报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予公司买入-A的投资评级 [9] 报告的核心观点 精密功能件业务 - 公司积极响应各类终端AI需求,在折叠屏手机碳纤维结构件、散热管理系统、智能穿戴等领域加强产品开发和客户拓展工作,有望充分受益 [3][4] - 2024-2026年精密功能件业务收入增速分别为28.9%/24.8%/20.7%,毛利率有望呈现稳中有升的趋势,预计分别为20.0%/21.0%/21.5% [11][12] 充电器业务 - 公司子公司赛尔康是全球领先企业的充电器制造商,人工智能应用也将推动充电器的充电功率和零部件升级 [11] - 2024-2026年充电器业务收入增速分别为-4.4%/21.9%/21.8%,毛利率有望提升至4.5%/5.0%/5.5% [11] 汽车业务 - 随着全球对环保和可持续发展的重视程度不断提高,新能源汽车的市场占比将继续增长,公司已布局相关产品 [11] - 2024-2026年汽车业务收入增速分别为40.0%/30.0%/30.0%,毛利率有望提升至5.0%/5.5%/6.0% [11] 材料业务 - 公司材料业务主要产品包括电磁屏蔽材料、导热类材料等,预计2024-2026年收入增速分别为10%/10%/10%,毛利率保持在12% [12] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 我们预计公司2024-2026年收入增速分别为18.3%、23.8%、20.9%,净利润增速分别为-7.2%、59.1%、32.3% [9][11][13] 估值分析 - 公司2024年估值水平高于可比公司平均水平,主要系部分新产品上量影响毛利率水平,但未来有望在2025-2026年取得高于行业平均水平的增长 [15] - 我们给予公司2024年35倍动态市盈率,首次覆盖给予买入-A的投资评级,6个月目标价为9.45元 [9][15]

新债发行 - 信用债发行与净融资情况分析[1] - 信用债发行利率与资金利率差异分析[1] - 信用债新券认购热度分析[1] - 各类信用债品种发行期限分布情况[1] 现券成交 - 信用债各品种成交量及交易活跃度分析[2][3] - 信用债各评级品种成交量及交易活跃度分析[2][3] - 信用债各期限品种成交量及交易活跃度分析[2][3] - 信用债各行业品种成交量及交易活跃度分析[2][3] 信用利差 - 城投债信用利差变动分析[3] - 中短期信用债信用利差变动分析[3] - 一般商业企业债信用利差变动分析[3] - 高等级信用债信用利差变动分析[3] 超长信用债跟踪 - 超长信用债存量规模及分布情况分析[4] - 超长信用债发行期限分布及变化趋势分析[4] - 超长信用债成交量及交易活跃度分析[4] - 超长信用债信用利差走势分析[4] 策略体系 - 信用/利率风格组合综合收益表现分析[5] - 各类信用风格组合收益表现分析[5] - 信用风格组合超额收益分析[5] - 信用风格组合持仓结构及变化分析[5]

报告公司投资评级 - 维持买入-A评级 [3] - 6个月目标价5.98元,相当于2024年0.7X PB [10] 报告的核心观点 资产端 - 资产扩张步伐放缓,主要靠金融资产增加 [1][2] - 对公贷款投放力度减弱,零售贷款表现平稳 [1][2] 负债端 - 存款规模增长11.75%,定期存款比重上升 [1][2] 收益情况 - 净息差降幅收窄,但仍对业绩增长形成拖累 [1][7][9] - 非息收入同比下降,成本收入比小幅上升 [9] 资产质量 - 资产质量保持良好,不良率稳定在0.84% [10] - 拨备覆盖率较高,风险抵补能力充足 [10] 根据目录分别总结 资产端 - 资产扩张步伐放缓,主要靠金融资产增加 [1][2] - 对公贷款投放力度减弱,零售贷款表现平稳 [1][2] 负债端 - 存款规模增长11.75%,定期存款比重上升 [1][2] 收益情况 - 净息差降幅收窄,但仍对业绩增长形成拖累 [1][7][9] - 非息收入同比下降,成本收入比小幅上升 [9] 资产质量 - 资产质量保持良好,不良率稳定在0.84% [10] - 拨备覆盖率较高,风险抵补能力充足 [10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"评级,维持评级 [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为398.8、544.5、608.1亿元,对应当前市值PE分别为18.2、13.3、11.9倍 [7] - 给予公司2024年20xPE,对应6个月目标价274元/股 [7] 报告的核心观点 1. 基本盘量价齐升 - DM5.0现有产品交付速度加快,后续有多款新车上市,销量基本盘有望再上台阶 [2] - 合资品牌陆续回收折扣,价格战有望趋缓,公司单车盈利有望提升 [2] 2. 高端化持续突破 - 腾势Z9GT、豹3/8、仰望U7等新车型有望拉动销售结构持续升级,带来较大盈利弹性 [2] 3. 出海脚步持续加快 - 公司多款车型加速导入新地区,结合本地化生产推进,预计2024年全年出口量有望达到40-50万辆 [2] - 海外车型售价较国内明显较高、盈利性更好,有望给公司带来显著业绩贡献 [2] 财务数据总结 1. 财务指标 - 营业收入:2022年4,240.6亿元,预计2024年增长至7,199.3亿元 [8] - 净利润:2022年166.2亿元,预计2024年增长至398.8亿元 [8] - 每股收益:2022年5.71元,预计2024年增长至13.70元 [8] - 毛利率:2022年17.0%,预计2024年提升至21.5% [8] - 净利润率:2022年3.9%,预计2024年提升至5.5% [8] 2. 估值指标 - 市盈率(PE):2022年43.7倍,预计2024年下降至18.2倍 [8] - 市净率(PB):2022年6.5倍,预计2024年下降至3.7倍 [8] - 股息收益率:2022年0.5%,预计2024年下降至0.5% [8]

