财联社12月7日讯（编辑 平方） 受硫化物固态电池利好刺激，相关概念股表现活跃。拥有硫化锂相关固 态电池材料产品的光华科技周五收盘涨停，录得16天9板 ，拉长时间来看，光华科技自6月低点迄今股 价累计最大涨幅172% 。而在固态电解质原材料方面有所布局的有研新材自9月低点迄今股价累计最大 涨幅198% 。 消息面上，华为和宁德时代 这两大行业巨头近期在硫化物固态电池领域取得显著的突破 。据媒体报 道，华为正式公布一项名为《掺杂硫化物材料及其制备方法、锂离子电池》发明专利，主要运用在硫化 物固态电解质技术方面 。而宁德时代将固态电池研发团队扩充至超1000人，主攻硫化物路线，进入 20Ah样品试制阶段 。 东方证券卢日鑫等人7月22日研报认为，全固态电池长期空间广阔，硫化物有望迎来发展机遇 。全固态 电池作为真正意义上的革命性新技术，有望于2027年实现量产，并于2030年起开启降本通道起点。预计 全固态电池到2030年在动力电池和消费电池中的渗透率分别达到2%和10%，对应85.8GWh出货量，届 时硫化物将为全固态电池主要技术路线 ，从0到1有望孕育跨越式发展机遇。 据财联社VIP盘中宝•数据栏目此前梳理， ...

文章核心观点 - 沪指12月4日下跌0.42%，行业表现分化，煤炭和石油石化行业涨幅居前，电力设备行业跌幅较大，主力资金净流出显著 [1] 行业表现 - 今日上涨的行业有7个，涨幅居前的行业为煤炭、石油石化，涨幅分别为2.19%、1.01% [1] - 跌幅居前的行业为传媒、纺织服饰，跌幅分别为3.21%、2.29% [1] - 电力设备行业今日下跌2.12% [1][2] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出610.48亿元 [1] - 主力资金净流入的行业仅有3个，石油石化行业净流入资金10.28亿元；煤炭行业净流入资金4.50亿元；钢铁行业净流入资金3.91亿元 [1] - 主力资金净流出的行业有28个，计算机行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金99.11亿元，其次是电力设备行业，净流出资金为72.18亿元 [1] - 电力设备行业全天主力资金净流出72.18亿元 [2] 个股表现 - 电力设备行业所属的个股共350只，今日上涨的有31只；下跌的有318只，跌停的有1只 [2] - 电力设备行业资金净流入的个股有59只，其中，净流入资金超3000万元的有6只，净流入资金居首的是兆威机电，今日净流入资金6840.30万元 [2] - 电力设备行业资金净流出个股中，资金净流出超亿元的有13只，净流出资金居前的有宁德时代、上海电气、东方日升，净流出资金分别为6.93亿元、6.50亿元、3.71亿元 [2]

财联社12月3日电，慧翰股份在投资者关系活动上表示，公司与宁德时代的合作是公司通过在车联网领 域的技术积累，将汽车电子技术降维、拆解、用于能源管理领域的典型案例。 公司给宁德时代提供车联网智能终端，与电池包的BMS进行配套，对电池包的日常数据进行了采集和 维护，并提供OTA软件升级等附加功能。 公司自2018年起与宁德时代建立合作关系，为宁德时代提供车联网智能终端。 宁德时代看好公司的技术与发展潜力，通过其产业基金晨道投资对公司进行了股权投资。 ...

12.58 11.33 11.83 14.11 16.21 2023-11-28 2023-12-26 2024-01-24 2024-02-29 2024-03-28 2024-04-29 2024-05-30 2024-06-28 2024-07-26 2024-08-23 2024-09-24 2024-10-29 2024-11-26 37.4 26.1 22.1 18.5 16.1 宁德时代（300750.SZ） 更新报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------|-------------------------------------------------------------| ...

