业绩总结 - 保隆科技2023年全年实现营收58.97亿元，同比增长23.4%[1] - 保隆科技2024年一季度实现营收14.83亿元，同比增长24.9%，环比下降14.9%[1] - 预计保隆科技2024-2026年EPS分别为2.37/2.87/3.67元，对应PE为18/14/11倍，归母净利润CAGR为27.1%，维持“买入”评级[1] - 2026年营业收入预计达到11452.04百万元，较2023年增长94.4%[4] - 2026年净利润预计达到783.55百万元，较2023年增长105.1%[4] 用户数据 - 公司主营业务空气悬架和传感器保持快速增长，23年空气悬架营收7亿元，同比增长175%，传感器销量2226万只，同比增长26.6%[1] - 预计保隆科技2024-2026年乘用车空气弹簧销量分别为28/45/70万套，传感器销量分别为3000/4000/5000万只[2] - 预测保隆科技2024-2026年分业务收入如下：TPMS收入2198.17百万元，汽车金属零部件收入1566.67百万元，气门嘴收入974.65百万元，空气悬架收入2558.98百万元，传感器收入1167.71百万元[3] 未来展望 - 预计保隆科技2024-2026年EPS分别为2.37/2.87/3.67元，对应PE为18/14/11倍，归母净利润CAGR为27.1%，维持“买入”评级[1] - 2026年ROE预计达到16.88%，较2023年提升5.14个百分点[4] - 2026年资产负债率预计为63.26%，较2023年略有下降[4] - 2026年每股收益预计为3.67元，较2023年增长105.6%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入58.97亿元，同比增长23.44%[1] - 公司归母净利润3.79亿元，同比增长76.92%[1] - 公司2024-2026年预计实现营业收入77、96、118亿元，同比增速分别为31%、24%、23%[6] 新兴业务表现 - 公司空气悬架业务收入同比增长174.75%[3] - 公司传感器业务收入同比增长45.16%[3] 股票信息 - 公司股票代码为603197，股价为40.98[9] 2026年预测 - 公司2026年预测每股收益为4.08，较2023年增长了124.18%[9] - 公司2026年预测P/E为10.05，较2023年下降了67.58%[9] - 公司2026年预测P/B为1.81，较2023年下降了55.80%[9] - 公司2026年预测P/S为0.74，较2023年下降了63.55%[9]

业绩总结 - 公司发布2023年年报及2024年一季报，业绩基本符合预期[1] - 2023年营业收入同比增长23.4%，归母净利润同比增长76.9%[1] - 2023年毛利率为27.4%，同比下降0.6pct，新业务影响毛利率下降[1] - 2024Q1公司毛利率为29.5%，同比增长1.2pct，期间费用率为22.0%[1] - 公司预计2024年营收为78亿元，归母净利润为5亿元，维持“买入”评级[1] 新业务 - 新业务传感器/空气悬架业务收入增速分别为45.2%/174.8%[1] 未来展望 - 保隆科技2026年预计营业总收入将达到115.19亿元，较2023年增长95.1%[2] - 2026年预计净利润为8.31亿元，同比增长118.1%[2] - 2026年每股净资产预计为23.51元，较2023年增长68.8%[2] - 2026年预计ROE-摊薄率为16.52%，较2023年增长28.7%[2] - 2026年预计P/E比率为10.70，较2023年下降54.0%[2]

