报告公司投资评级 中炬高新维持"买入"投资评级。[4] 报告的核心观点 1) 公司2024Q1-Q3营收39.46亿元,同减0.2%,归母净利润5.76亿元,扣非归母净利润5.52亿元,同增19%。2024Q3单季度营收13.28亿元,同增2%,归母净利润2.26亿元,同增33%,扣非归母净利润2.13亿元,同增28%。毛利率同增5pct至38.82%,主要系材料采购单价、生产费用、物流成本下降所致。[2][3] 2) 分产品看,公司2024Q3酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品营收分别为7.41/1.81/1.30/1.47亿元,分别同比+0.5%/+14%/-9%/-9%,酱油、鸡精鸡粉表现环比改善,食用油收入边际下降主要系Q3渠道库存去化所致。分渠道来看,公司2024Q3分销/直销渠道营收分别为11.54/0.46亿元,分别同比-1%/+23%,商超、KA渠道相对承压。[3] 3) 公司董事会改组以来,已完成营销架构及人员调整,渠道改革后厂商关系有待进一步理顺,随着改革深入,阵痛期过后公司渠道不断迈向良性发展,预计2024-2026年EPS分别为0.94/1.12/1.30元。[4] 财务数据总结 1) 2024Q1-Q3公司实现营收39.46亿元,同减0.2%;归母净利润5.76亿元,扣非归母净利润5.52亿元,同增19%。[2] 2) 2024Q3单季度公司营收13.28亿元,同增2%;归母净利润2.26亿元,同增33%;扣非归母净利润2.13亿元,同增28%。[2][3] 3) 2024Q3公司毛利率38.82%,同增5pct,主要系材料采购单价、生产费用、物流成本下降所致。[2] 4) 预计2024-2026年EPS分别为0.94/1.12/1.30元。[4]

报告投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [1] 报告核心观点 - 投资收益影响较大，利润不及预期 [1] - 整体消费需求疲软，收入增速符合预期 [1] - 销售费用季度间波动，整体费用成本变化不大 [1] - 利润受投资收益波动影响，表现不及预期 [1] - 销售回款表现较好，现金流净额较去年改善明显 [1] - 直销业绩保持稳健，华东市场表现相对较好 [1] - 看好公司核桃乳产品持续做渠道开拓寻求增量，功能性饮料持续放量 [1][2] 分地区和渠道表现 - 分地区看，华东、华中与华北地区仍为公司基本盘，其中河北大本营经营稳健 [1] - 分渠道看，经销渠道受影响较大，直销渠道保持稳定 [1] - 截至2024Q3末，总经销商2512家，较2024年年初增加275家 [1] 盈利预测 - 我们调整公司2024-2026年EPS为1.00/1.19/1.37元，当前股价对应PE分别为21/18/15倍 [2] 风险提示 - 未提及 [3]

报告行业投资评级 报告维持汽车行业"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 汽车业务正爬向新平台,或预示着T链估值见底和股价上行期 - 汽车业务T链估值的收缩始于Tesla汽车产销开始遭遇平台期,2022年10月是关键节点。[1] - 马斯克指引2025年交付增长20%-30%,意味着月产19万辆;2026年开启量产的Cybercab,按照200-400万辆年产量,加总3/Y等车型的量,对应着月产36/52万辆的两个新平台。[1] - 经验是爬向新平台的过程是估值和EPS共振(2020-2022年9月),爬产前的准备期是拔估值(2019年)。预计2025年是在上述两种情形之间,但更类似于2019年。[1] Optimus即将量产由0到1,车+机器人共振助力T链新一轮上行周期 - 按照最新的指引,Optimus年底定型、定点,明年即开启量产。[2] - 工信部指出,人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品,将深刻变革人类生产生活方式,重塑全球产业发展格局。[2] - 机器人产业链将由"主题投资"进入"主线投资";辅之Tesla汽车业务正走向新平台,我们坚决看好T链的投资机会。[2] 行业研报分类总结 机器人 - 总成是最确定性的方向,建议关注三花智控、拓普集团。