中国智能马桶盖市场发展 - 中国制造的智能马桶盖在全球市场上崭露头角，受到国内外消费者的青睐[2][4][9] - 中国企业在智能马桶盖领域的发展历程中经历了起伏，从最初的代工到自主品牌输出，展现了中国制造的实力和进步[4][9][10] - 马桶盖事件激发了中国制造业的危机意识，推动了行业的升级和提升产品质量的决心[11][12] 中国智能马桶品质提升 - 中国智能马桶品质提升工程取得显著成效，合格率达到91%以上[13] - 中国智能马桶技术创新超越日本，采用即热式技术，提升用户体验[13] - 中国自主品牌智能马桶崛起，打破外资品牌垄断，强势进军电商平台[13] 中国制造业未来展望 - 吴晓波在文章中提到，中国制造的明天在于能否生产打动人心的产品，让中产家庭不必去海外购买马桶盖[14]

飞天茅台价格波动 - 贵州茅台旗下大单品53度飞天茅台价格波动引起市场关注[1] - 飞天茅台终端零售价稳定在2700元/瓶，部分门店售价高达3000元/瓶[1] - 飞天茅台价格受限于产能等因素，仍将持续供不应求[3] - 飞天茅台价格短期波动可能由市场淡季和375ml茅台酒投放共同作用引发市场恐慌[3] 贵州茅台业绩表现 - 贵州茅台去年实现营收、利润“双千亿元”目标，业绩超预期[8] - 贵州茅台2023年茅台酒实现营业收入1265.89亿元，同比增长17.39%[9] - 贵州茅台直销渠道持续增长，2023年实现营业收入672.33亿元，同比增长36.16%[9] - “i茅台”数字营销平台销售收入达223.74亿元，同比增长88.29%[9] 贵州茅台未来展望 - 贵州茅台2024年主要目标是实现营业总收入较上年度增长15%左右[11] - 贵州茅台在渠道和产品结构上做了诸多调整，平衡量价关系能力大幅提升[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入1505.60亿元，同比增长18.04%，超额完成年初目标[1] - 公司2023年归母净利润为747.34亿元，同比增长19.16%，业绩略超预期[1] - 公司2023年直销收入占比提升至46%，全年收入增速达88.3%，拉动收入增长8.5%[1] - 公司2024年总营收目标为15%左右，预计进一步增强业绩韧性，凸显龙头优势[1] 公司概况 - 贵州茅台公司是国内白酒行业的标志性企业，主要生产销售茅台酒等产品，具有悠久历史和优质产品[2] 财务表现 - 公司财务表现稳健，预计未来几年营业总收入和净利润将持续增长，且具有良好的利润率和资产回报率[2] - 公司的财务指标显示出良好的成长性和偿债能力，PE、PB、EV/EBITDA等估值比率处于合理水平，股息率逐年增长[2] 报告声明 - 公司声明作者具有证券投资咨询执业资格，报告数据来源合规，独立客观，不受第三方影响[3] 投资提醒 - 报告提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素，应向专业人士咨询并谨慎决策[7] 投资评级 - 报告中提到的投资评级分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[10] - 增持评级表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持为5%～15%，中性为-5%～5%，减持为下跌5%以上[10] - 公司股票的投资评级和行业评级是以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，相对同期沪深300指数涨跌幅为基准[10]

贵州茅台财报要点 - 贵州茅台2023年度实现营收1505.60亿元、同比增长18.04%、归母净利润747.34亿元、同比增长19.16%[1] - 茅台酒实现营收1265.89亿元、同比增长17.39%、销量4.21万吨、同比增长11.10%、吨价300.62万元/吨、同比增长5.66%[1] - 公司预计2024-2026年的营业收入分别为1746.89亿元、2011.90亿元、2295.12亿元，归母净利润分别为874.61亿元、1012.50亿元和1157.80亿元[2] - 贵州茅台2026年预计营业收入将达到2295.12亿元，较2022年增长14.08%[3] - 2026年预计净利润为1200.99亿元，较2022年增长83.7%[3] - 贵州茅台的ROE在2026年预计为25.90%，较2022年下降5.85%[3] 申港证券评级说明 - 申港证券行业评级包括增持、中性、减持三种评级标准[12] - 增持评级表示报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率5％以上[12] - 中性评级表示报告日后的6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间[12] - 减持评级表示报告日后的6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5％以上[12] 申港证券公司评级说明 - 申港证券公司评级包括买入、增持、中性、减持四种评级标准[12] - 买入评级表示报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率15％以上[12] - 增持评级表示报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间[12] - 中性评级表示报告日后的6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间[12] - 减持评级表示报告日后的6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5％以上[12]

