宁德时代(300750.SZ)/电力 设备 证券研究报告/公司点评 2024 年 4 月 16 日 [Table_Industry] 总股本（百万股） 4,399 流通股本（百万股） 3,895 市价（元） 197.15 市值（百万元） 867,271 流通市值（百万元） 767,870 [基Ta本ble状_P况rofit] 《 业 绩 表 现 亮 眼 ， 分 红 超 预 期 》 20240327 [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） 市场价格：197.15 元 [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及估值 | --- | --- | --- | --- | |--------------------|---------|---------|---------| | 指标 | 2022A | 2023A | 2025E | | 营业收入（百万元） | 328,594 | 400,917 | 432,125 | | 增长率YoY% | 152% | 22% | 10% | | 净利润（百万元） | 30,729 | 44,121 | 64,879 | | 增长率YoY% | 93% | 44% | ...

业绩总结 - 公司24年Q1业绩实现收入797.71亿元，YOY-10.41%[1] - 公司24年Q1毛利率为26.42%，净利率为14.03%[3] - 公司预计2024-2026年实现营收4183、5111、5956亿元，归母净利润分别为456、556、685亿元[5] 市场地位 - 公司市占率约为40%，保持领先位置[2] 产能情况 - 公司产能持续扩大，产能为552GWh，新增在建产能100GWh，产量389GWh，产能利用率70.5%[4] 研究团队信息 - 黄楷是信达证券研发中心的光伏行业研究分析师[10] - 王煊林负责风电及核电行业研究，具有1年行业研究经验[13] 报告声明 - 本报告是针对签约客户的专属研究产品，提供辅助和参考，不面向公众发布[16] - 本报告基于已公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性[17] - 本报告中的意见并不构成对任何人的投资建议，客户应考虑自身特定状况[18] - 信达证券可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[19] - 未经授权，任何机构和个人不得复制、发布、转发本报告的任何部分[20] - 投资建议包括买入、增持、持有、卖出等，根据股价相对基准的强弱来评级[22] - 投资者应充分了解证券市场的风险并谨慎行事[23] - 报告中的证券不一定适合所有国家和地区的所有类型的投资者[24]

业绩总结 - 宁德时代2024年一季度营业收入为797.7亿元，同比下降10.41%[1] - 公司Q1出货量高增，库存管理效果显著，现金流净额283.58亿元，同比增长32.25%[1] - 公司24Q1盈利能力继续提升，毛利率为26.42%，环比增长0.75pcts[1] - 宁德时代2026年预计营业收入将达到601,159百万元，较2022年增长83.1%[2] - 2026年预计净利润为76,848百万元，较2022年增长129.2%[2] 财务指标 - 公司的毛利率在2022年至2026年间稳步增长，从20.3%增长至23.1%[2] - 2026年预计每股红利为6.35元，较2022年增长151.2%[2] - 宁德时代的ROE在2022年至2026年间保持在18.7%至22.1%之间[2] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间逐渐下降，从71%降至65%[2] - 2026年预计PE为12，PB为2.7，EV/EBITDA为6.8[2] 投资评级 - 宁德时代的评级为"买入"，预计未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上[3]

业绩总结 - 宁德时代2024年一季度实现营业收入797.71亿元，同比下降10%[2] - 宁德时代2024年一季度归母净利润105.10亿元，同比增长7%[2] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为4309.28/5129.14/6062.87亿元，同比增长7.49%/19.03%/18.20%[4] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为471.24/593.00/690.73亿元，同比增长6.81%/25.84%/16.48%[4] - 公司2023A至2026E年EPS分别为10.03/10.71/13.48/15.70元/股[7] - 公司2023A至2026E年市盈率分别为19.66/18.40/14.62/12.56倍[7] - 公司2023A至2026E年市净率分别为4.39/3.56/2.86/2.33倍[7] - 公司2023A至2026E年资产负债率分别为69.3%/70.0%/68.9%/68.4%[8] - 公司2023A至2026E年ROE分别为22.3%/19.3%/19.6%/18.6%[8] - 公司2023A至2026E年净利率分别为11.0%/10.9%/11.6%/11.4%[8] 市场评级 - A股市场行业评级中性，预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间[10] - 可转债市场推荐，预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上[10] - 美国市场可转债谨慎推荐，预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间[10] 报告信息 - 报告数据来源可靠，力求独立客观公平，不受利益相关方干扰[11] - 中邮证券具备开展证券投资咨询业务资格[12] - 报告信息来源公开资料或认为可靠，不保证准确性和完整性，仅供参考[13] - 中邮证券及关联机构可能持有报告中提到公司发行的证券头寸并进行交易[15] - 本报告版权归中邮证券所有，未经授权不得进行翻版、修改、复制等侵权行为[17] - 中邮证券紧紧依托中国邮政集团，提供专业化证券投融资服务，努力成为优秀企业[19]