业绩总结 - 公司发布2023年年报及2024年一季报，业绩基本符合预期[1] - 2023年营业收入同比增长23.4%，归母净利润同比增长76.9%[1] - 2023年毛利率为27.4%，同比下降0.6pct，新业务影响毛利率下降[1] - 预计2024年营业收入为78亿元，同比增长32%[1] 新业务 - 新业务传感器/空气悬架业务收入增速分别为45.2%/174.8%[1] 未来展望 - 风险提示：新产品落地不及预期，乘用车价格战超出预期[1] 2026年展望 - 保隆科技2026年预计营业总收入将达到11519万元，较2023年增长95.1%[2] - 2026年预计净利润为831万元，较2023年增长118.4%[2] - 2026年每股净资产预计为23.51元，较2023年增长68.8%[2] - 2026年预计ROE-摊薄率为16.52%，较2023年增长28.7%[2]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收589.7亿元，同比增长23.4%[1] - 归母净利润为3.79亿元，同比增长76.9%[1] - 2024年一季度营收为14.83亿元，同比增长24.94%[3] - 新兴业务营收增长明显，如TPMS业务同比增长29.44%[4] - 公司销售空悬产品同比增加125.67%[5] - 预测公司2024-2026年营收分别为78.4/99.71/120.26亿元[7] 未来展望 - 预测2026年每股收益为3.91元，P/E为10.47[9] - 保隆科技2026年预计营业收入将达到1.2026亿元，较2023年增长约103.1%[10] - 2026年预计净利润为8.47亿元，较2023年增长约122.3%[10] - ROE（净资产收益率）预计在2026年达到16.6%[10] 风险提示 - 风险提示包括市场竞争风险、产能不及预期风险和原材料价格波动风险[8] 公司评级 - 本报告以不同证券市场代表性指数为基准，定义了行业评级体系和公司评级体系[15] - 行业评级体系中，增持表示未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上，中性表示相差-5%至5%，减持表示落后市场基准指数5%以上[15] - 公司评级体系中，买入表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上，增持表示5%至15%，中性表示相差-5%至5%，减持表示5%至15%，卖出表示落后市场基准指数15%以上，无评级表示无法给出明确的投资评级[15]

业绩总结 - 保隆科技2023年实现营收59亿元，同比增长23%[1] - 保隆科技2023年归母净利润3.8亿元，同比增长77%[1] - 保隆科技2023年空气悬架、传感器、TPMS收入同比增速分别为175%、45%、29%[2] - 保隆科技预计2024/25/26年取得营收77/95/113亿元，归母净利润5.17/7.36/9.42亿元，对应EPS为2.44/3.47/4.44元[3] 未来展望 - 保隆科技2026年预计每股收益为4.44元，净资产为24.41元[7] - 保隆科技2026年预计P/E为9.22，P/B为1.68[7] - 保隆科技2026年预计净利润率为8.4%，资产负债率为54.9%[7] 分析师信息 - 刘一鸣分析师具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[8] - 刘一鸣分析师负责的股票研究范围包括保隆科技[9] 投资评级 - 投资评级标准中，优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[9] 公司信息 - 市场基准指数比较标准中，A股市场以海通综指为基准[10] 免责声明 - 报告中的信息或意见不构成投资建议，本公司不对投资损失负责[11] - 本报告所载资料仅反映本公司当日判断，不构成投资建议[12] - 投资需谨慎，本报告提供信息仅供特定客户参考[13] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[14] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[14]

业绩总结 - 保隆科技2023年归母净利润同比增长77%[1] - 公司24Q1毛利率同比增长1.21pct，销售/管理/研发费用率分别为3.92%/6.38%/7.97%[6] - 公司汽车金属管件业务收入已提升至14.2亿元，是公司第二大收入来源[26] - 公司TPMS项目持续起量，2023年末，公司TPMS业务收入19.1亿元，同比增长43%[29] 未来展望 - 预计2025年中国市场乘用车空悬系统年搭载交付规模有望达到300万台，市场规模约为240亿元[11] - 公司在手订单充足，已扩产新增428万件空簧产能逐步释放，预计2026年进入高峰年份，当年出货空气弹簧控减振器总成及独立式空气弹簧316万支[12] - 公司金属管件业务向轻量化转型，持续研发新产品，发布全新产品液冷板，目标在新能源液冷板产品做到国内前三[28] 新产品和新技术研发 - 公司空气悬架系统在高端新能源汽车市场表现突出，2023年配套出货的高端新能源乘用车空气弹簧产品同比增长126%[11] - 保隆科技空悬系统部分定点项目2023年上半年产能年化为150万只智能电控减振器[13] - 保隆科技空气弹簧减振器总成及独立式空气弹簧定点需求合计2026年为316.34万只[13] - 保隆科技空气供给单元（ASU）定点需求合计2028年为100个[13] 市场扩张和并购 - 保隆科技空悬已披露在手订单超106亿元，具备供应集成空气悬架能力[8]

