宏观 - 10月M1同比-6.1%(前值-7.4%)M2同比7.5%(前值6.8%)新增社融1.40万亿元同比少增4483亿元社融增速7.8%(前值8.0%)金融机构新增人民币贷款5000亿元同比少增2384亿元贷款增速8.0%(前值8.1%)货币供应量增速上行但社融贷款增速下行[8] - M1上行可能受M0增速创2023年以来新高地产销售数据好转企业预期改善手工补息影响减弱四方面支撑[9] - 贷款增速下行背景下M2增速加速回升可能受股市预期提振央行支持资本市场工具落地财政支出加快三方面支撑社融增速下滑但结构改善[10] - 货币政策将保持宽松基调2025年若汇率面临压力央行可能保持政策利率不变单独调降5年期LPR带动融资成本下行在汇率压力缓和时期相机抉择调降政策利率预计全年累计调降政策利率20BP左右5年期LPR40 - 60BP[13] 固收 - 上一周期(10.29 - 11.11)低价增强策略低价大市值增强策略改良双低策略分别录得2.6%、2.4%、1.8%(同期基准2.3%)今年以来三类策略绩效分别为9.2%、9.9%、13.1%(同期基准5.9%)累计超额收益率3% - 7%[14] - 低价增强策略持仓更新调入受益于化债政策及新质生产力板块标的[15] - 低价增强大市值版策略持仓更新[15] - 改良双低策略持仓更新保留银行板块杭银转债南银转债调入或受益于财政政策支持的消费公用交运板块标的[17] 机械 - 智能手机发展经历多个阶段当前处于AI及形态创新周期全球及中国智能手机出货量季度同比增速转正新形态折叠屏手机进入1到N放量阶段新材料钛合金正加速普及[18] - 折叠屏智能手机2027年全球出货量有望达1亿部(CAGR2023 - 27约40%)华为份额2024Q1首次登顶达35%国内市场国产品牌份额逐步提升[19] - 苹果荣耀等多款手机引入钛合金材料产业链包括上游中游下游各环节市场空间及弹性计算后得出竞争格局较好且营收弹性较大的上市公司[20] - 形态端材料端AI创新有望引领3C行业景气向上给予3C设备行业推荐评级并给出相关投资建议[21] 上海艾录(301062) - 公司为包装细分领域龙头深耕包装行业近18年布局光伏新质生产力[23] - 工业用纸包装业务积累深厚产能有望翻倍2023年实现营收7.7亿元10年CAGR14.85%[24] - 复合塑料包装业务持续壮大深度绑定妙可蓝多并推进客户结构多元化[24] - 新推无塑膜纸基包装产品可回收再生符合国家政策导向[25] - 战略布局光伏新质生产力复合边框业务拓展进程再提速[25] - 预计公司24/25/26年EPS分别为0.28/0.37/0.55元维持推荐评级[26] 军工 - 《军队装备保障条例》发布标志着军队人事调整或接近尾声装备保障和建设再次成为军队发展第一要务[29] - 特朗普再次当选全球国防工业将迎发展黄金期美国军费支出持续攀升[29] - 中美博弈持续产业链安全成为重中之重军工产业自主可控取得长足发展[30] - 军工板块估值略高于中枢水平但上行空间依然较大[30] - 