文章核心观点 - 宁德时代今年以来频频加码换电业务，换电网络建设有望加速，设备商将率先受益 [1][2] 换电行业概述 - 换电行业产业链由上游换电站、中游换电站运营商和车企、下游用户构成 [3] 换电设备商受益情况 - 换电设备商主要交付换电整站，作为产业链的上游环节，将充分受益于换电网络的建设进程 [4] - 在宁德时代和蔚来两大联盟换电业务版图的加速扩张下，换电市场有望进入新的发展阶段，换设备厂商作为最具确定性的环节将率先受益 [4] 建议关注标的 - 建议关注相关标的联赢激光、博众精工 [5]

核心观点 - 宁德时代正计划在欧洲建立电池回收业务，以扩大其在欧洲的业务范围，并解决电池生产和处置带来的环境问题 [1] 欧洲业务扩展 - 宁德时代正在与包括匈牙利在内的欧洲各国政府讨论可能的电池回收业务厂址 [1] - 宁德时代在匈牙利的电池制造工厂有望于2025年下半年投产 [1] - 宁德时代匈牙利工厂的目标是在第一阶段雇佣2,000到3,000名员工，并尽可能多地招聘当地人 [2] - 宁德时代在德国的另一家工厂已于2022年开业，雇佣约1,700名员工 [2] 供应链和合作伙伴 - 宁德时代正在寻找本土供应商，包括原材料供应商 [1] - 一些公司已经送来了测试样品，不过这些谈判还只是初步的，并且必须满足竞争要求 [1] - 宁德时代与沃尔沃汽车签署了一份谅解备忘录，就电池回收展开合作 [3] 市场和行业趋势 - 宁德时代并不担忧包括大众汽车和梅赛德斯-奔驰集团在内的汽车制造商推迟向电动汽车转型的速度，认为电气化是一个不可逆转的趋势 [2] - 宁德时代位于匈牙利德布勒森的工厂是匈牙利最大的绿地投资，第一阶段的目标是年产能达到40 GWh，然后扩大到100 GWh，足以为100多万辆汽车提供动力 [2]

近一周机构调研个股情况 - 近一周机构调研个股数量有450多只闻泰科技是被调研机构数量最多的股票275家机构调研该公司包括89家基金28家证券公司55家私募24家险资等[1] 闻泰科技情况 - 2021年完成半导体业务收购后半导体业务营收从10多亿美金提升到20多亿美金产品和客户多样化国内外业务较均衡在半导体去库存周期中保持良好营收与毛利率水平积极投入研发开发更多型号料号向高压产品模拟产品进军[1] - 从低压向高压从功率向模拟类产品拓展布局GaN SiC与IGBT等高压产品并量产模拟芯片完成几十颗料号积累和量产未来依托客户基础新产品进入大客户供应链且ASP和毛利率较高当前增长源自低ASP中低压器件产品未来高ASP产品投入市场ASP将提升几倍甚至十几倍进入更大增长周期[2] 股价表现情况 - 闻泰科技近期股价2个月左右从24元左右飙升至最高近51元天奈科技本周一股价20cm涨停[3] 固态电池相关情况 - 天奈科技在固态电池研发体系中CNT产品需求上升市场上研究及开发类固态半固态全固态电池厂家绝大部分是其客户产品添加量取决于客户性能需求[3] - 华为11月5日公布硫化物固态电池专利《掺杂硫化物材料及其制备方法、锂离子电池》[3] - 宁德时代全固态电池研发团队扩充至超1000人今年进入20Ah样品试制阶段董事长曾毓群将固态电池研发进度分9个等级目前处于等级4目标2027年提高到7 - 8级实现小批量生产[4] - 近一周有19只固态电池概念股获得调研[4] - 道氏技术142家机构调研在固态电池领域布局碳纳米管导电剂高性能单壁管有更好应用场景硅碳负极有望成主流负极应用方案单壁管粉体和浆料供不应求正进行产能扩张预计明年底建成10吨/月产能硅碳负极已向某固态电池厂小批量出货送样主流厂商测试反馈良好[4] - 纳科诺尔与四川新能源汽车创新中心签协议推动固态电池关键设备与工艺产业化已研发出部分设备还有设备正在研发中[5] - 曼恩斯特在固态电池领域材料端工艺端装备端加大研发投入完善湿法+干法工艺装备双线布局干法成膜有多重优势叠加自研新型陶瓷材料可制备硫化物固态电解质膜实现电池负极预锂化制备全固态电池电芯[5] - 恩捷股份2021年初布局硫化物电解质材料领域2021年底成立湖南恩捷开发硫化物电解质核心材料为全固态硫化物电池企业配套有硫化锂硫化物电解质硫化物电解质膜三个主要产品[6] - 珠海冠宇固态电池处于实验室样品阶段自主开发的固态电解质膜和专用正极材料可制备高能量密度样品具备良好安全性能及循环寿命积极探索产业化应用参与省重点领域研发计划[6] - 丰元股份对固态电池硫化物正极材料有技术储备关注市场趋势推动研发成果转化参股相关固态电池公司[6]

