报告公司投资评级 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级。[1] 报告的核心观点 营收保持增长,利润端承压 - 2024年前三季度,公司实现营业收入21.66亿元(同比+5.78%),归母净利润4.55亿元(同比-6.85%)。其中2024年Q3单季度实现营业收入6.74亿元(同比-5.83%),归母净利润1.54亿元(同比-9.93%)。[1] - 期间费用率有所提升,销售费用率为1.56%(同比+0.16pct)、管理费用率为4.17%(同比+1.04pct)、研发费用率为4.16%(同比+1.00pct),但整体费用率仍保持在合理区间。[2] - 公司经营活动产生的现金流量净额4.45亿元,现金流情况良好,充分体现出公司具备良好的抗风险能力。[2] 政策助力设备更新,静待需求恢复 - 国家发展改革委、财政部发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金,加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。[1] - 在国家政策带领及家具消费市场新旧动能转化逐步恢复的背景下,家具企业积极参与大规模设备更新,以提升订单高品质高效率的生产能力及交付能力,增强市场竞争力。公司作为国内家具企业生产设备较大的供应商之一,受益于设备更新和需求恢复,业绩有望逐步释放,整体业绩稳健增长。[1] 实施双轮驱动战略,提升市场竞争力 - 公司通过行业并购,实施产品高端化与品类横向扩充的双轮驱动战略,布局全球化发展与多元化新增长。[1] - 2024年上半年,公司设立凯澳智能和星石智能两家控股子公司,凯澳智能旨在充分利用公司先进技术、制造优势及全球化发展布局,以市场需求为导向,填补国际顶级品牌与中国优质本土品牌之间的空白,打开国内外高端市场。而星石智能旨在探索家具机械装备的自动化,推出的"一人线"方案,主要面向国内外中小型家具工厂,解决其对性价比和效率的需求问题。[1] - 未来凯澳智能和星石智能对内在公司体系中进行资源整合和优势互补,对外在开拓高端市场及自动化市场方面将为公司贡献更好的业绩。在双轮驱动模式下,公司将进一步提升市场竞争力。[1] 盈利预测 - 考虑2024年前三季度公司实际营收和利润增长不及预期以及成本上升压力,适当下调公司盈利预测,预测公司2024-2026年收入分别为30.88、35.85、41.85亿元,EPS分别为1.58、1.85、2.17元。[3] - 当前股价对应PE分别为10.6、9.1、7.8倍,同时考虑公司产业布局持续优化,海外拓展顺利,增长动能充足,维持"买入"投资评级。[3] 风险提示 - 宏观经济周期波动及产业政策变动的风险;国际政治形势变化风险;行业竞争风险;技术领先优势弱化风险;技术研发风险。[4]

报告公司投资评级 报告给予中联重科"买入"投资评级。[4] 报告的核心观点 1. 新兴业务持续放量,结构优化带动盈利上行 [3] 2. 坚持发展全球化战略,海外市场持续突破 [2][3] 3. 盈利能力持续提升,经营性现金流有所改善 [3] 公司投资价值分析 1. 新兴业务如土方机械、高空机械、农业机械等持续增长,带动公司整体业绩提升 [2][3] 2. 公司积极推进全球化战略,海外业务收入和毛利率持续增长 [2][3] 3. 公司整体盈利能力不断提升,经营性现金流有所改善 [3] 4. 预测公司未来3年收入和利润将保持较快增长 [4][6]

