报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩符合预期,Q2 盈利能力提升亮眼 - 1H24年公司实现营收1668亿元,同比-12%;实现归母净利润229亿元,同比+10% [5] - 单从Q2来看,公司单季度实现营收870亿元,同比-13%,环比+9%;实现归母净利124亿元,同比+13%,环比+18% [5] - 公司毛利率逐季度提升明显,1H24公司毛利率达26.5%,同比+4.9pct,其中2Q24公司毛利率达26.6%,同比+4.7pct,环比+0.2pct [5][13][14] - 1H24公司归母净利率达13.7%,同比+2.8pct,其中2Q24公司归母净利率达14.2%,同比+3.3pct,环比+1.0pct [5][15] 动力电池及储能电池业务盈利同比稳中有升 - 1H24公司电池出货205GWh,其中Q2预计出货110GWh [17] - 1H24公司动力电池系统业务实现营收1126亿元,同比-19%,毛利率达26.9%,同比+6.6pct [18] - 1H24公司储能电池系统业务实现营收288亿元,同比+3%,毛利率达28.9%,同比+7.6pct [19][20] - 1H24公司锂电材料及回收业务实现营收143亿元,同比+13%;毛利率达8.2%,同比-8.7pct [21] - 1H24公司电池矿产资源业务实现营收26亿元,同比-8%;毛利率达7.8%,同比-4.1pct [21] 海外盈利水平持续领先 - 1H24公司海外收入达505亿元,同比-25%,营收占比达30%;毛利率29.7%,比国内毛利率高4.5pct [23] - 1H24公司动力+储能电池海外出货超60GWh [23] 费用支出稳定,存货旺季备货,资本开支降低 - 1H24公司期间费用达188.1亿元,同比+5.04%,期间费用率为11.3%,同比+1.82pct [26][28][29][30] - 1H24公司存货达480.5亿元,同比-1.8%,其中原材料同比增加明显 [32][33] - 1H24公司资本开支为138亿元,同比-25%,其中Q2资本开支67亿元,同比-16%,环比-5% [37][38][39] 头部份额稳固,国内份额拐点回升 - 1H24公司国内动力电池累计装机量为93.3GWh,同比+41.3%,市占率达46.4%,同比+3.0pct [59] - 1H24公司国内新能源乘用车装车量达79.0GWh,市占率达43.9%,同比+2.4pct;国内新能源商用车装车量达14.3GWh,市占率达61.2%,同比-3.7pct [64] 电动化前景广阔,新产品加速推陈出新 - 公司在动力电池领域陆续发布神行Plus电池、长寿命电池以及CIIC一体化滑板底盘 [70] - 公司在工程机械、重卡、物流、矿山和两轮等商用领域发布天行L系列产品,并不断迭代固态电池 [70] - 公司在光储充领域发布天恒储能系统,有望在海外市场获得更高产品溢价 [70]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持目标价273.5元/股 [17] 报告的核心观点 - 公司Q2归母净利同比增长13%,毛利率和净利率均有提升 [1] - 电池产量同比高增,单位盈利维持稳定 [2] - 公司全球动力电池份额达37.5%,同比提升2.3个百分点,国内份额达46.4%,同比提升3个百分点 [3] - 公司盈利预测2024-2026年归母净利润为481/567/655亿元,维持"买入"评级 [4] 公司投资亮点 1) 电池产量同比高增,单位盈利维持稳定 [2] 2) 公司全球和国内动力电池份额持续提升 [3] 3) 公司盈利能力持续增强,预计未来3年净利润复合增长率达15%左右 [4]

报告投资评级 - 报告给出买入评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024年上半年实现盈利228.65亿元,同比增长10.37% [7] - 公司动力电池业务盈利提升,龙头地位稳固,2024年1-5月全球动力电池份额37.5%,同比提升2.3个百分点 [7] - 公司储能电池业务表现亮眼,2024年上半年销量超过40GWh,实现收入288.25亿元,同比增长3% [7] - 公司海外项目稳步推进,德国产能处于产能爬坡阶段,匈牙利工程建设有序推进 [7] 财务数据总结 - 2024年预测营业收入为3,696.81亿元,同比下降7.8% [8] - 2024年预测归母净利润为505.95亿元,同比增长14.7% [8] - 2024年预测每股收益为11.50元,较原预测上调6.4% [8] - 2024年预测市盈率为16.5倍 [8]

