[Table_MainInfo] 公司研究/汽车与零配件/汽车零配件 证券研究报告 保隆科技（603197）公司半年报点评 2024 年 09 月 09 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 06 日收盘价（元） ] | 32.15 | | 52 周股价波动（元） | 26.82-67.55 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 212/210 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 6818/6762 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《空气悬架和传感器引领增长，定点开拓和产 | | | 能扩张同步推进》 2024.04.30 | | | 《预告四季度业绩压力，智驾核心零部件成长 | | | 逻辑不变》 2024.01.30 | | | 《 23Q3 扣非归母净利润大幅增长， ...

公司投资评级和核心观点 - 公司维持"优于大市"评级 [4][5] - 公司二季度收入同比增长19%,业绩环比明显改善 [6] - 公司毛利率同比增长1.21个百分点,但受股权激励费用影响净利率同比下降1.66个百分点 [10] 传统业务表现 - TPMS标配产品销量持续增长,公司稳居行业龙头地位 [22][23] - 气门嘴及平衡块市场需求平稳,公司是全球最大轮胎气门嘴企业之一 [25] - 排气管件业务销量国内领先,公司在液压成型技术方面具有优势 [26][27][28] 新兴业务发展 - 空气悬架业务快速增长,公司首次获得欧洲主机厂定点 [12][13][14][15][16][17] - 传感器业务布局全面,已形成6类40种产品 [20][21] - 切入ADAS领域,布局毫米波雷达、摄像头等环境传感器 [24] - 新能源车领域拓展液冷板等轻量化金属管件产品 [29][30] 财务预测和估值 - 公司预计2024-2026年收入和净利润将保持较快增长 [31][32] - 公司估值水平合理,维持"优于大市"评级 [31][32]

保隆科技(603197.SH)/汽车 证券研究报告/公司点评 2024 年 9 月 1 日 24Q2 营收增长稳健，空悬&传感器明星业务放量持续 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------|---------------------|----------------|-------|-------|--------| | [ 评 Ta 级 ble ： _T 买 itle 入 ] （维持） [Table_Industry] \n市场价格：29.8 元 | [ 公 Ta 司 ble 盈 _F 利 in 预 anc 测 e1 及 ] 估值 \n 指标 | \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师：何俊艺 | 营业收入（百万元） | ...

2024 年 09 月 04 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn [Table_Title] 公司收入稳健增长，空悬及传感器业务持续放量 ——保隆科技（603197）2024 年中报业绩点评 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/09/03 表现 1M 3M 12M 保隆科技 -2.1% -21.6% -46.1% 沪深 300 -3.3% -8.8% -13.7% 2024H1 公司收入端稳健增长，利润端受股权激励影响短期承压。 收入端，公司 2024H1 实现营收 31.84 亿元，同比+21.68%。分业 务来看，2024H1公司TPMS业务实现营收9.85亿元，同比+19.66%； 金属管件业务实现营收 7.50 亿元，同比+8.41%；气门嘴业务实现营 收 3.78 亿元，同比+5.10%；空气悬架业务实现营收 4.24 亿元，同 比+44.48%；传感器业务实现营收 3.10 亿元，同比+51.71%。公司 空悬系统、传感器业务快速增长，TPMS 持续增长，中国境内主营 业务收入占比由 2023H ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 09 月 02 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：28.88 元 保隆科技（603197）汽车 目标价：37.20 元（6 个月） 盈利能力承压，股权激励费用增加 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，24H1实现营收 31.84亿元，同比+21.7%；归 母净利润 1.48亿元，同比-19.4%；毛利率 27.1%，同比-0.7pp，净利率 4.94%， 同比-2.3pp。24Q2 实现营收 17 亿元，同比+19%，环比+14.7%；归母净利润 0.8 亿元，同比-11.4%，环比+18.1%。 股权激励影响利润，盈利能力承压。24H1 公司归母净利润下降主要是由于计股 权激励费用和人力支出增加影响等因素所致，24Q2毛利率 25.1%，同比-2.3pp， 环比-4.4pp，净利率 5.2%，同比-1.4pp，环比+0.6pp，费用率 19.6%，同比+0.5pp， 环比-2.4pp，盈利能力承压。从地区来看，24H1 国内收入占比 49.7%，同比 +7.3pp，与海外占比差距不断缩小，表明 ...

