投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-09-12 | | 收盘价 ( 元 ) | 22.82 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 0.99 | | 每股净资产 ( 元 ) | 7.12 | | 总股本 ( 亿股 ) | 0.99 | | 最近 12 月市场表现 | | -50% -40% -30% -20% -10% 1% 日辰股份 沪深300 分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 相关报告 1. 《Q1 业绩稳健增长，食品加工渠道 增速可观》 2024-04-30 2. 《Q3 营收净利同比增长，业绩持续 向好》 2023-10-25 3. 《Q2 营收净利同比双增，业绩逐季 恢复》 2023-08-22 日辰股份(603755) / 调味发酵品Ⅱ / 公司点评 / 2024.09.13 Q2 营收净利同比双增，业绩彰显韧性 证券研究报告 ❖ 事件：公司 2024H1 营收+15.2%，归母净利润+20.7%；2024Q ...

证券代码：603755 证券简 编号：2024-08-30 称：日辰股份 青岛日辰食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |---------------|--------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | R 特定对象调研 | £ 分析师会议 | | | £ 媒体采访 | R 业绩说明会 | | 投资者关系 | £ 新闻发布会 £ 路演活动 | | | 活动类别 | £ 现场参观 | £ 电话会议 | | | R 其他（证券公司策略会） | | | | | 野村资管、华安基金、交银施罗德、平安养老、平安资管、中欧基金、 | | | | 兴合基金、富安达、国联基金、国华兴益、财通证券、中金公司、海通 | | 参与单位 名称 | | 证券、广发证券、华西证券、华 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩稳健增长 - 公司上半年实现营业收入1.87亿元,同比增长15.16%;归母净利润0.29亿元,同比增长20.68% [2] - 公司2022年Q2营业收入0.96亿元,同比增长15.58%;归母净利润0.16亿元,同比增长20.37% [2] - 公司凭借强大的产品创新能力和丰富的客户资源,有望继续紧抓餐饮供应链需求,实现业绩稳健增长 [4] 客户结构影响短期毛利率,但盈利能力稳中有升 - 公司毛利率同比下降1.48个百分点至38.16%,主要受产品和客户结构调整影响 [3] - 公司费用管控成效显著,各项费用率均同比下降,使得净利率同比提升0.7个百分点至15.33% [3] - 公司2022年Q2净利率同比提升0.66个百分点至16.54% [3] 新产能提升业绩天花板 - 公司持续产能扩张为复合调味品行业布局提供支撑,并不断向预制菜和烘焙预拌粉等品类延伸,提升业绩天花板 [4] 财务数据总结 - 公司2023-2026年营业收入预测分别为4.2/5.0/5.7亿元,同比增长16.3%/18.7%/15.0% [5] - 公司2023-2026年EPS预测分别为0.68/0.83/1.01元,同比增长18.0%/22.6%/21.7% [5] - 公司2023-2026年毛利率预测分别为38.0%/38.2%/38.8% [7] - 公司2023-2026年ROE预测分别为8.7%/9.6%/10.5% [7]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"投资评级。[10] 报告的核心观点 1) 公司2024H1业绩符合预期,营收同比增长15%,归母净利润同比增长21%,扣非归母净利润同比增长25%。[7] 2) 公司酱汁类主业稳健增长,新品贡献度高,嘉兴产区项目预计年底安装,2025Q1实现生产,后续公司可根据订单进度释放产线,满足产品供应。[8] 3) 公司在低市场份额下餐饮渠道仍有较大开拓空间,通过挖掘优质客户实现高速增长,食品加工渠道阶段性出现订单波动,公司针对品牌定制渠道扩充客户数量,降低经营风险。[8] 4) 公司短期内仍以老客户导入新品为增长主线,中长期渠道结构持续优化、中型餐饮客户稳定开拓、新品类导入有望为公司利润率上行提供坚实支撑。[10] 财务数据总结 1) 2024-2026年公司预计营收分别为359/414/474/541百万元,同比增长16.5%/15.1%/14.6%/14.1%。