财务数据 - 公司2023年营收达到58.97亿元，同比增长23.44%[1] - 2023年四季度营收为17.42亿元，同比增长11.56%，环比增长13.23%[1] - 2024一季度营收为14.83亿元，同比增长24.94%[2] - 公司2023年四季度毛利率为26.18%，同比下降2.42%[4] - 2024一季度毛利率为29.45%，同比增长1.21%[6] 业务展望 - 公司空悬以及传感器业务放量，提振整体业绩，毛利率分别为24.31%、29.21%、43.11%、24.57%、+20.67%[3] - 公司传统业务气门嘴及胎压业务稳健增长，持续拓展新客户订单充裕[15] - 公司新业务空悬、传感器正处于爆发增长期，预计ADAS业务盈利能力改善[16] 未来展望 - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为4.83/5.96/7.35亿元，维持“增持”评级[17] - 公司资产负债表显示2026年资产总计11721百万元，净利润预测为735百万元[19] 投资评级 - 投资评级标准包括买入、增持、中性、减持、推荐和回避[21] 公司声明 - 公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况[22] - 公司声明报告仅供客户参考，不构成证券买卖出价或征价邀请，投资者需自主决策并承担风险[24] - 公司特别声明可能持有报告中提及公司发行证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[25]

财务数据 - 公司2023年实现营收58.97亿元，同比增长23.44%[1] - 公司2023年实现归母净利润3.79亿元，同比增长76.92%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入14.83亿元，同比增长24.94%[1] - 公司2024年Q1实现归母净利润0.68亿元，同比下降27.16%[1] - 公司2023年空气悬架销量148.65万支，同比增长125.67%[4] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为5.02、6.79、8.66亿元[5] - 公司2024年Q1毛利率为29.45%，同比增长1.21pct[4] - 公司2024年Q1净利率为4.60%，同比下降3.42pct[4] - 公司2023年毛利率为27.40%，同比下降0.60pct[3] - 公司2023年净利率为6.47%，同比增长1.71pct[3] 业绩展望 - 公司2026年预计每股收益将达到4.09元，较2023年增长125.8%[9] - 公司2026年营业总收入预计将达到109.68亿元，较2023年增长85.9%[9] - 公司2026年P/E预计为10.57倍，较2023年下降了65.8%[9] 分析师信息 - 德邦证券分析师邓健全拥有7年证券研究经验，擅长挖掘汽车行业投资机会[10] - 德邦证券分析师赵悦媛曾获得金牛奖第一名，新财富第四名[11] - 德邦证券分析师赵启政专注智能化及相关产业链研究[12] 投资评级 - 买入评级表示相对强于市场表现20%以上[14] - 中性评级表示相对市场表现在-5%~+5%之间波动[14] 法律声明 - 报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议[16] - 提供的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[18] - 德邦证券研究所未经授权，不得复制或再次分发本研究报告[19]

业绩总结 - 保隆科技2023年营收达到58.97亿元，同比增长23.44%[1] - 公司2024Q1实现营收14.83亿元，同比增长24.94%[1] - TPMS营收为19.11亿元，同比增长29%[1] - 空气悬架营收为7.01亿元，同比增长175%[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.2、6.5、8.0亿元[2] - 公司2022-2026年净利润率分别为4.5%、6.4%、6.7%、6.5%、6.4%[3] - 2026年预测公司营业收入将达到124.9亿元[4] - 2026年预测公司净利润率将达到6.4%[4] - 2026年预测公司ROE将达到18.6%[4] - 2026年预测公司P/E比率将降至11.0[4] - 2026年预测公司CAGR将达到28.1%[4] 评级展望 - 维持“买入-A”评级，目标价56.12元/股[2] - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[5] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[5]