公司业务情况 - 2024年前三季度公司营业收入约23.66亿元同比增长约32.71% [1] - 公司产品以新智能硬件为应用核心覆盖众多品牌客户包括小米、OPPO、vivo等以及华勤等ODM厂商在多个细分领域拓展头部客户 [1] 毛利率相关 - 2024年第三季度单季度毛利率为32.92%同比增长10.8个pct环比增长4.02个pct自去年同期开始实现连续4个季度持续提升主要因为新产品及高价值产品持续增长等原因 [2] 利润相关 - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润8,642.77万元同比实现扭亏为盈环比增长55.27% [2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6,834.40万元同比实现扭亏为盈环比增长56.34% [2] - 2024年1 - 9月归属于上市公司股东的净利润17,791.43万元同比实现扭亏为盈 [2] - 利润增长主要系公司营业收入增长新产品和新市场领域市场份额提升持续推进管理变革等原因 [2] 现金流量净额相关 - 2024年初至2024年第三季度末公司经营活动产生的现金流量净额增长60.44%主要系报告期内销售商品收到现金与购买商品支付现金净额增加等原因 [2]

报告投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024年三季报，前三季度实现营业收入23.66亿元，YoY+32.71%，实现归母净利润1.78亿元，同比扭亏为盈24Q3单季度，公司实现营业收入7.85亿元，YoY+1.35%，QoQ -2.62%，实现归母净利润0.86亿元，同比扭亏为盈，QoQ+55.27%[2] - 2024前三季度公司毛利率29.69%，24Q3单季度毛利率32.92%，环比+4.02pct，环比提升动能强劲，23Q3公司毛利率触底，目前已实现连续4个季度的毛利率环比改善，说明公司定位高端的高性能数模混合芯片产品线持续放量，且在不断夯实消费电子基本盘的基础上，向更广泛的工业互联、汽车电子等高毛利领域持续拓展突破[3] - 公司24Q3三费合计2.08亿元，其中研发费用1.35亿，环比+6.30%，管理费用0.39亿元，环比+7.98%，销售费用0.34亿元，环比+23.79%，公司三费整体稳定，逐季度有序增加，公司24Q3产生股份支付费用约0.107亿元[3] - 公司已形成高性能数模混合芯片+电源管理+信号链三条产品线的平台化模式，稳步推进更加完善的系统化创新解决方案，公司拥有完善的硬件芯片和软件算法为一体的音频解决方案，向笔记本、车载音频等中高功率领域持续拓展，Haptic硬件+TikTap触觉反馈系统方案具有较强的先发优势，产品持续迭代，摄像头高精度光学防抖的OIS芯片+防抖算法布局完整，进度领先，2024年将持续放量增长，压感检测、SAR Sensor持续更新迭代，不断拓展应用场景和客户[4] - 长期来看，公司将持续提升经营质量，有望持续精进管理和研发效率，持续扩充丰富产品矩阵，消费电子是公司的基本盘且护城河较深，公司的高端产品正持续渗透，且随着AI持续落地端侧，各项交互都需要模拟芯片的配套升级，有望带动单机价值量持续提升，工业互联和汽车电子领域是公司持续深耕突破的方向，丰富的应用场景为公司的产品和解决方案提供了广阔的空间，成长空间巨大[4] - 调整公司的盈利预测，预计公司2024/2025/2026年收入分别为31.49、38.96和47.97亿元，同比分别+24.4%、+23.7%和+23.1%，归母净利润分别为2.44、4.65和7.18亿元，同比分别+379.0%、+90.2%和+54.6%，对应2024年11月4日收盘价的PE分别为61.6、32.4和21.0倍[5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 - 11 - 04市场数据，收盘价64.73元，总股本232.67百万股，流通股本135.28百万股，净资产3860.4百万元，总资产4935.49百万元，每股净资产16.59元[1] - 2024年前三季度实现营业收入23.66亿元，YoY+32.71%，实现归母净利润1.78亿元，同比扭亏为盈，24Q3单季度实现营业收入7.85亿元，YoY+1.35%，QoQ -2.62%，实现归母净利润0.86亿元，同比扭亏为盈，QoQ+55.27%[2] - 2024前三季度公司毛利率29.69%，24Q3单季度毛利率32.92%，环比+4.02pct[3] - 