[12] 2) 2024-2026年公司预计归母净利润分别为56/68/80/95百万元,同比增长10.5%/19.7%/19.0%/18.1%。[12] 3) 2024-2026年公司预计摊薄每股收益分别为0.57/0.69/0.82/0.96元。[12] 4) 2024-2026年公司预计ROE分别为8.0%/9.5%/11.1%/12.9%。[12] 财务指标总结 1) 公司2024-2026年毛利率预计分别为38.8%/39.2%/39.6%/40.1%,呈逐年上升趋势。[17] 2) 公司2024-2026年四项费用/营收比例预计分别为20.8%/20.3%/20.0%/19.7%,呈逐年下降趋势。[17] 3) 公司2024-2026年净利率预计分别为15.7%/16.3%/17.0%/17.6%,呈逐年上升趋势。[17] 4) 公司2024-2026年资产负债率预计分别为27.1%/28.7%/30.1%/31.4%,呈逐年上升趋势。[17]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司上半年经营端平稳收官,餐饮、食品加工渠道轮流发力,带动公司销售稳健增长 [5] - 公司考虑到市场环境并未实施向特定对象发行股票事宜,而该定增批复到期后自动失效;此外,为保证激励科学性与有效性,公司决定终止实施2021年第二期股票期权激励计划及2022年股票期权激励计划,并注销相关股票期权约213万份 [5] - 展望H2,公司坚持以创新为驱动的成长模式,持续扩品、拓客,有望在H2调味品销售旺季保持快增 [5] - 由于餐饮消费大环境持续承压,下调公司2024-26年归母净利润分别为0.69/0.84/1.02亿元,分别同比+22%/+21%/+22% [7] - 考虑到复调品类在B端持续渗透、公司研发创新能力强,预计公司业绩有望保持稳步快增 [7] 分渠道总结 - Q2公司餐饮、食品加工、品牌定制、直营商超、直营电商、经销商（零售）渠道营收分别同比+37.94%/-2.21%/+14.77%/-14.47%/+23.26%/-40.04% [3] - 其中,餐饮渠道在整体餐饮消费放缓之际增长超预期,主要系公司在客户端持续固老开新以及产品端坚持创新驱动,如近三年开发的新品销售占比超过50%,24H1酱汁类、粉体类复调分别新增400多款/140多款产品 [3] - 分区域看,华东、华北、东北、华中、华南、其他地区营收分别同比+19.37%/-3.10%/+9.99%/+3.74%/+60.03%/-15.47% [3] 盈利情况总结 - Q2毛利率为38.05%,同比-2.49pct,尽管原料成本压力整体较小,但餐饮企业内卷加剧、客单价下降,给公司这样的供应链企业造成价格压力,叠加产品结构调整等影响 [4] - 费用端有所下降,Q2四项费率合计同比-3.06pct,同期销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.21/-1.52/-0.44/+0.12pct,其中管理费率优化主要系股份支付费用同比显著减少等 [4] - Q2公司归母净利率为16.54%,同比+0.66pct,而Q2公司扣非归母净利率为15.99%,同比+1.18pct [4]

青岛日辰食品股份有限公司 中小投资者单独计票管理办法 （2024 年 8 月） 第一章 总则 第一条 为维护中小投资者合法权益，充分体现青岛日辰食品股份有限公 司（以下简称"公司"）中小投资者对重大事项决策中的意愿和诉求，保障中小 投资者依法行使权利，根据国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意 见》、国务院办公厅《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的 意见》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等法律法 规、规范性文件及《青岛日辰食品股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 的相关规定，结合公司实际情况，特制定本办法。 第二条 本办法所称中小投资者是指除下列人员之外的投资者： (一) 持有公司股份的公司董事、监事、高级管理人员； (二) 单独或合计持有公司百分之五以上（含本数）股份的股东。 第二章 单独计票的适用范围 第三条 股东大会审议影响中小投资者利益的重大事项时，对中小投资者表 决应当单独计票。本办法所称影响中小投资者利益的重大事项包括下列事项（以 下简称"单独计票事项"）： （一）提名、任免董事和非职工代表监事； （二）聘任、解聘高级管理人员； （三）董事 ...

