报告公司投资评级 公司维持"买入"投资评级[3] 报告的核心观点 1) 公司利润同比大幅增加主因电解铝及氧化铝价格提升[1] 2) 公司自产铝锭及氧化铝外销均价较去年同期分别上涨约6%和30%,同时公司氧化铝产量同比增加约6%,而电解铝和氧化铝的生产成本保持稳定,推动前三季度公司电解铝和氧化铝利润同比显著提升[1] 3) 公司拟实施中期分红回馈股东,拟每10股派发现金红利2元(含税),共计派发9.2亿元,分红比例为30%[1] 4) 公司几内亚铝土矿项目已进入大规模开采阶段,产品将陆续往国内发运,有效满足公司氧化铝生产所需的原材料,增强原材料自给能力[2] 5) 公司印尼铝土矿项目正在进行详勘,一期100万吨氧化铝项目正进行各项前期审批工作[2] 6) 公司位于广西的铝土矿项目正加速推进探转采,近期已完成复垦方案等手续的审批,待取得采矿权证后将尽快开启广西本地铝土矿开采[2] 7) 预测公司2024-2026年营业收入分别为325.36、344.84、376.49亿元,归母净利润分别为42.66、45.48、48.46亿元[3] 财务数据总结 1) 2024年前三季度公司实现营业收入207.96亿元,同比增长6.93%;归母净利润为30.84亿元,同比增长88.36%;扣除非经常性损益后的归母净利润为29.61亿元,同比增长122.72%[1] 2) 2024年第三季度公司营业收入为70.11亿元,同比下降7.12%;归母净利润为10.10亿元,同比增长63.48%;扣除非经常性损益后的归母净利润为10.00亿元,同比增长66.96%[1] 3) 预测公司2024-2026年营业收入分别为325.36、344.84、376.49亿元,归母净利润分别为42.66、45.48、48.46亿元,当前股价对应PE分别为9.0、8.5、7.9倍[3]