报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 制动业务放量带动规模效应提升，Q3毛利率环比继续回升 - 2024年前三季度,公司毛利率为21.29%,同比下降1.04个百分点,Q3单季公司毛利率为21.56%,同比下降1.05个百分点,环比上升0.13个百分点,主要得益于制动业务放量带来的规模效应 [1][2] 新增定点稳健增长，可转债募资投建新产能推动业绩潜力释放 - Q3单季公司新增定点项目105项,环比Q2增长17%,其中电子驻车制动新增定点50项,盘式制动新增定点25项,线控制动新增定点17项,主力产品定点稳健增长 [2] - 公司计划通过发行可转债募集资金不超过28.02亿元投建新产能,包括年产60万套电子机械制动(EMB)、年产100万套线控底盘制动系统、年产100万套电子驻车制动系统(EPB)等项目,新增产能将于2-3年后集中释放 [2] 费用管控能力出色，Q3单季费用率环比下降明显 - 2024年前三季度,公司研发费用率同比下降0.16个百分点至5.84%,销售费用率同比下降0.10个百分点至0.99%,管理费用率同比下降0.12个百分点至2.46% [2] - Q3单季研发费用率环比下降0.84个百分点至5.42%,销售费用率环比下降0.06个百分点至0.95%,管理费用率环比下降0.25个百分点至2.32% [2] 财务预测 - 预计2024年-2026年公司将分别实现营业收入95.91亿元、117.53亿元、139.93亿元,实现归母净利润11.51亿元、14.58亿元、18.19亿元,摊薄EPS分别为1.90元、2.40元、3.00元 [3]