业绩总结 - 公司2023年总收入为1505.6亿元，同比增长18.04%[3] - 公司2023年归母净利润为747.34亿元，同比增长19.16%[3] - 公司2023年扣非净利润为747.53亿元，同比增长19.05%[3] - 公司2023年销售商品及提供劳务收到的现金流为1637亿元，同比增长16.35%[3] - 公司2023年茅台酒销量同比增长11.1%，创下2018年以来的最高值[3] - 公司2023年直销收入为672.33亿元，同比增长36.16%，占比46%[4] - 公司2024年目标实现营业总收入较上年度增长15%左右[5] - 公司预计2024/2025年EPS为70.51/83.07元，对应最新PE为24/20倍[6] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到237351百万元，较2023年增长57.6%[11] - 预计2026年营业利润占营业收入的比例将达到71%，较2023年提升1.6个百分点[11] - 公司2026年预计净利润将达到126598百万元，较2023年增长63.5%[11] 风险提示 - 行业需求不及预期和市场价格波动加大是公司面临的风险[8][9] 免责声明 - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许该报告发送、发布的人员[17] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议，投资者应独立评估信息并自主做出决策[17] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略[17]

业绩总结 - 贵州茅台23年年报显示，营业总收入达到1505.60亿元，同比增长18.04%[1] - 茅台酒Q4营业总收入为452.44亿元，同比增长19.8%[2] - 茅台酒23Q4营业收入为393.2亿元，同比增长17.6%[3] - 公司2023年毛利率为91.96%，销售净利率为52.49%[4] - 公司2024年目标为实现营业总收入较上年度增长15%左右，预计全年业绩目标的实现概率较大[5] 未来展望 - 公司2024年增长目标有望实现，中长期布局机遇凸显[6] - 预计24-26年营业总收入分别为1757.19/2050.99/2394.12亿元，归母净利润分别为871.39/1015.30/1170.35亿元，维持“买入”评级[7] - 公司2023-2026年的主要财务比率和预测数据显示稳健增长趋势，ROE和ROIC持续提升[8] 其他新策略 - 首创证券提供的报告内容仅供参考，不构成个人推荐[12] - 过往表现不代表未来表现，投资者需独立评估信息和意见[13] - 首创证券可能会发布与报告意见不一致的研究报告[14] - 投资者需考虑首创证券可能存在的利益冲突[15] - 本报告版权归首创证券所有，未经许可不得转发或引用[16] - 股票投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[17] - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[17]

业绩总结 - 公司23年实现营业收入1505.6亿元，同比增长18.04%[1] - 公司23年实现归母净利润747.34亿元，同比增长19.16%[1] - 公司23年直营收入672.33亿，直营占比45.52%，同比提升5.37个百分点[3] - 公司预计2024年实现销售收入同比增长15.1%，归母净利润增长17.73%[3] - 公司2024年预计每股收益为70.04元，对应估值23.73倍[3] 产品和技术 - 23年茅台酒销量4.21万吨，同比增长11.1%[2] - 23年茅台酒实现营业收入1265.89亿，同比增长17.39%[2] 未来展望 - 公司2024年预计净资产收益率为37.52%[4] - 公司2024年预计PE为23.73，PB为8.91[4] - 贵州茅台2026年预计营业收入将达到2252.13亿元，较2022年增长76.6%[5] - 贵州茅台2026年预计净利润将达到1172.54亿元，较2022年增长79.3%[5] - 贵州茅台2026年预计每股净资产将达到223.95元，较2022年增长42.5%[5] - 贵州茅台2026年预计ROE将达到41.68%，较2022年增长16.9%[5] 其他新策略 - 公司投资评级标准定义：强烈推荐、推荐、中性、回避[15] - 行业投资评级标准定义：看好、中性、看淡[16]

