绿竹生物简介 - 绿竹生物成立于2001年11月,是一家致力于开发创新型人用疫苗和治疗性生物制剂的生物技术公司 [1] - 公司创始人孔健先生拥有30多年的生物制药行业经验,带领公司研究团队实现多项突破,自成立以来成功研发了6款疫苗产品 [1] - 公司目前共布局了7款在研产品,其中重组带状疱疹疫苗LZ901、阿达木单抗生物类似药K3、CD19/CD3双特异性抗体注射液K193已进入临床阶段 [1][20] 核心产品LZ901 - LZ901是公司自主研发的重组带状疱疹疫苗,采用哺乳动物表达技术平台,具有全球首创的四聚体分子结构 [37] - LZ901在临床前研究及I/II期临床试验中展现出优秀的免疫原性和极低的副反应发生率 [39][40] - LZ901于2023年9月启动在中国的III期临床试验,预计不迟于2025年1月向国家药监局提交BLA,最早于2025年第4季度实现商业化 [1][19] - LZ901在免疫原性、副反应发生率、价格接受度和适用人群年龄范围等方面具有优势,有望成为公司业绩重要支撑 [39][40][44][45] 其他在研产品 - K3是公司自主研发的阿达木单抗生物类似药,I期临床试验结果显示与Humira®具有高度相似性 [51][52] - K193是公司自主研发的CD19/CD3双特异性抗体注射液,具有全球首创的不对称结构,在作用原理、价格、给药方式和副作用控制等方面具有优势 [58][59] - 公司在人用疫苗和治疗性生物制剂两大板块布局多个产品管线,两款产品已进入临床试验阶段 [50][51] 公司估值与风险 - 根据DCF估值模型,公司6个月目标价为32.77港元,首次给予买入-A的投资评级 [66][67] - 主要风险包括:产品研发进度不及预期、在研项目无法顺利产业化、产品市场推广不及预期、市场竞争加剧、无法扩大或维持产品管线、监管政策变化等 [68][69]

国投证券宏观定期报告 周度经济观察 ————价格加速下行，市场持续承压 袁方1束加沛2 张端怡（联系人）3 2024 年 09 月 10 日 内容提要 8 月通胀数据显示总需求不足的局面还在蔓延和深化，价格的加速下行带来 名义增长的走低，进而对企业盈利产生负面影响。 在内需收缩、盈利下滑的背景下，部分红利股票的"类债"属性受到质疑， 这是红利指数调整的原因。如果没有强有力的稳增长政策出台，低内需关联度的 公司以及利率债的配置价值仍存。 美国劳动力市场虽小幅修复，但不改降温趋势，导致市场对美国陷入衰退的 担忧再起。随着美国大选临近，宏观不确定性增强，市场风险偏好也因此明显回 落。这些因素或许将共同导致美股市场波动加剧，上行动能不足。 风险提示：（1）地缘政治风险 （2）政策出台超预期 1宏观分析师，yuanfang@essence.com.cn，S1450520080004 2宏观分析师，shujp@essence.com.cn，S1450523010002 3联系人，zhangdy2@essence.com.cn 证券研究报告/国投证券宏观定期报告 第 1 页，共 11 页 2024 年 9 月 国投证券宏观 ...

报告公司投资评级 - 报告维持买入-A投资评级 [2] 报告的核心观点 - 公司平台化发展战略持续推进,业务版图不断扩张,生态布局成效显著 [2] - 未来资金方与供应链生态重要参与者的加速整合,有望进一步推进公司平台化发展及产业协同共赢 [2] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.30元、0.36元、0.43元,给予1.6x2024年P/B,对应6个月目标价7.32港元 [2] 公司业务情况总结 - 2024H1公司实现平台科技服务收入1.54亿元,同比增长83%,占总收入比重提升至35% [1] - 截至2024H1,公司平台链接资金合作方数量增至138家,平台累计客户数量同比增长23%至1.67万家,平台累计处理的供应链资产规模约2160亿元,同比增长22% [1] - 2024H1公司实现数字金融解决方案收入2.75亿元,同比下降22%,主要由于与无锡市太湖新城集团达成战略合作,公司持有无锡国金股权比例由80%减少至49%,其财务业绩不并入公司主营业务收入 [1]

