业绩总结 - 公司24Q1实现营业总收入464.85亿元，同比增长18.04%[1] - 公司2024Q1真实营收同比增长约16.12%[2] - 公司茅台酒/系列酒24Q1分别实现营收397.07/59.36亿元，同比分别增长17.75%/18.39%[3] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为886.66/1053.46/1227.71亿元，给予公司2024年30倍PE，对应目标价2117.5元，维持买入评级[4] - 公司2026年预计营业收入将达到235,572百万元，较2023年增长56.5%[7] - 公司2026年预计净利润为127,185百万元，较2023年增长58.3%[7] - 公司2026年预计每股收益为97.73元，较2023年增长64.5%[7] - 公司2026年预计ROE为22.2%，较2023年下降12.5%[7] - 公司2026年预计ROIC为30.8%，较2023年下降18.5%[7] 投资评级 - 华福证券对个股的投资评级包括买入、持有、中性、回避和卖出五个等级[14] - 买入评级表示未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在20%以上[14] - 持有评级表示未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间[14] - 中性评级表示未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间[14]

业绩总结 - 贵州茅台2024年一季度实现总营收464.85亿元，同比增长18.04%[1] - 归母净利润240.65亿元，同比增长15.73%[1] - 24Q1茅台酒/系列酒收入分别为397.07/59.36亿元，同比增长17.75%/18.39%[1] - 直销/批发渠道收入分别为193.19/263.24亿元，同比增长8.49%/25.78%[1] 未来展望 - 贵州茅台2026年预计营业收入将达到2313.63亿元，较2022年增长80.9%[2] - 2026年预计净利润为1181.92亿元，较2022年增长80.1%[2] - 2026年每股红利预计为47.04元，较2022年增长81.6%[2] - 贵州茅台2026年ROE（摊薄）预计为30.0%，较2022年下降4.8%[2] - 2026年预计资产负债率为14%，较2022年下降5个百分点[2] 公司信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[7] - 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[7]

业绩总结 - 公司2024年一季度总收入为464.85亿元，同比增长18.04%[1] - 茅台酒Q1收入为397.07亿元，同比增长17.75%，主要受销量增长和产品结构优化影响[2] - Q1毛利率为92.61%，同比增长0.02%，归母净利率为51.77%，同比下降1.04%[3] - 24Q1末合同负债余额为95.23亿元，同比增加11.93亿元，实际收入同比增长30%[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到2297.39百万元，较2023年增长52.5%[16] - 预计2026年每股收益将达到95.44元，较2023年增长60.4%[16] - 公司2026年预计ROE为30.06%，较2023年下降4.6%[16] - 预计2026年资产负债率将降至6.14%，较2023年下降11.84%[16] 其他新策略 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[21] - 投资者应独立评估报告信息和意见，考虑自身投资目的和财务状况[21] - 过往业绩不预示未来回报，投资决策可能受假设变化影响[21] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[22]

业绩总结 - 贵州茅台2024年第一季度营业总收入为465亿元，同比增长18.0%[1] - 1Q24归母净利为241亿元，同比增长15.7%[1] - 贵州茅台1Q24茅台酒收入为397亿元，同比增长17.7%[2] - 1Q24毛利率为91.9%，同比基本持平，净利率为50.5%[3] 未来展望 - 贵州茅台公司2026年预计营业收入将达到236,932百万元，较2023年增长约60%[8] - 预计2026年归属母公司净利润将达到121,183百万元，较2023年增长约62%[8] 市场评级 - 平安证券研究所强烈推荐贵州茅台公司股票投资，预计6个月内股价表现强于市场表现20%以上[9]

财务数据 - 贵州茅台公司24Q1实现营业总收入464.85亿，同比增长18.04%[1] - 归母净利润240.65亿，同比增长15.73%[1] - 预测2024-2026年茅台归母净利润分别为881.54亿、1020.87亿、1140.5亿[2] - 24Q1茅台酒收入增长17.75%[2] - 24Q1净利率为53.53%，同比下降1.13%[3] - 24Q1销售商品提供劳务收到的现金462.57亿，同比增长29.34%[3] - 预测2024-2026年茅台每股收益分别为70.18元、81.27元、90.79元[4] - 2024年茅台营业总收入预计为175,790百万元[5] - 2024年茅台净利润预计为91,442百万元[5] 公司信息 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司[7] - 分析师承诺具有证券投资咨询执业资格[6] - 公司声明报告仅供客户使用，不构成投资建议[11] - 公司报告基于公开信息，不保证信息准确性和完整性[13] - 公司对报告版权所有，未经授权不得复制或再分发[15]