一、涉及公司与行业 - 公司：宁德时代 - 行业：锂电池行业、新能源汽车行业、光伏行业[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23] 二、核心观点与论据 （一）宁德时代在美国建厂情况 - 宁德时代在美国建厂计划低于年初预期但超出市场预期年初已有人员、投产计划、项目规划和客户合作定点显著进展因美国大选等政治因素推进延迟大选结果明朗后迅速传递积极信号[2][3] （二）宁德时代与车企合作情况 - 与特斯拉、福特及通用汽车展开多项合作2023年3月与福特确认墨西哥技术授权模式帮助通用解决LG开发UCM电池品牌问题去年12月两大车企纳入定点项目中对特斯拉通过宜宾产线搬迁到内华达州等措施解决4,680供应商问题推动iOS技术授权模式[4] （三）全球电动化浪潮情况 - 全球电动化浪潮未来2 - 3年进入新高峰美国市场是重要拐点美国和欧洲市场将有重大突破推动新能源汽车产业发展为中国供应链带来机会[2][5] （四）宁德时代应对政治波动策略 - 采取积极进取心态探索技术授权或iOS模式等商务模式提出ls技术授权模式与车企合作加强在美布局反复沟通确认政策支持大选后迅速释放信号[6] （五）宁德时代在美发展前景 - 到2026年与三大车企计划推进完成将提升在美市场机遇合理平衡商业模式管控投资风险平衡本土利益输送激发美电动化高潮中国供应链分享更多美市场机会新解决方案将提高竞争力和适应性[7] （六）磷酸铁锂技术相关情况 - 磷酸铁锂技术是改变电动化天花板核心技术在中国过去四年市场渗透率从10%提升至80%美国三大车企若应用该技术其市场增长潜力将大幅超出预期但美国市场量产能力和规模面临挑战[2][8] （七）美国和欧洲市场电动化前景 - 美国一旦三大车企完成磷酸铁锂技术授权合作市场份额将远超预期欧洲随着中欧合作范式稳固落地宁德时代与克莱斯勒在西班牙合资工厂项目即将落地明年欧洲市场销量将受供应链和碳排放考核刺激增长[9] （八）宁德时代在全球布局中的角色及影响 - 与欧美主要车企合作推进磷酸铁锂电池方案在西班牙建立合资工厂实现本土化生产满足客户需求推动产品方案输出明年30GWh生产基地投产激活下游市场应用与小鹏、领跑等合作提升欧美市场份额[10] （九）未来两年全球电动汽车行业发展趋势 - 从欧洲到美国发展趋势将超出预期2025 - 2026年欧洲市场进入跳增阶段美国将更依赖宁德时代这样的供应商宁德时代在欧美市场份额将大幅上升[11] （十）电动汽车行业核心技术趋势 - 磷酸铁锂技术体系是重要核心包括快充升级、低成本刀片电池、C2C方案等新兴产品如水性电池将在海外推广应用场景包括飞机、小动力设备等[12] （十一）宁德时代8月应对供应链问题措施 - 8月与关键供应商签订长期合作协议包括材料供应商、富林精工、氧化集团、中材科技大幅上修排产计划目标60GWh但未实现[13] （十二）锂电池行业供需矛盾情况 - 目前供不应求自8月宁德时代加快扩产仍无法满足需求9 - 10月国内电动车销量分别上涨40%和50%明年国内以旧换新政策延续并扩至消费电子领域材料企业资本开支收缩旺季满产若明年锂电池和磷酸铁锂按预期增长需提前备货[14] （十三）明年锂电池行业景气度情况 - 明年一季度淡季不淡因需求和供给侧资本开支不足企业提前备货明年1月材料企业一季度排产环比持平或增长一季度碳酸锂价格上涨磷酸铁锂环节投资不足维持高负荷产业链盈利修复动能正在积蓄[15] （十四）磷酸铁锂未来发展趋势 - 率先实现涨价趋势已有富林金控、欣旺达等溢价案例11月 - 春节前湖南豫能万日新能在沟通议价节奏明年一季度需求明朗后进一步释放涨价空间修复盈利预期[16] （十五）海外市场对国内新能源产业影响 - 海外需求上升使国内九十月份销售大幅超出预期海外储能交付无淡旺季差异一季度技术端与往年不同因提前备货即使淡季也保持较高生产水平解释碳酸锂价格上涨逻辑[17] （十六）宁德时代在锂电池行业地位及竞争优势 - 具有显著竞争优势其他厂商难以撼动其盈利能力LG和国内其他厂商无法赚取现金流和资本开支宁德时代有资金实力扩产且受欧美客户高度认可巩固行业定价权和地位[18] （十七）硫酸铁锂及相关资产看法 - 看好硫酸铁锂涨价势能延续对退役资产持乐观态度比亚迪和宁德核心贡献中的相关资产表现出色看好阿尔法企业负极材料市占率提升空间[19] （十八）锂电铜箔市场未来走势 - 目前未明显结构性矛盾预计明年年中系统性涨价年底比亚迪涨价是预演[20] （十九）光伏行业系统性判断 - 磷酸铁锂环节部分企业具备扩产能力组件厂商进行修复工作硅片行业仅一两家企业有资产负债优势电价格上涨硅片价格上涨动能更强硅料行业需更长时间见底恢复[21] （二十）新能源管理系列选股策略 - 在光伏排序中看好h加上中环股份其资产将重估关注配件反转周期在新科技领域看好世信科技、骏达股份和海木星获更多PC订单发展弹性大带来投资机会[22] 三、其他重要内容 - 在电话会议上详细讲解了各公司盈利预测包括财务状况、市场表现和未来发展潜力欢迎投资人会后线下交流深入了解选股策略和相关环节思想[23][24]

