2024年第一季度报告 证券代码：603855 证券简称：603855 华荣科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人李江、主管会计工作负责人孙立及会计机构负责人（会计主管人员）汪晓敏保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

公司业绩 - 公司2023年收入为31.97亿元，同比增长5.06%[1] - 公司2023年归母净利润为4.61亿元，同比增长28.73%[1] - 公司预计2024-2026年归属母公司净利润将分别为5.33/6.19/7.21亿元，对应PE为14/12/10倍，合理估值为26.87-28.45元，首次给予"买入"评级[3] - 公司防爆产品在2023年实现营收26.02亿元，同比增长15%，毛利率为57%[18] - 公司专业照明及其他产品在2023年实现营收3.21亿元，同比增长11%[22] - 公司2024-2026年管理费用率分别为4.60%/4.55%/4.50%，研发费用率分别为4.10%/4.05%/4.00%[34] - 公司2024年营业收入预计为4219百万元，营业利润为603百万元，归属于母公司净利润为533百万元[38] - 公司2024-2026年所得税税率基本保持稳定，分别为10.35%/10.41%/10.38%[35] - 公司2024-2026年归属母公司净利润分别为5.33/6.19/7.21亿元，同比变动15.7%/16.0%/16.4%[37] 市场趋势 - 全球防爆电器市场规模预计到2025年将达到80亿美元，年复合增速为8%[13] - 专业照明行业正朝着专业化、细分化方向发展，市场竞争逐渐多元化[20] - 防爆产品市场规模预计到2025年将达到80亿美元，年复合增速为8%[27] - LED照明技术的发展和应用将为专业照明市场带来新的发展契机[29] 公司发展 - 公司是中国电器工业协会常务理事单位、中国电器工业协会防爆电器分会理事长单位[15] - 公司自主研发的“安工智能管控系统”实现全方位信息化、数字化、智能化安全监测[16] - 公司实控人为胡志荣，持股比例为33.32%，前十大股东持股比例达到59.97%[25] 财务分析 - 采用FCFF估值法对公司进行绝对估值，得出公司合理估值为25.62元[41] - 绝对估值法下股价的合理变动区间为21.73-31.59元，对折现率与永续增长率设置两档均为0.5%的变动幅度[43] - 公司PE估值波动较小，目前处于40%分位数，约为17.09倍[45] - 可比公司2024年PE估值水平高于华荣股份[47] - 公司历史估值水平稳定增长，预计PE估值有望逐步提升至17-18倍[48]

证券代码：603855 证券简称：华荣股 份 华荣科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-001 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 ■电话会议 □其他 贺根 光大证券研究所 参与单位名 邹靖 中金公司 陈加栋 益理资产 称及人员姓 李文 国元证券股份有限公司 Baiding Rong Baring Asset Management (Asia) Limited 霸菱资 名 产管理(亚洲)有限公司 唐奕波 珠海浑瑾私募基金管理合伙企业（有限合伙） 孟灿 兴证全球基金管理有限公司 杨云逍 华泰证券 黄晓峰 兴证证券资产管理有限公司 ...

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收31.97亿元，同比增长5.06%[1] - 公司2023年毛利率为54.19%，同比提升3.81个百分点[1] - 公司2023年Q4单季度实现营收11.5亿元，同比增长76.6%[1] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到2602.59百万元，较2022年增长313.07%[2] - 预计2026年营业收入将达5982.99百万元，较2022年增长96.29%[2] 财务状况 - 公司2023年毛利率为54.19%，同比提升3.81个百分点[1] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到2602.59百万元，较2022年增长313.07%[2] - 预计2026年营业收入将达5982.99百万元，较2022年增长96.29%[2] - 公司的ROE在2022年至2026年间稳步增长，从19.94%增长至22.35%[2] 盈利能力 - 公司2023年Q4单季度实现营收11.5亿元，同比增长76.6%[1] - 公司2023年全年实现营收31.97亿元，同比增长5.06%[1] - 公司2023年毛利率为54.19%，同比提升3.81个百分点[1] - 公司2023年Q4单季度实现营收11.5亿元，同比增长76.6%[1] 财务预测 - 预计2026年营业收入将达5982.99百万元，较2022年增长96.29%[2] - 2026年预计净利润为808.34百万元，较2022年增长124.60%[2] - 预计2026年每股收益将达2.36元，较2022年增长122.64%[2] - 公司的市盈率预计2026年将降至9.22，较2022年下降55.08%[2]