报告公司投资评级 公司维持"买入"投资评级 [4] 报告的核心观点 业绩符合预期，费投力度优化 - 2024Q1-Q3总营收190.69亿元(同增19.53%)，归母净利润47.46亿元(同增24.49%)，扣非净利润47.00亿元(同增25.55%) [2] - 2024Q3总营收52.63亿元(同增13.36%)，归母净利润11.74亿元(同增13.60%)，扣非净利润11.59亿元(同增14.52%) [2] - 产品结构略调整，费投力度优化明显 [2] 省内推动下沉，省外重点突破 - 公司在安徽省基地市场持续实现产品结构升级，古16及以上产品放量明显 [3] - 公司以省内为基本盘，持续发挥省内龙头优势地位，推动终端下沉；同时加大对省外市场布局，对江苏、山东、河南等市场实现重点突破 [3] 盈利预测 - 公司2024-2026年EPS分别为10.41/11.98/13.72元 [4] - 当前股价对应PE分别为18/16/14倍 [4]

报告公司投资评级 报告给予日辰股份"买入(维持)"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司2024Q1-Q3实现营收2.97亿元(同增12%)，归母净利润0.54亿元(同增31%)，扣非归母净利润0.52亿元(同增35%)[1] 2) 2024Q3公司营收1.10亿元(同增6%)，归母净利润0.26亿元(同增45%)，扣非归母净利润0.25亿元(同增49%)[1] 3) 公司毛利率同增1pct至39.04%，主要系原材料成本增加所致，销售/管理费用率分别同比+1pct/-8pct至7.10%/0.28%，管理费用下降主要系公司严格执行降本增效，叠加终止股权激励计划影响计提的股份支付费用所致，净利率同增6pct至23.41%[1] 4) 公司酱汁类调味料主业维持稳定增长，餐饮业务在外部环境承压下延续增长态势，呷哺呷哺等连锁餐饮大客户推新保障渠道逆势扩张，品牌定制渠道新客户订单稳定释放[1] 5) 公司华东优势市场稳步拓展[1] 6) 我们看好公司产品结构持续优化，短期内产能释放提升公司订单承接能力，中长期渠道结构持续优化、中型餐饮客户稳定开拓、新品类导入有望为公司利润率上行提供坚实支撑[1] 财务数据总结 1) 2024-2026年EPS预测为0.74/0.87/1.02元，当前股价对应PE分别为34.2/28.9/24.7[3] 2) 2024-2026年营收预测为415/476/542百万元，归母净利润预测为72/86/100百万元[3] 3) 2024-2026年毛利率预测为39.2%/39.4%/39.6%，净利率预测为17.5%/18.0%/18.5%[4] 4) 2024-2026年ROE预测为10.2%/11.9%/13.6%[4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 营业收入稳定增长，AIPC驱动结构件需求 - 公司 2024 年前三季度实现营业收入 29.82 亿元，同比增长 27.73%，其中 Q3 实现营收 11.05 亿元，同比增长 20.40% [1] - 得益于行业逐步回暖，出货量同比增长，全球笔记本电脑出货量同比增长 7% [1] - AIPC 的加速渗透也继续推动结构件需求增长，推动公司的营收稳步增长，盈利能力快速回升 [1] 笔电复苏叠加AIPC加速渗透，业务稳定增长 - 公司以"一体两翼"为战略指引，借助笔记本电脑复苏趋势及 AIPC 的渗透率提升带来的换机需求，增加公司在新能源汽车镁合金应用的产能和订单交货量，稳步提升公司业绩 [1] - 公司拥有全面的结构件模组产品线，技术方面具有自主摸具设计生产能力，与联想、三星电子、惠普、LG 等头部客户保持长期稳定关系 [1] 新能源汽车轻量化镁合金打造公司第二增长极 - 公司在新能源汽车镁合金材质应用方面拥有先进半固态射出成型工艺，在镁铝结构件的加工精度速度、良率等方面占优势 [2] - 公司在汽车电子领域的业务稳步推进，目前已进入量产化阶段，在手订单持续稳定增长，产能逐步释放，已获得多家知名汽车电子厂商的认证 [2] - 下游产品涵盖小米、蔚来、小鹏、比亚迪、宝马、吉利、大众等车企 [2] 盈利预测 - 预测公司 2024-2026 年收入分别为 39.92、51.37、60.82 亿元，EPS 分别为 0.34、0.59、0.79 元 [3] - 当前股价对应 PE 分别为 38、22、17 倍 [3] - 随着 PC 