一、涉及的公司与行业 - 涉及公司：宁德时代、比亚迪等。[1] - 涉及行业：新能源汽车、锂电行业、光伏行业。[1][20][32] 二、核心观点与论据 （一）海外市场布局与需求潜力 1. 美国市场 - **布局进程** - 宁德时代美国建厂计划虽低于年初预期但超出市场预期，其背后有政治因素影响，如美国大选胶着延迟了布局。[2][3] - 宁德时代探索出技术授权（LRS）模式，相比其他企业有更好的规避风险方式，这种模式让其更有底气进入美国市场。[4] - 宁德时代与特斯拉有技术授权模式合作，在25年内淮达州电池项目落地，可帮助特斯拉聚焦人工智能和智能驾驶。[5] - 宁德时代通过技术授权模式还与福特、通用合作，解决了他们的相关困难，并且在23年3月份和福特确认墨西哥技术授权模式，之后帮助通用解决电池平台问题，两大车企在去年12月份纳入定点项目。[6] - 宁德时代为响应客户技术授权需要，年初组织人员体系，筹备两家美国主体公司分别负责技术授权和储能项目，随着车企计划推进，26年项目若完成将提升其在美国市场机遇。[9] - 宁德时代与美国车企合作以磷酸铁锂（C2P、快充、超级拉线等）技术为解决方案，一旦合作模式成立，美国市场电动化拐点将得到加持，宁德时代在美国市场份额和市场增长潜力将大幅超越预期。[10] - 福特最早与宁德时代合作，通用和特斯拉也在推进合作，一旦锁定这三家车企订单，宁德时代在美国市场份额将远超预期，美国市场电动化进程和空间也将远超预期。[11][12] - 美国第四大车企克莱斯勒所在集团Stellantis与宁德时代合资工厂在西班牙即将落地，进一步拓展磷酸铁锂电池方案。[13] - **需求潜力** - 宁德时代在美国市场的发展将改变市场对美国电动化进程需求潜力的看法，其份额可能远超中国市场。[17] 2. 欧洲市场 - **布局进程** - 宁德时代在欧洲市场有诸多布局，如大众、宝马追加中国投资，宁德时代等锂电和锂电材料公司加大欧洲投资，体现中欧合作新范式。[14] - 宁德时代的磷酸铁技术将在与Stellantis的合资公司中赋能车型，大众明年上市的ID2也有新的磷酸铁解决方案。[14] - 尽管欧洲市场需求存在悲观预期，但之前供应链储备和导入有预备方案，明年新碳排放考核时间点开始落地将刺激销量。[14] - 宁德时代在欧洲本土实现本土化生产，目前是唯一可稳定供应的大规模生产基地，明年30G瓦时电信工厂将投产。[16] - 宁德时代在欧洲的本土化生产一方面响应客户需要，另一方面其技术能激活下游市场应用，获得更多项目，克服补贴退坡和考核压力后产品竞争力将提升。[16] - 23年判断25 - 26年之间欧洲市场会进入景气度跳增状况，因为供应链准备完毕且在碳排放催生下有更大增量。[17] - **需求潜力** - 宁德时代在欧洲市场的发展将改变市场对欧洲电动化进程需求潜力的看法，其份额可能远超中国市场。[17] （二）技术趋势判断 - 未来技术趋势更集中在磷酸铁技术体系做快充升级、低成本输出（如刀片电池、C2P等）综合成本和能量密度的产品方案，这是激活需求潜力的核心技术，包括铁力体系高压时密度、电解体系、导电机等方面的升级。[18][19] （三）扩产与排产情况 1. 