短期看珠海航展歼35等新型号亮相板块估值和公募持仓有提升空间中期看Q4行业订单渐近25年高景气长期看2027年建军百年高景气经济新旧动能转换需要国企引领国企改革是重要投资主线并给出相关投资建议[31] 银行 - 10月新增社融1.4万亿元同比少增4483亿元信贷少增幅度收窄政府债受高基数影响对社融支撑减弱居民部门信贷需求边际修复[33] - 居民部门需求回暖消费和按揭贷款边际改善企业部门需求仍待改善[34] - M1和M2分别同比变化-6.1%、+7.5%M1降幅今年首次改善M2增速延续见底回升M1 - M2剪刀差缩小[34] - 居民部门信贷需求边际修复增量政策初见成效10万亿化债组合拳出台政府债有望继续支撑社融看好银行板块红利价值维持推荐评级并给出相关个股推荐[37]

行业深度报告 · 轻工行业 业绩表现短暂承压,Q4有望底部向好 轻工行业 24Q3 业绩综述 2024年11月11日 核心观点 ● 家居:需求依旧疲软, "国补"或助力需求改善。 24Q3 家居上市公司业绩整体承压,主要因地产下行压力下,下游需求修复依 旧不及预期。其中定制家居上市公司 24年前9月营收与净利润大多出现不同 程度下滑,头部公司盈利能力呈现韧性。软体家居板块相对表现较优,内销产 品送代加速+外销需求稳健/跨境电商业务的开拓贡献收入增量。展望 Q4,预 计"家居以旧换新"政策将对上市公司业绩起到良好的催化作用,预计伴随以 旧换新政策持续推进,Q4下游消费需求有望修复。 建议关注:定制家居【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌家居】、 【尚品宅配】;软体家居【顾家家居】、【慕思股份】、【喜临门】;民用电 工龙头【公牛集团】。 ● 造纸：Q3 业绩表现承压，静待 Q4 实现修复。 浆纸系&特种纸:24Q3 浆纸系及特种纸业绩表现较弱,终端需求疲软叠加上 游原材料价格下行带动成品纸价格下降,进而对营收端造成影响,而利润端则 由于 24Q2 的高价浆库存而承压。伴随 24Q2之后的低价浆库存逐步应 ...

主要财务指标预测 线下矩阵增长亮眼,积极备战年货旺季 公司动态跟踪点评 核心观点 事件:11月10日,公司举行线下品销大会,反馈5月全域生态大会以来线 ● 下分销、线下门店的布置进展和动销情况,并着重宣布年货节线下板块的规划 和配套政策。 ● 线下分销高速增长,多项政策赋能经销商。公司 2024年以来加速线下渠道 布局,线下分销,24Q3线下分销同比+51%,10月整月增长 285%,终端动销 旺盛,且多数经销商实现高速增长。本次大会强调了给经销商的利益和保障, 包括 1) 推出 9.9元专区等集约化新卖法,帮助经销商实现小动销大回报,2) 加大市场和渠道的营销费用支持,3)增加缺货赔付等货品的产能、质量保障。 线下门店,组织变革后环比实现改善,明确聚焦坚果裸散等差异化品项,实现 与零食店的错位竞争;通过定制化货盘和其他渠道形成区隔,以稳定价盘。同 时,线下业务补充评价经销商的"赛龙"机制,有望充分激活其作战能力。 ● 产品加持丰富货盘,深化高端性价比战略。线下的增长除了来自渠道政策给 予经销商的信心外,公司产品亦积极加持,包括1)线上爆品已得到动销验证, 迁移到线下的效果显著;2)通过供应链建设和自主制造实 ...