公司24Q3三费合计2.08亿元，其中研发费用1.35亿，环比+6.30%，管理费用0.39亿元，环比+7.98%，销售费用0.34亿元，环比+23.79%，公司24Q3产生股份支付费用约0.107亿元[3] - 预计公司2024/2025/2026年收入分别为31.49、38.96和47.97亿元，同比分别+24.4%、+23.7%和+23.1%，归母净利润分别为2.44、4.65和7.18亿元，同比分别+379.0%、+90.2%和+54.6%，对应2024年11月4日收盘价的PE分别为61.6、32.4和21.0倍[5] - 主要财务指标方面，如2023 - 2026E的营业收入、同比增长、归母净利润、同比增长、毛利率、ROE、每股收益、市盈率等数据详见文档[6] - 资产负债表和利润表中的各项数据如流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等以及各项财务比率如资产负债率、流动比率等详见文档[7] 公司业务 - 已形成高性能数模混合芯片+电源管理+信号链三条产品线的平台化模式，稳步推进更加完善的系统化创新解决方案[4] - 拥有完善的硬件芯片和软件算法为一体的音频解决方案，向笔记本、车载音频等中高功率领域持续拓展，Haptic硬件+TikTap触觉反馈系统方案具有较强的先发优势，产品持续迭代，摄像头高精度光学防抖的OIS芯片+防抖算法布局完整，进度领先，2024年将持续放量增长，压感检测、SAR Sensor持续更新迭代，不断拓展应用场景和客户[4] - 消费电子是基本盘且护城河较深，高端产品正持续渗透，随着AI持续落地端侧，各项交互都需要模拟芯片的配套升级，有望带动单机价值量持续提升，工业互联和汽车电子领域是持续深耕突破的方向，丰富的应用场景为产品和解决方案提供广阔空间[4]

公司概况 - 公司主营新智能硬件产品，通过突出的研发能力、可靠的产品质量和细致的客户服务，覆盖了包括小米、OPPO、vivo、传音、TCL、联想、比亚迪、现代、五菱、吉利、奇瑞、零跑、微软、Samsung、Meta、Amazon、Google等众多品牌客户[1][2] - 公司产品在可穿戴设备、智能便携设备和AIoT、工业、汽车等细分领域持续拓展头部客户[2] 财务表现 - 2024年前三季度营业收入约23.66亿元，同比增长约32.71%[1] - 2024年第三季度单季度毛利率为32.92%，同比增长10.8个pct，环比增长4.02个pct[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润8,642.77万元，同比实现扭亏为盈，环比增长55.27%[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6,834.40万元，同比实现扭亏为盈，环比增长56.34%[2] - 2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润17,791.43万元，同比实现扭亏为盈[2] 业务发展 - 消费电子、工业互联及汽车领域业务保持稳定增长，新产品和新市场领域的市场份额持续提升[1] - 公司通过产研数字化建设，推进研发管理系统的升级与重构，打造覆盖产品全生命周期的数字化研发平台[1] - 公司持续推进管理变革，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率[1] 毛利率提升原因 - 公司新产品及高价值的产品持续增长 - 老产品加速迭代更新 - 新市场领域份额的提升 - 成本端的持续降本增效 - 公司通过不断提升精益运营水平，积极推动盈利能力提升[2] 利润增长原因 - 公司营业收入增长，规模效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升 - 新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期有所增长，毛利额增长 - 持续推进管理变革包括产研过程数字化，人工费用、工程开发费用、股份支付费用较上年同期减少[2]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 盈利显著改善 - 2024年前三季度,公司实现营收23.66亿元,同比增长32.71%,实现归母净利润1.78亿元,同比扭亏为盈 [2] - 2024年第三季度单季度毛利率为32.92%,同比增长10.8pct,环比提升4.02pct,毛利率连续4个季度持续提升 [2] - 