业绩总结 - 公司2024Q1实现营业收入797.71亿元，同比下降10.41%，环比下降24.91%[1] - 公司2024Q1毛利率达26.42%，同比增加5.15pct，环比增加0.76pct[1] - 公司预计2024-2026年实现归母净利润为500.83/607.19/730.54亿元，同比增长13.51%/21.24%/20.32%[4] - 公司营业总收入预计2026年将达到590,075百万元，同比增速为20%[7] - 营业利润预计2026年将达到88,831百万元，占营业收入的15%[7] - 归属于母公司的净利润预计2026年将达到73,054百万元，同比增速为20%[7] 新产品和新技术研发 - 公司推出储能新产品“天恒”，全球首款达到6.25MWh容量级别的储能产品，5年零衰减，多维度保障安全[2] 市场扩张和并购 - 公司锂电池装车量同比增长44.9%，市占率达38.4%[3] - 海外市场电池装车量同比增长25.8%，市占率达26.3%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现归母净利润为500.83/607.19/730.54亿元，同比增长13.51%/21.24%/20.32%，维持“买入”评级[4] - 公司经营活动现金流净额预计2026年将达到135,574百万元[7] - 公司现金净流量预计2026年将达到104,856百万元[7] 其他新策略 - 公司提供了对沪深300指数的评级说明，包括看多、看平、看空等不同评级标准[8] - 分析师声明中指出，本报告的观点和结论是基于专业严谨的研究方法和分析逻辑得出的，保证独立客观[8] - 免责声明中强调本报告仅供公司客户、员工及经公司许可的机构与个人阅读和参考，不构成对任何机构和个人的投资建议[8]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩超预期 - 2024Q1 营收 797.71 亿元,同增-10.41%,环增-24.91%,归母净利润为 105.10 亿元，同增 7.00%，环增-19.00%,扣非后归母净利润为 92.47 亿元，同增 18.56%，环增-29.47% [1] - 毛利率为 26.42%，同增 5.15pct，环增 0.75pct [1] - 费用率为 12.97%，同比 2.91pct [1] - 净利率为 14.03%，同增 2.71pct，环增 0.63pct [1] 市占率进一步提升 - 2024 年 1-2 月宁德时代全球动力电池使用量市场份额 38.4%，持续稳步提升 [1] - 2024 年 1-3 月，宁德时代在国内动力电池市场份额占据 48.9%，同比提升 4 个百分点 [1] 国际评级提升 - 穆迪将宁德时代主体评级上调至 A3，并给出稳定展望 [1] - 惠誉将宁德时代的长期外币发行人违约评级及其高级无抵押评级上调至'A-' [1] 新技术加速落地 - 公司发布的神行电池和麒麟电池分别落地小米 SU7 Pro 版和 Max 版 [1] - 理想汽车发布的 MEGA 搭载了宁德时代和理想汽车共同研发打造的全球最快麒麟电池 5C 电池 [1] - 公司发布了全新储能系统——宁德时代天恒 [1] 财务指标总结 - 2024-2026年营收预测分别为402.26亿元、493.33亿元、582.11亿元,同比增长0.3%、22.6%、18.0% [2] - 2024-2026年归母净利润预测分别为522亿元、582亿元、656亿元,同比增长18.4%、11.3%、12.8% [2] - 2024-2026年每股收益预测分别为11.87元、13.22元、14.91元 [2] - 2024-2026年PE预测分别为17X、15X、13X [2] - 2024-2026年PB预测分别为3.6、3.0、2.5 [2]