分组1：投资评级 - 报告对上海艾录维持“推荐”评级[3][12] 分组2：核心观点 - 上海艾录为包装细分领域龙头，布局光伏新质生产力，成长空间广阔；其工业用纸包装业务积累深厚，产能有望翻倍驱动长期增长；奶酪棒行业稳健扩张，复合塑料包装业务持续壮大；新推无塑膜纸基包装，实现包材环保性替代；战略布局光伏新质生产力，复合边框业务拓展进程再提速[1] 分组3：各板块业务情况 3.1工业用纸包装业务 - 上海艾录深耕工业用纸包装业务，研发、实践深厚积累实现高产品力，满足下游工业行业对包装的高要求。2023年工业用纸包装实现营收7.7亿元，10年CAGR 14.85%。公司2023年发行可转债用于工业用纸包业务扩产，完全投产后将实现年产工业用纸包装袋60,000万条，预计新增产值23亿元，产能将较现阶段翻倍。目前第一条产线已投产，剩余四条制袋整线预计自24Q4起根据公司在手订单及经营情况分批投产，预计将有效缓解公司工业用纸包装产能瓶颈问题并助力公司进一步拓展海外业务[1] 3.2复合塑料包装业务 - 中国奶酪行业2023年零售市场规模达111亿元，市场空间广阔。上海艾录深度绑定妙可蓝多，并推进客户结构多元化，与伊利股份、蒙牛、奶酪博士等知名乳制品企业建立合作，获取新业务机会。2024年1月，公司进一步同安姆科签订《战略合作框架协议》，拟在委托加工、产品研发、技术应用等领域展开深度合作。伴随下游消费需求逐步回暖和产品价格修复，公司产品市占率有望进一步提升[1] 3.3消费品纸包装业务 - 上海艾录积极践行环保、绿色的发展理念，积极推动产品升级迭代，24H1开辟除工业用纸包装外另一纸包装全新产品线 - 消费品纸包装，新推出的Espeed系列无塑膜纸基包装产品，实现了无塑膜可热封的创新包装工艺，产品可回收再生，符合“课中和”“碳达峰”等国家政策导向。公司积极提高该产品对下游客户的覆盖率，24Q3已与妙可蓝多签订《战略合作框架协议》，另有食品、卫生用材、电器开关等多家下游客户进入新包材测试阶段。预计该环保包材的推出将进一步巩固公司在食品包装等领域的市占率，推动公司业绩可持续性发展[2] 3.4光伏新质生产力布局 - 上海艾录2023年设立子公司艾纳新能源聚焦于复合材料边框产品的研发、生产、销售。公司生产的聚氨酯复合边框较传统铝合金边框，在应用场景、价格、使用寿命方面都具有显著优势，未来成长空间广阔。公司10月已与北理同创签订《聚氨酯复合材料边框产品战略合作框架协议》，预计光伏行业拓展将贡献收入新增量[2]

核心观点 - 2024年11月6日在中国证监会统一指导下沪深北交易所起草《上市公司自律监管指南 -- 可持续发展报告(征求意见稿)》是在《指引》基础上针对可持续发展报告编制重点难点提出的参考实践性特色的文件《指南》已发布《第一号 总体要求与披露框架》和《第二号 应对气候变化》上交所发布《推动提高沪市上市公司ESG信息披露质量三年行动方案(2024 - 2026年)》[1][2][7] 《指南》的特点 - 《指南》实操翔实灵活兼备列出披露要求提供操作步骤和示例说明考虑行业和企业差异允许灵活调整执行[2][32] - 《指南》格式统一设计规范明确统一披露格式避免重复披露规定报告名称发布形式等细化时间范围明确短期中期长期定义规范框架设计[34] - 《指南》气候变化优先关注优先发布《应对气候变化》体现对气候议题关注接轨国际框架准则推动企业融入双碳战略提升国际认同度[37] - 《指南》系统推进未来可期交易所自律监管规则体系由三个层次组成目前《指南》初步内容后续将逐步实现《指引》核心内容全覆盖形成可持续发展信息披露制度体系[38][41] 《指南》内容 - 《总体要求与披露框架》提示可持续发展报告一般要求阐释识别分析重要性议题方法明确可持续信息四要素披露要求及示例说明报告框架披露项归类披露项说明方法[1] - 《应对气候变化》提供评估应对气候变化议题重要性方法为气候变化议题评估分析方法和流程提供参考为气候相关议题信息披露厘清披露要点[1] - 上交所三年行动方案围绕提高沪市上市公司ESG信息披露质量总体目标从六个方面形成十七项具体工作安排2023年度沪市1187家公司发布相关报告披露率超52%同比增长超5个百分点评级和投资方面也有积极成果[27]

