报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 基盘业务稳定，新业务增长动能强劲 - 公司新业务传感器/空气悬架业务收入分别为4.7/6.3亿元,增速分别为+38.0%/+28.9% [2] - 传感器业务收入高增动力来自品类拓展及新客户突破,空悬业务受益于下游核心配套车型理想L8、腾势N7、智界S7等快速放量 [2] - 成熟业务中TPMS业务前三季度收入增速为+21.2%,主要受益于TPMS在中国份额提升 [2] - 汽车金属管件/气门嘴业务公司市场份额较高,格局稳定,2024年前三季度收入增速分别为+6.2%/+6.5% [2] 股权激励费用影响逐渐消除，业绩环比拐点出现 - 2024年Q3公司毛利率为24.6%,同环比-3.5/-0.5pct,新业务毛利率较低压低整体毛利率 [3] - 2024年Q3期间费用率为24.6%,同环比-3.5pct/-0.5pct,股权激励费用对利润端的影响逐渐消退 [3] - 2024Q3公司归母净利率为5.7%,同环比+3.6pct/+1.1pct,盈利中枢同环比提升,业绩拐点已现 [3] 空悬业务开拓顺利，看好公司长期价值 - 公司为空气悬挂龙头企业,核心配套车企如理想、比亚迪等均处于强势放量周期 [4] - 公司空悬业务从产品横向开拓、客户国际化拓展多个维度实现突破,如获得某头部新势力、国内自主车企、欧洲知名车企等多家客户定点 [4] 盈利预测与投资评级 - 维持2024-2026年营收预测为73/95/115亿元,同比分别+24%/+30%/+21% [4] - 维持2024-2026年归母净利润为4.3/5.9/7.8亿元,同比分别+13%/+38%/+32%,对应PE分别为19/14/11倍 [4] - 维持"买入"评级 [4]