上 市 公 司 电力设备 2024 年 04 月 16 日 宁德时代 (300750) ——一季报符合预期，盈利能力凸显头部地位 公 司 研 究 / 公 司 点 评 | --- | --- | |-------------------------|---------------------| | 市场数据： | 2024 年 04 月 15 日 | | 收盘价（元） | 197.14 | | 一年内最高/ 最低（元） | 418/140.4 | | 市净率 | 4.2 | | 息率（分红/ 股价） | | | 流通 A 股市值（百万元） | 767831 | | 上证指数/深证成指 | 3057.38/9369.70 | | | | | --- | |---------------------| | 2024 年 03 月 31 日 | | 47.22 | | 68.48 | | 4399/3895 | | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-1705-1706-1707-1708-1709-1710-1711-1712-1701-1702-1703-17 -40% -20% 0% 20% 宁德时代 ...

宁德时代（300750.SZ） 公司快报 盈利能力稳定，市场份额提升 投资要点 事件：公司发布一季报，2024Q1 实现营业总收入 797.71 亿元，同比-10.41%，环 比-24.91%，归属于上市公司股东的净利润 105.10 亿元，同比+7.00%、环比 -19.00%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 92.47 亿元，同比 +18.56%、环比-29.47%。 动力电池全球市场份额稳步提升，凝聚态电池适配飞行汽车等新型领域。2024Q1 公司电池出货 95GWh，同比增长超 25%，其中储能占比接近 20%。市占率方面， 据 SNE 统计，2024 年 1-2 月公司全球动力电池市场份额 38.4%，同比增长 5pct； 据动力电池联盟数据，2024 年 1-3 月公司国内动力电池市场份额 48.9%，同比增 长 4pct。新技术方面，公司凝聚态电池可用于民用飞机电动化，适配飞行汽车等新 型应用领域。此外，公司设立绿能公司获取绿电指标并进行绿能开发，保障零碳战 略目标的实现。 盈利能力稳定，现金储备充裕。公司 2024Q1 实现营业总收入 797.71 亿元、同比 -10.41%，主 ...

业绩总结 - 公司24Q1实现营收797.7亿元，同比-10.4%，环比-24.9%[1] - 公司24Q1净利润105.1亿元，同比+7.0%，环比-19.0%[1] - 公司24Q1毛利率为26.42%，同比+5.15%，环比+0.76%[1] - 公司24Q1净利率为14.03%，同比+2.71%，环比+0.62%[1] - 公司24Q1经营性现金流净额为283.58亿元，同比+35.3%[1] 全球市场 - 公司24Q1全球动力电池市占率为38.4%，同比+4.8%[2] 新产品和技术 - 公司与猛士科技、江汽集团签署战略合作协议，加速新产品落地[3] 未来展望 - 公司预计24-26年营收分别为4032.73/4831.99/5739.50亿元，同比增速分别为0.59%/19.82%/18.78%[4] - 公司预计24-26年归母净利润分别为505.51/596.19/714.61亿元，对应增速分别为14.57%/17.94%/19.86%[4] - 公司给予目标价241.29元，维持“买入”评级[4] 未来展望（续） - 公司2026年预计营业收入将达到573950百万元，较2022年增长18.78%[5] - 2026年预计EBITDA增长至16.32%，较2022年增长6.81%[5] - ROE预计在2026年达到19.63%，较2022年略有增长[5] - 资产负债率预计在2026年降至61.92%，较2022年下降8.64%[5] - 每股收益预计在2026年达到16.2元，较2022年增长131.43%[5]

宁德时代新能源科技股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300750 证券简称：宁德时代 公告编号：2024-027 宁德时代新能源科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2、公司负责人曾毓群、主管会计工作负责人郑舒及会计机构负责人(会计主管人员)郑舒声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3、第一季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因：上年同期每股收益调整的原因系本公司2023年4月完成资本公积金转增股本，对该指标进行重新 ...