行业投资评级 - 银行板块维持推荐评级[3] 报告核心观点 - 10月新增社融1.4万亿元同比少增4483亿元社融存量同比增长7.83%增速稳中略降信贷少增幅度收窄政府债支撑减弱居民部门信贷需求边际修复M1与M2增速改善剪刀差缩小财政发力不减需关注后续政策落地成效[1] - 10月人民币贷款增加2988亿元同比少增1849亿元新增政府债1.05万亿元同比少增5142亿元企业债融资增加1015亿元同比少增163亿元新增非金融企业境内股票融资283亿元同比少增38亿元表外融资减少1443亿元同比少减1129亿元[1] - 居民部门需求回暖消费和按揭贷款边际改善居民部门贷款增加1600亿元同比多增1946亿元企业部门需求仍待改善新增企业部门贷款1300亿元同比少增1934亿元[2] - 10月M1和M2分别同比变化 -6.1%、+7.5%分别环比收窄1.3个百分点、扩大0.7个百分点M1 - M2剪刀差为 -13.6%自今年3月以来首次收窄10月末金融机构人民币存款余额301.48万亿元同比增长7%较上月回落0.1个百分点[2] - 居民部门信贷需求边际修复增量政策初见成效10万亿化债组合拳出台政府债有望继续支撑社融基本面积极因素累积利好银行信贷投放和资产质量看好银行板块红利价值[3] 根据相关目录分别进行总结 社融相关 - 10月新增社融1.4万亿元同比少增4483亿元社融存量同比增长7.83%增速稳中略降信贷少增幅度收窄政府债支撑减弱[1] - 10月人民币贷款增加2988亿元同比少增1849亿元新增政府债1.05万亿元同比少增5142亿元企业债融资增加1015亿元同比少增163亿元新增非金融企业境内股票融资283亿元同比少增38亿元表外融资减少1443亿元同比少减1129亿元[1] 居民与企业部门信贷需求 - 居民部门需求回暖消费和按揭贷款边际改善居民部门贷款增加1600亿元同比多增1946亿元企业部门需求仍待改善新增企业部门贷款1300亿元同比少增1934亿元[2] M1、M2及存款相关 - 10月M1和M2分别同比变化 -6.1%、+7.5%分别环比收窄1.3个百分点、扩大0.7个百分点M1 - M2剪刀差为 -13.6%自今年3月以来首次收窄10月末金融机构人民币存款余额301.48万亿元同比增长7%较上月回落0.1个百分点[2] 投资建议相关 - 居民部门信贷需求边际修复增量政策初见成效10万亿化债组合拳出台政府债有望继续支撑社融基本面积极因素累积利好银行信贷投放和资产质量看好银行板块红利价值推荐工商银行等个股[3]

行业投资评级 - 给予3C设备行业推荐评级[4] 报告核心观点 - 智能手机发展经历多个阶段，目前处于AI及形态创新周期，全球及中国智能手机出货量季度同比增速转正，新形态折叠屏手机进入放量阶段且新材料钛合金加速普及，这些有望引领3C行业景气向上[3] - 折叠屏智能手机保持稳定增长势头，2027年全球出货量有望达1亿部，全球折叠屏手机格局中三星及华为领先，国产品牌份额逐步提升，折叠屏手机产业链中柔性屏、铰链等为增量环节[3] - 苹果、荣耀等多款手机引入钛合金材料，其产业链包括上游、中游、下游，在折叠屏手机相关假设下，2024 - 2027年智能手机折叠屏&钛合金趋势下全球市场空间超过200亿元的细分环节包括钛合金中框钛铝复材、折叠屏铰链MIM件、钛合金轴盖磨抛服务，报告还给出了相关上市公司[4] 