保隆科技（ [Table_StockNameRptType] 603197） 公司点评 24Q2 业绩有所承压，新业务定点陆续放量 | --- | --- | --- | |-------------------------------------|------------|-------------| | | | | | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | | 报告日期： | 2024-09-02 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | | 28.88 | | 近 12 个月最高 / | 最低（元） | 67.55/26.82 | | 总股本（百万股） | | 212 | | 流通股本（百万股） | | 210 | | 流通股比例（ % ） | | 99.19 | | 总市值（亿元） | | 61 | | 流通市值（亿元） | | 61 | -61% -39% -17% 6% 28% 9/23 12/23 3/24 6/24 保隆科技 沪深300 [Table_Author] 分析师：姜肖伟 执业证书号：S0010523060002 邮箱：jiangxiao ...

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [4][5] 报告的核心观点 - 公司空气悬架从橡胶配方到软件算法全面自研,量产产品种类多、零部件自制率高 [4] - 公司获得某头部新势力全新车型的空气悬架供气单元的定点供应商,这是国内首个获得量产项目定点的用于汽车空气悬架系统的无刷电机空气压缩机 [3][4] - 公司空悬系统、传感器业务高增长,TPMS 业务持续增长,带动汽车 OEM 业务收入占比提升 [3] - 公司匈牙利生产园区将加速产能新建,从而进一步扩大传感器和空气悬架业务的规模和全球布局 [3] - 公司获得多个头部车企的空悬、液冷板、逆变器母排等项目定点,总金额超过 8 亿元 [4] 财务数据总结 - 公司 24-26 年营收预计为 77.16/97.49/118.14 亿元,同比增长 30.84%/26.34%/21.19% [6] - 公司 24-26 年归母净利润预计为 4.02/6.11/8.42 亿元,同比增长 6.02%/52.11%/37.88% [6] - 公司 24-26 年 PE 分别为 15/10/7 倍 [6] - 公司 24-26 年毛利率预计为 25.60%/27.33%/27.89%,销售净利率预计为 5.21%/6.27%/7.13% [7]

Q2 业绩符预期，新业务定点持续突破 研究员 宋亭亭 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songtingting021619@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 陈诗慧 SAC No. S0570524080001 SFC No. BTK466 chenshihui@htsc.com +(86) 21 2897 2228 24H1 公司营收同比+22% 保隆科技发布中报，24H1 公司实现营收 31.8 亿元，同比增长 21.7%，归 母净利 1.5 亿元，同比下滑 19.4%，符合预期；24Q2 营收 17 亿元，同比 +19.0%，环比+14.7%，实现归母净利 0.8 亿元，同比-11.4%，环比+18.1%。 考虑公司新兴业务产能爬坡节奏暂压制盈利释放，我们调整公司 24-26 年归 母净利润至 4.1/6.1/7.6 亿元（前值 5.1/6.8/9.0 亿元）。可比公司 24 年 Wind 一致预期 PE 均值为 21.0 倍，给予公司 24 年 21.0 倍 PE，目标价 40.32 元 （前值 62.83 元），维持"增持"评 ...

北京市西城区宣武门西大街甲127 号金隅大厦 B座 邮编：100031 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 保隆科技 (603197) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 徐国铨 汽车行业研究助理 邮 箱：xuguoquan@cindasc.com 相关研究 [公司深度报告： Table_OtherReport 保隆科技] （603197.SH）：TPMS 主业稳健增 长，空悬+智能化进入盈利兑现期- 20220822 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD [Table_Title] 保隆科技（603197.SH）：股权激励费用影响 有望逐渐减小，新兴业务定点快速积累 [Table_ReportDate] 2024 年 8 月 30 日 [Table_S 事件：公司ummar发布y] 2024 年半年报，2024 年上半 ...

2024 年 08 月 30 日 保隆科技(603197.SH) 证券研究报告 998345887 汽车零部件Ⅲ 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -3.6 -20.5 -38.0 绝对收益 -6.9 -29.8 -51.5 徐慧雄 分析师 24Q2 业绩符合预期，空悬新车量产在即 事件：2024 年上半年公司实现营收 31.84 亿元，同比+21.68%， 实现归母净利 1.48 亿元，同比-19.4%。单二季度看，2024Q2 实 现营收 17 亿元，同环比分别为+18.97%、+14.69%;2024Q2 实现归 母净利 0.8 亿元，同环比分别为-11.5%、+18.09%。 收入端：TMPS 市占率提升、空悬随理想排产波动 2024 年上半年公司实现营收 31.84 亿元，同比+21.68%，实现归 母净利 1.48 亿元，同比-19.4%。分业务看，1）TPMS9.85 亿元， 同比+19.66%；2）金属管件 7.5 亿元，同比+8.41%；3）气门嘴 3.78 亿元，同比+5.1%；4）空悬 4.24 亿元，同比+44.5%；5）传感器 3.1 亿元，同比+51.71%。其中，TPMS、空 ...