的复苏、AIPC 的渗透以及汽车轻量化升级，公司将受益实现营收和利润的持续提升 [3]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)" [1] 报告的核心观点 业绩表现亮眼，盈利能力提升显著 - 2024年第三季度公司实现营业收入4.52亿元，同比增长45.19%，环比增长31.12%；归母净利润0.69亿元，同比增长252.49%，环比增长112.20%；扣非归母净利润0.53亿元，同比增长399.14%，环比上升98.96% [4] - 2024年第三季度公司实现销售毛利率33.02%，环比上升4.96个百分点；实现销售净利率15.32%，环比上升5.91个百分点 [4] - 期间费用率有所下降，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.4%、7.08%、5.91%、0.01%，同比分别增加0.41、下降0.33、下降0.26、增加0.06个百分点 [4] 端侧AI带动散热需求提升，公司有望持续受益 - 随着AI技术的不断发展以及算力芯片的迭代升级，AI技术正在从云端走向终端，端侧AI主要指将计算和存储都在本地进行，能够避免数据传输到云端泄露信息 [4] - 高性能的算力芯片在运行过程中会产生大量的热量，散热问题不仅会制约AI算力，而且会影响设备的稳定运行，甚至缩短使用寿命 [4] - 中石科技能够提供高导热石墨、导热界面材料、粘胶剂、热管、均热板(VC)以及热模组产品等散热材料并实现消费电子3C行业头部全覆盖，显著受益于端侧AI带来的散热需求提升 [4] 财务数据分析 - 预测公司2024-2026年收入分别为15.62、20.11、24.92亿元，EPS分别为0.53、0.77、0.95元 [5] - 2024年公司实现销售毛利率25.9%，四项费用率13.9%，净利率10.2%，ROE8.2% [10] - 2024年公司营业收入增长率24.2%，归母净利润增长率116.6% [10]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级[1] 报告的核心观点 1) 营收延续高增，渠道结构调整拉低毛利[1] 2) 会员制商超保持高势能，内生外延助推规模增长[1] 3) 通过内生外延双路并进，稳步沿"三年计划"迈进，看好公司持续提升产品力，实现多品类、多渠道布局[1][2] 公司投资亮点 1) 2024Q1-Q3实现营收38.61亿元(同增28%)，归母净利润4.93亿元(同增25%)，扣非归母净利润4.24亿元(同增13%)[1] 2) 2024Q3公司营收14.02亿元(同增26%)，归母净利润1.74亿元(同增16%)，扣非归母净利润1.51亿元(同增5%)[1] 3) 公司"蛋皇"鹌鹑蛋进驻山姆会员商店，月均销售体量达千万级；在量贩零食渠道保持头部位置，与零食店保持深度战略合作，保持环比高增态势[1] 4) 定量流通渠道聚焦核心大单品的打造，3-5年内为公司重点突破方向；电商渠道二季度以来实现月销过亿元[1] 5) 公司进入炒货、禽肉制品品类，通过渠道下沉、整合组织架构等方式推进外延增长[1] 盈利预测 1) 预计2024-2026年EPS分别为2.33/3.04/3.78元，当前股价对应PE分别为22/17/13倍[1][2] 风险提示 1) 宏观经济下行、消费复苏不及预期、产能建设不及预期、原材料价格波动、新品表现不及预期等[2]