根据相关目录分别进行总结 创新周期有望推升新一轮3C资本开支 - 复盘智能手机发展历史，经历了渗透率提升、微创新驱动、5G手机放量、调整周期、AI及形态创新周期等阶段，各阶段有不同的发展特点和创新点，不同阶段苹果公司资本开支和营收等有相应变化，相关创新也带动了3C设备公司的业绩提升[11][12][13] - 消费电子底部复苏，全球及中国智能手机出货量季度同比增速转正，市场分析机构上调2024年全球手机出货量，形态端、材料端、产品端迎来新技术迭代，折叠屏手机形态迈入新阶段，钛合金在智能手机中的应用增多，AI手机有望引领下一波换机潮，各头部厂商纷纷发布AI大模型为AI手机整机打下基础，AI手机引领的科技革新有望使手机出货量迈入上行周期[19][23][31][34][35] 折叠屏形态进入1到N放量阶段 - 折叠屏手机兼具大尺寸与便携性成为智能手机发展新趋势，厚度、重量、价格是放量关键，近两年各大手机厂商纷纷布局折叠屏产品，全球折叠屏手机出货量保持稳定增长势头，2027年有望超1亿部，三折叠是下一步发展方向之一[40][42][43] - 全球折叠屏格局中三星与华为领先，国产品牌迅速崛起，中国折叠屏手机出货当季同比自2023Q2以来维持在80% - 170%之间，国内市场中国产品牌份额逐步提升，三星份额下降[49][55] - 折叠屏手机产业链中柔性屏、柔性盖板、铰链等为增量环节，折叠屏手机高景气度沿产业链向上传导，铰链有多种形态，水滴型铰链优势明显逐渐成为首选方案且设计水平不断提升[55][57][59] 钛材化，智能手机轻量化趋势下的受益方向 - 多款智能手机引入钛合金材料，其优势明显，应用的部件范围和单机用量有望继续增加，具体产品方面多个品牌的手机在2023 - 2024年发布的机型中使用了钛合金材料[64] - 3C钛合金产业链包括上游、中游、下游，上游有多种代表公司，中游的钛加工工艺主要包括3D打印和CNC两种且3D打印适用于小批量特殊结构件量产，后处理环节价值量较大，下游领域广泛消费电子将成为重要驱动因素，海绵钛产量逐年上升产能充沛价格持续下降，钛合金和纯钛价格较为平稳[67][68][69] 详解MIM/3D打印/精加工各环节弹性 - MIM成为折叠屏手机转轴铰链的主要零部件加工工艺，其工艺流程包括多个环节，MIM行业竞争格局分为三个竞争梯队，2027年折叠屏铰链MIM市场空间有望超150亿元[73][74][80] - 3D打印技术有效解决钛合金的难切削等加工难题，具有多种优势，其发展历程大致可分为思想萌芽、技术研发、广泛应用三个阶段[84][86]

行业点评报告 ·汽车行业 旺季去库存,电车取代油车的速度明显加快 10 月汽车行业销量点评 2024年11月11日 核心观点 ● 事件:中汽协发布 2024年 10月汽车产销数据:10 月汽车销量为 305.3万 辆,同比+7.0%,环比+8.7%;产量为 299.6万辆,同比+3.6%,环比+7.2%; 出口 54.2万辆,同比+11.1%,环比+0.5%。 其中:1)乘用车销售 275.5万辆,同比+10.7%,环比+9.1%;2)商用车 销售 29.8万辆,同比-18.3%,环比+5.0%;3)新能源汽车销售143.0万辆, 同比+49.6%,其中,国内销量130.2万辆,环比+10.7%,同比+56.5%,新能 源汽车出口 12.8万辆,环比+16.0%,同比+3.6%。新能源汽车新车销量达到 汽车新车总销量的 46.8%。 ● 1) 地补政策效果显著,"银十"乘用车销量同比+10.7%,创历史同期新 高,仅次于去年年末 乘用车方面,10月乘用车销售275.5万辆,同比+10.7%,环比+9.1%, 创历史同期新高,从历史单月数据来看仅次于去年12月销量,其中国内乘用 车销售 228.9万辆,环比+1 ...