报告评级 - 公司投资评级为"买入(维持)"[4] 报告核心观点 - 2024年上半年公司营业收入为1667.67亿元,同比下降11.88%;实现归母净利润228.65亿元,同比增长10.37%;实现扣非归母净利润200.54亿元,同比增长14.25%[4][5] - 2024年第二季度公司营业收入为869.96亿元,同比下降13.18%,环比增长9.06%;实现归母净利润123.55亿元,同比增长13.40%,环比增长17.56%;实现扣非归母净利润108.07亿元,同比增长10.80%,环比增长16.86%[5] - 公司上半年整体销量超过200GWh,其中二季度动力和储能电池整体销量近110GWh,储能电池占比超过20%。全年神行和麒麟电池在公司动力电池出货中占比三到四成,占比预计持续提升[6] - 2024年第二季度公司毛利率为26.64%,环比增长0.23个百分点,同比增长4.68个百分点;净利率为15.73%,环比增长1.69个百分点,同比增长4.36个百分点[7] - 公司2024年第二季度经营活动净现金流为163.51亿元,同比增长1.53%;净利润现金比率为1.32,资金储备充沛。公司2024年第二季度末在建产能超过150GWh,主要由于需求旺盛,产能建设速度加快[8] - 公司在动力电池和储能电池领域的全球市占率持续提升,2024年1-5月动力电池使用量全球市占率37.5%,同比提升2.3个百分点;2024年1-6月储能电池出货量继续保持全球第一[9] - 公司LRS轻资产模式开拓海外客户,品牌效应助力海外拓展,德国工厂产能爬坡中,匈牙利工厂盈利能力有望提升[10] 盈利预测与估值 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测为504/603/715亿元,当前股价对应PE为17/14/12X[11] - 公司凭借技术优势、客户优势、规模优势等持续提升市占率,PE估值已至历史底部区间,维持"买入"评级[11]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司2024年1-6月动力电池装机量93.3GWh，同比+3.0%，市占率46.4%，稳居行业龙头地位 [11] - 公司持续发力新技术，如磐石高安全滑板底盘和天恒储能系统，未来储能市占率有望持续提升 [12] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持稳定增长，EPS分别为11.2/13.1/15.1元 [13] 公司业绩表现 - 2024H1公司实现营收1667.67亿元，同比-11.88%；归母净利润228.65亿元，同比+10.37% [10] - 2024Q2公司实现营收869.96亿元，同比-13.18%，环比+9.06%；归母净利润123.55亿元，同比+13.40%，环比+17.55% [10] - 公司净利润稳步增长,主要得益于强大的研发实力及高市占率 [10]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 1) 公司业绩略超预期,盈利持续稳健 [1] - 2024H1 公司实现营收1667.6亿元,同比-11.9%;归母净利228.6亿元,同比+10.4%;扣非归母净利200.5亿元,同比+14.3% [1] - Q2实现营收870.0亿元,环比+9.1%;归母净利123.6亿元,环比+17.6%;扣非归母净利108.1亿元,环比+16.9% [1] - Q2公司销售毛利率/净利率为26.6%/15.7%,环比+0.22/1.7pct [1] 2) 公司市场份额持续提升 [1] - 根据SNE Research数据,今年1-5月全球动力电池装机量285.4GWh,公司市占率达37.5%,同比+2.3pcts [1] - 公司储能电池出货量继续保持全球第一的市场份额 [1] 3) 公司产品差异化优势不断建立 [1] - 推出神行Plus电池、麒麟高功率电池等新产品,在动力电池、储能电池等领域持续推出创新产品 [1] - 新产品在续航里程、充电功率等方面表现优异,有利于公司产品差异化优势的建立 [1] 4) 公司新领域布局持续推进,出海打开远期成长空间 [1] - 除传统新能源车电池和储能电池外,公司亦在布局工程机械、船舶、飞机、重卡等新应用领域 [1] - 公司德国工厂和匈牙利工厂的建设进展顺利,为公司全球化布局奠定基础 [1] 财务数据总结 1) 营收方面,公司2024-2026年营收预计为371.3/433.3/499.4亿元,同比增长-7.4%/16.7%/15.2% [2] 2) 盈利方面,公司2024-2026年归母净利预计为507.4/604.9/708.9亿元,同比增长15.0%/19.2%/17.2% [2] 3) 盈利能力方面,公司2024-2026年净利率预计为13.7%/14.0%/14.2%,ROE预计为20.3%/20.0%/19.4% [2] 4) 估值方面,公司2024-2026年PE预计为16.4x/13.8x/11.8x [2]

迁泰将投告 宁德时代 (300750 CH) 2402 盈利能力表现器劲 부휴坏充 2024 年 7 月 27 日 | 中 日 内地 中视点评 作能源及助力系統 全球助力与偷危屯池改走头，重利危力未现获助 公司 24H1 实现容收 1667.67 亿元，同比-11.88%：归寺冷利润 228.65 亿 え，同比 +10.37%。 关 中 ， 24Q2 实 现 容 找 869.96 亿 元 ， 同 / 环 比 -13.18%/+9.06%；归득净利润 123.55 亿元，网/环比+13.40%/+17.56%。 考虑科條能屯池、高用丰幼力屯池市场窝丰商茶气，以及公司降本能力强, 表们上调公司结能、助力屯池出贷量预测，以及对应无利率水子，上调 24-26 辛 EPS 分別至 12.19、14.18、16.43 元（前值为 11.51、13.73、15.56 元）。 