业绩总结 - 茅台酒销量从2020年至2023年增长了24%，三年CAGR为7%[2] - 公司预测2024-2026年茅台的归母净利润分别为885.43/1014.56/1153.68亿元，维持“买入”评级[3] - 贵州茅台2026年预计营业收入将达到2313.63亿元，较2022年增长81.2%[4] - 2026年预计净利润为1181.92亿元，较2022年增长80.6%[4] - 2026年每股红利预计为47.04元，较2022年增长81.6%[4] - 贵州茅台2026年预计ROE为30.0%，较2022年下降4.8%[4] - 2026年预计资产负债率为14%，较2022年下降5%[4] 供给与批价关系 - 茅台批价走势与茅台酒的供给增速密切相关，供给波动较大的年份会影响批价[2] - 公司认为茅台酒批价是反映供需关系的同步指标，而非前瞻性指标[2] 光大证券相关 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[9] - 光大证券研究所编写的报告基于可靠、准确、完整的信息，但不保证信息的准确性和完整性[9] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[9]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为1506亿元，同比增长18.0%[1] - 公司2023年派发现金红利565.5亿元，占归母净利润的75.67%[1] - 预计2024-2026年公司EPS分别为70.44元、81.97元、94.70元，维持“买入”评级[1] - 贵州茅台2023年营业收入预计为1505.60亿元，2026年预计将达到2310.23亿元[5] - 2023年净利润为775.21亿元，2026年预计将增至1234.01亿元[5] 用户数据 - 茅台酒和系列酒销量同比增长，茅台酒销售收入为1266亿元，系列酒销售收入为206亿元[1] - 贵州茅台的ROE分别为34.66%、33.13%、31.45%和29.99%[5] - 贵州茅台的毛利率分别为92.12%、92.70%、92.79%和92.91%[5] - 贵州茅台的净利率分别为51.49%、52.28%、52.77%和53.42%[5] 未来展望 - 茅台酒和系列酒2024-2026年销量和单价预计稳步增长，公司销售费用率、管理费用率或将稳步下降[2] - 公司其他业务（金融业务）2023年收入为33.4亿元，预计2024-2026年增速为10.0%[3] - 贵州茅台的资产负债率分别为17.98%、12.17%、11.41%和10.69%[5] 新产品和新技术研发 - 公司其他业务（金融业务）2023年收入为33.4亿元，预计2024-2026年增速为10.0%[3] 市场扩张和并购 - 贵州茅台2023年营业收入预计为1505.60亿元，2026年预计将达到2310.23亿元[5] 其他新策略 - 贵州茅台的流动比率分别为4.62、7.01、7.71和8.44[5] - 贵州茅台的速动比率分别为3.67、5.69、6.40和7.13[5]

财务数据 - 贵州茅台23年营业收入和归母净利润均超过千亿，同比增长分别为19.01%和19.16%[1] - 茅台酒量增长明显，茅台酒收入占比略有下降至85.99%[2] - 公司直销渠道收入占比增加至45.67%，毛利率达到96.09%[4] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到217,720.17百万元，较2022年增长273.6%[7] - 预计2026年营业收入将达到230,162.87百万元，较2022年增长80.4%[7] - 营业利润预计2026年将达到161,451.77百万元，较2022年增长83.6%[7] - 净利润预计2026年将达到120,847.62百万元，较2022年增长84.8%[7] - 营业收入的增长率预计2026年将为14.20%[7] - 营业利润的增长率预计2026年将为15.04%[7] - 归属于母公司净利润的增长率预计2026年将为15.07%[7] - 毛利率预计2026年将为92.18%，净利率预计为50.62%[7] - ROE预计2026年将为31.65%，ROIC预计为78.74%[7] - 每股收益预计2026年将为92.74元，每股净资产预计为293.00元[7] 其他信息 - 本报告中的信息来源于公开资料，不构成买卖出价或征价邀请[10] - 过往表现不预示未来表现，意见和预测可能随时更改[11] - 天风证券可能持有报告中提及公司的证券并提供金融服务，存在利益冲突[13] - 股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[14]