报告公司投资评级 - 报告给予开立医疗"买入-A"的投资评级,6个月目标价为42.54元 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年-2026年的收入增速分别为16.3%、23.2%、22.9%,净利润增速分别为1.3%、38.0%、27.8% [12] - 公司在行业低谷期加大战略投入,包括市场和研发投入,短期影响业绩但将为中长期发展提供助力 [2] - 超声业务略有下滑,内镜业务保持小幅增长 [3] 分品类总结 超声业务 - 2024H1实现收入6.1亿元,同比下降5.94%,毛利率62.99%,同比下降3.53pct [3] - 公司已形成完备的超高、高、中、低不同产品梯队,涵盖台式和便携式产品,三甲医院装机量及市场占有率不断提升 [3] - 高端台式超声S80/P80系列和便携超声X/E系列、S9系列应用场景覆盖中高端及低端市场,公司已完成高端便携产品研发,预计2024年推向市场 [3] 内镜业务 - 2024H1实现收入3.87亿元,同比增长2.84%,毛利率73.77%,同比下降0.05pct [3] - 公司全面覆盖软镜高、中、低端市场,软镜镜体种类不断丰富,包括国产首发的超细电子胃肠镜、光学放大电子胃肠镜、刚度可调电子结肠镜等特殊镜种和高端镜种 [3] - 在呼吸科,公司的高清电子支气管镜在临床使用中得到三甲医院专家认可,性能与进口产品相当 [3]