报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价为347.57元[6] 报告的核心观点 - 宁德时代Q3业绩表现良好，盈利能力超预期，新产品占比及产能利用率提升带来强劲盈利表现，海外市场加速拓展[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - Q3收入922.78亿元，同比-12.48%，环比+6.07%；归母净利润131.36亿元，同比+25.97%，环比+6.32%。前三季度公司实现收入2590.45亿元，同比-12.09%；归母净利润360.01亿元，同比+15.59%[1] - 24Q3公司毛利率为31.17%，同比+8.75pct，环比+4.63pct；净利率为15.01%，同比+4.54pct，环比-0.71pct。Q3公司经营性现金流净额227.3亿元，同比+45.89%[2] 业务情况 - 动力电池方面，估算Q3动力/储能电池出货量约95/31GWh，全球市场份额稳中有增，新产品已在多个品牌车上大规模量产上车，并推出国内与海外商用动力品牌。储能电池方面，海外出货量大幅增长，美国大储项目加速落地，欧洲大储亦迎来快速发展[3] 盈利预测与估值 - 考虑到Q3计提大额资产减值上调24年资产减值假设，考虑到Q3毛利率明显提升上调24 - 26年电池业务毛利率假设，预测公司24 - 26年归母净利润为535.52亿元、659.97亿元和792.11亿元，同比增速分别为21.37%、23.24%、20.02%，对应EPS为12.16、14.99、17.99元。给予公司25年23倍PE，对应目标价为347.57元[4]