财务数据 - 公司24年一季度营业总收入为464.8亿元，同比增长18.0%[1] - 茅台酒和系列酒在24年一季度表现均优秀，营收分别为397.1亿元和59.4亿元，同比增长分别为17.7%和18.4%[2] - 归母净利润同比增长15.7%，但主要受税负节奏扰动影响，税金及附加占比增加1.6%[3] - 公司预测2026年主营业务收入将达到230,272百万元，较2021年增长14.2%[4] - 2026年营业利润率预计将达到70.1%，较2021年提高1.8个百分点[4] - 2026年每股收益预计为93.602元，较2021年增长124.841元[4] 市场展望 - 市场中相关报告投资建议以"买入"为主，占比最高[5] - 买入评级预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[6] 公司动态 - 公司已获得中国证监会批准，具备证券投资咨询业务资格[7] 其他信息 - 报告内容基于公开资料或实地调研，不保证信息准确性和完整性[8] - 报告仅供高风险评级投资者使用，不考虑个别客户情况，不构成特定证券建议[9] - 国金证券联系方式包括电话、邮箱和地址，提供研究服务[10]

财务数据 - 贵州茅台2024年一季度总营收为464.85亿元，同比增长18.04%[1] - 2024年一季度归母净利润为240.65亿元，同比增长15.73%[1] - 2024年一季度毛利率为92.61%，净利率为54.36%[1] - 贵州茅台系列酒营收分别为397.07亿元和59.36亿元，同比增长17.75%和18.39%[2] - 2024年一季度国内营收为448.30亿元，同比增长17.73%[3] - 预计贵州茅台2026年EPS分别为93.85元，对应PE为18倍[4] 分析师团队 - 孙山山是华鑫证券食品饮料首席分析师，拥有丰富的食品饮料行业研究经验[7] - 肖燕南专注于次高端等白酒和软饮料板块的研究[8] - 廖望州在啤酒、卤味、徽酒领域有3年的研究经验[9]

财务数据 - 贵州茅台2024年一季度营业总收入为464.85亿元，同比增长18.04%[1] - 茅台酒实现营业收入397.07亿元，同比增长17.75%[2] - 系列酒实现营业收入59.36亿元，同比增长18.39%[2] - 2026年预计营业总收入将达到235,860百万元，营业收入增长率逐年递减[4] - 2026年预计净利润率将保持在50%左右，ROA和ROE逐年下降[4] - 公司资产负债率逐年下降，流动比率和速动比率逐年增加[4] - 2026年预计每股收益将达到93.89元，每股净资产和每股经营现金流也将逐年增长[4] 业绩展望 - 盈利预测显示，2026年茅台归属母公司股东净利润预计为117,950万元，同比增长14.7%[3]

财务表现 - 贵州茅台2024年第一季度营业收入为457.75亿元，同比增长18.11%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为240.65亿元，同比增长15.73%[4] - 公司总资产为2855.25亿元，较上年末增长4.70%[5] - 公司国内销售收入为448.30万元，国外销售收入为8.13万元[8] - 公司国内经销商数量为2097个，国外经销商数量为106个[9] - 公司前十名股东中，中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司持股比例为54.07%[9] - 前十名无限售条件股东中，中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司持有679,211,576股[10] - 中国工商银行－上证50交易型开放式指数证券投资基金持有10,520,541股，占比0.84%[10] - 中国工商银行－上证50交易型开放式指数证券投资基金参与转融通业务出借54,400股[11] - 2024年第一季度，贵州茅台酒股份有限公司的流动资产总额为237,376,996,384.72元，较上一季度增长了12,204,478,563.44元[13] - 公司的固定资产达到19,541,551,054.14元，较上一季度略有下降[13] - 贵州茅台酒股份有限公司的所有者权益合计为248,536,768,550.53元，较上一季度增长了24,880,299,255.71元[15] - 2024年第一季度公司净利润为248.82亿人民币，同比增长15.8%[16] - 经营活动产生的现金流量净额为91.87亿人民币，同比增长75.3%[18] - 期末现金及现金等价物余额为1587.69亿人民币，较上一季度增长0.6%[19]

假酒案件详情 - 浙江台州公安机关破获一起非法制售“特供”“专供”假酒案，捣毁窝点11个，抓获犯罪嫌疑人15名[1] - 犯罪嫌疑人黄某某在外工作期间结识销售假酒的孙某，回到台州后以“特殊渠道”为幌子，将假酒卖给40余人[3] - 假酒生产方张某某、唐某某、白某在民房生产假酒，并通过物流公司将其销往全国[4] - 台州公安在全国多地同步开展收网行动，抓获多名犯罪嫌疑人，查获30余箱“特供”假酒[5] - 一条集产、供、销一体的假酒产业链被彻底摧毁[6] 假酒销售团伙行为 - 假酒销售团伙的移动硬盘中发现针对客户群体的评级列表，以便“精准营销”[13] - “特供”酒生产、销售具备专业化、职业化的特点[14] 执法行动和部署 - 公安部部署全国公安机关开展“净风”专项行动，遏制非法制售“特供酒”犯罪活动[15] - 公安机关将积极会同有关部门开展联动执法，加强对重点场所的监督检查，彻底斩断“产供销”犯罪链条[19]