报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [12] 报告的核心观点 业绩符合预期，血制品业务稳健增长 - 公司业绩符合预期，收入端下降主要与2023年度转让复大医药股权、天安药业股权有关 [1] - 2024H1公司血液制品实现收入7.90亿元，同比增长3.64%，实现净利润3.19亿元，同比下降42.22%，公司血制品业务稳健增长 [1] - 公司新产品PCC与VIII因子加速放量，利润下降主要系母公司去年同期收到控股子公司分红2.52亿元及理财收益同比下降等综合因素所导致 [1] 华润赋能作用凸显，浆站拓展逐步落地 - 截至2024年8月公司共有浆站16家，其中江西泰和、乐平浆站在2024年7月获得《单采血浆许可证》，采浆量处于爬坡阶段 [1] - 公司上半年原料血浆采集量为246.89吨（不包含绿十字），同比增长14.63% [1] - 2024年，公司收购绿十字，新增4家单采血浆站，2023年四家浆站采浆量为104吨，2024H1采浆量为52.1吨，收购绿十字使公司的采浆能力大幅提升 [1] - 整体来看，华润入主后，公司持续加速通过内生和外延的方式拓展浆站，采浆量获得大幅提升，核心竞争力不断增强 [1] 研发持续加速，智能工厂建设稳步推进 - 目前公司在研项目C1酯酶、vWF因子、高浓度静注人免疫球蛋白等产品进展顺利，未来有望形成良好的产品梯队 [1] - 公司积极推进血液制品智能工厂（一期）建设项目，未来血制品处理能力有望大幅提升 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年，公司实现营业收入分别为19.03亿元、20.13亿元和21.13亿元，实现归母净利润分别为5.54亿元、6.07亿元和6.37亿元 [12] - 对应EPS分别为1.10元/股、1.20元/股和1.26元/股，对应PE分别为29倍、27倍和25倍 [12]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 24H1 业绩超预期，Q2 营收同比增长 41% [1] - 主品牌持续迭代推新夯实大单品心智，彩棠底妆产品可期 [1] - 公司主品牌在大单品策略带动下依然处于强劲上升期，二三梯队子品牌增长表现良好 [1] 公司投资评级 - 预计 2024-2026 年 EPS 分别为 3.92/4.83/5.88 元，对应 PE 为 22/18/15x [1][2] 公司财务数据 - 2024H1 公司实现营收 50.01 亿元，同增 37.9%，实现归母净利润 7.02 亿元，同增 40.48% [1] - 24H1 公司销售费用率为 46.78%，同比提升 3.22pct，主要系本期的形象宣传推广费增加 [1] - 24H1 公司线上渠道增长 40.52%至 46.80 亿元，占比提升至 93.69% [1] 公司品牌表现 - 珀莱雅主品牌实现销售收入 39.81 亿元，同比增长 37.67%，占比 79.71% [1] - 彩棠品牌销售收入增长 40.57%至 5.82 亿元 [1] - OR 及悦芙媞品牌心智稳固，24H1 分别实现销售收入 1.38/1.61 亿元，同比分别增长 41.91%/22.35% [1] 风险提示 - 新品推广不及预期的风险，行业竞争加剧以及景气度下滑的风险等 [1]

[Table_Title] 每日复盘 证券研究报告 20240828 市场复盘：市场继续调整，中小盘逆市走强 报告要点： 2024 年 8 月 28 日市场继续调整，中小盘逆市走强。上证指数下跌 0.40%，深证成指下跌 0.31%，创业板指上涨 0.05%。市场成交额 4989.52 亿元，较上一交易日减少 150.41 亿元。全市场 3413 只个股上涨，1684 只 个股下跌。 风格上看，成长风格微涨，稳定、周期、金融、消费风格均小幅下跌； 非基金重仓股指数表现优于基金重仓股；成长股表现优于价值股，中小盘表 现强于大盘。 分行业看，30 个中信一级行业涨跌互现；表现相对靠前的是：商贸零 售（1.17%），国防军工（0.96%），传媒（0.90%）；表现相对靠后的是：建 筑（-1.84%），食品饮料（-1.64%），建材（-1.23%）。概念板块方面，多数 概念板块上涨，锗镓、K-12 教育、智能音箱等板块上涨；西部大基建、水泥 制造精选、新能源整车等大幅走低。 资金筹码方面，主力资金 8 月 28 日净流出 100.37 亿元。其中超大单净 流出 20.86 亿元，大单净流出 79.51 亿元，中单资金 ...