公司通过不断提升精益运营水平,积极推动盈利能力提升,成效显著,带动公司2024年第三季度在收入环比微降的情况下,归母净利润和扣非归母净利润分别实现55.27%和56.34%的环比增长 [2] 产品矩阵持续丰富 - 截至2024年6月30日,公司已有1300余款产品型号,应用于消费电子、物联网、工业、汽车领域 [2] - 公司在高性能数模混合、电源管理、信号链等领域持续推出新产品,如手机领域旗舰级数字音频功放、车规级音频功放、高性能马达驱动的闭环控制产品、多款电源管理芯片、高速开关产品等 [2] 未来发展前景可期 - 我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为2.49/5.12/7.64亿元,对应2024/25/26年现价PE分别为59/29/19倍 [4] - 通过AIOT、工业、汽车领域的不断拓展,公司成长脉络清晰 [2] 财务指标总结 - 2024年前三季度营收23.66亿元,同比增长32.71% [2] - 2024年前三季度归母净利润1.78亿元,同比扭亏为盈 [2] - 2024年第三季度单季度毛利率32.92%,同比增长10.8pct,环比提升4.02pct [2] - 预计2024/25/26年归母净利润分别为2.49/5.12/7.64亿元 [4] - 预计2024/25/26年PE分别为59/29/19倍 [4]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[1] 报告的核心观点 - 公司前三季度收入同比增长33%,归母净利润扭亏为盈[1] - 公司毛利率连续4个季度持续提升,期间费用率下降[1] - 新产品和新市场的市场份额持续提升,公司采取多项措施提升经营质量[1] 收入构成分析 - 高性能数模混合芯片收入占比48%,毛利率为27.9%[5] - 电源管理芯片收入占比33%,毛利率为36.2%[6] - 信号链芯片收入占比19%,毛利率为14.4%[6] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收同比增长+24.4%/+20.1%/+17.5%,归母净利润同比增长+373%/+65%/+37%[8] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为30.3%/32.3%/33.2%[6] - 预计公司2024-2026年研发费率分别为16.0%/15.0%/14.0%,管理费率分别为4.92%/4.80%/4.69%,销售费率分别为3.6%/3.4%/3.2%[7]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"投资评级。[2] 报告的核心观点 营业收入高速增长，盈利能力稳定提升 2024年前三季度,公司消费电子、工业互联及汽车领域业务保持稳定增长,新产品和新市场领域的市场份额持续提升,公司实现业绩大幅增长。2024年第三季度归母净利润同比实现扭亏为盈,环比增长55.27%。第三季度单季度毛利率为32.92%,同比增长10.8个百分点,环比增长4.02个百分点,毛利率自去年同期开始实现连续4个季度持续提升,盈利能力稳定提升。[3] 数模混合产品高速增长，主要产品放量顺利 公司在高性能数模混合信号芯片领域形成了丰富的技术积累和完整的产品系列,已形成了完善的硬件芯片和软件算法为一体的音频解决方案,多产品放量驱动公司业绩增长。公司的音频功放产品多项技术达到行业领先水平,并成功导入头部客户,此外,公司推出车载音频产品TBOX、AVAS、Car Audio等。公司摄像头马达驱动业务营收加速放量,是第一家突破光学防抖OIS技术并实现规模量产,此外公司产品丰富,涵盖压电OIS、闭环VA可变光圈、潜望棱镜OIS等。公司推出的第三代高灵敏度低功耗SAR Sensor,有效满足5G多天线降SAR需求,在品牌客户实现大规模量产。[4] 电源管理&信号链芯片持续拓展，多元化布局迎增长 电源管理芯片方面,DCDC产品在手机和5G实现大规模量产,同时突破车载行业重点Tier1客户;LDO产品在手机、IOT、工业和客户端方面加速放量,MOS方面,12V 2.2mΩ锂保MOS取得品牌客户突破。信号链芯片方面,公司推出射频、运算放大器、高速开关产品等多款产品,多款产品的大规模量产推动公司营收的大幅增长。未来随着公司业务的持续放量以及产品种类的丰富,公司业绩未来可期。[4][5] 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为31.44、38.49、46.34亿元,EPS分别为0.83、1.51、2.29元,当前股价对应PE分别为85、47、31倍。随着产品的快速放量以及公司业务的持续开拓,公司将受益实现营收和利润的持续提升,维持"买入"投资评级。[6]