业绩总结 - 公司2023年实现收入32.0亿元，同比增长5.1%[1] - 公司Q4单季收入11.5亿元，同比增长76.6%[1] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、EPS等指标逐年增长[4] - 公司资产总计预计在2026年将达到6552百万元，呈逐年增长趋势[5] - 营业收入预计在2024年将达到4092百万元，2026年将达到5529百万元，增长率较高[5] 未来展望 - 预计2024-2026年公司归母净利分别为5.4/6.5/7.6亿元，EPS为1.60/1.93/2.24元，PE分别为13.6/11.3/9.7倍[2] - ROE预计在2023年达到23.6%，2026年将稳定在21.7%左右[5] - 每股收益预计在2026年将达到2.24元，呈逐年增长趋势[5] 公司业务 - 公司主要业务板块包括防爆产品、安工智能、光伏、军工核电等，业绩增长可见[3] 评级展望 - 评级为中性，预计相对市场表现在-5%～+5%之间波动[8] - 行业评级为中性，预计行业与整体市场表现基本持平[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入31.97亿元，同比增长5.06%[1] - 公司2023年实现归母净利润4.61亿元，同比增长28.73%[1] - 公司2023年现金回款状况优秀，高分红政策延续[1] - 公司外贸部门2023年营收7亿元，同比增长11%[2] - 公司外贸部门2023年收入占比为21.90%[2] 新业务和并购 - 公司2023年全资收购四川寰宇众恒，有望带动安工智慧化工园区业务快速发展[2] 未来展望 - 公司2024-2026年对应EPS分别为1.60/2.08/2.32元，维持“买入”评级[3] - 公司2024年归母净利润预测为5.40亿元，新增26年归母净利润预测为7.83亿元[3] - 公司2023年净利润增长率为28.73%，2024年预计为17.18%[3] 财务指标 - 华荣股份2026年预计营业收入将达到5,160百万元，较2022年增长69.5%[4] - 2026年预计净利润为785百万元，较2022年增长118.9%[4] - 2026年预计每股收益为2.32元，较2022年增长118.9%[4] - 公司2026年预计ROE为28.6%，较2022年增长42.4%[4] - 公司2026年预计资产负债率为52%，较2022年下降5个百分点[4] - 公司2026年预计PE为9，PB为2.7，EV/EBITDA为7.7[4] - 公司2026年预计股息率为6.4%[4] 其他信息 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[5] - 报告指出分析、估值方法具有局限性，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[6] - 公司声明分析师具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告，并对内容和观点负责[7] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[9] - 光大证券研究所编写的报告基于可靠、准确、完整的信息，但不保证信息的准确性和完整性[9] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不予通知[9]

公司业绩 - 公司名称为华荣科技股份有限公司，股票代码为603855[10] - 公司2023年全年实现营业收入31.97亿元，较上年同期增长5.06%[16] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润4.61亿元，较上年同期增长28.73%[16] - 公司按主营产品划分，防爆产品实现收入26.02亿元，专业照明及其他产品收入3.21亿元，工程收入2.74亿元[16] - 公司内贸实现销售收入25亿元，其中安工智能产品实现营收2.1亿元；外贸部门营收7亿元[17] - 公司2023年度报告显示，营业总收入为3,196,944,264.33元，较上年度增长了5.1%[198] - 公司2023年度报告显示，净利润为467,590,391.44元，较上年度增长了30.2%[199] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额同比增加245.70%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致[12] - 公司经营活动现金流入小计为310,090.79万元，出小计为247,392.97万元，经营活动产生的现金流量净额为62,697.82万元，比上年增加245.70%；投资活动现金流入小计为759.60万元，出小计为10,598.53万元[35] 产品发展 - 公司安工系统已集成了智慧照明管控、智慧配电管控、设备在线监测等10大子系统，全面覆盖用户现场安全管控需求[17] - 公司立足防爆主业，新能源EPC、专业照明产业协同发展[18] 市场布局 - 公司在沙特的合资公司进入注册审核阶段，持续优化安工智能管控系统，新增危化园区市场需求超百亿[17] - 公司积极布局海外市场，分别在欧洲、中亚、东南亚设立海外运营中心并投入运营，努力提升全球市场份额和核心竞争力[44] 风险提示 - 公司可能面对的风险包括国内石油行业资本开支下行的风险，专业照明行业竞争加剧的风险以及光伏行业市场趋于饱和的风险[47] 股权激励 - 公司通过了2023年限制性股票激励计划和考核管理办法的议案[52][53] - 公司2023年度激励计划授予限制性股票已完成登记工作[123] - 公司高级管理人员持有限制性股票数量为75万股[125] 公司治理 - 公司全体董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计为人民币951.38万元[74] - 公司建立了薪酬管理体系，包括工资、津贴、奖金等组成，根据员工岗位、级别和个人技能确定薪酬，绩效和奖金根据员工对公司整体经营效果贡献进行评估[81] - 公司2023年度报告中未披露控股股东变更情况，且不存在实际控制人通过信托或其他资产管理方式控制公司的情况[178]

