报告公司投资评级 艾为电子维持"增持"评级[6] 报告的核心观点 1. 2023年公司业绩稳健增长,主要系下游需求回暖、资产减值损失及股份支付金额减少、投资收益增加等因素[2] 2. 2024年Q1公司业绩实现同比高速增长,主要系市场回暖、产品线丰富带动营收增长,期间费用率下降[2] 3. 公司在数模混合信号、电源管理、信号链等领域持续创新,产品线不断丰富,在汽车等新兴领域取得突破[3][4][5] 4. 随着半导体行业复苏,公司高性能芯片产品放量有望为业绩增长提供支撑[5] 财务指标总结 1. 2022年-2026年营业收入分别为20.90亿元、25.31亿元、31.76亿元、39.34亿元、47.68亿元,增长率分别为-10.2%、21.1%、25.5%、23.9%、21.2%[1] 2. 2022年-2026年归母净利润分别为-0.53亿元、0.51亿元、2.18亿元、3.50亿元、5.82亿元,增长率分别为-118.5%、195.6%、326.6%、61.0%、66.0%[1] 3. 2022年-2026年EPS分别为-0.23元、0.22元、0.94元、1.51元、2.50元,对应PE分别为-228.3倍、238.9倍、56.0倍、34.8倍、21.0倍[1]

公司概况 - 公司主营高性能数模混合信号、电源管理、信号链等芯片产品，面向消费电子、工业、汽车等领域 [1][2][4][5] - 公司持续丰富产品线，打造"芯片超市"，积极拓展工业、汽车等新兴应用领域 [2] - 公司主要客户包括小米、OPPO、vivo、传音、TCL、联想、比亚迪、现代、五菱、吉利等众多知名品牌 [4][5] 经营情况 - 2024年第一季度公司营业收入约7.76亿元，同比增长约102% [2] - 2023年度分产品营业收入：高性能数模混合芯片12.55亿元，电源管理芯片9.09亿元，信号链芯片3.49亿元 [6] 数字化建设 - 公司将致力于打造敏捷、智能的产品需求管理及研发过程数字化平台，提升研发效能 [3] - 通过产研数字化建设，实现研发项目进度、成本、质量等关键指标数据的实时监控与智能分析 [3] 其他 - 本次活动公司严格按照相关规定交流沟通，不存在未公开重大信息泄露等情形 [7]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[6] 报告的核心观点 1) 下游需求复苏,公司业绩实现同比大幅增长。随着市场逐步回暖,终端客户需求增长,公司不断丰富产品品类、拓展市场领域,致使营业收入同比增长101.75%,归母净利润同比增长150.74%。[2][3] 2) 持续推进平台化布局,多款新品实现量产。公司在音频、电源管理、工业/汽车等领域持续推出新产品,形成了目录化的产品系列,并成功导入多家知名品牌客户。[3][4][5] 3) 投资建议维持"买入"评级。预计公司2024~2026年归母净利润分别为2.24/3.99/6.06亿元,对应PE为61.76/34.67/22.80倍。[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入25.31亿元，同比增长21.12%[2] - 公司2024年Q1实现营业收入7.76亿元，同比增长101.75%[2] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为2.0/3.1/4.9亿元[4] - 公司2023A至2026E年营业收入增长率分别为21.12%/26.57%/21.69%/19.12%[4] 市场评级 - A股市场行业评级中性[7] - 可转债市场推荐[7] - 美国市场可转债谨慎推荐[7] 免责声明 - 报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价，中邮证券不对使用报告内容导致的损失承担责任[10]

证券简称：艾为电子 证券代码：688798 上海艾为电子技术股份有限公司 投资者关系活动汇总表 （2024年4月26日-30日） ■特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 Point72、安信证券、财通证券等78家机构 时间 2024年4月26日、2024年4月28日、2024年4月30日 地点 公司会议室、通讯方式 上市公司接待人员姓 董事会秘书：余美伊 名 投资者关系活动主要 第一部分：解读公司2024年第一季度报告并介绍公司概要、公司成长、公司 团队、主要产品线等。 内容介绍 第二部分：问答环节： 问题一：请问带动公司2024年第一季度营业收入同比增长的因素有哪些？ 回答：2024年第一季度公司营业收入约7.76亿元，同比增长约102%。公司 持续丰富高性能数模混合信号、电源管理、信号链产品子类和产品型号，打造 “芯片超市”，并积极主动向工业、汽车领域扩张。第一季度作为消费电子领 域的传统淡季，公司持续丰富和优化产品品类和结构并推出更多新产品，在手 机、AIOT、工业、汽车等领域不断 ...

艾为电子（688798.SH）2024年一季报点评 Q1 毛利率显著回升，产品矩阵持续丰富 2024年04月28日 ➢ 事件：2024年4月25日，艾为电子发布2024年一季报，2024年第一季 推荐 维持评级 度，公司实现营业收入7.76亿元，YOY+101.75%，归母净利润0.36亿元，较 当前价格： 56.43元 上年同期扭亏为盈。 ➢ Q1 营收同比大增 101.75%，毛利率显著回升。Q1 公司营收 7.76 亿元， YoY+101.75%，QoQ+3.71%；毛利率为27.24%，环比提升达2.89pct；归母 [Table_Author] 净利3582万元，同比实现扭亏。下游手机市场回暖，叠加公司新品持续上量， 公司经营表现淡季不淡，营收和毛利率均获得环比提升。同时，公司持续提效 降费，Q1 研发费用+销售费用+管理费用共计 1.87 亿元，带动归母净利润扭 亏。 ➢ 降本增效成果显著，利润剪刀差有望逐步体现。近年来公司持续推行提效 降费，伴随着行业周期上行，轻装上阵有望带动利润弹性。具体而言，公司持 分析师 方竞 续推进管理变革包括产研过程数字化，且人工费用、工程开发费用、股份支付 执业证书 ...