核心观点 - 上周科创板上涨11.79%整体交易活跃度上升科创50估值溢价正在逐步拉大反映市场情绪和流动性较好 [2] 科创板动态及展望 - 上周科创板整体交易活跃度有所上升日均成交额约为1496.44亿元较前一周的1269.87亿元上升科创板上周整体成交额为7482.22亿元成交量为221.44亿股截至2024年11月8日科创板上市公司总数为577家总市值为76484.82亿元 [2][7] - 上周科创板的平均换手率为18.46%低于北交所、创业板和沪深主板涨跌幅方面相比其他三大板块科创板上涨幅度大于创业板和沪深主板上涨11.79%估值方面科创板整体PE(TTM)为48.75高于其他三大板块 [2][8] - 从行业来看上周科创板所有行业均上涨其中计算机行业周涨幅最大(+19.11%)电子行业(+13.75%)紧随其后家用电器行业涨幅最小(+0.24%) [11] - 科创板577家上市公司中浩欧博(+148.84%)涨幅领先其次是电气风电(+88.16%)、禾信仪器(+68.10%)等跌幅最大的是惠泰医疗(-10.13%) [16] - 2020 - 2023年底科创板融资融券余额整体呈上升趋势但2024年2月至9月融资融券余额下降较为明显自9月24日起大幅回升截至11月8日科创板融资融券余额为1323.03亿元较前一周同期增加102.55亿元 [13] - 2020年以来科创板日成交金额总体呈现波动上升趋势但换手率水平波动下降2023年4月科创板单日成交总额首次破千亿随后波动下降日度成交总额稳定保持在400亿以上水平2024年开年至9月初科创板整体热度先升后降科创板日均成交额从年初400亿元左右略有回升至600亿元左右水平后降至300亿元左右自9月24日起科创板日成交金额急剧放大已突破近三年高点 [9] 不同指数对比 - 2020年7月至今与沪深300、上证指数、创业板指及纳斯达克指数相比科创50的跌幅最大2022年8月至2024年9月科创50呈持续下跌趋势自2024年9月24日以来科创50沪深300上证指数创业板指均大幅上涨 [22] - 2021年1月至2024年9月科创板、科创50、创业板指数的PE震荡走低降幅明显沪深300和上证指数PE相对稳定纳斯达克指数PE先降后升科创50在2021年时相对科创板整体的估值溢价较大而后2022 - 2023年溢价消失目前溢价又在逐步拉大PE略高于科创板整体自2024年9月24日以来科创50沪深300上证指数创业板指PE均大幅提升目前科创板整体PE高于纳斯达克指数PE较多而创业板PE与纳斯达克指数PE基本持平截至2024年11月8日科创板整体PE约为48.75倍较前一周上升科创50的PE约为58.51上证指数的市盈率为12.93倍较前一周市盈率上升沪深300的市盈率为12.36倍较前一周市盈率上升纳斯达克指数的市盈率较前一周有所上升为41.30倍创业板指市盈率较前一周上升为34.00倍科创板与纳斯达克指数的估值差缩小 [23] 科创板2024年三季报业绩分析 - 全部A股2024Q3营业总收入同比下降0.87%下降幅度较2024H1略有扩大0.29pct2024Q3归母净利润同比下降0.58%下降幅度较2024H1缩小2.73pct盈利能力边际改善科创板、创业板的2024Q3营收增速、归母净利润增速相比2024H1均边际下降 [27] - 科创板2024Q3营收累计同比增速较高的行业依次为社会服务、公用事业、电子、医药生物、通信、家用电器、有色金属、基础化工、交运设备均高于前三季度GDP同比增速科创板2024Q3共有8个行业归母净利润累计同比上升其中增速较高的行业依次为医药生物、通信、公用事业、电子、社会服务、有色金属、交运设备增速均高于10% [28] - 科创板有7个一级行业2024Q3营收累计同比增速较2024H1上升升幅较大的行业有社会服务、黑色金属、公用事业、国防军工升幅分别为16.28pct、8.50pct、5.31pct、1.81pct科创板有12个一级行业2024Q3归母净利润累计同比增速较2024H1上升升幅较大的行业为黑色金属、公用事业、农林牧渔、环保、电子分别上升22.36pct、15.62pct、11.87pct、8.96pct、6.40pct [28][31] 板块要闻 - 