[3] - 丝杠是最好的赛道,建议关注双林股份、北特科技、雷迪克。[3] - 其他结构件,建议关注浙江荣泰、骏创科技(北交所)。[3] 汽车 - 整车:建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等。[3] - 汽车零部件: - 轻量化:2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点,建议关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车。[3] - 内外饰:建议关注新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份。[3] - 智能汽车:城区NOA集中落地,智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素,建议关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技。[3] - 人形机器人:"汽车+机器人"双轮驱动标的,建议关注双环传动、精锻科技、贝斯特。[3] - 北交所:建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。[3]

报告行业投资评级 报告维持计算机行业的"推荐"评级。[7] 报告的核心观点 算力动态 1. 算力租赁价格保持平稳,高通推出新一代Snapdragon 8 Elite处理器,性能大幅提升。[14][16][18] 2. Snapdragon 8 Elite采用高通第二代定制Oryon CPU,Hexagon NPU性能提升12倍,Adreno GPU性能提升3倍,能够更好地处理多模态AI任务。[16][18] AI应用动态 1. Anthropic推出升级版Claude 3.5 Sonnet和新模型Claude 3.5 Haiku,在编码、工具使用等方面实现大幅提升,成为业界新标杆。[24][26][27][28][29][30] 2. Claude 3.5 Sonnet首次支持计算机使用能力,在OSWorld测试中取得较好成绩,未来仍有较大改进空间。[24][25] 3. Claude 3.5 Haiku在编码任务上尤其出色,性能超越多数公开可用的SOTA模型。[31][32] AI融资动态 1. Lightmatter获得4亿美元D轮融资,其光子计算技术有望支持万亿级参数的大语言模型训练。[33] 2. 驯鹿AI获得6000万元人民币战略融资,采用多模型协作技术,能够快速部署定制化AI系统。[33] 行业投资建议 1. 持续看好以AI为核心的龙头企业,如科大讯飞、金桥信息、鼎通科技等。[39] 2. AI需求高涨,光芯片供应短缺,相关企业有望受益。[39]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [1][2] 报告的核心观点 - 公司2024Q1-Q3实现营收23.64亿元,同增6%,归母净利润4.32亿元,同增35% [1] - 2024Q3公司营收8.97亿元,同增11%,营收增长环比加速,主要系三季度环比补库存拉动 [1] - 2024Q3公司归母净利润1.86亿元,同增65%,大幅超市场预期 [1] - 公司毛利率同增1pct至38.83%,销售/管理费用率分别同减8pct/1pct至7.81%/5.19%,费用率大幅降低 [1] - 火锅调料营收3.03亿元,同增1%,公司市占率持续提升 [1] - 中式菜品调料营收3.85亿元,同增18% [1] - 香肠腊肉调料营收1.86亿元,同增20% [1] - 线上渠道营收1.39亿元,同增55%,食萃贡献主要增量 [1] 分析师对公司的盈利预测 - 预计2024-2026年EPS为0.49/0.56/0.60元,当前股价对应PE分别为27.7/24.3/22.5倍 [4] - 维持"买入"投资评级 [2] 风险提示 - 无 [3]