2024年第一季度报告 证券代码：688798 证券简称：艾为电子 上海艾为电子技术股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入25.3亿元，同比增长21.1%[1] - 公司2023年归母净利润0.5亿元，同比增长195.6%[1] - 公司2023年高性能数模混合/电源管理/信号链芯片分别实现收入12.6/9.1/3.5亿元，同比增加11.9%/24.7%/101.1%[1] - 公司2023年毛利率为24.8%，净利率为2.0%[1] - 公司2023年电源管理芯片业务实现收入9.1亿元，同比增长24.5%[2] - 公司2023年信号链芯片业务实现收入3.5亿元，同比增长100.3%[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入分别为31.5/38.4/44.5亿元，对应PS分别为4/3/3倍[2] - 公司2024-2026年预计高性能数模混合芯片出货量将分别增长25%/20%/15%，ASP将分别增长2%/3%/0%[14] - 公司2024-2026年预计电源管理芯片出货量将分别增长20%/15%/15%，ASP将分别下降5%/0%/0%[14] - 公司2024-2026年预计信号链芯片出货量将分别增长30%/25%/20%，ASP将分别增长7%/4%/0%[14] 公司概况 - 公司成立于2008年，专注于高品质数模混合信号、模拟、射频的集成电路设计，拥有强大的核心技术团队[3] - 公司不断进行产品创新，已发布产品超过1200余款，产出货量超过53亿颗，营收及产品出货量创历史新高[3] - 公司主要产品包括高性能数模混合芯片、电源管理芯片和信号链芯片[4] 股票评级 - 公司2024年目标价为67.57元，首次覆盖，给予“买入”评级[1] - 公司2024年PS目标价为67.57元，给予“买入”评级[15] 财务数据 - 公司2023年毛利率为24.9%，高性能数模混合芯片/电源系列/信号链芯片毛利率分别为27.8%/27.9%/4.2%[8] - 公司2023年净利率为2.0%，同比上升4.6pp，费用率方面销售费用率、管理费用率、研发费用率均有下降[11] - 公司2023年经营活动现金流净额为4.3亿元，同比转正，主要受到本期营业收入增长收到的货款增加影响[12]

证券简称：艾为电子 证券代码：688798 上海艾为电子技术股份有限公司 投资者关系活动汇总表 （2024年4月16日-18日） ■特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 中信建投、人保资产、民生证券、国寿安保、国君资管、中银证券、嘉合基金 时间 2024年4月16日、2024年4月17日、2024年4月18日 地点 公司会议室、通讯方式 上市公司接待人员姓 董事会秘书：余美伊 名 投资者关系活动主要 第一部分：解读公司2023年年度报告并介绍公司概要、公司成长、公司团 队、主要产品线等。 内容介绍 第二部分：问答环节： 问题一：请问公司2023年度营收增长的因素有哪些？ 回答：公司持续丰富和优化产品品类和结构并推出更多新产品，逐渐从占有相 对份额的手机、AIOT领域扩展到工业、汽车等领域，不断开拓市场领域和客户 群体，同时也在推进工业和汽车领域的研发进展。公司根据客户需求及时进行 技术和产品创新，加快产品迭代以及产品性能和成本优化，最终实现营业收入 创历史新高。 ...

业绩总结 - 公司2023年营收达25.31亿元，同比增长21.12%[1] - 公司2023年归母净利润为5100.89万元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润为-8965.10万元，亏损幅度较去年同期有所收窄[1] - 公司23Q4实现营收7.48亿元，同比增长78.33%，环比减少3.39%，归母净利润1.59亿元，扣非归母净利润1.33亿元，同环比扭亏为盈[2] - 公司财务数据显示2023年营业收入为2,531百万元，同比增长21.1%，归母净利润为51百万元，同比增长195.6%，毛利率24.8%[8] - 公司2024年预计营业收入将达3,070百万元，同比增长21.3%，归母净利润预计为140百万元，同比增长173.9%[8] 产品业绩 - 公司2023年高性能数模混合信号芯片实现营收12.55亿元，同比增长11.47%，毛利率27.76%，营收占比49.59%[3] - 公司2023年电源管理芯片实现营收9.09亿元，同比增长24.52%，毛利率27.90%，营收占比35.91%[4] - 公司2023年信号链芯片实现营收3.49亿元，同比增长100.27%，毛利率4.16%，营收占比13.77%[5] 未来展望 - 公司预计2024年至2026年营收分别为30.70/37.40/44.20亿元，增速分别为21.3%/21.8%/18.2%，归母净利润分别为1.40/3.09/3.91亿元，增速分别为173.9%/121.2%/26.4%[6] - 公司三大类产品平台化布局日渐成熟，持续推出强竞争力产品，预计未来产品放量和应用领域拓展，维持“增持”评级[6] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[15] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[15]