深圳市兆威机电股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券代码：003021 证券简称：兆威机电 编号：2024-012 | --- | --- | --- | |----------------|-----------------------------------------|-----------------------------------------------------------| | | 特定对象调研 □分析师会议 | | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 投资者关系活动 | □新闻发布会 □路演活动 | | | 类别 | □现场参观 | | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | | | 5 家机构（共 6 交流会，其中包括： | 人）参与公司于 2024 年 11 月 8 日举行的投资者 | | 活动参与人员 | | 富国基金、平安基金、中信建投证券、天风证券、建信养老 | | | | | | 时间 | 2024 年 11 月 8 日 | | | | 地点 深圳市宝安区燕罗街道燕川社区燕湖路 | 62 号办公楼 | | | | | | 形式 现场交流 | | | | ...

日前有消息称，华为将赋能具身智能技术，联合企业打造解决其实际问题的具身爆款产品，多家上市公 司也在其中，是否真的如此？ 上市公司回应 今年9月，华为与深圳市前海管理局、宝安区人民政府合作共创具身智能产业创新中心。据《科创板日 报》消息，其首期方案计划为：整合华为各部门的具身智能相关能力，共建具身智能大脑、小脑、工具 链等关键根技术。 同时，创新中心将开启联创项目，由华为赋能具身智能技术，联合本体厂商及制造企业解决企业技术难 题，打造解决企业实际问题的具身爆款产品，第一批项目的参与企业包括兆威机电、乐聚机器人等。 针对上述消息，兆威机电投资者服务部门工作人员对"V观财报"表示，"市场上传言的真实性没有办法 保证，具体进展以公告信息为准"。 虽然兆威机电并未直接确认相关合作内容，但华为一直是兆威机电的重要客户之一。 兆威机电是一家专业从事微型传动系统、微型驱动系统的研发、生产与销售的高新技术企业。在2024年 半年报中，兆威机电曾提到，客户的定制化微型传动及驱动方案需求对公司的方案设计能力提出更高要 求，凭借技术创新等能力，公司获得了包括华为、比亚迪、长城在内的多家下游行业知名企业的认可。 来源：兆威机电业绩报告 ...

报告公司投资评级 - 报告给予兆威机电"买入"评级，维持原有评级 [1] 报告的核心观点 业绩高增，盈利能力提升 - 24年前三季度公司实现营收10.57亿元，同比+29.99%，其中Q3实现营收4.12亿元，同比+33.07%，环比+23.92% [1] - 24年前三季度公司实现归母净利润1.59亿元，同比+24.22%，实现扣非归母净利润1.28亿元，同比+49.01%，其中Q3实现归母净利润0.65亿元，同比+17.88%，环比+69.90%；实现扣非归母净利润0.56亿元，同比+47.90%，环比+96.75% [1] - 公司Q3业绩超预期 [1] 毛利率同比改善，费用控制优异 - 24年前三季度实现毛利率31.55%，同比+2.75pct；实现归母净利率15.05%，同比-0.70pct [1] - 其中Q3实现毛利率32.06%，同比+2.02pct，环比+2.34pct；实现归母净利率15.85%，同比-2.04pct，环比+4.29pct [1] - 24年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为4.05%/5.32%/10.25%/-1.92%，同比分别+0.25/-0.19/-1.12/+1.26pct；其中Q3分别为3.43%/4.63%/7.77%/-1.00%，同比分别-0.27/-0.56/-3.57/+1.48pct [1] 开发人形机器人全驱动灵巧手，取得积极进展 - 公司始终关注机器人前沿技术，从微型驱动领域出发，基于对精密减速箱、高性能电机和电控系统的产品组合，积极布局人形机器人赛道，开发仿生机器人灵巧手产品 [1] - 公司仿生机器人灵巧手系公司未来平台化产品的重点布局，集结构、软硬件系统研发于一体，可与各种柔性机器人配合使用，具有多自由度和高功率密度的特点，可完成复杂灵巧的抓握动作 [1] 投资建议 - 公司汽车电子持续贡献成长，XR业务空间可期，人形机器人灵巧手业务前景广阔 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润为2.23/2.74/3.26亿元，EPS为0.93/1.14/1.36元/股，对应PE为50/41/34倍，维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 下游客户销量不及预期 [1] - 