业绩总结 - 公司2023年业绩超预期，实现营收3197百万元，同比增长5.06%[1] - 公司2024年预计营收将达到4079百万元，同比增长28%[2] - 公司归母净利润461百万元，同比增长28.73%[1] - 公司归母净利润预计为545百万元，同比增长18.16%[2] - 公司毛利率和净利率分别为54.19%和14.63%，同比增长3.82%和2.82%[3] - 公司经营活动产生的现金流量净额为6.27亿元，同比增长245.70%[3] 用户数据 - 公司防爆电器业务在内贸和外贸方面均有良好表现[4] 未来展望 - 公司预计未来海外市场将成为下一个主要增长来源[4] - 公司的创新产品安工系统受到市场青睐，预计有望成为未来的主要增长引擎[5] 新产品和新技术研发 - 公司的创新产品安工系统受到市场青睐，预计有望成为未来的主要增长引擎[5] 市场扩张和并购 - 公司防爆电器业务在内贸和外贸方面均有良好表现，未来海外市场将成为公司下一个主要增长来源[4] 其他新策略 - 公司维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为5.45/6.28/7.39亿元，对应的PE分别为12/11/9倍[7] - 公司面临的风险包括新领域开拓不及预期、海外市场进度不及预期、新业务拓展不及预期等[8] - 公司负债和股东权益总额为4590亿，偿债能力较强[10] - 现金流量表显示公司现金流量较为稳定，收付影响较小[10] - 公司被评级为买入，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[11]

业绩总结 - 华荣股份2023年实现营业收入31.97亿元，归母净利润4.61亿元，扣非归母净利润4.53亿元，同比增长分别为5.06%、28.73%、26.47%[1] - 华荣股份2023年Q4营业收入11.50亿元，归母净利润1.60亿元，同比增长分别为76.60%、110.23%[3] 预测展望 - 预测华荣股份2024-2026年收入分别为45.86亿、53.39亿、59.69亿，EPS分别为1.56元、1.93元、2.25元，当前股价对应PE分别为13倍、10倍、9倍，给予“买入”投资评级[4] - 预测2025年全球防爆电器市场规模将达到80亿美元，CAGR为+8%[2] 投资评级 - 证券投资评级说明中，买入建议对应个股相对同期证券市场代表性指数涨幅大于20%[9] 免责声明 - 华鑫证券提醒投资者，报告中的信息和意见并未考虑到个人投资目的、财务状况和特定需求，投资者应独立评估[11] - 华鑫证券保留对未经授权刊载或转发研究报告的机构追究法律责任的权利[13]

公司业绩 - 公司2023年营业收入预计为3475百万元，2024年预计增长至4160百万元[1] - 公司净利润增速稳健，2017-2022年利润复合增速达23.23%[3] - 公司现营收30.43亿元，同比增长0.52%，归母净利润3.58亿元，同比下滑6.01%[27] - 公司2023-2025年归母净利润预计为4.17、5.07、5.96亿元，对应估值16、13、11倍，首次覆盖给予“买入”评级[13] 新领域拓展 - 公司新领域拓展包括白酒、粮油、医药、军工核电等，2022年在这些领域收入超过2亿元[9] 安工智能管控系统 - 公司安工智能管控系统营收连续三年复合增速达50%，2023年有望迎来高增[10] - 公司的安工智能管控系统稀缺性凸显，政策驱动有望带来高弹性，产品涵盖物联网、大数据、5G等技术，广泛应用于石油化工行业场所，提升安全管理效率[91] - 公司的安工系统业务可带来稳定且持续的现金流，已组建软件研发团队、项目执行团队、安装施工团队和市场拓展团队，具备EPC全过程的方案设计、安装施工的“交钥匙”工程总包能力[94] - 公司的安工系统可有效解决石化等行业痛点，具备智能节能、远程管控、安全预警等功能，为客户提供全面的管控系统[93] 海外市场拓展 - 公司在国外成立了60多个国际代理商并组建了多个海外子公司，全球份额持续提升[11] - 公司等国内头部企业在海外市场拓展取得初步成效，2022年海外营收占比仅为7.72%，但已有明显增长趋势[73] - 公司在国外成立了60多个国际代理商并组建了多个海外子公司，产品出口到60多个国家和地区，海外市场将成为公司下一个主要增长来源[100] 风险提示 - 风险提示包括新领域开拓不及预期、海外市场进度不及预期、新业务拓展不及预期等[14]