行业投资评级 - 报告维持"领先大市-A"的行业评级 [3] 报告核心观点 - 2024年8月全球创新药投融资暂时下滑,但2024年以来整体仍呈改善趋势 [1][9] - 2024H1全球和美国创新药VC&PE投融资情况有所改善,其中美国投融资改善尤为明显 [2][10] - 2024Q2美国市场创新药VC&PE投融资情况持续保持正增长,且环比2024Q1增长进一步提速 [13][15] - 2024年8月全球、美国、国内创新药VC&PE投融资金额同比分别下降33.01%、31.18%、64.18% [16][17][18] 分类总结 年度维度 - 2024H1全球创新药VC&PE投融资情况有所改善,美国投融资改善尤为明显 [10] - 2024H1全球创新药VC&PE投融资金额同比下降2.35%,美国同比增长15.51% [10] 季度维度 - 2024Q2美国市场创新药VC&PE投融资情况持续保持正增长,且环比2024Q1增长进一步提速 [13][15] - 2024Q2全球、美国、国内创新药VC&PE投融资金额同比分别下降6.55%、增长22.45%、下降45.11% [13][15] 月度维度 - 2024年8月全球、美国、国内创新药VC&PE投融资金额同比分别下降33.01%、31.18%、64.18% [16][17][18]

2024 年 09 月 09 日 建筑 Q2 建筑板块营收/业绩均有所承压，Q3 专项债发行提速，看好建筑央企基本面 改善 本周投资建议： 近期，建筑行业半年报已披露完毕，2024H1 建筑板块（SW）实现营收 4.23 万亿元（yoy-3.30%），实现归母净利润 979.64 亿元（yoy10.19%），实现扣非归母净利润 895.56 亿元（yoy-11.61%）。Q2 建 筑板块（SW）实现营收 2.16 万亿元（yoy-7.23%），实现归母净利润 475 亿元（yoy-17.12%）。Q2 建筑板块营收/业绩均有所承压，或主 要系建筑板块受当地财政压力或地产下行影响，项目推进缓慢所致。 2024H1 八大建筑央企合计实现营收 3.43 万亿元（yoy-2.26%），实 现归母净利润 831.38 亿元（yoy-7.55%）。其中，中国建筑/中国电 建 / 中国能建营收逆势实现正向增长，分别同比增长 2.81%/1.29%/1.11%；中国建筑/中国能建归母净利润增速也表现亮 眼，分别为 1.65%和 4.68%。从海外营收来看，2024H1 八大建筑央企 合计实现海外营收 2944.57 亿元（y ...

行业周报 2024 年 09 月 09 日 农林牧渔 补栏谨慎能繁月增幅减少，猪价持续性 或超预期 生猪养殖：短期猪价或随供需博弈震荡，能繁增幅减少猪价持 续性或超预期 价格端：本周生猪均价 19.79 元/kg，周环比+0.35%，两周环比-1.94%； 仔猪价格 649 元/头，周环比-5.26%，两周环比-2.88%。根据 iFinD 数据，本周猪肉批发价格 27.27 元/kg，周环比-0.85%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为 13.93 万头，周环比变动+4.30%。 周观点：短期猪价或随供需博弈震荡，能繁增幅减少猪价持续性或超 预期。涌益咨询点评显示，偏集团样本仍维持稳定微增趋势，散户呈 现增幅减小趋势，其中华南散户保持稳定，西南部分地区散户有猪病 少量发生增加淘汰，北方散户观望为主。区别于往年行情好就积极补 栏，今年的上涨行情下并没有带动太多的补栏母猪，主要原因是这几 年行情的大起大落、疫病的不确定性、集团化的产能调节及变化，散 户更多处于观望心态。短期价格趋势来看，9 月全国多地出栏量均有 不同程度增量，市场二育存栏压力仍较强，消费端虽天气转凉有增量， 但并未到季节性暴增阶段，因此供需间的博 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 行业周报 2024 年 09 月 09 日 农林牧渔 证券研究报告 补栏谨慎能繁月增幅减少，猪价持续性 或超预期 投资评级 领先大市-A 维持评级 生猪养殖：短期猪价或随供需博弈震荡，能繁增幅减少猪价持 续性或超预期 价格端：本周生猪均价 19.79 元/kg，周环比+0.35%，两周环比-1.94%； 仔猪价格 649 元/头，周环比-5.26%，两周环比-2.88%。根据 iFinD 数据，本周猪肉批发价格 27.27 元/kg，周环比-0.85%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为 13.93 万头，周环比变动+4.30%。 周观点：短期猪价或随供需博弈震荡，能繁增幅减少猪价持续性或超 预期。涌益咨询点评显示，偏集团样本仍维持稳定微增趋势，散户呈 现增幅减小趋势，其中华南散户保持稳定，西南部分地区散户有猪病 少量发生增加淘汰，北方散户观望为主。区别于往年行情好就积极补 栏，今年的上涨行情下并没有带动太多的补栏母猪，主要原因是这几 年行情的大起大落、疫病的不确定性、集团化的产能调节及变化，散 户更多处于观望心态。短期价格趋势来看，9 月全国多地出栏量均有 ...

