报告公司投资评级 - 报告维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年Q1-Q3公司实现营业收入2068.61亿元,同比增长9.44%;实现归母净利润76.17亿元,同比增长21.59% [3] - 2024年Q3公司各业务板块营收稳健增长,其中速运物流业务和供应链业务分别同比增长7.61%和15.36% [3] - 2024年Q3公司毛利率为13.96%,同比提升0.97个百分点,主要得益于公司网络结构持续优化和规模效益释放 [3] - 公司推出2024年中期分红方案和特别分红方案,每10股派发现金股利4元和10元,体现了公司重视股东回报 [3] 财务数据总结 - 2024年-2026年公司营业收入预计分别为2852.72亿元、3145.40亿元和3466.46亿元,年复合增长率10.21% [3][7] - 2024年-2026年公司归母净利润预计分别为102.62亿元、121.38亿元和138.86亿元,年复合增长率14.41% [3][7] - 2024年-2026年公司EPS预计分别为2.13元、2.52元和2.88元,对应PE为20.20X、17.08X和14.93X [3][7]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年前三季度营收66.99亿元,同比增长25.22%,归母净利润9.32亿元,同比增长13.41% [1] - 2024年第三季度营收26.31亿元,同比增长58.34%,归母净利润2.88亿元,同比增长40.28% [1] - 毛利率同比微增,2024年第三季度为21.74% [2] - 经营性现金流大幅改善,2024年前三季度为2.9亿元,同比增长301.4% [2] 业务发展情况 - 陆缆和海缆业务齐头并进,2024年前三季度分别实现收入36.9亿元和30.0亿元,同比增长35.0%和14.9% [1] - 2024年第三季度陆缆和海缆收入分别为13.9亿元和12.3亿元,同比增长53.1%和64.5% [1] - 在手订单充沛,截至2024年10月18日达92.40亿元,其中陆缆、海缆和海工系统分别为48.9亿元、29.5亿元和14.0亿元 [1] - 公司中标广东帆石500kV海缆项目,中标额分别达9.09亿元和8亿元,海缆订单有望加速释放 [1] - 公司完成渤海全资子公司登记注册,国内新产能或将逐渐释放 [2] - 公司加大海外市场开拓力度,获得英国SSE公司1.5亿元和Inch Cape Offshore公司18亿元的海底电缆订单 [2] 财务预测 - 预计公司2024/2025年营收85.13亿元/105.83亿元,归母净利润13.07亿元/17.16亿元,EPS为1.90元/2.49元 [3] - 预计2024/2025年毛利率为25.50%/26.50%,净利率为15.35%/16.21% [14]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 制动业务放量带动规模效应提升，Q3毛利率环比继续回升 - 2024年前三季度,公司毛利率为21.29%,同比下降1.04个百分点,Q3单季公司毛利率为21.56%,同比下降1.05个百分点,环比上升0.13个百分点,主要得益于制动业务放量带来的规模效应 [1][2] 新增定点稳健增长，可转债募资投建新产能推动业绩潜力释放 - Q3单季公司新增定点项目105项,环比Q2增长17%,其中电子驻车制动新增定点50项,盘式制动新增定点25项,线控制动新增定点17项,主力产品定点稳健增长 [2] - 公司计划通过发行可转债募集资金不超过28.02亿元投建新产能,包括年产60万套电子机械制动(EMB)、年产100万套线控底盘制动系统、年产100万套电子驻车制动系统(EPB)等项目,新增产能将于2-3年后集中释放 [2] 费用管控能力出色，Q3单季费用率环比下降明显 - 2024年前三季度,公司研发费用率同比下降0.16个百分点至5.84%,销售费用率同比下降0.10个百分点至0.99%,管理费用率同比下降0.12个百分点至2.46% [2] - Q3单季研发费用率环比下降0.84个百分点至5.42%,销售费用率环比下降0.06个百分点至0.95%,管理费用率环比下降0.25个百分点至2.32% [2] 财务预测 - 预计2024年-2026年公司将分别实现营业收入95.91亿元、117.53亿元、139.93亿元,实现归母净利润11.51亿元、14.58亿元、18.19亿元,摊薄EPS分别为1.90元、2.40元、3.00元 [3]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩符合预期,经营性现金流改善 - 2024年前三季度,公司实现营收428.88亿元,同比下降8.57%;实现归母净利润14.99亿元,同比增长0.35% [2] - 公司实现经营活动现金净流量23.92亿元,同比多流入20.24亿元,主要是本期购买商品、接受劳务支付的现金减少所致 [2] - 