机器人灵巧手模组等新产品推广不及预期 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"的投资评级 [3] 报告的核心观点 汽车电子业务 - 汽车电子赛道已成为公司的基本盘，前三季度收入持续快速增长，收入占比50%以上 [3] - 公司紧密绑定比亚迪、博世、长安、理想等大客户，针对国内自主品牌车企，不断开发高毛利的新项目、配套新车型 [3] - 受益于汽车电子电动化渗透率不断提升，预计公司汽车电子领域收入未来2-3年可维持30%以上的增速 [3] XR业务 - 尽管今年大客户出货量较弱，但预计公司配套的高毛利新品不会对公司24年业绩造成拖累 [3] - 根据产业链反馈，大客户目前对XR业务重视程度仍在不断提升，未来形成规模化潜力较大 [3] - 公司凭借先进的技术及紧密配套的策略，具备抓住机遇的能力 [3] 通信业务 - 公司主要从事基站天线配套的RCU调节模组以及天馈传动模组等产品，预计24年呈现企稳回升的趋势 [3] 医疗与个护业务 - 收入基数较小，未来收入取决于医疗终端装置的智能化应用和新项目落地的进展，预计24年收入整体同比持平 [3] 人形机器人业务 - 公司开发的灵巧手模组方面技术储备深厚，并与国内外人形头部企业广泛积极接洽 [3] - 预计随下游人形机器人整机逐步落地，公司凭借高产品成熟度和降本能力，有望顺利推进灵巧手模组在头部客户中的配套和应用 [3] 财务数据总结 - 公司2023-2025年营业收入分别为12.06亿元、15.95亿元和20.76亿元，同比增长4.64%、32.27%和30.12% [4] - 公司2023-2025年归母净利润分别为1.80亿元、2.30亿元和2.91亿元，同比增长19.55%、27.65%和26.69% [4] - 公司2023-2025年EPS分别为1.05元/股、0.96元/股和1.21元/股 [4]

公司业务概况 - 2024年前三季度,公司实现营业收入105,745.83万元,同比增长29.99%;净利润15,916.47万元,同比增长24.22% [1] - 第三季度单季度来看,公司实现营收41,234.59万元,同比增长33.07%,环比增长23.92%;净利润6,533.76万元,同比增长17.88%,环比增长69.90% [1] - 公司主要业务包括汽车电子、智能消费、医疗和个人护理、工业自动化等,持续深耕主营业务,把握产品导入机会,提高客户覆盖率 [1][2] 汽车电子业务 - 公司积极抢抓新能源汽车发展机遇,在产品定位上倾向于做新兴的、增量的、技术要求较高的应用,并配套客户进行项目开发 [2] - 公司在车载屏幕相关产品如车载吸顶屏驱动系统、车载中控旋转屏驱动系统等方面具有丰富的产品线,目前相关产品推广效果较好 [2] AR/VR业务 - AR/VR市场显示出强劲的复苏和增长趋势,公司已与多家头部客户建立合作关系,并紧跟客户需求,以快速响应和高质量交付为目标 [3] 医疗和个人护理业务 - 公司产品主要集中在胰岛素泵、吻合器、自动注射等应用领域,目前吻合器、泵类相关产品处于持续推广阶段 [3] - 公司通过围绕行业标杆客户,充分发挥其行业品牌影响力,在巩固现有客户的基础上积极拓展相关的市场,努力开拓新客户 [3] 扫地机器人业务 - 公司生产的家用扫地机器人的微型传动系统主要用于驱动轮、主刷、边刷等运动部件,满足了家用扫地机器人对噪音、寿命、效率等方面的要求 [3] - 未来公司将稳步推进扫地机器人业务板块发展,精准产品定位,发挥自身技术优势 [3] 机器人业务 - 公司聚焦手指等运动执行应用位置,开发仿生机器人灵巧手产品,该产品与公司的技术能力相契合,系公司未来平台化产品的重点布局 [4] 毛利率管理 - 公司通过技术创新、设备技术改造、产品结构优化等方面推动企业的转型升级,降低单品能耗,提升产品的附加价值,维持合理的毛利率水平 [4] 未来展望 - 公司将继续秉持谨慎稳健的态度,通过对内强化成本管控和预算管理,推进降本增效,对外坚持差异化业务战略,不断开拓新客户,提高客户覆盖率,助力公司整体经营稳中有进 [4][5]

财务数据 - 公司2024年前三季度营业收入为10.57亿元，同比增长29.99%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.59亿元，同比增长24.22%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.28亿元，同比增长49.01%[3] - 公司2024年9月30日总资产为39.55亿元，较上年度末增长3.97%[3] - 公司2024年第三季度营业收入为10.57亿元，同比增长30.0%[16] - 公司2024年前三季度营业总成本为9.19亿元，同比增长26.0%[17] - 公司2024年前三季度研发费用为1.08亿元，同比增长17.1%[17] - 公司2024年前三季度利润总额为1.72亿元，同比增长24.8%[17] - 公司2024年第三季度末总资产为39.55亿元，较年初增长4.0%[14][15][16] - 