2024 年 09 月 09 日 计算机 计算机行业 2024 年中报总结 成长性分析：行业增速整体承压，拐点仍需等待 盈利能力和营运能力分析：毛利率有所降低，周转率维持稳定 细分板块：把握由产业和政策变革带来的主题性机会 从细分板块的增长来看，24H1 收入增长最快的前五个子版块分别为： 汽车智能网联（中位数 YoY+11.08%）、信创产业（YoY+10.53%）、 云 SaaS（YoY+9.27%）、工业软件（YoY+8.76%）、基础工具链 （ YoY+5.59% ） ； 增 速 后 五 的 板 块 为 ： 人 工 智 能 算 法 和 应 用 （YoY-15.65%）、医疗信息化（YoY-12.30%）、空天信息化（YoY-7.76%）、 政务信息化（YoY-6.91%）、银行 IT（YoY-6.86%）。 从投资机会来看，由于基本面修复仍需等待，因此下半年主要围绕有 一定业绩支撑，同时具备产业或政策变革带来的主题性机会。产业变 革方面关注：AI 算力产业链（服务器、液冷、电源、高密度 IDC 等）、 华为鸿蒙产业链（原生鸿蒙有望今年发布）；政策变革方面关注：信 创自主可控产业链（操作系统/数据库/芯 ...

绿竹生物简介 - 绿竹生物成立于2001年11月,是一家致力于开发创新型人用疫苗和治疗性生物制剂的生物技术公司 [1] - 公司创始人孔健先生拥有30多年的生物制药行业经验,带领公司研究团队实现多项突破,自成立以来成功研发了6款疫苗产品 [1] - 公司目前共布局了7款在研产品,其中重组带状疱疹疫苗LZ901、阿达木单抗生物类似药K3、CD19/CD3双特异性抗体注射液K193已进入临床阶段 [1][20] 核心产品LZ901 - LZ901是公司自主研发的重组带状疱疹疫苗,采用哺乳动物表达技术平台,具有全球首创的四聚体分子结构 [37] - LZ901在临床前研究及I/II期临床试验中展现出优秀的免疫原性和极低的副反应发生率 [39][40] - LZ901于2023年9月启动在中国的III期临床试验,预计不迟于2025年1月向国家药监局提交BLA,最早于2025年第4季度实现商业化 [1][20] - LZ901在免疫原性、副反应发生率、价格接受度和适用人群年龄范围等方面具有优势,有望成为公司业绩重要支撑 [39][40][44][45] 其他在研产品 - K3是公司自主研发的阿达木单抗生物类似药,I期临床试验结果显示与Humira®具有高度相似性 [51][52] - K193是公司自主研发的CD19/CD3双特异性抗体注射液,为全球首款具有不对称结构的此类产品,在作用原理、价格、给药方式和副作用控制等方面具有优势 [58][59] - 公司在人用疫苗和治疗性生物制剂两大板块布局丰富,多款产品已进入临床试验阶段 [20][50] 公司估值与风险 - 根据DCF估值模型,公司6个月目标价为32.77港元,首次给予买入-A的投资评级 [67] - 主要风险包括:产品研发进度不及预期、在研项目无法顺利产业化、产品市场推广不及预期、市场竞争加剧、无法扩大或维持产品管线、监管政策变化等 [68]

双底前的布局：正确的选择 2024 年 09 月 08 日 报告摘要： 本周上证指数跌 2.69%，沪深 300 跌 2.71%，创业板指跌 2.68%，成交量则再次 收缩。面对 9 月初市场再次波动向上，对于当前市场最大的扰动项来自外部因 素，一方面是美联储降息交易，另一方面是接下来美国大选中的中美关系，后者 显然更有预期差。本周美股再次发生波动，受 8 月非农数据数据影响，让市场 衰退情绪再次升温。我们认为美股在接下来一段时间始终将围绕"预防式降息+ 软着陆"+"衰退式降息+经济衰退"之间反复博弈，但随着博弈次数逐渐增多， 波动性也将减弱。结合美股表现来看，外围"衰退交易"大致已经度过最猛烈的 调整阶段。只要是维持通胀中枢下行+预防式降息预判下的美国经济软着陆是主 流预期，那么基于美联储降息交易对于 A 股大盘指数影响有限。值得注意的是 接下来美国大选对当前异常强势的人民币汇率形成挑战，进而造成对于 A 股的 传导影响。目前跟踪评估看，9 月带动 A 股市场明显向下的尾部风险应该比较 小。 站在当前，我们依然坚持" 9 月大盘指数有望改观"的预判。自 6 月以来，对 于大盘指数的跟踪，我们提出：央地财政支 ...