联芸科技将于11月18日在科创板进行首次公开募股计划公开发行1亿股新股占公司发行后总股本的21.74%募集资金将用于新一代数据存储主控芯片系列产品研发与产业化项目、AIoT信号处理及传输芯片研发与产业化项目以及联芸科技数据管理芯片产业化基地的建设联芸科技产品线广泛涵盖了SSD主控芯片、UFS接口主控芯片、千兆以太网收发器芯片并在招股书中提及了感知信号处理芯片产品2021年营业收入为5.59亿元2022年增长至5.73亿元2023年大幅提升至10.33亿元2024年上半年营业收入已达到5.27亿元预计全年营业收入将在11.1至12.1亿元之间 [45] - 开板以来科创板共支持577家公司上市IPO募资总额超9100亿元开板至今科创板营业收入和归母净利润的复合增长率达到23%和24%超四成公司最近三年营收复合增长率超过20%超两成公司在细分领域或单项产品排名全国第一35家公司已成为所在领域全球市场第一名同时截至目前九成公司已实施现金分红金额累计超1400亿元超七成公司在两个以上年度实施过分红 [45][46] - 科创板持续上涨的动力来自基本面的改善受宏观经济下行及行业周期波动影响科创板2024年前三季度整体营收为9282.26亿元同比下滑1.13%单季度看科创板三季度实现营收3187.56亿元同比下滑5.99%但从分位值而言三季度营收同比增速的中位值为9.05%近半数科创企业2024年三季度同比增长10%以上伴随着后续财政政策的发力科创业绩有望迎来边际改善同时科创板2024年前三季度实现毛利润2625.89亿元同比下滑0.97%较2023年同期改善2.78个百分点毛利率方面科创板2024年前三季度整体毛利率为28.29%较2023年同期提高0.05个百分点整体来看毛利率改善快于营收目前基本筑底此外科创板2024年前三季度整体销售费用为626.30亿元同比增长1.84%对应销售费用率为6.75%科创板2024年前三季度整体管理费用为546.32亿元同比增长8.30%对应管理费用率为5.89%科创板2024年前三季度整体研发费用为924.72亿元同比增长7.59%对应研发费用率为9.96%三大费用的投入增速明显放缓但相比营收仍保持刚性增长亦反映公司核心竞争力的不断夯实为后续增长回归奠定基础 [51][52] - 本周科创板并购最新进展6条:希荻微定增收购诚芯微100%股权、长盈通定增收购生一升部分股权、嘉必优定增收购欧易部分股权、禾信仪器定增收购量羲技术部分股权、晶丰明源定增收购四川易冲控制权、日联科技竞拍无锡市新吴区44447.5平方米(约66.74亩)土地使用权其中希获微定增收购诚芯微100%股权属于首次披露其他属于前期已披露本周更新进展 [54][55] 科创板相关基金与指数表现 - 上周科创板关联的主题基金与指数基金表现有所分化科创50周涨跌幅为+9.14%科创100周涨跌幅为+12.62%主题基金中红土创新科技创新涨幅最大(+13.53%)强于科创板整体表现上周科创板指数基金产品整体表现强于主题基金其中南方上证科创板100ETF涨幅最大(+12.86%)强于科创指数 [56]

行业周报 ·汽车行业 10 月乘用车零售同比+11%,创历史同期新高 汽车行业周报 核心观点 ● 本周观点 据乘联会数据,10月全国狭义乘用车零售226.1万辆,同比+11.3%,环 比+7.2%;全国乘用车厂商批发 273.2万辆,同比+11.5%,环比+9.1%,受益 于 9 月集中发布的地方置换补贴政策在 10 月发力,消费者持币观望情绪显著 降低,购车需求释放,10 月销量实现同环比大幅提升,零售与批发销量均创 历史同期新高水平,并在历史所有单月数据中仅次于去年12月,位居历史数 据第二高,地方政府补贴成功提升车市销售热度,对内需形成拉动。从库存情 况来看,10月批发-出口销量为 229.1 万辆,高于零售 3.0 万辆, 7、8 月车市 淡季终端大幅去库(批发-出口-零售)29.6万辆,9月库存压力明显缓解,终 端去库 3.9万辆,10月车市火热行情推动经销商小幅补库,终端渠道销售信 心回升,趋稳的库存情况使得市场价格战有所稳定,7-10 月降价促销明显少 于 2-4月的频次,10月的传统燃油车促销较9月小幅收缩。 新能源方面,10月新能源乘用车市场零售119.6万辆,同比+56.7%,环 比+6. ...