报告公司投资评级 - 报告给予共创草坪"买入-A"的投资评级,维持评级 [1] 报告的核心观点 行业景气度修复,运动草提速增长 - 全球人造草坪市场总体需求快速增长,预计2027年市场规模将达到41.41亿欧元 [2] - 公司2023年市占率为16.7%,2024Q2收入同比增长15.44%,在高基数下持续增长 [2] - 2024H1公司人造草坪销量同比增长25.50%,其中休闲草、运动草和铺装服务等产品均实现较快增长 [2] - 海外收入占比达93.71%,主要由休闲草贡献,2024H1同比增长19.30% [2] - 国内收入在基础体育设施投入相对减少环境下实现14.35%的逆势增长 [2] 越南规划产能加码,加强抗关税风险能力 - 越南生产基地建设三期项目已开工,规划产能由2000万平方米调整至4000万平方米 [3] - 为满足美洲地区需求,公司将越南共创生产基地四期项目投资地点变更为墨西哥 [3] 2024H1业绩拐点向上 - 2024H1公司实现营业收入15.09亿元,同比增长18.82%;归母净利润2.83亿元,同比增长25.08% [1] - 2024Q2公司实现营业收入8.21亿元,同比增长15.44%;归母净利润1.62亿元,同比增长22.07% [1] 盈利能力持续改善 - 2024H1公司毛利率为30.93%,同比下降0.34pct;2024Q2毛利率为31.30%,同比增长0.84pct [9] - 2024H1期间费用率为8.78%,同比下降1.53pct,主要系越南产能效率提升,2024H1越南子公司净利率为26.37%,同比增长9.04pct [9] - 2024H1公司净利率为18.76%,同比增长0.94pct;2024Q2净利率为19.73%,同比增长1.07pct [9] 投资建议 - 公司深耕人造草坪领域多年,技术、品牌、渠道等多维领先,依托越南的产能释放和海外市场需求恢复,公司业绩仍有望持续稳健增长 [9] - 预计2024-2026年营业收入分别为29.04、33.78、39.21亿元,同比增长17.97%、16.34%、16.07%;归母净利润分别为5.15、6.10、7.36亿元,同比增长19.34%、18.59%、20.55% [10] - 给予2024年20.13xPE,目标价25.80元,维持"买入-A"的投资评级 [9]

报告公司投资评级 - 报告给予开立医疗"买入-A"的投资评级,6个月目标价为42.54元 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年-2026年的收入增速分别为16.3%、23.2%、22.9%,净利润增速分别为1.3%、38.0%、27.8% [12] - 公司在行业低谷期加大战略投入,包括市场和研发投入,短期影响业绩但将为中长期发展提供助力 [2] - 超声业务略有下滑,内镜业务保持小幅增长 [3] 分品类总结 超声业务 - 2024H1实现收入6.1亿元,同比下降5.94%,毛利率62.99%,同比下降3.53pct [3] - 公司已形成完备的超高、高、中、低不同产品梯队,涵盖台式和便携式产品,三甲医院装机量及市场占有率不断提升 [3] - 高端台式超声S80/P80系列和便携超声X/E系列、S9系列应用场景覆盖中高端及低端市场,公司已完成高端便携产品研发,预计2024年推向市场 [3] 内镜业务 - 2024H1实现收入3.87亿元,同比增长2.84%,毛利率73.77%,同比下降0.05pct [3] - 公司全面覆盖软镜高、中、低端市场,软镜镜体种类不断丰富,包括国产首发的超细电子胃肠镜、光学放大电子胃肠镜、刚度可调电子结肠镜等特殊镜种和高端镜种 [3] - 在呼吸科,公司的高清电子支气管镜在临床使用中得到三甲医院专家认可,性能与进口产品相当 [3]

