本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 09 月 02 日 安徽合力(600761.SH) 公司快报 证券研究报告 叉车 投资评级 买入-A 维持评级 12 个月目标价 21.12 元 股价 (2024-08-30) 17.35 元 交易数据 总市值(百万元) 15,453.52 流通市值(百万元) 15,453.52 总股本(百万股) 890.69 流通股本(百万股) 890.69 12 个月价格区间 15.39/27.85 元 收入稳步增长，盈利能力持续提升 事件：安徽合力发布 2024 年半年报，上半年，公司实现营业收 入 90.09 亿元，同比+3.32%，实现归母净利润 8.03 亿元，同比 +22%；单 Q2，公司实现营业收入 47.04 亿元，同比+4.08%，实现 归母净利润 4.13 亿元，同比+4.53%。 "国际化+锂电化"驱动市场需求结构持续优化。根据工业车辆 协会，2024 年上半年，中国叉车总销售量达 66.21 万台，同比 +13.09%。其中： 1）区域结构上，叉车行业内销销量 43.39 万台，同比+9.92%；出 口销量 22.82 万台，同比+ ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 09 月 02 日 众生药业(002317.SZ) GLP-1R/GCCR 多肽 RAY1225 差异化优势 明显，流感药昂拉地韦值得期待 事件：公司发布 2024 年中报，报告期内实现营业收入 13.64 亿 元，同比减少7.96%；实现归母净利润0.87亿元，同比减少58.09%； 实现扣非归母净利润 1.74 亿元，同比减少 24.28%。Q2 单季度来 看，实现营业收入 7.2 亿元，同比减少 1.67%，环比增长 12.81%。 GLP-1R/GCCR 双靶点多肽 RAY1225 早期临床数据优异，两周一 次给药差异化优势明显。根据公司 GLP-1R/GCCR 双靶点多肽 RAY1225 已披露的 1 期临床数据，肥胖受试者多次给药研究中，6 周（初次给药日起，第 43 天）时受试者体重较基线时明显下降， 平均降幅分别为 5.33%和 7.90%，差异有统计学意义（P=0.0013 和 P=0.0007），而安慰剂组仅下降 0.37%，早期临床数据优异。考虑 到国内 GLP-1 药物竞争较为激烈，我们认为在多数 GLP-1 药物给 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 09 月 02 日 匠心家居(301061.SZ) 公司快报 证券研究报告 家具 投资评级 买入-A 维持评级 6 个月目标价 66.3 元 股价 (2024-08-30) 51.20 元 交易数据 总市值(百万元) 8,519.68 流通市值(百万元) 2,129.92 总股本(百万股) 166.40 流通股本(百万股) 41.60 12 个月价格区间 39.52/74.96 元 24Q2 业绩延续靓丽表现 海外自主品牌建设稳步推进 事件：公司发布 2024 年中报。2024H1 公司实现营收 12.07 亿元， 同比增长 27.67%；归母净利润 2.85 亿元，同比增长 41.81%；扣非后 归母净利润 2.58 亿元，同比增长 48.13%。其中 24Q2 实现营收 6.48 亿元，同比增长 25.20%；归母净利润 1.64 亿元，同比增长 31.88%； 扣非后归母净利润 1.44 亿元，同比增长 28.90%。同时 2024H1 公司 以 1.66 亿股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 5 元（含 税），送红股 0 股 ...