2024 年半年度报告 公司代码：603755 公司简称：日辰股份 青岛日辰食品股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 164 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人张华君、主管会计工作负责人张韦及会计机构负责人（会计主管人员）孙庆禹声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本半年度报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述，不构成公司对投资者的实质承 诺，敬请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 报告期内，不存在对公司生产经营产生实 ...

会议主要讨论的核心内容 行业需求修复情况 - 春节期间消费和餐饮需求较为红火,但从3月开始下游需求恢复乏力,4-5月份整体仍相对偏弱 [1][2] - 公司一季度收入同比增长约15%,利润同比增长约20%,但三费有所放缓 [2] - 5月份有部分新品推出带来的增长,但整体行业仍相对偏弱 [2] 主要客户表现 - 虾谷、鱼库等主要客户增速有所放缓,但公司仍保持较好合作关系 [5][6] - 公司主要通过新品开发来带动这些老客户的增长 [4] - 公司对这些头部客户的全年预期较为谨慎,增长主要来自新品和新客户 [4][5] 出口业务情况 - 公司出口业务占比逐年下降,目前约20%左右,主要受疫情影响 [7] - 未来出口业务有望随疫情缓解而有所恢复,但整体空间有限 [7] 与百胜的合作 - 公司与百胜的合作包括直接供货和间接供货两种模式 [8][9] - 公司与百胜的研发环节合作较为密切,但具体供货量和时间存在不确定性 [9][10] 食品加工业务 - 食品加工业务保持较好增长,一季度同比增长约20% [11] - 公司正在开拓更多国内食品加工客户,如便利店、速食系统等 [11][12] 品牌定制业务 - 去年受拉面说影响有所下滑,今年有望恢复增长 [12][13] - 公司正在开发新的品牌定制客户,如家政滋味、山姆会员店等 [13] 产能和投资情况 - 现有产能可满足未来1-2年的增长需求,新建工厂项目进展顺利 [22][23] - 公司正在布局预制菜和烘焙等新赛道,但目前仍处于构想和计划阶段 [24][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司富条纬行业的竞争格局 [26] **公司回答** - 行业空间和增速较快,但头部企业较少,中小企业众多 [26] - 各企业在细分领域和经营模式上有自己的擅长,整体竞争还不算太激烈 [26][27] - 但近两年消费疲软,中小企业可能会带来一些价格竞争压力 [27][28] 问题2 **投资者提问** 询问公司费用控制和毛利率展望 [19][20] **公司回答** - 公司将着重控制费用率,以提升净利率水平 [20][21] - 未来恢复到上市初期40%左右的毛利率水平可能较为困难 [19][20] - 主要受客户结构和产品结构变化的影响,公司将通过收入增长和费用控制来维持当前38-40%的毛利率水平 [19][20]

会议主要讨论的核心内容 行业需求修复情况 - 春节期间消费和餐饮需求较为红火,但从3月开始下游需求恢复乏力,4-5月份整体仍相对偏弱 [1][2] - 公司一季度收入同比增长约15%,利润同比增长约20%,但三费有所放缓 [2] - 5月份有部分新品推出带来的增长,但整体行业仍相对偏弱 [2] 主要客户表现 - 虾浦、上农、鱼库等主要客户基本保持稳定,占公司收入约40% [3][4] - 虾浦等老客户增长主要来自原有产品自然增长和新品推出 [4] - 虾浦自身增速有所放缓,公司在其内部仍能保持较快增长,主要来自新增产品 [5][6] 出口业务情况 - 公司出口业务主要为间接出口到日本市场,占比从100%逐步下降至20%左右 [7] - 疫情期间日本客户交流中断,预计未来有一定恢复空间,但整体规模不会太大 [7] 与百胜的合作 - 公司与百胜的合作包括直接供应和间接供应两种模式 [8][9] - 公司与百胜的研发环节较为密切,双方共同确定产品 [9] - 公司对百胜的供应存在一定不确定性,需要提前做好产品储备 [10] 其他业务发展 - 食品加工业务保持20%左右增速,主要受益于客户开拓国内市场 [11][12] - 品牌定制业务去年受拉面说影响有所下滑,今年有望恢复增长,开发了新客户 [12][13] - 公司正在建设新的加工工厂,预计年底或明年初投产,可满足未来1-2年的产能需求 [22][23] - 公司在预制菜和烘焙等新赛道有一些探索和计划,但目前还处于构想阶段 [24][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司富条纬品业务的竞争格局 [26] **公司回答** - 行业空间和增速较快,但国内富条企业成长时间较短,头部企业不多 [26] - 各企业在不同领域和细分市场有自己的擅长领域,整体竞争还不算太激烈 [26][27] - 但随着消费疲软,中小企业的价格竞争可能会给公司带来一定压力 [27][28] 问题2 **投资者提问** 询问公司目前订单项目的推进进度 [14] **公司回答** - 公司之前申请的8亿元定增项目可能会缩减规模,目前还未最终确定 [14][15] - 主要受当前股价较低以及市场环境不太乐观的影响 [14][15] 问题3 **投资者提问** 询问公司费用投放和毛利率的预期 [19][20] **公司回答** - 去年费用投放较多,拖累了利润增速,今年公司将更加谨慎控制费用率 [20] - 公司目前毛利率在38%-40%左右,恢复到上市初期50%左右的水平较难 [19][20]

会议主要讨论的核心内容 行业需求修复情况 - 春节期间消费和餐饮需求较为红火,但从3月开始下游需求恢复乏力,4-5月份整体仍相对偏弱 [1][2] - 公司一季度收入同比增长约15%,利润同比增长约20%,但三费有所放缓 [2] - 5月份有部分新品推出带来的增长,但整体行业仍相对偏弱 [2] 主要客户表现 - 虾谷、鱼库等主要客户增速有所放缓,但公司仍保持较好合作关系 [5][6] - 公司主要通过新品开发来带动这些老客户的增长 [4] - 公司对这些头部客户的全年预期较为谨慎,增长主要来自新品和新客户 [4][5] 出口业务情况 - 公司出口业务占比逐年下降,从最初的100%降至如今的20%左右 [7] - 出口业务受疫情影响较大,未来恢复空间有限 [7] 与百胜的合作 - 公司与百胜的合作包括直接供货和通过食品加工厂间接供货两种模式 [8][9] - 公司与百胜的研发环节合作较为密切,但具体供货量和时间存在不确定性 [9][10] 其他新业务发展 - 公司正在布局预制菜和烘焙粉两个新赛道,目前还处于初期探索阶段 [24][25] - 公司现有产能可满足未来1-2年的增长需求,新工厂建设也在稳步推进 [22][23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司富条纬行业的竞争格局 [26] **公司回答** - 富条纬行业整体空间较大,增速快于基础条纬 - 国内主要富条纬企业还不太多,竞争格局相对较为宽松 - 各家企业在细分领域和经营模式上有所差异,尚未形成激烈竞争 [26][27][28] 问题2 **投资者提问** 询问公司新工厂建设和产能利用情况 [22][23] **公司回答** - 新工厂建设进度稳步推进,预计年底或明年初投产 - 现有产能可满足未来1-2年的增长需求,未来还有进一步提升空间 [22][23] 问题3 **投资者提问** 询问公司费用控制和C端业务发展情况 [20][21] **公司回答** - 公司将着重控制费用率,提升净利率水平 - 对C端业务的投放将更加谨慎,不希望过多费用投放影响整体财务指标 [20][21]