公司应收账款为207.9亿元,同比减少20.86亿元 [2] - 资产减值损失和信用减值损失合计为1.59亿元,同比少计提1.63亿元 [2] 毛利率和期间费用率有所提升 - 2024Q1-3,公司毛利率为11.65%,同比降低0.22pct;净利率为3.77%,同比提高0.36pct [2] - 期间费用率为10.35%,同比提高1.02pct,其中销售费用率为0.01%,管理费用率为3.17%,财务费用率为2.77%,研发费用率为4.4% [2] - 摊薄ROE为4.75%,同比下降0.66pct [2] - 公司资产负债率为76.96%,同比下降0.72pct [2] 市政工程和道路工程中标合同表现亮眼 - 2024年1-9月,公司施工、设计、运营和数字业务中标合同金额为657.05亿元,同比增长9.46% [3] - 其中,施工业务上海市内中标289.07亿元,同比增长6.78%;上海市外中标金额为251.8亿元,同比增长21.08%;海外中标28.81亿元 [3] - 施工业务按订单类型分,市政工程中标金额212.06亿元,同比增长43.16%;道路工程中标金额65.39亿元,同比增长52.16% [3] - 公司投资业务中标金额为137.13亿元,同比增长71.05% [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为29.98/31.92/34.57亿元,同比+2.00%/+6.47%/+8.32%,对应P/E为7.17/6.74/6.22倍 [3]

公司投资评级 公司维持"推荐"评级[4] 报告的核心观点 1. 公司前三季度实现营收6.51亿元,同比增长6.54%;归母净利润为1.40亿元,同比减少19.28%;扣非后归母净利润为1.18亿元,同比增长1.36%[3] 2. 设备更新政策有望驱动公司显微镜业务快速成长,公司是光学显微镜的国家级制造业单项冠军示范企业,在设备更新政策加持下,公司显微镜业务预计将迎来发展新机遇[4] 3. 公司专注于科学仪器和核心光学元组件业务,科学仪器业务受益于国产替代和设备更新政策,未来成长空间广阔;核心光学元组件业务中,激光雷达业务未来有望实现较快增长[4] 4. 预计公司2024至2026年实现营收9.37/12.76/16.92亿元,同比增长10%/36%/33%;归母净利润为2.38/3.21/4.24亿元,同比增长1%/35%/32%,每股EPS为2.14/2.89/3.82元[4][6] 财务数据总结 1. 公司前三季度实现营收6.51亿元,同比增长6.54%[3] 2. 公司前三季度归母净利润为1.40亿元,同比减少19.28%;扣非后归母净利润为1.18亿元,同比增长1.36%[3] 3. 公司Q3单季度实现归母净利润0.41亿元,同比减少29.71%;扣非后归母净利润为0.33亿元,同比增长0.75%[3] 4. 公司Q3毛利率为39.36%,同比提升1.1个百分点,净利率为18.26%,同比降低7.93个百分点[3] 5. 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,2026年营收和净利润分别达到16.92亿元和4.24亿元[4][6]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 单季度收入稳健增长,归母净利润环比大幅增长 [1] - AI有望带动智能手机进入新成长阶段,有望助力公司FPC业务加速成长 [1] - 前三季度新能源收入为61.60亿元,占比持续提升 [1] 公司财务数据总结 - 预计公司2024至2026年实现分别实现营收378.26/436.21/510.62亿元,同比增长12%/15%/17% [5] - 预计公司2024至2026年实现归母净利润16.18/20.20/25.49亿元,同比变化-18%/25%/26% [5] - 预计公司2024至2026年每股EPS为0.95/1.18/1.49元,对应当前股价PE为24/19/15倍 [5]

报告的核心观点 - 多维度解析选情现状:特朗普在2024年美国总统选举中全线领先,包含摆州在内的选举人票统计显示,特朗普共赢得219张选举人票,而哈里斯获得215张,还有104张选举人票尚未确定。在选票百分比方面,特朗普赢得48.4%的选票,哈里斯则获得48.3%。[7] - 特朗普与哈里斯在政策方面的分歧尤为显著,涵盖财政、税收、移民、能源、科技和外贸等多个重要领域。[7] - 特朗普的政策预计在未来十年内将至少增加3万亿美元的预算赤字,这将导致财政收入减少并扩大赤字,可能引发对美债信用的担忧。[8] - 特朗普的政策显著利好美股市场的多个行业,特别是传统能源、制造业、金融、基础设施建设、加密货币及国防工业。