报告行业投资评级 - 维持行业"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年8月挖掘机销量同比增长11.8%,其中出口同比增长6.95%,国内销量同比增长18.1%,预计2025年将启动新一轮更新置换周期 [2] - 1X Technologies推出专为家庭设计的双足人形机器人原型NEO Beta,具有多项先进功能 [2] - 人形机器人是AGI具身智能的理想载体,投资思路包括特斯拉机器人供应链、中国人形机器人本体企业、其他零部件供应商 [2] 行业各细分领域总结 工程机械 - 2024年8月挖掘机销量同比增长11.8%,其中出口同比增长6.95%,国内销量同比增长18.1% [2] - 预计2025年将启动新一轮更新置换周期,相关标的包括三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压等 [2] 人形机器人 - 1X Technologies推出专为家庭设计的双足人形机器人原型NEO Beta,具有多项先进功能 [2] - 人形机器人是AGI具身智能的理想载体,投资思路包括特斯拉机器人供应链、中国人形机器人本体企业(优必选、博实股份)、其他零部件供应商(三花智控、拓普集团、鸣志电器等) [2] 轨道交通设备 - 广州市城市轨道交通8号线东延工程中标金额达65.72亿元 [12] - 上海申通地铁集团启动"上海轨道交通智慧维保工程云基础平台项目",总投资额达114239万元 [12] 航运装备 - 中远海运发展拟通过全资子公司新造42艘散货船,交易总金额超过127亿元 [14] - 沪东中华推出4款绿色低碳液化气体运输船船型方案 [16] 锂电设备 - 科恒股份实际控制人变更为珠海市国资委 [17] - 四川时代八期项目开工,总投资60亿元,规划建设年产30GWh动力电池生产线 [17] 光伏设备 - 美国Complete Solaria以4500万美元收购SunPower的分布式太阳能业务等资产 [18] - 我国首个半透明钙钛矿太阳能电池项目在甘肃武威成功并网 [18] 3C及面板设备 - 济南市莱芜区半导体智能光电全产业生态链项目将于年底投产,总投资52亿元 [19] 半导体设备 - 芯联集成58.97亿收购芯联越州剩余72.33%股权 [20] 机床工具 - 马卡五轴数控机床助力国产大飞机产业链建设与发展 [22] 注塑机&压铸机 - 安徽锐美汽车精密部件项目建成9条350T-5000T压铸产线 [23] 机器人&工业自动化 - 非夕孵化的具身智能大脑系统公司完成数亿元融资 [24] 激光设备 - 湃泊科技完成A+轮融资,将助力深耕高功率芯片散热领域 [25]

公用事业整体业绩增长，火电增幅最大 - 24H1,公用事业板块整体业绩同比实现增长,实现营业收入7915.9亿元,同比下降1.0%;实现归母净利润876.2亿元,同比增长22.2% [7][8] - 分板块来看,火电增速最快,水电次之,核电相对稳健,绿电有所承压 [8][9] 火电：24H1盈利持续改善，24H2业绩或向好 - 24H1,SW火电板块实现归母净利润404.63亿元,同比增长47.7% [10] - 盈利能力方面,24H1净利润率为8.9%,同比提升3.1pct [10] - 展望下半年,来水边际减弱,且考虑到23年同期水电发电量基数较高,预计水电对火电的挤压有望自8月份开始得到缓解,火电企业下半年发电量同比有望改善 [17] - 煤炭供需偏松背景下,预计煤价仍偏弱运行,有望支撑24H2火电业绩向好 [17] 长期收入结构变革增强盈利稳定性，估值修复空间大 - 煤电将从主力电源向支撑性和调节性电源转变,至2030年预计将有接近50%的收入来自容量补偿和辅助服务,推动盈利稳定性大幅提升 [22][23][24][25] - 火电估值有望向水电靠拢,估值修复空间大 [26][27] 水电：业绩亮眼，蓄水支撑24H2发电量表现 - 24H1,SW水电板块实现归母净利润237.14亿元,同比增长24.8% [29] - 盈利能力方面,24H1净利润率为33.0%,同比提升3.9pct [29] - 24H1来水偏丰驱动发电量增长,电价受电量结构影响有所下行 [30] - 进入8-9月份,尽管来水边际减弱,但考虑到各大水库蓄水情况优于去年同期,预计24H2各大水电企业的发电量仍有支撑 [34][35][36][37][38][39][40] 核电：经营稳健，长期成长性突出 - 24H1,SW核电板块实现归母净利润129.91亿元,同比下降0.1%,业绩波动主要受检修安排导致的发电量变化和市场化电价下行影响 [46][47] - 中长期来看,核电进入积极有序发展新阶段,中广核、中国核电在建+核准装机容量分别为19.41GW、20.64GW,对应装机弹性达61%、87%,成长空间广阔 [48][49][50][51] 绿电：短期业绩承压，但装机高增预期不改 - 24H1,绿电板块实现归母净利润104.5亿元,同比下降14.9%,业绩下滑主要系上半年风资源条件同比偏弱,且上网电价下降所致 [53][54][55][56][57][58][59][60][61] - 装机高增的预期不变,相关企业均有丰富的项目储备支撑十四五装机目标的达成 [62][63][64][65] - 绿电、绿证交易规模的快速增长,新能源环境价值持续兑现有望对冲电价下行压力 [65]