报告公司投资评级 公司维持"买入"投资评级[3] 报告的核心观点 1) 公司利润同比大幅增加主因电解铝及氧化铝价格提升[1] 2) 公司自产铝锭及氧化铝外销均价较去年同期分别上涨约6%和30%,同时公司氧化铝产量同比增加约6%,而电解铝和氧化铝的生产成本保持稳定,推动前三季度公司电解铝和氧化铝利润同比显著提升[1] 3) 公司拟实施中期分红回馈股东,拟每10股派发现金红利2元(含税),共计派发9.2亿元,分红比例为30%[1] 4) 公司几内亚铝土矿项目已进入大规模开采阶段,产品将陆续往国内发运,有效满足公司氧化铝生产所需的原材料,增强原材料自给能力[2] 5) 公司印尼铝土矿项目正在进行详勘,一期100万吨氧化铝项目正进行各项前期审批工作[2] 6) 公司位于广西的铝土矿项目正加速推进探转采,近期已完成复垦方案等手续的审批,待取得采矿权证后将尽快开启广西本地铝土矿开采[2] 7) 预测公司2024-2026年营业收入分别为325.36、344.84、376.49亿元,归母净利润分别为42.66、45.48、48.46亿元[3] 财务数据总结 1) 2024年前三季度公司实现营业收入207.96亿元,同比增长6.93%;归母净利润为30.84亿元,同比增长88.36%;扣除非经常性损益后的归母净利润为29.61亿元,同比增长122.72%[1] 2) 2024年第三季度公司营业收入为70.11亿元,同比下降7.12%;归母净利润为10.10亿元,同比增长63.48%;扣除非经常性损益后的归母净利润为10.00亿元,同比增长66.96%[1] 3) 预测公司2024-2026年营业收入分别为325.36、344.84、376.49亿元,归母净利润分别为42.66、45.48、48.46亿元,当前股价对应PE分别为9.0、8.5、7.9倍[3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩符合预期，保持韧性增长 - 2024Q1-Q3总营收313.58亿元(同增17.25%)，归母净利润113.50亿元(同增20.34%)，扣非净利润113.52亿元(同增20.41%) [1] - 2024Q3总营收86.11亿元(同增11.35%)，归母净利润29.40亿元(同增10.36%)，扣非净利润29.42亿元(同增10.27%) [1] - 毛利率和净利率保持稳定，盈利能力略有提升 [1] - 经营净现金流同比增长较快，销售回款表现较好 [1] 产品结构调整，顺应行业需求 - 中高价/其他酒类营收分别为226.14/86.38亿元，同比+14.26%/+26.87% [2] - 青花系列增速与公司整体持平，青20与青25作为次高端核心单品增速快于青花整体 [2] - 巴拿马老白汾价位带顺应行业发展趋势，1-9月增速预计达20% [2] - 未来公司预计形成"四轮驱动"产品系列，对不同系列产品进行专业化运营推广 [2] 省内稳定增长，省外长期放量 - 2024Q1-3直销/代理/电商营收分别为1.79/293.01/17.72亿元，同比-47.87%/+17.44%/+35.64% [2] - 2024Q3直销/代理/电商营收分别为0.51/82.88/2.54亿元，分别同比-57.04%/+16.37%/-65.82% [2] - 2024Q1-3省内/省外市场营收分别为119.00/193.53亿元，分别同比+11.58%/+21.44% [2] - 省内基本盘保持稳定，省外收入占比持续提升，京津冀、长三角、珠三角为公司后续增长重点 [2] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为10.05/11.18/12.61元 [3] - 当前股价对应PE分别为20/18/16倍 [3] [1]: 1 [2]: 2 [3]: 3

报告公司投资评级 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级[1] 报告的核心观点 1. 轮胎模具行业需求旺盛,公司产品充分受益[1] 2. 公司积极推进海外产能建设,国际化布局不断趋于完善,海外业务表现亮眼[1][2] 3. 公司持续加大研发投入,盈利能力稳步提升[2] 公司投资评级及盈利预测 1. 预测公司2024-2026年收入分别为83.30、94.98、106.12亿元,EPS分别为2.39、2.70、3.07元,当前股价对应PE分别为19.0、16.8、14.8倍[3] 2. 给予公司"买入"投资评级[3]