公司2024年第三季度末净资产为31.53亿元，较年初增长2.1%[16] - 公司2024年第三季度净利润为15,916.47万元，同比增长24.2%[18] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.67元，同比增长24.1%[18] 现金流 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为15,862.83万元，同比增长7.1%[19] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为5,108.98万元，同比下降32.7%[20] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-7,159.51万元，同比下降55.8%[20] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为22,884.40万元，同比下降16.1%[20] - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为116,752.20万元，同比增长23.1%[19] - 公司2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为66,055.06万元，同比增长28.7%[19] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为27,189.93万元，同比增长17.9%[19] 资产负债 - 公司2024年9月30日货币资金为2.29亿元，较上年度末增长73.93%[5] - 公司2024年9月30日交易性金融资产为8.37亿元，较上年度末增长30.75%[5] - 公司2024年9月30日应收票据为4.19亿元，较上年度末增长210.66%[5] - 公司2024年9月30日应收款项融资为1.60亿元，较上年度末增长39.61%[5] - 公司2024年9月30日预付款项为1.04亿元，较上年度末增长70.30%[5] - 公司2024年第三季度末存货余额为1.99亿元，较年初增长21.0%[14] - 公司2024年第三季度末其他流动资产为9.30亿元，较年初下降7.2%[14] - 公司2024年第三季度末长期股权投资为6,425.48万元，较年初下降5.5%[14] - 公司2024年第三季度末固定资产为6.80亿元，较年初增长1.6%[14] 股东情况 - 公司2024年第三季度普通股股东总数为22,963人[9] - 前10大股东持股比例合计为71.19%[9] - 公司控股股东深圳前海兆威金融控股有限公司持股35.44%[9] - 公司实际控制人李海周及其配偶谢燕玲合计持股33.44%[10] 股权激励 - 公司实施2024年股票期权与限制性股票激励计划,授予股票期权126.27万份,授予限制性股票126.27万股[12] 其他 - 公司2024年第三季度其他综合收益的税后净额为-101.70万元，同比改善38.7%[18]

公司概况 - 兆威机电是国内领先的微型传动系统制造商,专注于微型传动系统、精密注塑件及精密模具的设计和制造,拥有20余年行业经验 [1][2][15] - 公司产品广泛应用于汽车电子、智慧医疗、工业自动化、智能消费、通信等多个领域,并积极拓展至XR、人形机器人等新兴领域 [2][3][4] - 公司股权较为集中,实际控制人为李海周和谢燕玲夫妇,管理层人员拥有丰富的行业经验 [7][8] 业务发展 - 公司营收经历三个阶段:2019年前高速增长、2020年受通讯行业影响下滑、2021年至今汽车电子业务快速增长弥补了其他领域的下滑 [9][10][11] - 公司专注于高毛利产品,持续加大研发投入,产品毛利率和净利率保持较高水平 [12][13] - 公司积极布局海外市场,参加国际展会拓展客户资源,产品在国际市场具有一定竞争优势 [14][15][16] 新兴领域布局 - 人形机器人市场前景广阔,公司微型传动技术与人形机器人灵巧手设计高度匹配,有望获得发展先机 [18][19][20][21][24] - XR行业发展迎来曙光,苹果MR头显AppleVisionPro的推出成为行业新标杆,公司在XR领域的瞳距调节技术具有先发优势 [28][29][30][32] - 公司深耕汽车电子领域多年,凭借微型驱动系统在智能座舱、车身、底盘等领域广泛应用,与主要汽车厂商建立了稳定的合作关系 [34][35][36][37] 财务预测与估值 - 我们预测公司2024-2026年收入分别为15.20/20.89/26.74亿元,归母净利2.08/2.59/3.35亿元 [65][66][68] - 考虑到公司在微型传动领域的龙头地位,以及XR和人形机器人两条高景气赛道的发展前景,给予公司2025年50倍PE,对应目标价54.0元,首次覆盖给予"推荐"评级 [69] 风险提示 - 人形机器人、XR行业发展不及预期 - 下游行业竞争加剧 - 地缘政治风险 [71]