行业点评报告 · 电子行业 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 IC 设计业绩向好，关注库存与需求变化 2024 年 09 月 09 日 核心观点 ⚫ IC 设计板块业绩向好，半年报业绩底部反转。以 SW 行业为分类标准，分立 器件、模拟芯片、数字芯片为 IC 设计公司细分统计口径。24H1 半导体行业收 入 2737.72 亿元，yoy：30.2%，其中 IC 设计板块实现收入 865.20 亿元，yoy： +27.5%，模拟芯片收入 386.29 亿元，yoy：+24.4%，数字芯片收入 287.60 亿 元，yoy：+41.4%，分立器件收入 191.30 亿元，yoy：+16.2%。利润方面，半 导体行业 24H1 实现净利润 159.36，yoy：+13.5%，其中 IC 设计板块实现净利 润 79.99 亿元，yoy：+72.6%，其中数字芯片实现 65.71 亿元，yoy+173.4%， 模拟芯片净利润总和扭亏，由-6.74 亿元增长至 1.24 亿元。半导体 IC 设计 板块业绩实现底部反转。 ⚫ 毛利率保持稳定，库存逐步去化。IC 设计板块库存周转天数逐步下 ...

毎日晨报 银河观点集萃 2024年9月 10日 | --- | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------| | | | | | ● | 宏观: CPI 小幅回升, PPI 降幅走阔——8 ...

报告行业投资评级 - 报告对计算机行业的投资评级为推荐。[6][34] 报告的核心观点 - 计算机行业整体表现较好,行业内多数公司营收和净利润同比实现增长。[6][34] - 行业内细分领域如工业软件、人工智能等表现较为亮眼。[6][34] - 部分公司业绩增长超预期,估值水平较高。[6][34] 行业公司总结 行业整体表现 - 计算机行业整体呈现较好的发展态势,行业内多数公司营收和净利润同比实现增长。[6][34] - 行业内细分领域如工业软件、人工智能等表现较为亮眼,部分公司业绩增长超预期。[6][34] 重点公司动态 - 国电南瑞、宝信软件等公司营收和净利润同比实现较快增长。[38] - 柏楚电子、中控技术等公司业绩表现突出,但估值水平较高。[38] - 广立微、中望软件等公司业绩下滑,估值较高。[38]

行业点评报告 · 电子行业 消费电子与智能汽车带动光学器件景气上行 2024年09月08日 核心观点 ● 事件:光学元件行业公司半年报业绩均已发布,欧菲光、联创电子、水晶光电 等 25 家核心光学元件公司 2024H1 实现总营收 258.4 亿元,同比增长 31%; 实现总净利润8.88亿元,同比增长 519.4%。 ● 消费电子和智能汽车发力,光学元器件景气上行:从光学元件行业公司 2024H1 的表现来看,受益于消费电子、智能汽车的发展,绝大多数光学元件 公司均实现营业收入同比正增长。其中蓝特光学、东田微、森霸传感、冠石科 技、五方光电等营收同比增幅较大。从净利润的表现来看,日久光电、东田德、 苏大维格、激智科技、水晶光电等均实现归母净利润的同比较大幅度正增长, 毛利率环比提升较大的是奥比中光、腾景科技、日久光电。净利率环比提升较 大的是光智科技、福光股份、日久光电。 板块毛利率、净利率有所恢复:2024年上半年光学元器件整体毛利率17%, 同比提升 2.5cpt,整体净利率 3.47%,同比提升 5.1pct。光学元器件行业 25 家公司单二季度合并营收同比增速为 23%,单二季度合并归母净利润同比增 ...

行业点评报告 · 电子行业 下游需求回暖,高端新品快速渗透 核心观点 ● 事件: LED 公司半年报业绩均已发布,三安光电、木林森、聚飞光电、利亚 德、聚灿光电等 30 家核心 LED 公司 2024H1 实现总营收 453 亿元,同比增 长 5.8%;实现总归母净利润 10.9亿元,同比增长 21.2%。 LED 下游需求触底回暖,盈利水平修复:从 LED 行业公司 2024H1 的表现 来看,过半数 LED公司均实现营业收入同比正增长。其中,华灿光电、隆利 科技、宝明科技、雷曼光电等营收同比增幅较大。从净利润的表现来看,受益 于 LED 行业上半年需求回暖以及创新产品持续增长,LED 背光、封装等环节 的盈利水平持续修复,隆利科技、万润科技、聚灿光电、瑞丰光电、雷曼光电 等均实现归母净利润的同比较大幅度正增长,毛利率环比提升较大的是华体科 技、南极光、隆利科技。净利率环比提升较大的是华体科技、爱克股份、乾照 光电。 二季度 LED 板块毛利率和净利率环比下滑:2024年上半年,LED 行业 30 家公司单二季度合并营收同比增速为 1.79%,单二季度合并归母净利润同比 增速为 16.31%,二季度板块毛利 ...