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 09 月 02 日 迈瑞医疗(300760.SZ) 24H1 业绩稳健增长，耗材类业务保持 快速放量 事件：公司发布 2024 年中报，在行业承压背景下依然实现了业 绩的稳健增长。 （1）2024 上半年：公司实现营业收入 205.3 亿元，同比增长 11.12%； 归母净利润 75.6 亿元，同比增长 17.37%；扣非归母净利润 73.8 亿 元，同比增长 16.39%；毛利率 66.25%，同比增长 0.65pct；净利率 36.9%，同比增长 2.03pct；经营活动产生的现金流量净额 84.86 亿 元，同比增长 89.51%；拟分配每 10 股派息数为 40.6 元(含税)。 （2）24Q2 单季度：公司实现营业收入 111.58 亿元，同比增长 10.35%； 归母净利润 44 亿元，同比增长 13.69%；扣非归母净利润 43.43 亿 元，同比增长 13.94%；毛利率 66.5%，同比增长 1.56pct；净利率 39.56%，同比增长 1.28pct。 生命信息与支持：招标推迟暂时影响收入，未来有望陆续释放。 2024 ...

2024 年 09 月 02 日 四维图新(002405.SZ) 公司快报 证券研究报告 行业应用软件 投资评级 增持-A 维持评级 6 个月目标价 9.19 元 股价 (2024-09-02) 7.07 元 交易数据 总市值(百万元) 16,810.69 流通市值(百万元) 16,487.08 总股本(百万股) 2,377.75 流通股本(百万股) 2,331.98 12 个月价格区间 5.64/10.64 元 24H1 业绩承压，布局车路云一体化 事件概述 近日，四维图新发布 2024 年半年报。公司 2024 上半年实现营业收入 16.67 亿元，同比增长 11.08%；实现归母净利润-3.56 亿元，扣非净 利润为-3.64 亿元。 业务转型期，24H1 业绩承压 中标北京高级别自动驾驶示范区建设项目，布局车路云一体化 2024 年 8 月，公司公告子公司世纪高通科技收到北京车网科技发展 有限公司《中标通知书》，与北京百度网讯科技组成的联合体中标北 京市高级别自动驾驶示范区 3.0 扩区建设项目路侧智能感知设备-1 标段项目，中标金额共 2.5 亿元。我们认为，本次中标将有助于提高 公司相关业务承接能 ...

2024 年 09 月 02 日 农林牧渔 短期猪价震荡需关注二育节奏，白羽鸡 苗价持稳毛鸡下行 生猪养殖：短期猪价需关注出栏及惜售情绪，看好四季度猪价 景气度 价格端：本周生猪均价 19.72 元/kg，周环比-4.18%，两周环比-3.26%； 仔猪价格 683 元/头，周环比-0.29%，两周环比-0.36%。根据 iFinD 数据，本周猪肉批发价格 27.50 元/kg，周环比-0.61%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为 13.11 万头，周环比变动-0.69%。 周观点：短期猪价需关注出栏及惜售情绪，看好四季度猪价景气度。 涌益咨询点评显示，本周生猪价格震荡走下调，周内供应端整体出栏 节奏较快，集团端口因上旬缩量提价拖累月内进度，周内有持续抛压 表现，二次育肥群体因入场匹配的出栏时间已至，近期出栏积极性偏 强；需求端暂未到猪肉需求旺季，屠宰量未开始明显提量因此周内价 格偏弱下行。短期来看，月末月初市场供应节奏收窄，或支撑猪价有 小幅反弹空间，但北方仍存抛压预期，需关注出栏节奏变化。 家禽养殖：毛鸡周尾下行，苗价稳中调整 水产养殖：水产价格持稳，关注水产板块投资机会 价格端：本周鲤鱼/鲫鱼/鲈鱼/草鱼 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 chenwh3@essence.com.cn 行业快报 2024 年 09 月 02 日 家电 政策落地，以旧换新初见成效 事件：近日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设 备更新和消费品以旧换新的若干措施》。湖北省为落实文件精神， 于 8 月 7 日率先印发家电以旧换新活动细则。此后，青海省、天 津市、海南省等省市家电以旧换新方案陆续落地。我们认为，各 地政策方案正加速出台，补贴标准持续加码，有望带动家电更新 需求集中释放，提振家电消费景气。 多地进一步扩充补贴品类，加码补贴力度：对比各地落地的政 策细则（见表 1），我们发现：1）补贴范围方面，在中央政策规定 的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油 烟机等 8 类家电产品基础上，多地进一步扩充补贴厨卫电器、家 居清洁电器等品类。例如，湖北省在家装厨卫补贴细则中增加了 洗碗机、扫地机、吸尘器等 15 类产品；青海省方案新增洗碗机、 智能门锁、扫地机等 9 类产品。2）补贴标准方面，各地补贴标准 基本与中央政策一致，即对个人消费者购买 2 级及以上能效或水 效标准产品，补贴售价的 ...