核心观点 - 上周科创板上涨11.79%整体交易活跃度上升科创50估值溢价正在逐步拉大反映市场情绪和流动性较好 [2] 科创板动态及展望 - 上周科创板整体交易活跃度有所上升日均成交额约为1496.44亿元较前一周的1269.87亿元上升科创板上周整体成交额为7482.22亿元成交量为221.44亿股截至2024年11月8日科创板上市公司总数为577家总市值为76484.82亿元 [2][7] - 上周科创板的平均换手率为18.46%低于北交所、创业板和沪深主板涨跌幅方面相比其他三大板块科创板上涨幅度大于创业板和沪深主板上涨11.79%估值方面科创板整体PE(TTM)为48.75高于其他三大板块 [2][8] - 从行业来看上周科创板所有行业均上涨其中计算机行业周涨幅最大(+19.11%)电子行业(+13.75%)紧随其后家用电器行业涨幅最小(+0.24%) [11] - 科创板577家上市公司中浩欧博(+148.84%)涨幅领先其次是电气风电(+88.16%)、禾信仪器(+68.10%)等跌幅最大的是惠泰医疗(-10.13%) [16] - 2020 - 2023年底科创板融资融券余额整体呈上升趋势但2024年2月至9月融资融券余额下降较为明显自9月24日起大幅回升截至11月8日科创板融资融券余额为1323.03亿元较前一周同期增加102.55亿元 [13] - 2020年以来科创板日成交金额总体呈现波动上升趋势但换手率水平波动下降2023年4月科创板单日成交总额首次破千亿随后波动下降日度成交总额稳定保持在400亿以上水平2024年开年至9月初科创板整体热度先升后降科创板日均成交额从年初400亿元左右略有回升至600亿元左右水平后降至300亿元左右自9月24日起科创板日成交金额急剧放大已突破近三年高点 [9] 不同指数对比 - 2020年7月至今与沪深300、上证指数、创业板指及纳斯达克指数相比科创50的跌幅最大2022年8月至2024年9月科创50呈持续下跌趋势自2024年9月24日以来科创50沪深300上证指数创业板指均大幅上涨 [22] - 2021年1月至2024年9月科创板、科创50、创业板指数的PE震荡走低降幅明显沪深300和上证指数PE相对稳定纳斯达克指数PE先降后升科创50在2021年时相对科创板整体的估值溢价较大而后2022 - 2023年溢价消失目前溢价又在逐步拉大PE略高于科创板整体自2024年9月24日以来科创50沪深300上证指数创业板指PE均大幅提升目前科创板整体PE高于纳斯达克指数PE较多而创业板PE与纳斯达克指数PE基本持平截至2024年11月8日科创板整体PE约为48.75倍较前一周上升科创50的PE约为58.51上证指数的市盈率为12.93倍较前一周市盈率上升沪深300的市盈率为12.36倍较前一周市盈率上升纳斯达克指数的市盈率较前一周有所上升为41.30倍创业板指市盈率较前一周上升为34.00倍科创板与纳斯达克指数的估值差缩小 [23] 科创板2024年三季报业绩分析 - 全部A股2024Q3营业总收入同比下降0.87%下降幅度较2024H1略有扩大0.29pct2024Q3归母净利润同比下降0.58%下降幅度较2024H1缩小2.73pct盈利能力边际改善科创板、创业板的2024Q3营收增速、归母净利润增速相比2024H1均边际下降 [27] - 科创板2024Q3营收累计同比增速较高的行业依次为社会服务、公用事业、电子、医药生物、通信、家用电器、有色金属、基础化工、交运设备均高于前三季度GDP同比增速科创板2024Q3共有8个行业归母净利润累计同比上升其中增速较高的行业依次为医药生物、通信、公用事业、电子、社会服务、有色金属、交运设备增速均高于10% [28] - 科创板有7个一级行业2024Q3营收累计同比增速较2024H1上升升幅较大的行业有社会服务、黑色金属、公用事业、国防军工升幅分别为16.28pct、8.50pct、5.31pct、1.81pct科创板有12个一级行业2024Q3归母净利润累计同比增速较2024H1上升升幅较大的行业为黑色金属、公用事业、农林牧渔、环保、电子分别上升22.36pct、15.62pct、11.87pct、8.96pct、6.40pct [28][31] 板块要闻 - 联芸科技将于11月18日在科创板进行首次公开募股计划公开发行1亿股新股占公司发行后总股本的21.74%募集资金将用于新一代数据存储主控芯片系列产品研发与产业化项目、AIoT信号处理及传输芯片研发与产业化项目以及联芸科技数据管理芯片产业化基地的建设联芸科技产品线广泛涵盖了SSD主控芯片、UFS接口主控芯片、千兆以太网收发器芯片并在招股书中提及了感知信号处理芯片产品2021年营业收入为5.59亿元2022年增长至5.73亿元2023年大幅提升至10.33亿元2024年上半年营业收入已达到5.27亿元预计全年营业收入将在11.1至12.1亿元之间 [45] - 开板以来科创板共支持577家公司上市IPO募资总额超9100亿元开板至今科创板营业收入和归母净利润的复合增长率达到23%和24%超四成公司最近三年营收复合增长率超过20%超两成公司在细分领域或单项产品排名全国第一35家公司已成为所在领域全球市场第一名同时截至目前九成公司已实施现金分红金额累计超1400亿元超七成公司在两个以上年度实施过分红 [45][46] - 科创板持续上涨的动力来自基本面的改善受宏观经济下行及行业周期波动影响科创板2024年前三季度整体营收为9282.26亿元同比下滑1.13%单季度看科创板三季度实现营收3187.56亿元同比下滑5.99%但从分位值而言三季度营收同比增速的中位值为9.05%近半数科创企业2024年三季度同比增长10%以上伴随着后续财政政策的发力科创业绩有望迎来边际改善同时科创板2024年前三季度实现毛利润2625.89亿元同比下滑0.97%较2023年同期改善2.78个百分点毛利率方面科创板2024年前三季度整体毛利率为28.29%较2023年同期提高0.05个百分点整体来看毛利率改善快于营收目前基本筑底此外科创板2024年前三季度整体销售费用为626.30亿元同比增长1.84%对应销售费用率为6.75%科创板2024年前三季度整体管理费用为546.32亿元同比增长8.30%对应管理费用率为5.89%科创板2024年前三季度整体研发费用为924.72亿元同比增长7.59%对应研发费用率为9.96%三大费用的投入增速明显放缓但相比营收仍保持刚性增长亦反映公司核心竞争力的不断夯实为后续增长回归奠定基础 [51][52] - 本周科创板并购最新进展6条:希荻微定增收购诚芯微100%股权、长盈通定增收购生一升部分股权、嘉必优定增收购欧易部分股权、禾信仪器定增收购量羲技术部分股权、晶丰明源定增收购四川易冲控制权、日联科技竞拍无锡市新吴区44447.5平方米(约66.74亩)土地使用权其中希获微定增收购诚芯微100%股权属于首次披露其他属于前期已披露本周更新进展 [54][55] 科创板相关基金与指数表现 - 上周科创板关联的主题基金与指数基金表现有所分化科创50周涨跌幅为+9.14%科创100周涨跌幅为+12.62%主题基金中红土创新科技创新涨幅最大(+13.53%)强于科创板整体表现上周科创板指数基金产品整体表现强于主题基金其中南方上证科创板100ETF涨幅最大(+12.86%)强于科创指数 [56]