宁德时代 - 8月份宁德时代密集向供应链锁定长协（如天字材料、富林金工、雅化集团等），反映出供应不稳定和安全问题，同时大幅上修排产计划。[20] - 8 - 9月未达到60G瓦时排产目标，产能拉线效率紧张，内部提出超产奖励措施，9月中州二期、洛阳二期扩产，10月给先导智能采购订单。[21] - 这一系列情况反映出锂电行业反转信号，宁德时代内部判断cell产线供不应求，这是资本开支加大的前提和背景。[22] 2. 国内市场 - 9月电动车上涨40%，10月上涨50%，旺季很旺。[23] - 国内市场明年需求端情况：一是汽车以旧换新政策（电动化结构性补贴）大概率延续且可能扩大品类，这将提振车型更新换代节奏；二是考虑海外储能交付周期，一季度需求不会很淡。[23] - 供给侧逻辑方面，材料企业排产会比锂电池排产更好，因为材料企业过去两年资本开支收缩程度更高，若明年行业增长，材料企业为满足旺季需求会在一季度淡季提前满产备货，甚至部分企业因新产能调节因素会有增长。[24][25] - 碳酸锂价格有往上支撑，反映出磷酸铁锂环节投资不足、资本开支不足，企业面临既要扩产又不赚钱的问题，维持碳酸锂采购力度，明年一季度碳酸锂需求可能波动不大。[27] - 磷酸铁锂环节有率先、更坚决、更高且更持续的涨价趋势，如富林金工有两千块钱溢价，希望达有提前1000块钱溢价，湖南裕能、万润新能等企业正在博弈涨价节奏，随着明年一季度需求和排产情况明朗，盈利预期将提前修复上调。[28][29] （四）企业竞争力与行业地位 - 宁德时代综合竞争力强，目前没有竞争厂商撼动其盈利能力，从资产负债表看，国内外锂电企业只有宁德时代有资金实力继续扩产满足欧美客户需求，其定价权和行业影响力将进一步巩固。[30] （五）光伏行业相关判断 - 基于资产负债表框架对光伏行业有系统性判断，磷酸铁环节资产负债表见底最透彻，映射到光伏行业电池片环节，存在既要扩产又不赚钱的情况，可能引起系统性修复。[32] - 光伏行业中电池片和负极材料有企业具备资产负债表优势能扩大风格，如矽片行业中环龙机，硅片价格已开始上涨且反转可能比硅料行业更早，电池片价格上涨动能最强，其次是硅片，最后是硅料，硅料行业资产负债表见底周期长、磨底久。[33] - 光伏行业排序为首先电池片（看好爱旭加上中环股份），其次硅片，然后其他环节，在电池片环节看好爱旭加上中环股份在麦克斯坦的资产重估，中环股份弹性可能增大，供电企业聚合材料和预帮受益，金科系里面做TopComPC的供电企业中看好试镜科技、军大股份和海牧新获得更多订单。[34][35] 三、其他重要内容 - 提到了锂电行业中除宁德时代外，看好磷酸铁资产中的比亚迪、湖南裕能、富林金工、万润新能、龙潘科技等。[30] - 在材料企业中看好alpha里面实战率提升空间的企业，如生态科技、综合电器，认为锂电铜箔行业虽目前不像磷酸铁有资产负债表结构性矛盾，但经过半年摸底消耗资金后，明年年中可能有系统性涨价趋势，比亚迪近期涨价是预演。[31] - 欢迎投资人会后线下交流选股和环节思想。[35]

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