报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[6] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司业绩超预期,实现营业总收入834.5亿元,同比增长17.6%;归母净利润417.0亿元,同比增长15.9%。[3] 2) 茅台酒和系列酒产品表现良好,其中茅台酒实现营收685.7亿元,同比增长15.7%;系列酒实现营收131.5亿元,同比增长30.5%。[5] 3) 公司拟定2024-2026年度现金分红回报规划,期内现金分红比例不低于75%,2024年股息率约3.6%,具有较好的确定性溢价。[5] 4) 预计2024-2026年公司收入增速分别为15.4%/13.4%/11.8%,归母净利增速为16.7%/14.2%/12.5%。[6] 财务数据总结 1) 2024年预计实现营业收入173,813百万元,同比增长15.4%;归母净利润87,185百万元,同比增长16.7%,每股收益69.40元。[10] 2) 2024年预计毛利率为92.1%,销售费用率7.9%,管理费用率6.0%。[5] 3) 2024年预计ROE为36.88%,对应PE为20.6倍。[10]