报告公司投资评级 金盘科技维持"买入"评级[5] 报告的核心观点 1. 2024年前三季度公司实现营业收入47.99亿元，同比持平；实现归母净利润4.04亿元，同比增长21.17%。其中2024年第三季度公司实现营业收入18.82亿元，同比持平，环比增长16.82%；实现归母净利润1.81亿元，同比增长27.54%，环比增长41.86%。公司毛利率和净利率分别达25.53%和9.57%，为上市以来最好单季度水平[3] 2. 2024年前三季度公司主营业务外销收入13.66亿元，占主营收入的28.64%，其中2024年第三季度外销收入5.75亿元，占当季主营收入的30.79%，相比上半年水平提高3.52个百分点。公司在美洲、欧洲及中东地区的数据中心、电网、风光储和工业基础设施等领域订单持续增长，公司整体盈利能力有望随海外收入占比的增加同步提升[4] 3. 公司国内新能源收入受光伏硅料扩产降速影响同比下滑，但非新能源领域加速贡献增量订单，公司国内端压力逐季减弱，预计全年公司国内收入降幅将相比上半年的同比降幅10.02%收窄[4] 4. 公司已扩大墨西哥产能，并在墨西哥及美国做好全线产品产能扩产准备，同时欧洲已完成波兰工厂和欧洲销售及售后服务总部的布局，国内桐乡项目于10月正式开工[7] 5. 考虑到今年公司国内新能源业务收入有所下滑，预测公司2024-2026年收入分别为77.34、96.77、120.18亿元，EPS分别为1.37、1.80、2.43元[8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级[1][2] 报告的核心观点 - 公司业绩持续稳健增长,符合预期[1] - 收入利润稳健增长,整体符合预期[1] - 2024Q1-Q3总营收1231.23亿元,同增16.91%;归母净利润608.28亿元,同增15.04%;扣非净利润607.79亿元,同增15.08%[1] - 2024Q3总营收396.71亿元,同增15.56%;归母净利润191.32亿元,同增13.23%;扣非净利润191.09亿元,同增13.28%[1] - 2024Q1-3/2024Q3毛利率分别为91.53%/91.05%,同比下降0.18/0.47个百分点;净利率分别为52.19%/51.11%,同比下降0.90/0.81个百分点[1] - 2024Q3销售/管理/财务费用率分别同比增加0.36/-0.67/0.64个百分点[1] - 茅台酒/系列酒营收分别同比增长15.88%/24.36%;直销渠道营收同比增长23.50%,批发代理渠道增长9.72%[1] - 国内/国外营收分别同比增长15.22%/35.74%[1] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年EPS分别为68.28/78.89/90.68元,当前股价对应PE分别为23/20/17倍[4] - 预测公司2024-2026年主营收入分别为174,535/199,958/227,558百万元,同比增长15.9%/14.6%/13.8%[4] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为85,774/99,096/113,912百万元,同比增长14.8%/15.5%/15.0%[4]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"投资评级。[2] 报告的核心观点 收入稳定增长,利润略承压 - 2024Q1-Q3公司总营收27.75亿元,同增41.15%;归母净利润1.90亿元,同增19.55%。2024Q3单季度总营收6.87亿元,同增4.69%;归母净利润0.45亿元,同减26.09%。[1] - 毛利率表现较好,销售费用率提升明显。2024Q1-3毛利率/净利率分别为23.89%/6.86%,分别同比+0.05/-1.18pcts;2024Q3分别为25.23%/6.47%,分别同比+3.14/-2.55pcts。2024Q3销售/管理/研发费用率分别为13.45%/3.86%/0.37%,分别同比+1.89/+0.16/+0.11pcts。[1] - 净现金流转正,销售回款略承压。2024Q1-3/2024Q3经营活动现金流净额分别为0.03/1.69亿元,分别同比-98.19%/+690.61%;销售回款分别为28.46/7.37亿元,分别同比+3.67%/-20.90%。[1] 定位线上营销服务,名酒资源深厚 - 2023年公司正式完成战略转型,全资子公司久爱致和聚焦互联网营销主业,提供一站式数字营销整合解决方案。