报告公司投资评级 - 报告给予匠心家居"买入-A"的投资评级,维持评级 [1] 报告的核心观点 - 24Q2 公司营收、利润双增长,新老客户拓展稳步推进,自主品牌发展可期 [2][3] - 产品结构优化推动毛利率继续向上,坚持研发投入,费用管控良好 [3] - 预计匠心家居 24-26 年营业收入和净利润将保持20%左右的增长 [8] 公司投资评级和财务数据总结 - 报告给予匠心家居"买入-A"的投资评级,6个月目标价66.3元 [1] - 预计24-26年营业收入分别为23.35、28.21、33.88亿元,同比增长21.51%、20.83%、20.09% [9] - 预计24-26年归母净利润分别为4.95、6.01、7.21亿元,同比增长21.58%、21.35%、19.91% [9] - 对应PE分别为17.2x、14.2x、11.8x [9] 公司业务和财务指标分析 - 24H1公司电动沙发收入9.35亿元,同比增长35.62%;电动床收入1.62亿元,同比增长11.24% [3] - 24H1公司毛利率为33.22%,同比增长1.75个百分点;净利率为23.64%,同比增长2.36个百分点 [3] - 24H1公司期间费用率为7.37%,同比下降1.96个百分点 [3] - 公司ROIC在41%-88.3%之间,保持较高水平 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持柳工(000528.SZ)的买入-A评级 [1] 报告的核心观点 - 柳工上半年业绩表现优异,营业收入和净利润均实现较大幅度增长 [1] - 公司核心土石方机械业务保持稳健增长,国际化开拓持续贡献增长 [1] - 公司盈利能力持续优化,毛利率和净利率均有大幅提升 [2] - 公司持续加大技术创新和产品开发力度,在电动化和智能化方面取得进展 [2] - 公司制定了"质量回报双提升"行动方案,通过积极管理投资者关系、股份回购等方式提升股东回报 [2] 财务数据分析 - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持较快增长,对应PE分别为12.5、9.1、7.1倍 [8] - 公司盈利能力持续提升,2024-2026年净利率预计将提升至5.0%、6.0%、6.6% [8] - 公司资产负债率和负债权益比有所下降,偿债能力持续改善 [8][9] - 公司股息收益率预计将从2022年的1.0%提升至2026年的5.7% [8]

报告公司投资评级 - 给予公司"买入-A"投资评级 [4][8] 报告的核心观点 - 公司 2024 年~2026 年收入分别为 11.58 亿元、18.02 亿元、25.05 亿元，归母净利润分别为 1.88 亿元、3.77 亿元、5.58 亿元 [8] - 考虑公司品牌认可度不断提升、下游客户设备国产化需求迫切、公司检测设备和量测设备订单持续增长，给予公司 2024 年 PB 8.00X 的估值，对应目标价 64.48 元 [8] 公司投资亮点 - 公司自主研发的明场量检测设备已完成适用于逻辑芯片、存储芯片等应用领域的设备样机研发，并小批量出货到多家国内头部客户产线上进行工艺开发与应用验证 [3] - 公司自主研发的暗场量检测设备正积极开展国内多家主流客户的多种复杂图形工艺样片的验证测试，包括逻辑芯片、存储芯片、功率芯片、2.5D HBM 芯片等 [3] - 公司目前已完成 OCD 设备样机研发，正积极推进国内多家主流客户的样片验证测试，包括逻辑芯片、存储芯片、功率芯片等客户 [3] 公司财务表现 - 2024H1 实现营收 4.63 亿元，同比增加 26.91% [1][2] - 2024H1 实现归母净利润-0.68 亿元和扣非净利润为-1.15 亿元，同比由盈转亏 [1][2] - 2024Q2 实现营收 2.28 亿元，同比增加 12.07%，环比减少 3.07%；实现归母净利润和扣非归母净利润-1.02 亿元和-1.23 亿元，同比及环比均转亏 [1][2] - 亏损较多主要系公司加大新产品及现有产品的迭代升级等方面的研发投入，以及新增股份支付费用 [2] - 从合同负债来看，24H1 合同负债 6.28 亿元，较 2023 年末增加 42.59%，同比增加 12.23%，显示公司订单充足 [2]

2024 年 09 月 02 日 普源精电(688337.SH) 24H1 业绩承压，高端新品放量有望带来经 营拐点 事件概述 8 月 30 日，普源精电发布 2024 年半年报。2024 上半年，公司实现营 业收入 3.07 亿元，同比下降 1.24%；实现归母净利润 0.08 亿元，同 比下降 83.4%；实现扣非归母净利润-0.18 亿元，同比下降 177.8%。 24H1 业绩承压，不改长期高端化趋势 2024 上半年公司实现营收 3.07 亿元（yoy-1.24%），归母净利润 0.08 亿元（yoy-83.4%）主要系受制于宏观环境，部分国内客户推迟对测 量仪器的采购，加之经销商的库存需要消化，导致行业需求端面临压 力。此外，公司持续加大研发投入，24H1 研发费用率为 28.63%，较 2023 年同期上升 7.72pcts，导致了业绩的短期承压。长期来看，我 们认为高端化仍是公司成长的驱动力。根据半年报，公司高分辨率示 波器销售收入同比增长 201.29%；高端示波器销售情况良好，主机及 选附件销售收入占整体示波器销售收入的比例为 23.92%。产品结构 高端化也给公司带来了更高的利润水平，2 ...

