报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"评级 [4][5] 报告的核心观点 防爆业务 - 防爆业务外贸快速增长，主因卡塔尔天然气项目等大额订单开始逐步确认收入 [4] - 国内传统油气化工、矿用防爆市场新建项目减少，但粮油医药（白酒）、军工核电、安全智能管控等新领域需求持续增加 [4] 专业照明业务 - 受专业照明市场下游需求下滑及行业竞争加剧影响，上半年实现营收下降 [4] 新能源EPC业务 - 公司增加了户用新能源EPC业务，实现营收大幅增长 [4] - 集中式新能源EPC项目主要位于北方，上半年受低温影响开工较少，预计2024下半年集中交付 [4] 安工智能业务 - 公司安工智能系统可提供全集成服务，具备先发优势，尤其在危化园区领域 [4] - 已在四川等地完成多个安工智能标杆项目落地，福建中沙石化数字工地项目也获得客户认可 [4] 海外业务 - 加速布局海外业务，相继设立海外运营中心和合资公司，沙特子公司已完成设立 [4] - 理想状态下，2024年内完成供应商入围工作，2025年开始贡献营收，预计营收体量可达亿级 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为37.71、41.79、46.34亿元，同比增速为17.97%、10.79%、10.91% [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.12、5.99、7亿元，同比增速为10.98%、17.00%、16.94% [6] - 公司2024-2026年业绩对应PE分别为11.06、9.46、8.09倍 [6]

公司业绩概况 - 公司传统防爆领域业绩下滑约2%,主要受行业竞争加剧及新建项目延后影响[3] - 新领域业务如核电、安工智能等快速增长,占比逐步提升[3][4] - 外贸业务增速近30%,主要系前期大额订单逐步确认收入,未来预计将保持高速增长[5] - 新能源EPC业务上半年确认小部分收入,下半年将逐步确认,全年基本符合预期[4] 公司经营情况 - 公司毛利率下滑主要受毛利率较低的新能源EPC业务收入占比提高影响,同时受宏观环境影响调整产品价格[5] - 公司净利润增速放缓主要受股权激励等因素影响[5] - 公司在国内防爆电器产品市占率约30%-40%,行业竞争格局有小厂商逐步退出[8][9] - 公司应付账款主要为供应商采购款及业务发展商佣金等[10] - 公司长期保持高比例分红,未来分红比例不低于当年净利润的50%[11]

报告公司投资评级 - 华荣股份维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 国内市场需求减弱,上半年业绩略低于预期 [1] - 防爆电器主业海外市场拓展迅速,表现亮眼 [1] - 安工系统业务助力公司业务实现智能化升级 [2] 公司财务数据总结 收入和利润 - 2024-2026年营业收入预计分别为40.92亿元、46.88亿元和51.60亿元,同比增长分别为27.99%、14.57%和10.06% [7] - 2024-2026年归母净利润预计分别为5.10亿元、6.19亿元和7.34亿元,同比增长分别为10.68%、21.29%和18.52% [7] 盈利能力 - 2024-2026年毛利率预计维持在54.2%-54.5%之间 [9] - 2024-2026年EBITDA率预计为15.7%-17.4% [9] - 2024-2026年归母净利润率预计为12.5%-14.2% [9] - 2024-2026年ROE（摊薄）预计为24.2%-27.6% [9] 偿债能力 - 2024-2026年资产负债率预计维持在53%-57%之间 [9] - 2024-2026年流动比率预计为1.45-1.61 [9] - 2024-2026年有息债务/权益比预计为0.04-0.06 [9] 估值水平 - 2024-2026年PE预计为11-16倍 [9] - 2024-2026年PB预计为2.2-3.2倍 [9] - 2024-2026年股息率预计为5.8%-7.6% [9]

证券代码：603855 证券简称：华荣股 份 华荣科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------|-----------|--------------------------| | | □ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | 投资者关系 | □ | 新闻发布会 □路演活动 | | 活动类别 | ■电话会议 | | | | □ 其他 | | | | | | | 参与单位名 | | | | | | | | 称及人员姓 | | | | | | | | 名 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 姜喜旻 国金资管 王瑶 Regents Capital 陈之馨 国投机械 曹钰涵 华福机械 黄晓萍 广发机械 高伟杰 东北机械 亚威 开源机械 杨云 ...