多考可比公司 24 年 Wind 一致预期 PE 均值为 22 倍，给予公司 24 年 22 徐 PE，目标价 267.54 え（前佳为 230.78 え），徐村 "买入" 详谈。 七池业务毛利卓装升喷压，现金诚与分业象现技好 公司 24H1 份力屯池 ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩再超预期，竞争力稳步提升 - 2024年上半年公司实现营业收入1667.67亿元，同比下降11.88%；实现归属于上市公司股东的净利润228.65亿元，同比增长10.37% [1] - 2024年Q2公司营收869.96亿元，同比下降13.18%，环比增长9.06%；归母净利润123.55亿元，同比增长13.40%，环比增长17.56% [1] - 公司在动力电池和储能电池领域持续保持领先地位，2024年1-5月动力电池全球市占率37.5%，较去年同期提升2.3个百分点；2021-2023年连续3年储能电池出货量排名全球第一 [1] 新产品持续迭代，可持续发展理念广受认可 - 公司推出神行及神行Plus电池、新一代麒麟电池等新产品,广受市场好评 [1] - 公司发布全球首款5年零衰减、单体6.25MWh的天恒储能系统 [1] - 公司致力于打造绿色、高效的极限制造体系,实现产品单体失效率达行业内领先的DPPB级 [1] - 公司按照全球一流标准不断提升ESG治理,已拥有9座零碳工厂 [1] 财务指标总结 - 2024-2026年归母利润预测分别为530、606及709亿元,同比增长20.2%、14.3%和17.1% [2] - 对应PE分别为16X、14X和12X [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [12] 报告的核心观点 公司业绩超预期,盈利能力持续提升 - 2024年上半年实现营收1667.7亿元,同比下滑11.9%,主要是由于屯池价格下行 [8] - 2024年上半年实现归母净利润200.5亿元,同比增长14.2% [8] - 2024年第二季度实现营收870.0亿元,同环比-13.2%/+9.1%,归母净利润123.6亿元,同环比+13.4%/17.6% [17] - 公司毛利率和净利率持续提升,主要得益于高毛利的储能产品增长较快以及规模效应 [25][28] 产能建设稳步推进,为未来增长奠定基础 - 2024年第二季度在建产能150GWh,国内通过技术升级,海外为配套客户和抢占市场继续新建产能 [38] - 公司控制资本性支出节奏,2024年第二季度资本性支出71亿元,同环比-15.5%/-4.7% [38] - 合同负债保持增长,表明订单情况良好 [40] 全球市场份额持续提升,海外业务增长迅速 - 2024年1-5月公司动力电池装机量107.0GWh,同比增长31.1%,高于全球市场增速 [68] - 公司市场份额提升至37.5%,持续稳定增长,主要得益于前期海外客户交付 [68] - 随着欧洲新一代电动车型效果、产品竞争力提升、基础设施完善,欧洲市场将持续增长 [68] 根据目录分别总结 利润分析 - 2024年上半年营收1667.7亿元,同比下滑11.9%,主要是由于屯池价格下行 [8] - 2024年上半年归母净利润200.5亿元,同比增长14.2% [8] - 2024年第二季度营收870.0亿元,同环比-13.2%/+9.1%,归母净利润123.6亿元,同环比+13.4%/17.6% [17] 盈利能力分析 - 2024年第二季度毛利率26.6%,同环比+4.7pct/0.2pct,归母净利率14.2%,同环比+3.3pct/1.0pct [25] - 动力电池、储能、材料、矿产等主要业务毛利率均有所提升 [28] 产能及资本支出 - 2024年第二季度在建产能150GWh,国内通过技术升级,海外为配套客户和抢占市场继续新建产能 [38] - 公司控制资本性支出节奏,2024年第二季度资本性支出71亿元,同环比-15.5%/-4.7% [38] - 合同负债保持增长,表明订单情况良好 [40] 全球市场份额 - 2024年1-5月公司动力电池装机量107.0GWh,同比增长31.1%,高于全球市场增速 [68] - 公司市场份额提升至37.5%,持续稳定增长,主要得益于前期海外客户交付 [68] - 随着欧洲新一代电动车型效果、产品竞争力提升、基础设施完善,欧洲市场将持续增长 [68]

报告公司投资评级 报告给予宁德时代"买入"评级。[7] 报告的核心观点 1. 公司出货量同比高增,盈利能力稳健。1H24 公司出货量达205GWh,同比增长21%,单季度出货110GWh,同比/环比均增长16%。动力电池和储能电池占比分别为75%和25%。[5][6] 2. 公司现金流持续增厚,资本开支增加。1H24公司经营现金流447亿元,同比增长21%,货币资金2550亿元。资本开支138亿元,主要用于扩产。[6] 3. 公司在全球市场份额领先,持续推进新技术和新业务模式。公司在国内外市场份额均保持领先地位。在新技术方面,推出麒麟5C电池、车载储能系统等;在新业务模式方面,持续推动工程机械、航空航天等新应用领域。[6] 4. 预测公司2024-2026年净利润将达到500亿、590亿和689亿元,对应PE为17倍、14倍和12倍,维持"买入"评级。[7]