报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级[2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度报告公司实现收入9.32亿元/同比 -3.3%，实现归母净利2.02亿元/同比 -16.5%，实现扣非净1.39亿元/同比 -14.0%其中Q3公司实现营业收入3.42亿元/同比 -14.2%，实现归母净利1.20亿元/同比 +143%，实现扣非净0.46亿元/同比 -10.7%[1] - 前三季度收入下降预计受世博馆举办赛事减少影响，但Q3合同负债环比改善有望为Q4奠定增长基础2024年1 - 9月公司举办了多场大型会议活动，其中，主、承办17场展会同比去年+2场，总规模超101万平方米/同比 -4%举办9场赛事活动/同比+3场，总参与人数超3.3万人/同比 -13%公司运营的上海世博展览馆共举办65场展会、活动/同比 -4场，总租馆面积超800万平方米/同比+6.5%从预收展费的合同负债情况看，Q3公司合同负债规模为2.98亿元/同比+15%，环比Q2+69%，预计Q4有望贡献增量业绩[1] - Q3毛利率同比改善，净利率受益公允价值变动增长3Q24公司毛利率32.58%/同比+5.3pct，预计受益高毛利率的赛事活动增长，净利率36.9%/同比+23.4pct，主要因Q3公司确认公允价值变动收益0.92亿元[2] - 公司持续推进外延式发展战略已公告拟出资5000万元成立上海东浩兰生威客引力有限公司(暂定名)，打造具有全球影响力、以人工智能大会为核心的生态服务商同时，为进一步加快拓展海外市场，提升专业性及竞争力，积极打造“世界知名，国内首选”的会展服务品牌，公司出资1000万美元，在香港设立全资子公司，东浩兰生会展集团(香港)有限公司(暂定名)，搭建境外业务平台及投融资平台[3] - 预计公司2024 - 26年归母净利2.6、2.9、3.3亿元，对应PE各为27X、23X、20X考虑公司作为国资会展龙头，一方面持续推进内生+外延双轮驱动的增长战略，同时对股东回报高度重视，维持“推荐”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标方面 - 2023 - 2026年主要财务指标预测包括营业收入、收入增长率、归母净利润、利润增速、毛利率、摊薄EPS、PE、PB、PS等数据[4] 市场数据方面 - 2024 - 11 - 14日报告公司股票代码为600826.SH，A股收盘价为9.21元，上证指数为3379.84，总股本为7.36亿股，实际流通股为7.36亿股，流通A股市值为68亿元[5]