[Table_Title] Q2 收入+30%，国内外双重机遇 [Table_Summary] 报告要点： 事件 公司公告 2024 年中报。2024H1，公司实现总收入 2.61 亿元（+31.23%），归 母净利 0.68 亿元（+94.82%），扣非归母净利 0.53 亿元（+132.57%）。2024Q2， 公司实现总收入 1.44 亿元（+29.56%），归母净利 0.44 亿元（+112.16%），扣 非归母净利 0.34 亿元（+120.51%）。 ARA 收入 H1 同比+58.57%，境外收入 H1 同比+80.47% 1）ARA 收入 H1 同比+58.57%。2024H1，公司人类营养业务收入为 2.47 亿 元，同比+38.01%，其中 ARA、DHA 收入分别同比+58.57%、+11%。 2）境外客户放量带动境外收入同比+80.47%，新国标实施境内需求增长稳健。 2024H1，公司境内、境外收入分别为 1.47、1.08 亿元，同比+13.50%、+80.47%。 H1 归母净利率同比+8.50pct 至 26.03% 1）H1 归母净利率同比+8.50pct 至 26.03%。 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 业绩表现亮眼 - 2024H1公司实现营收30.53亿元,同比增加15.04%;实现归母净利润6.31亿元,同比增加56.18% [1] - 2024Q2单季度实现营收15.64亿元,同比+8.53%,环比+5.13%;归母净利润实现3.36亿元,同比+48.73%,环比+13.88% [1] 游戏业务表现稳健 - 游戏业务2024H1实现营收24.26亿元,同比增长12.03% [1] - 老产品《旭日之城》实现收入17.89亿元,同比增长21.43% [1] - 老产品《战火与秩序》实现收入5.59亿元,同比-1.79%,保持稳定 [1] - 公司计划于年末在海外推出两款全新的"SLG+模拟经营"游戏 [1] 计算机业务增长亮眼 - AI/ICT运维管理、物联网/通讯、创新服务业务分别实现营收5.43亿元、0.20亿元和0.45亿元,同比分别增长27.06%、107.96%、43.71% [1] - 公司利用自研NLP技术推动AI在智能客服、智慧公安等多垂直领域的迅速落地,截至24H1已申请专利361件 [1] - 公司发展物联网/创新业务,为电网、核电、重点安防区域提供智能巡视和智能检测服务 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年实现归母净利润11.86/13.43/15.25亿元,EPS为0.60/0.68/0.78元 [1][2] - 对应PE为14/12/11倍 [1]

报告的核心观点 - 2024年8月27日大盘震荡走低，市场量能持续不足 [2][3] - 市场风格普遍下跌，其中周期、成长风格下跌幅度较大 [4][49][50] - 非基金重仓股指数下跌幅度大于基金重仓股，价值股表现优于成长股，大盘表现强于中小盘 [4][60] - 30个中信一级行业普遍下跌，表现相对靠前的有煤炭、石油石化、银行，表现相对靠后的有房地产、电子、计算机 [5][50] - 多数概念板块下跌，疫苗、ST板块、新冠特效药等板块上涨，AI穿戴设备、消费电子代工、智能音箱等大幅走低 [5][62] - 主力资金净流出176.64亿元，其中超大单、大单净流出 [6][63][64] - 南向资金净流入28.75亿港元 [7][66][67] - 主要宽基ETF成交额较上一交易日有增有减 [72][78] 根据目录分别进行总结 1. 市场资讯 - 央行等八部门发布《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》，完善绿色金融激励约束机制 [21][22] - 1-7月规模以上工业企业利润总额同比增长3.6% [23] - 1-7月国有企业营业总收入同比增长1.6%，利润总额同比下降2% [24] - 1-7月制造业销售收入同比增长5.3%，研发投入力度加大 [25] - 德国第二季度GDP终值同比升0.3% [26] - 人民币对美元汇率短期预计维持在区间交投 [27] 2. 市场整体表现 - 2024年8月27日大盘震荡走低，市场量能持续不足 [28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38] - 成交额较上一交易日减少149.08亿元 [3] - 全市场1051只个股上涨，4171只个股下跌 [3] 3. 市场风格与行业表现 - 市场风格普遍下跌，其中周期、成长风格下跌幅度较大 [4][49][50][60] - 非基金重仓股指数下跌幅度大于基金重仓股，价值股表现优于成长股，大盘表现强于中小盘 [4][60] - 30个中信一级行业普遍下跌，表现相对靠前的有煤炭、石油石化、银行，表现相对靠后的有房地产、电子、计算机 [5][50] - 多数概念板块下跌，疫苗、ST板块、新冠特效药等板块上涨，AI穿戴设备、消费电子代工、智能音箱等大幅走低 [5][62] 4. 资金流表现 - 主力资金净流出176.64亿元，其中超大单、大单净流出 [6][63][64] - 南向资金净流入28.75亿港元 [7][66][67] 5. ETF资金流向表现 - 主要宽基ETF成交额较上一交易日有增有减 [72][78] 6. 全球市场表现 - 欧洲主要股指涨跌互现 [8] - 美股三大指数涨跌互现，热门中概股涨跌不一 [8] - 亚太主要股指收盘涨跌不一 [9]

[Table_Title]业绩符合预期，景气持续向上 ——东华测试 2024 半年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 半年度报告：2024 年上半年公司实现营收 2.76 亿元，同比 增长 37.75%；实现归母净利润 0.74 亿元，同比增长 65.11%；实现扣非归 母净利润 0.74 亿元，同比增长 65.71%。其中第二季度公司实现收入 1.72 亿元，同比增长 33.60%，实现归母净利润 0.47 亿元，同比增长 35.30%。 各业务趋势向上，电化学工作站实现高增 2024 年上半年公司结构力学性能测试分析系统、结构安全在线监测及防务 装备 PHM 系统、基于 PHM 的设备智能维保管理平台、电化学工作站分别 实现营收 1.90、0.40、0.14、0.26 亿元，同比分别增长 36.24%、15.78%、 33.56%、135.51%。公司在受益于国产替代、以旧换新等政策的同时加大 市场开拓力度，延续了营业收入的稳健增长。 毛利率水平保持稳定，持续研发投入保障核心竞争力 盈利能力方面，2024 年上半年公司毛利率为 66.00%，同比下降 0.03pct； ...