公司基本情况 - 2024年上半年公司实现营业收入64,511.24万元，同比增长28.10%；实现归属于上市公司股东净利润9,382.71万元，同比增长29.05% [1] - 第二季度公司实现营业收入33,274.59万元，同比增长18.20%，环比增长6.52% [1] 业务板块情况 - 汽车电子领域实现收入3.40亿元，同比增长33.31% [1] - 智能消费领域实现收入1.53亿元，同比增长51.57% [1] - 通信领域实现收入0.87亿元，同比增长20.26% [1] - 医疗个护领域实现收入0.15亿元，同比下降40.99% [1] - 其他板块收入0.50亿元，同比增长1.33% [1] 汽车电子业务 - 公司在汽车电子业务中实现营收33,963.43万元，占公司营业收入的52.65% [2] - 公司与博世、比亚迪、长城等汽车客户具有深度合作基础 [2] - 公司通过技术创新、设备技术改造、产品结构优化等手段应对客户降价压力 [3] 智能消费业务 - 2024年上半年公司智能消费业务实现营收15,298.81万元，同比增长51.57%，占公司营业收入的23.71% [3] - 公司紧跟客户需求，合理安排生产计划，积极丰富产品品类，多元化布局 [3] 医疗及个护业务 - 公司开发的微创电动吻合器驱动系统具有力矩大、结构紧凑、噪音低等特点 [3] - 公司重点围绕行业内国际标杆客户，不断丰富产品线，提升技术水平 [3] 机器人业务 - 公司的微型传动、微型驱动系统产品具有高精度运动控制、高扭矩输出和紧凑体积等特性 [4] - 公司开发的仿生机器人灵巧手产品与公司的技术能力相契合，是公司未来平台化产品的重点布局 [4] 公司展望 - 公司将继续秉持谨慎稳健的态度，通过对内强化成本管控和预算管理，对外坚持差异化业务战略，不断开拓新客户 [4]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为增持 [1] - 行业投资评级为强于大市 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司营收和归母净利润均实现稳健增长,其中汽车电子、智能消费等领域进展良好,机器人灵巧手和新型电机成为新的业务亮点 [4] - 2024年Q2单季度净利率有所下滑,可能对全年业绩造成负面影响,因此下调了公司未来3年的盈利预测 [4] - 公司灵巧手和电机业务布局看点多,维持增持评级 [4] 报告分类总结 业绩表现 - 2024年上半年营收6.45亿元,同比增28.10%;归母净利润0.94亿元,同比增29.05% [4] - 2024年Q2单季度营收3.33亿元,同比增18.20%;归母净利润0.38亿元,同比下降13.51% [4] - 毛利率31.23%,同比增3.19个百分点;净利率14.54%,同比增0.10个百分点 [4] 主要业务进展 - 汽车电子业务营收占比超过50%,推出了多项创新产品 [4] - 智能消费、工业自动化等领域也有较好进展 [4] - 机器人灵巧手和新型电机是上半年的业务亮点 [4] 财务数据 - 预计2024-2026年每股收益分别为0.90元、1.10元和1.43元 [4] - 对应市盈率分别为39.8倍、32.6倍和25.1倍 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩稳步增长 - 2024年上半年公司实现营收6.45亿元,同比增长28.10%;实现归母净利润9,382.71万元,同比增长29.05% [2][3] - 公司聚焦汽车电子、智能消费、医疗个护、工业自动化等领域,持续推动产品技术创新,不断强化"项目铁五角"运作机制,提升协同能力,确保项目的快速推进与成功交付 [3] - 公司持续加大产品技术研发投入,2024H1发生研发费用7,634.72万元,同比增长33.11%,研发费用率为11.83% [3] - 公司结合业务发展情况,持续推进东莞兆威机电产业园和苏州兆威驱动工业园的建设,产能布局不断完善 [3] 公司多线布局新兴领域 - 公司在汽车电子业务中,与汽车生产商及汽车智能屏供应商共同开发创新产品,解决了人机交互产品内空间小、噪音低及可靠性要求高等难题 [3] - 公司前瞻布局机器人技术赛道,基于公司微型传动、微型驱动系统产品高精度、小体积等特性,开发了仿生机器人灵巧手产品 [3] - 公司在2024年8月发布股权激励计划草案,拟向激励对象授予不超过252.54万股,以提振员工信心 [3] 盈利预测与投资评级 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.04/2.55/3.25亿元,2024-2026年EPS分别为0.85/1.07/1.36元 [5] - 当前股价对应PE分别为45/36/28倍 [5] - 鉴于公司持续加大研发投入、前瞻布局机器人业务,并实施股权激励计划助力公司长远发展,我们维持"买入"评级 [5]