报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 公司 24 年 H1 实现营业收入 1667.67 亿元，同比减少 11.88%；归属于上市公司股东的净利润为 228.65 亿元，同比增长 10.37%；扣除非经常性损益后的净利润为 200.54 亿元，同比增长 14.25% [3] - 公司动力/储能出货量保持全球第一，储能收入占比逐步提升。上半年动力+储能出货量超过 200GWh，其中 Q2 动力+储能出货量约 110GWh，储能占比为 20% [4] - 公司毛利率有所提升，单瓦时盈利基本稳定。24 年 H1 毛利率为 26.53%，净利率为 14.92%。其中，动力电池毛利率为 26.9%，储能电池系统毛利率为 28.87% [5] 公司产能及技术研发 - 公司产能持续扩大稳固市场地位，电池系统产能为 323GWh，新增在建产能 153GWh。公司在电池方面加大投入新产品，持续增强产品竞争力 [6] 公司客户合作 - 公司与 Volvo、北京现代、猛士科技等达成战略合作，与法国达飞海运集团签署合作协议，加深在乘用车、商用车、船舶等领域业务合作 [7] - 公司与中石化集团签订战略合作协议，双方将推动光储充微电网技术示范应用，与 Quinbrook、NextEra 等签署战略合作协议 [7] 盈利预测与投资评级 - 我们预计公司 2024-2026 年实现营收 4183、5111、5956 亿元，归母净利润分别为 456、556、685 亿元，同比增长 3.4%、22%、23% [8] - 维持"买入"评级 [8]