空(002928) 报告日期：2024 年 08 月 31 日 Q2 实现盈利，看好利用率恢复+补贴扩大驱动业绩增长 ——华夏航空 2024 中报点评 投资要点 ❑ 24Q2 扭亏，归母净利润 0.01 亿元 2024 上半年，公司实现营业收入 32.1 亿元，同比+45%；归母净利润 0.26 亿元， 扣非归母净利润 0.13 亿元，同比扭亏为盈（去年同期归母净利润为-7.5 亿元）。 其中 24Q2，营业收入 16.0 亿元，同比+36%，归母净利润 0.01 亿元，同比扭 亏，扣非归母净利润-0.03 亿元。 ❑ 经营数据：Q2 客座率 78.6%，超过 19 年同期 0.8pct 24H1，公司 ASK、RPK 同比 23H1 分别+42%、+52%，客座率 77.86%，同比 23 年+5pct。其中 24Q2，公司 ASK、RPK 同比 23Q2 分别+37%、+44%，同比 19Q2 分别+39%、+40%，客座率 78.6%，同比 23 年同期+3.8pct，同比 19 年同期 +0.8 ...

H1 业绩扭亏为盈，补贴政策持续利好 华夏航空（002928.SZ）/航空 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 30 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------|--------------------|-------|-------|------------------------------|-------| | [Table_Title] 评级：买入（维持） [Table_Industry] \n市场价格：5.69 元 | [Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] \n指标 | \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师：杜冲 | 营业收入（百万元） | 2,643 | 5,151 | 7,790 | 9,095 | 9,667 | | ...

C 华夏航空 CHINA EXPRESS 小往大来 融汇贯通 华夏航空股份有限公司 半年度报告 TIME ▸ 2024/08 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人胡晓军、主管会计工作负责人张静波及会计机构负责人(会计 主管人员)刘维维声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中涉及的未来发展战略、经营计划等前瞻性内容是公司自己提出的 目标，属于计划性事项，能否实现取决于市场状况变化等多种因素，存在不确 定性，并不代表公司对未来的盈利预测，也不构成公司对投资者及相关人士的 实质性承诺。投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解 计划、预测与承诺之间的差异。 公司在本报告"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应 对措施"中详细描述了公司经营中可能存在的风险。敬请投资者关注相关内容， 并注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 | -- ...

交通运输 2024 年 08 月 20 日 华夏航空 (002928) ——经营改善迎来业绩拐点，支线补贴新政助推新成长 报告原因：首次覆盖 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |------------------------------------|---------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 19 日 | | 收盘价（元） | 5.85 | | 一年内最高/最低（元） | 8.47/4.58 | | 市净率 | 2.4 | | 息率（分红/股价） | | | 流通 A 股市值（百万元） | 7,478 | | 上证指数/深证成指 | 2,893.67/8,356.90 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |--------------------------|---------------------| | 基础数据: | 2024 年 03 月 31 日 | | 每股净资产（元） | 2.43 | | 资产负债率% | 83.67 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,278/1,278 ...

航网优化与安全强管，支线航空战略可期待 华夏航空（002928.SZ）/交运 证券研究报告/公司深度报告 2024 年 7 月 30 日 [Table_Title] 评级：买入（上调） 市场价格：5.74 元 分析师：杜冲 执业证书编号：S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：李鼎莹 电话： Email：lidy@zts.com.cn [Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|--------|-------|-------|-------|-------| | 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 2,643 | 5,151 | 7,790 | 9,095 | 9,667 | | 增长率 yoy% | -33% | 95% | 51% | 17% | 6% | | 净利润（百万元） | -1,974 | -965 | 406 | 952 | ...