报告投资评级 - 艾为电子（688798.SH）投资评级为买入（维持）[1][2] 报告核心观点 - 2024年前三季度艾为电子实现营收23.66亿元同比+32.71%归母净利润1.78亿元同比+2.86亿元扣非归母净利润1.36亿元同比+3.58亿元销售毛利率29.69%同比+4.63pcts销售净利率7.52%同比+13.58pcts2024Q3公司实现营收7.85亿元同比+1.35%环比-2.62%归母净利润0.86亿元同比+1.25亿元环比+55.27%扣非归母净利润0.68元同比+1.04亿元环比+56.34%销售毛利率32.92%同比+10.79pcts环比+4.01pcts销售净利率11.01%同比+15.97pcts环比+4.11pcts[2] - 2024年第三季度利润环比增长主要因为公司持续技术创新不断丰富产品品类从消费电子逐步渗入至AIoT汽车等多市场领域同时进行前瞻性的产品布局不断扩大客户群和行业深度宽度以及公司研发体系供应链体系以及质量管理体系的不断优化[2] - 考虑到公司项目质量日益提升管理水平持续优化上调公司盈利预测预计2024 - 2026年归母净利润为1.91/3.48/5.28亿元（前值为1.55/3.11/5.14亿元）当前股价对应PE为85.8/47.2/31.0倍看好公司平台化的长期发展维持买入评级[2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入分别为20.90亿元、25.31亿元、31.36亿元、38.64亿元、4.698亿元YOY分别为-10.2、21.1、23.9、23.2、21.6[4] - 2022 - 2026年归母净利润分别为-0.53亿元、0.51亿元、1.91亿元、3.48亿元、5.28亿元YOY分别为-118.5、195.6、274.7、82.0、51.9[4] - 2022 - 2026年毛利率分别为38.1%、24.8%、29.8%、31.5%、31.8%净利率分别为-2.6%、2.0%、6.1%、9.0%、11.2%ROE分别为-1.5%、1.4%、5.0%、8.5%、11.6%[4] - 2022 - 2026年EPS分别为-0.23元、0.22元、0.82元、1.50元、2.27元P/E分别为-307.3、321.6、85.8、47.2、31.0P/B分别为4.6、4.5、4.3、4.0、3.6[4] - 2024Q3研发投入为1.35亿元同比+2.68%环比+6.30%研发费用率达17.23%[3] - 2024年第三季度公司消费电子工业互联及汽车领域业务保持稳定增长新产品和新市场领域的市场份额持续提升[3] - 报告期内公司多项并举提升经营质量持续推进管理变革包括产研数字化建设优化运营效率控费增效不断提升公司管理效率和研发效率[3]

艾为电子（ [Table_StockNameRptType] 688798） 公司点评 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 14 证券代码：688798 证券简称：艾为电子 上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|------------------|------ ...

公司概况 - 艾为电子是一家专注于高性能数模混合信号、电源管理、信号链的集成电路设计企业，主营业务为集成电路芯片研发和销售[2][3] - 公司主要产品包括音频解决方案、光学防抖芯片、压力检测SOC芯片等，2024年上半年产品销量超31亿颗，广泛应用于消费电子、工业互联、汽车等领域[2] - 公司拥有成熟稳定的研发和管理团队，技术人员占比达74%，平均拥有10年以上工作经验，并建立了完善的人才培养和激励机制[2][3] 客户与市场 - 公司拥有丰富的客户资源，已进入三星、小米、OPPO、vivo、华勤、闻泰科技等众多知名品牌客户的供应商名录[3] - 公司产品在可穿戴设备、智能便携设备、物联网、工业、汽车等细分领域持续拓展知名企业客户[3] 发展战略 - 公司坚持长远发展理念，重点布局高性能数模混合及电源管理和信号链等长期价值产品[3] - 公司持续加大研发投入,提升产品竞争力和目录化布局,并布局自有车规测试厂及可靠性实验室,确保产品高品质和供应安全[3] 经营安全 - 公司重视业务连续性,已搭建并持续完善能够保障业务连续性的规则体系,包括晶圆、封测、EDA工具、材料设备、数据安全、库存安全等[3]