[8] 根据目录分别进行总结 策略:美国大选交易策略——"特朗普交易"VS"哈里斯交易" - 多维度解析选情现状[7] - 特朗普与哈里斯政策区刑[7] - 从宏观与市场角度分析若特朗普当选[8] - 2016年美国大选大类资产表现[8] 策略:预期管理持续优化,助力Ａ股行稳致远 -- 2024年 11 月份投资组合报告 - 2024年10月A股震荡,政策助力仍是主要影响A股11月表现的核心驱动力[11][12] - 预期管理+外围国际市场影响是关键,市场将震荡向上,政策预期带来的催化边际减弱但仍是当前影响市场的主要因素[12] - 随着A股三季报披露完毕,业绩端要转向看其边际变化,未来伴随政策加码,A股估值中枢有望持续抬升[12] - 11月配置的投资策略应当聚焦受益于政策助力的成长型价值股[12] 固收:债基规模回落,久期策略仍占优——Q3 债券基金季报分析 - 债基规模环比收缩明显,尤其是股票型、混合型和FOF基金规模扩张,但债券型、货币市场型基金规模收缩[14][15] - 整体债基具体指标方面:收益率收敛、回撤扩大及风险收益走弱[14][15][16][17] - 绩优基金的超额收益仍主要得益于久期策略,各类债基在杠杆策略上均选择降杠杆,在信用策略上仍对信用下沉相对保守[17] 银行:关注增量政策成效释放,看好银行配置价值 -- 行业动态报告 - 财政货币政策逆周期调节加强,促进经济回暖,地产政策组合举加码,支撑短期信贷[21][22] - 加速商品房去库存、盘活存量土地,改善房企流动性,叠加地方化债加力,有助银行资产质量优化[22] - 降准降息及存款利率、存量房贷利率下调落地,银行息差受影响整体中性[22] - 政府债贡献社融上升,M2及非银存款改善[23]

报告公司投资评级 公司维持推荐评级 [5] 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度实现收入24.45亿元,同比增长29.96%;实现归母净利润2.85亿元,同比增长100.57% [1] 2) 公司3Q24单季度实现收入8.68亿元,同比增长18.52%;实现扣非归母净利润0.90亿元,同比增长102.65% [1] 3) 公司2024年前三季度毛利率为52.17%,同比提升1.63个百分点;管理费用率和销售费用率同比均下降0.4个百分点 [2] 4) 公司近期推出多款新品,如车规LDO、车规低侧栅极驱动器等,随着行业需求回暖,公司有望迎来业绩长期修复机遇 [3] 财务数据总结 1) 预计公司2024-2026年归母净利润为4.05/6.12/7.93亿元,同比增长44.21%/51.06%/29.60% [3][4] 2) 预计公司2024-2026年毛利率为51.11%/51.36%/51.86% [4] 3) 预计公司2024-2026年EPS为0.86/1.30/1.68元 [4] 4) 预计公司2024-2026年PE为107.05x/70.87x/54.68x [4]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 收入端 - 2024年Q1-Q3公司营业收入193.85亿元,同比下滑24.76%,为2019年同期的126.63% [1] - 公司化学板块表现相对稳健,而物流板块表现疲弱,拖累整体收入 [1] - 未来公司物流板块营收有望改善,随着网络货运客户结构优化和增值产品系统进一步探索 [1] 盈利情况 - 2024年Q1-Q3公司归母净利润2.37亿元,同比下滑52.75%,为2019年同期的28.66% [1] - 扣非后归母净利润3.35亿元,同比下滑29.74%,为2019年同期的82.11% [1] - 公司发力成本控制,毛利率同比提升至14.3% [1] - 研发费用率小幅上升,随着数字货运业务建设的持续推进 [1] 其他 - 公司公路港核心业务持续做大做强,经营质量提升,未来有进一步增长空间 [1] - 联营企业重庆蚂蚁消费金融、浙江传化物流基地盈利表现向好,为公司贡献投资收益 [1] 财务预测 - 预计公司2024/25/26年基本每股收益分别为0.18/0.19/0.20元,对应PE为24.33X/22.94X/21.52X [5]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 收入略降归母净利润下滑 - 2024年前三季度公司实现营业收入1827.74亿元,同比下降5.06%;归母净利润78.13亿元,同比下降41.23% [2] - 归母净利润下滑幅度高于收入降幅的原因在于:1)毛利率下滑3.45个百分点;2)权益占比下滑14.76个百分点 [2] - 费用管控方面,销售费用率和管理费用率基本维持稳定 [2] 销售量减价升 - 2024年前三季度,公司实现销售面积1349.62万方,同比下降29.66%;销售金额2416.86亿元,同比下降27.89%;销售均价17908元/平米,同比增长2.51% [2] 维持高权益比例拿地 - 2024年前三季度,公司新增计容建面223万方,对应拿地总金额415亿元,拿地均价18610元/平米,拿地权益比例为86.87% [2] - 截至2024年三季度末,公司在手待开发面积5286万方,在手土储充裕 [2] 资产负债率下降 - 2024年前三季度,公司资产负债率为74.89%,较2023年末下降1.66个百分点 [2] - 截至2024年10月25日,公司成功发行5亿元中票,融资成本较低 [2]