财务数据 - 2024年上半年营业收入为14.01亿元，同比增长6.39%[16] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为2.00亿元，同比增长2.57%[16] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为0.95亿元，同比下降47.35%[16] - 2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为18.23亿元，较上年度末下降6.02%[16] - 2024年上半年基本每股收益为0.58元，扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.55元[16] - 2024年上半年加权平均净资产收益率为10.04%，扣除非经常性损益后为9.43%[16] - 公司实现营业收入14.01亿元，同比增长6.39%[23] - 实现归属于上市公司股东的净利润2.00亿元，同比增长2.57%[23] - 公司2024年上半年营业收入为14.01亿元，同比增长6.4%[98] - 公司2024年上半年净利润为20.20亿元，同比增长2.1%[98] - 公司2024年6月30日资产总额为43.34亿元，较2023年末增加0.9%[95][97] - 公司2024年6月30日负债总额为25.51亿元，较2023年末增加1.7%[95][97] - 公司2024年6月30日所有者权益为17.83亿元，较2023年末下降5.2%[95][97] - 公司2024年上半年销售费用为3.61亿元，同比下降8.9%[98] - 公司2024年上半年研发费用为0.75亿元，同比增长4.4%[98] - 公司2024年上半年其他收益为1.08亿元，同比增长188.8%[99] - 公司2024年上半年公允价值变动损失为0.83亿元，同比增加6.6倍[99] - 公司2024年上半年信用减值损失为0.21亿元，同比减少262.3%[99] - 公司2024年上半年营业收入为132.65亿元，同比增长5.9%[102] - 公司2024年上半年净利润为21.90亿元，同比增长13.9%[102] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为9.52亿元[105] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-1.02亿元[105] - 公司2024年上半年财务费用为-6,104,858.37元，其中利息费用为1,707,777.74元[102] - 公司2024年上半年研发费用为5.63亿元，占营业收入的4.2%[102] - 公司2024年上半年销售费用为32.34亿元，同比下降7.7%[102] - 公司2024年上半年管理费用为6.99亿元，同比下降3.1%[102] - 公司2024年上半年其他收益为9,917,045.49元，同比增长172.1%[102] - 公司2024年上半年投资收益为1.27亿元，同比增长32.4%[102] - 2024年1-6月公司销售商品、提供劳务收到的现金为14.88亿元[107] - 2024年1-6月公司购买商品、接受劳务支付的现金为6.82亿元[107] - 2024年1-6月公司取得借款收到的现金为9亿元[107] - 2024年1-6月公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金为34亿元[107] - 2024年1-6月公司期末现金及现金等价物余额为52.31亿元[107] - 2024年1-6月公司归属于母公司所有者权益合计为193.96亿元[112] - 2024年1-6月公司少数股东权益为4.17亿元[112] - 2024年1-6月公司所有者权益合计为198.13亿元[112] - 2024年1-6月公司投资支付的现金为3.64亿元[107] - 2024年1-6月公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为3.18亿元[107] - 公司2022年综合收益总额为20,242.01万元[115] - 公司2022年所有者投入资本为2,031.94万元[115] - 公司2022年利润分配为-33,989.33万元[116] - 公司2022年末归属于母公司所有者权益为179,655.12万元[119] - 公司2022年末少数股东权益为3,735.13万元[119] - 公司2022年末所有者权益合计为183,390.25万元[119] - 公司2022年资本公积减少3,342.14万元[122] - 公司2022年减少库存股5,821.20万元[122] - 公司2022年其他综合收益增加1,614.74万元[122] - 公司2022年未分配利润减少13,577.47万元[122] - 公司2024年半年度实现营业收入1,701,914,305.59元[128] - 公司2024年半年度实现净利润219,037,068.90元[128] - 公司2024年半年度新增资本公积13,664,444.00元[128] - 公司2024年半年度派发股利337,559,000.00元[128] - 公司2024年半年度专项储备本期提取和使用均为975,767.66元[130] - 公司2023年半年度实现营业收入1,624,587,471.91元[133] - 公司2023年半年度实现净利润192,387,264.97元[133] - 公司2023年半年度新增资本公积减少3,342,140.33元[133] - 公司2023年半年度派发股利330,904,000.00元[133] - 公司2023年半年度专项储备本期提取和使用均为975,767.66元[133] 公司基本情况 - 公司于2010年12月15日在上海市工商行政管理局核准设立[134] - 公司于2017年5月24日在上海证券交易所正式挂牌上市，股票代码为603855[134] - 截至2023年12月31日，公司注册资本为人民币33,755.90万元[134] - 公司主要从事

华荣科技股份有限公司 投资者关系管理制度 二〇二四年八月 华荣科技股份有限公司 投资者关系管理制度 第一条 为完善华荣科技股份有限公司（以下简称"公司"）治理结构,规 范公司投资者关系管理工作,加强公司与投资者和潜在投资者(以下统称"投资 者")之间的信息沟通,切实保护投资者特别是广大社会公众投资者的合法权益, 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证 券法》（以下简称《证券法》）、《上市公司投资者关系管理工作指引》、《上 海证券交易所股票上市规则》等法律、法规、规范性文件及公司章程的规定,结 合公司实际情况，制订本制度。 第二条 投资者关系管理是指公司通过便利股东权利行使、信息披露、互动 交流和诉求处理等工作,加强与投资者及潜在投资者之间的沟通,增进投资者对 公司的了解和认同,以提升公司治理水平和企业整体价值,实现尊重投资者、回 报投资者、保护投资者目的的相关活动。 第三条 投资者关系管理工作应严格遵守《公司法》、《证券法》等有关法 律、法规及证券监管部门、上海证券交易所有关业务规则的规定。 第四条 投资者关系管理工作应体现公平、公正、公开原则,客观、真实、 准确、完整地介绍和 ...