[Table_Title]业绩符合预期，景气持续向上 ——东华测试 2024 半年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 半年度报告：2024 年上半年公司实现营收 2.76 亿元，同比 增长 37.75%；实现归母净利润 0.74 亿元，同比增长 65.11%；实现扣非归 母净利润 0.74 亿元，同比增长 65.71%。其中第二季度公司实现收入 1.72 亿元，同比增长 33.60%，实现归母净利润 0.47 亿元，同比增长 35.30%。 各业务趋势向上，电化学工作站实现高增 2024 年上半年公司结构力学性能测试分析系统、结构安全在线监测及防务 装备 PHM 系统、基于 PHM 的设备智能维保管理平台、电化学工作站分别 实现营收 1.90、0.40、0.14、0.26 亿元，同比分别增长 36.24%、15.78%、 33.56%、135.51%。公司在受益于国产替代、以旧换新等政策的同时加大 市场开拓力度，延续了营业收入的稳健增长。 毛利率水平保持稳定，持续研发投入保障核心竞争力 盈利能力方面，2024 年上半年公司毛利率为 66.00%，同比下降 0.03pct； ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[7] 报告的核心观点 1) 二季度奶酪业务收入实现增长。公司坚定推行"聚焦奶酪"战略,24H1，公司奶酪/贸易/液态奶业务分别实现收入 16.30/1.39/1.49 亿元,同比分别0.85%/-44.86%/-8.68%；24Q2，公司奶酪/贸易/液态奶业务分别实现收入 8.46/0.56/0.68 亿元,同比分别+1.52%/-54.28%/-16.92%。[1] 2) 奶酪产品中,餐饮工业系列上半年实现双位数增长。24H1,公司奶酪板块中,即食营养/家庭餐桌/餐饮工业系列分别实现收入 10.08/1.72/4.50 亿元,同比-6.17%/-1.23%/+13.77%。[1] 3) 二季度经销渠道收入实现增长。24H1,公司经销/直营/贸易渠道分别实现收入 15.29/2.51/1.39 亿元,同比分别-0.67%/-6.61%/-44.86%；24Q2,公司经销/直营/贸易渠道分别实现收入 7.94/1.20/0.56 亿元,同比分别+2.18%/-13.06%/-54.28%。[1] 4) 中区实现收入增长。24H1,公司北区/中区/南区分别实现收入 7.55/7.85/3.79 亿元,同比-13.30%/+8.11%/-18.15%；24Q2,公司北区/中区/南区分别实现收入 3.80/3.98/1.92 亿元,同比-11.49%/+3.49%/-14.36%。[1] 5) 渠道网络布局持续优化。零售渠道方面,公司搭建了覆盖经销商、商超、便利店、母婴店、零食量贩等的渠道网络,餐饮工业渠道方面,开发终端 700余家,线上覆盖传统电商、兴趣电商、即时零售等业态。截至二季末,公司经销商 4790 家,较上季末净减 17 家,销售网络覆盖约 80 万个零售终端。[1] 6) 毛利率提升、期间费用率优化、去年同期存在少数股东损益等带动上半年归母净利率提升。24H1,公司销售毛利率为 34.57%,同比+1.57pct,归母净利率为 3.99%,同比+2.61pct,归母净利率提升主要为毛利率及期间费用率优化、少数股东损益减少等。[1] 7) 二季度毛利率及归母净利率持续提升。24Q2,公司毛利率/归母净利率分别为 36.01%/3.65%,同比+2.70/+3.23pct。[1]

[Table_Main] 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 江苏神通(002438)公司点评报告 2024 年 08 月 27 日 [Table_Title]盈利同比改善，核电景气向上 ——江苏神通 2024 年半年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年半年度报告：2024 年半年度公司实现营收 10.52 亿元， 同比增长 5.28%；分别实现归母/扣非归母净利润 1.44/1.27 亿元，同比分 别增长 14.53%/9.07%。其中第二季度公司实现收入 4.82 亿元，同比下降 4.11%，实现归母/扣非归母净利润分别为 0.60/0.46 亿元，同比分别增长 21.23%/3.39%。 2024Q1 增速高于 Q2，节能服务行业贡献主要增量 2024年 Q1-Q2公司分别实现营收 5.71/4.82亿元，同比分别变动 14.78%/- 4.11%。分行业来看，公司 2024H1 核电/能源/冶金/节能服务行业分别实现 营 收 3.54/2.25/2.21/1.88 亿 元 ， 同 比 分 别 增 减 1.08%/- 34.14%/31.91%/117.53%， ...