行业月报 ·轻工行业 家居推进以旧换新,静待造纸旺季改善 核心观点 ● 家居:以旧换新政策落地,零售需求有望回暖。8-9月,各省市积极出台家 居领域以旧换新政策。相比于此前,此轮各省市出台政策更为切实,1)金额 方面做出具体规定,补贴比例一般限定在销售价格的 15%左右,单件产品补 贴价格不超过 2000-3000元。2) 明确活动具体时间,以旧换新活动一般自 9 月开始,延续至 2024 年末。3)补贴范围、可参与补贴活动的商品品类更明 确,一般采用一次性补贴,"即付立减",进一步拉动消费者的参与积极性。 4)进一步突出了对智能家居品类的支持和消费引导。伴随 24H2 政策落地, 家居零售端需求有望修复。建议关注:定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、 【志邦家居】;软体龙头【顾家家居】、【慕思股份】、【喜临门】;民用电 工龙头【公牛集团】。 ● 造纸:阔叶浆价持续下行,静待Q4浆纸系及特种纸成本改善。 废纸系:2024年9月6日,废黄纸板、瓦楞纸、箱板纸平均价格分别较上月 环比变动+1.57%、+0.02%、-0.37%。需求方面,瓦楞箱板纸表观消费量 7 月 增速回升至-1.05%、-0.04%,后续传统旺 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 盈利能力持续优化 - 公司2024年上半年实现营业收入107.99亿元,同比增长169.70%;归母净利润23.58亿元,同比增长284.26% [1] - 得益于公司良率提升、产品结构精进、海外出货量占比持续扩大等因素,公司业绩实现快速增长 [1] - 公司2024年上半年毛利率为33.13%,同比提升2.74个百分点 [1] - 未来公司计划严格管控期间费用,费用率或将有进一步的改善潜力 [1] AI驱动高速产品加速放量,研发及交付实力业界领先 - 根据Yole预测,2024年全球光模块市场增长率有望达到27%,到2029年市场规模将显著扩大至224亿美元,主要得益于英伟达和北美云巨头对高速光模块的持续高需求 [1] - 2024年二季度下游云厂商巨头微软、Meta、谷歌、亚马逊的合计Capex同比增长66%,环比增长22%,均重点强调在GPU和AI服务器上持续加大投入,有望带动数通光模块供应商订单量持续增加 [1] - 400G+高速率市场规模预计将以28%以上的复合年增长率扩张,到2029年达125亿美元 [1] - 公司高度重视研发创新,2024上半年研发费用为5.27亿元,同比增长62.24%,研发费用率为4.88% [1] - 公司800G EML方案、LPO方案和硅光方案等产品的市场导入顺利,800G产品已获得多个数据中心客户的认证,1.6T硅光模块也已进入客户送样检测阶段,并有望在年末量产 [1] 财务数据总结 - 公司预计2024/2025/2026年实现营收255.99/376.16/458.98亿元,同比增长138.85%/46.94%/22.02% [2] - 公司预计2024/2025/2026年实现EPS 4.74/7.50/9.00元,对应PE为20.97/13.26/11.04倍 [2] - 公司预计2024/2025/2026年毛利率为34.87%/36.34%/34.95% [2]

行业周报 ·汽车行业 自主品牌表现亮眼,驱动8月销量环比向上 汽车行业周报 核心观点 ● 本周观点 近日,自主品牌车企陆续公布8月新能源乘用车销量,表现亮眼:其中比亚迪销售 37.09万辆,同比+35%,环比+9%,乘用车海外销售 3.15万辆,同比增长 26%;吉利 销售 7.55 万辆,环比+28%,同比+65%,创历史新高,其中银河系列 8 月销量达到2.65 万辆,同比增速超 138%,环比+59%,首款全球车型 E5上市 20天交付破万,展现爆 款实力,极氪8月交付量达到1.80万辆,同比增长 46%,环比+15%,今年累计交付 量突破 12 万辆,同比增长 81%,首款豪华大五座 SUV 极氮 7X 已正式开启预订,起 售价为 23.99万元,发布后一周订单破2万,爆款潜力十足,领克 8月新能源销量为 1.68 万辆,占全系销量比重超 74%,首款纯电轿车 Z10 于 9 月 5 日上市,起售价为 19.68 万元,继续补齐产品矩阵;理想交付 4.81万辆,同比+38%,销量表现稳定,截 止 8 月 31 日,公司在全国已投入使用748座超充站,继续推进补能体系建设;鸿蒙智 行 8 月全系交付 3 ...