公司业务概况 - 公司主营防爆电器业务,包括外贸和内贸两大板块,利润率较为稳定[1][2] - 公司正积极推进"数字化"和"国际化"战略,加快从"单一设备制造商"向智能化"生产型安全服务商"的转型[2] - 公司正加大海外市场布局,如在欧洲、中亚、东南亚设立运营中心,并在沙特设立合资公司[2][3] 安工智能系统业务 - 公司安工智能系统产品与危化园区智能化安全管控政策方向相契合,未来需求将加速释放[2] - 安工智能系统的盈利模式包括硬件供应、工程施工、软件系统搭建等,未来还将延伸至设备替换、软件升级和技术运维服务[3] - 目前安工智能系统产品还未在公司外贸业务中推广,主要集中在传统防爆电器设备[3] 其他业务发展 - 公司专业照明业务面临行业竞争加剧,将通过扩大产品线、提高工艺质量等方式提升竞争力[5] - 公司新能源EPC业务2024年预计收入将达到8亿元[6] - 公司未来将根据资本开支情况和业绩水平调整现金分红策略[7] 公司竞争优势 - 优异的产品质量是基础,公司还拥有快速响应的服务能力、齐全的产品系列以及成本优势[4]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入6.44亿元，同比增长5.42%[1] - 公司新能源EPC业务受季节性影响，Q1归母净利润为0.85亿元，毛利率和净利率分别为53.22%和13.13%[3] - 预测公司2024-2026年收入分别为45.86亿、53.39亿、59.69亿元，EPS分别为1.56元、1.93元、2.25元[5] - 2026年预测公司营业收入将达到5969百万元，较2023年增长87.1%[7] - 2026年预测公司净利润将达到769百万元，较2023年增长64.1%[7] - 2026年预测公司EPS为2.25元/股，P/E比率为9.7[7] 用户数据 - 公司预计2025年全球防爆电器市场规模将达到80亿美元，CAGR为8%[1] 未来展望 - 公司转型为安全智能集成服务商，已集成多个智能子系统，全面覆盖用户现场安全管控需求[2]

财务数据 - 公司发布2024年一季报，实现营业收入6.44亿元，同比增长5.42%[1] - 2024年公司营收有望达到40.79亿元，同比增长27.60%，归母有望达到5.45亿元，同比增长18.16%[2] - 公司毛利率和净利率分别为53.22%、13.13%，同比下降3.84pct、1.11pct[3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.45/6.28/7.39亿元，维持“买入”评级[6] - 华荣股份盈利预测表显示，公司资产、负债、现金流等方面的数据[8] 市场趋势 - 防爆电器领域市场需求持续增长，海外市场成为公司下一个主要增长来源[4] - 安工系统业务受益于安全生产政策和技术团队收购，市场规模超百亿[5] - 公司在中国市场创下了iPhone销售收入纪录，达到了967.7亿美元[110] 风险提示 - 风险提示包括新领域开拓、海外市场进度、新业务拓展等不及预期风险[7] 其他 - 公司投资评级说明中，买入、增持、持有、减持等不同评级对应未来6~12个月内的预期涨跌幅范围[18] - 公司报告中提到的数字和百分比数据显示了公司的财务状况和市场表现[10][12][15][17] - 报告包含公司点评部分，重要性不言而喁[20] - 报告中提到了重要声明部分，需要仔细阅读[19]

业绩总结 - 华荣股份2023年营收达到31.97亿元，归母净利润为4.61亿元，净利率为14.63%[1] - 公司2023Q4营收同比增长76.6%，归母净利润同比增长110.2%[1] - 公司防爆电气业务实现稳健增长，安工智能业务放量，2023年防爆电气业务营收达24.85亿元，毛利率为57.64%[3] - 公司2026年预计营业总收入将达到539.8亿元，较2023年增长68.9%[6] 未来展望 - 全球防爆电气行业稳健增长，公司积极拓展新领域，预计2025年全球防爆电器市场规模将达到80亿美元[3] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为5.24/6.05/7.06亿元，对应PE分别为15x/13x/11x，维持“推荐”评级[4] - 公司的ROE预计在2026年将达到30.63%，较2023年增长6.86个百分点[6] 其他新策略 - 民生证券研究院提供的报告中指出，公司具备证券投资咨询业务资格[10]