证券研究报告 专业市场经营Ⅲ 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 5.0 -1.6 -20.0 绝对收益 3.6 -9.2 -32.3 罗乾生 分析师 2024 年 09 月 02 日 居然之家(000785.SZ) 公司快报 招商模式改革成效明显，数智化持续推 进 事件：居然之家发布 2024 年半年报。2024H1 公司实现营业收入 63.47 亿元，同比下降 0.88%；归母净利润 6.03 亿元，同比下降 30.44%；扣非后归母净利润 6.75 亿元，同比下降 22.97%。其中 2024Q2 公司实现营业收入 32.10 亿元，同比增长 1.69%；归母净利润 2.54 亿元，同比下降 38.71%；扣非后归母净利润 3.02 亿元，同比下降 33.30%。 998345847 "一店两制"策略全面落实，数智化转型成效明显 分产品看，2024H1 租赁管理、商品销售、加盟管理、装修服务、贷款 保理利息分别实现收入 30.27/28.04/2.09/1.22/0.19 亿元，同比增 长-8.51%/16.92%/-20.80%/-32.28%/-40.28%。1）连锁家居卖场业务， 公司全面落实固 ...

报告评级 - 报告给予众信旅游(002707.SZ)买入-A投资评级 [8] - 6个月目标价7.61元,对应2024年50xPE [8] 公司业绩表现 - 2024年上半年,公司实现营业收入26.17亿元/+230.25%,实现归母净利润0.72亿元/+307.90% [3] - 2024年Q2,公司实现营业收入15.92亿元/+143.25%,实现归母净利润0.44亿元/+1369.27% [3] 盈利能力提升 - 2024上半年公司毛利率13.07%/+2.06pcts,销售/管理及研发费用率分别为7.42%/1.90%,同比-3.52pcts/-3.72pcts,净利率实现2.74%/+7.10pcts [4] - 2024Q2公司毛利率11.90%/+1.40pcts,销售/管理及研发费用率分别为6.83%/1.53%,同比-1.51pcts/-2.28pcts,净利率2.75%/+2.29pcts [4] 旅游市场复苏 - 2024上半年,我国旅游市场持续回暖,出入境政策优化激发市场活力 [5] - 下半年看,旅游市场迎来旺季,叠加国际航班进一步恢复,产能运力释放,公司有望在市场火热下出境游业务进一步增长 [5] 杭州阿信平台赋能 - 2024上半年,公司参股公司杭州阿信平台持续赋能产业链,促进跨渠道跨地域资源共享,降低成本,提升效率 [6] - 上半年用户活跃度与成交额双增,注册旅游顾问及门店较2023年底增长35%,商品线路达3000条,单月成交峰值4000万,支付GMV同比激增779% [6]

2024 年 09 月 02 日 君亭酒店(301073.SZ) 业绩短期承压，酒店版图仍在拓展 公司发布 2024 年半年度报告： （1）2024 年上半年，公司实现营业收入 3.31 亿元/+49.75%，主要 系自营酒店数量增加；归母净利润 0.14 亿元/-31.82%，扣非归母净 利润 0.14 亿元/-25.54%，经营活动产生的现金流量净额 1.14 亿元 /+147.55%。 （2）2024Q2，公司实现营业收入 1.70 亿元/+36.32%，归母净利润 0.09 亿元/-43.51%，扣非归母净利润 0.09 亿元/-41.06%。 上半年业绩承压，毛利率显著下滑： （1）2024 上半年，公司毛利率 31.18%/-11.57pcts，主要系新酒店 爬坡的影响，销售/管理及研发费用率分别为 7.24%/11.35%，同比0.51pct/-4.21pcts，实现净利率 4.14%/-4.96pcts，费用端管控良好 但毛利率下滑明显导致净利率水平下降。 （2）2024Q2，公司毛利率 32.17%/-18.00pcts，销售/管理及研发费 用率分别为 6.89%/10.44%，同比-1.2 ...