[1] - 电商销售服务方面,公司为合作品牌搭建官方旗舰店、自营店、专卖店等互联网销售渠道,其中酒类为公司优势板块。[1] - 产品研发与营销服务方面,公司与多家名酒品牌合作开发定制产品,如泸州老窖"六年窖头曲"、茅台集团"茅仙"等。[1] - 数字营销服务方面,公司依托数据服务平台"久爱智行"提供互联网整合营销、私域会员管理等服务。[1] - 供应链体系方面,公司拥有6万余平库房,上半年单日峰值发货量6万单,在22个城市设置零售协同仓。[1] 盈利预测 - 我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.37/0.48/0.60元,当前股价对应PE分别为15/11/9倍。[2] - 公司2024-2026年营收和净利润预计将分别同比增长35.7%/26.9%/23.2%和31.4%/29.8%/25.2%。[4]

报告公司投资评级 - 报告给予温氏股份"买入(维持)"投资评级 [1] 报告的核心观点 业绩增长兑现，降本增效成果持续显现 - 温氏股份2024前三季度实现营业收入753.84亿元，同比增长16.5%；实现归母净利润64.08亿元，扣非后归母净利润64.60亿元，双双同比实现大幅扭亏为盈 [1] - 2024Q3单季度业绩实现高速增长，营业收入286.44亿元，同比增长21.9%；实现归母净利润50.81亿元，扣非后归母净利润51.03亿元，创下自2015年借壳上市以来Q3单季度历史最高值 [1] - 主因2024Q3猪价上行且维持相对高位，同时公司养殖规模多年来稳步扩张，养殖成本把控以及内部养殖流程管理持续向好，业绩增长潜能兑现 [1] 生猪量价齐升，养殖成本持续下探 - 温氏股份1-9月实现生猪出栏2156.19万头，较2023年同期增长17.66%，销售仔猪85.64万头 [1] - 生猪养殖业务实现量价齐升，1-9月实现肉猪销售439.14亿元，同比增长34.01% [1] - 公司生猪养殖规模稳步扩张，养殖成本把控持续向好，7月底能繁母猪存栏164-165万头，后备母猪储备充足 [1] - 8月生猪养殖综合成本已下降至13.8元/公斤以下，预计Q3整体综合成本为14.2元/公斤，环比Q2延续下降趋势 [1] 肉鸡业务稳中向好，降本增效显著 - 温氏股份1-9月实现销售肉鸡8.71亿只，同期增长1.03%；实现销售额244.63亿元，同比降低2.56% [1] - 肉鸡业务养殖表现稳中向好，降本增效成果显著，7月肉鸡养殖上市率达95.3%，处于历史高位水平 [1] - 预计Q3整体毛鸡出栏成本为12.0元/公斤，推算Q3毛鸡盈利为7亿元 [1] 回购彰显长期发展信心，分红兑现投资价值 - 公司拟以自有资金9-18亿元进行回购，回购价格不超过27.01元/股，彰显公司自身长期发展信心 [2] - 公司发布2024前三季度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金1.5元（含税），合计拟派发现金9.95亿元（含税），兑现股东投资价值 [2] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为1090.78、1241.02、1318.33亿元，EPS分别为1.42、1.87、1.72元 [3] - 当前股价对应PE分别为13.1、10.0、10.8倍，给予"买入"投资评级 [3]

报告公司投资评级 报告给予劲仔食品(003000.SZ)公司"买入"评级。[2] 报告的核心观点 1. 公司2024年前三季度营收和净利润保持稳健增长,其中2024年第三季度营收同比增长13%,归母净利润同比增长43%,扣非归母净利润同比增长78%。毛利率同比提升3个百分点至30.06%,主要是小鱼和鹌鹑蛋成本下降,以及大单品规模效应释放。[2][3] 2. 鱼制品和鹌鹑蛋是公司两大主要产品线,2024年前三季度营收分别同比增长超15%和30%以上。公司正在通过渠道下沉、品牌建设等方式提升单品销售。其中鹌鹑蛋产品线正在进行线上新品首发和高端产品研发,有望持续提升该品类的盈利能力。[3] 3. 分析师预计公司2024-2026年每股收益分别为0.70元、0.86元和1.05元,对应当前股价的PE为18倍、15倍和12倍,维持"买入"评级。[4]