2024 年 11月 02 日 神州信息(000555. SZ) 24Q3 增长加速,金融软服发展良好 目事件概述 公司近期发布 2024年三季报，前三季度公司实现营业收入 66.80 亿 元,同比增长 0.94%,24Q3 实现营业收入 25.84亿元,同比增长 8.98%。 公司前三季度归母净利润-1.18 亿元,同比下降 235.96%,24Q3归母 净利润-0.41 亿元,同比下降 804.12%。公司前三季度金融软服实现 收入 24.59 亿，同比增长 19.42%，继续保持良好增长。 目金融软服支撑增长,战略投入至利润有所下降 目国内市场聚焦金融科技，拟定增发力海外市场 收入端来看,公司单 Q3 实现收入同比增长 8.98%,收入增长有所加 速，我们认为主要是金融行业实现了良好的支撑。前三季度公司金融 行业实现营业收入 30.39 亿元,其中金融软服收入 24.59 亿元,同比 增长 19.42%。金融行业签约额达到 35.78 亿元，其中金融软服签约 额达到 28.17 亿元,同比增长 17.34%。公司在手订单充足,金融软 服已签未销 29.57 亿元，同比增长 28.57%。 利润端来看,公 ...

2024 年 11月 02 日 徐工机械(000425. SZ) 四公司快报 盈利能力持续优化,国改目标稳步兑现 目事件:徐工机械发布 2024年三季报,1-9月,公司实现营业收 入 687.26 亿元,同比-4.11%,实现归母净利润 53.09 亿元,同比 +9.71%; 单 Q3, 公司实现营业收入 190.94 亿元, 同比-6.37%, 实现归母净利润 16.03 亿元，同比+28.28%。 目内销受结构性分化拖累,新兴市场需求旺盛驱动出口稳增。根 据工程机械工业协会，1-9 月，我国挖机、起重机内销分别同比 +8.62%、-22.58%,内雷结构性分化显著,土方机械需求较优;出 口分别同比-9.04%、+10.78%,其中挖机前三季度出口增速分别为 -17.89%、-9.8%、+2.96%，于下半年实现转正。行业筑底背景下, 公司 Q3 营收个位数下滑，我们判断公司外销稳定增长，主要原因 系:1东南亚等出口主粮区需求有所恢复;2非洲拉美等新兴市 场需求保持高增;内销有所承压,主要原因系:①公司收入占比 较高的非土方机械业务内需持续低迷;2公司主动收缩国内部分 低毛利业务。展望未来，国内市场在多重政 ...

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区公司快报 2024 年 11月 02 日 三花智控(002050. SZ) Q3 冷配业务提速，汽零业务稳健 目事件:三花智控公布 2024 年三季报。公司前三季度实现收入 205.6 亿元, YoY+8.4%; 实现归母净利润 23.0 亿元, YoY+6.6%; 经折算，Q3 单季度实现收入 68.9 亿元，YoY+6.8%;实现归母净 利润 7.9 亿元,YoY+3.0%。我们认为,Q3 三花冷配业务快速增长, 汽零业务表现平稳，单季经营较为稳健。 目Q3 制冷零部件收入快速增长:Q3 三花制冷空调电器零部件收入 同比增长约 12%,环比 Q2 增速有所提速。8月底以来,各省市家 电"以旧换新"补贴细则陆续落地,有效提振空调消费景气,进 而带动上游零部件需求回升。据产业在线数据显示,9 月三花截 止阀、四通阀、电子膨胀阀销量 YoY+41.9%、+22.2%、+25.0%,较 7、8月销量增速明显改善。我们认为,随着补贴政策持续发力, 后续三花制冷零部件收入有望延续提升态势。 目Q3 汽零业务表现平稳: Q3 三花汽车零部件收入同比基本持平。 三花是全球新能源车热管理的领先企业,持续完善全球布局,后 ...

陈伟浩 分析师 2026E SAC 执业证书编号： S1450523050002 196. 8 chenwh3@essence.com.cn 50. 3 3.89 14.666 2026E 2024 年 11月 02 日 公牛集团(603195. SH) Q3 收入稳健增长 目事件:公牛集团公布 2024年三季度报告。公司 2024 年前三季 度实现收入 126.0 亿元,YoY+8.6%;实现归母净利润 32.6 亿元, YoY+16.0%。经折算,Q3 单季度实现收入 42.2 亿元,YoY+5.0%; 实现归母净利润 10.2 亿元, YoY+3.4%。公司传统优势业务增长 平稳，新兴业务保持快速增长。 目Q3 收入增长稳健:1)电连接业务方面,公司围绕多元化消费者 需求进行产品创新升级,持续巩固市场地位。我们分析 Q3 电连接 业务表现平稳。2)智能电工照明方面,持续打造时尚高端的产品 生态,推进旗舰店+新零售的渠道变革,满足消费者的一站式购买 +体验需求。我们判断Q3 智能电工照明业务增长稳健。3)公司新 能源业务围绕"光-储-充-放"场景化扩张业务生态不断丰富产品 布局;储能业务围绕欧洲市场的家庭 ...

2024 年 11月 01 日 继峰股份(603997. SH) 24Q3TMD 剥离轻装上阵,座椅产品空间广 目事件:公司发布三季报公告,第三季度实现收入 59 亿元,同比环比分别 增长 7.2%/3.15%,归母净利-5.85 亿元,TMD 利离影响较大。 目 蔚来、理想贡献增量，座椅业务快速增长 第三季度实现收入 59 亿元,同比环比分别增长 7.2%/3.15%，在海外车市 总体承压的情况下收入持续增长,预计主要为座椅贡献,主要客户理想和 蔚来的销量强劲,理想 L6 第三季度销量 7.5 万辆,环比增加 92%;蔚来 ES6/EC6 第三季度销量 3.1万辆,环比增加 10%。展望后市,随着更多车型 量产,座椅收入将快速增长,带动公司总体收入快速增长。 目 TMD 剥离造成减值亏损，公司发展轻装上阵 归母净利-5.85 亿元, 减值影响 2.7 亿元。1) 其中资产减值 2.52 亿元, 主要是剥离 TMD 产生的减值;信用减值 0.2 亿元,主要是对高合的减值。 2) Q3 管理费用 7.26 亿元,环比增加 2.3 亿元,预计主要为欧洲裁员影 响。3) 三季度所得税 0.91 亿元,环比增加 0. ...

证券研究报告 机械 投资评级 买入-A 首次评级 6个月目标价 18. 25 元 股价 (2024-10-31) 14.99 元 12个月价格区间 8.69/18.41 元 2024 年 11月 01 日 卧龙电驱(600580. SH) 低空经济高价值量环节,多领域设备的 "心脏" 目核心观点 1）国内大规模设备更新及北美制造业回流助力公司工业电机保持稳 步增长;2)家电行业以旧换新政策促进上游电机需求增加,公司日 用电机收入拐点显现;3)在新能源车产销两旺、渗透率不断提升的 背景下,公司汽车电机业务有望实现从 1 到 10 的突破, 2020-2031 年合同预估金额合计为 86.37 亿元;4)低空经济政策拐点已至,航 空电机作为低空经济产业链高价值量环节,有望为公司带来新增量。 目工业电机龙头，内生外延逐步开拓国内外市场 公司是全球电机龙头制造企业,高压/低压电机市占率分别位列全球 第二/第三。公司通过内生外延的市场开拓方式,业务已覆盖工业电 机及驱动（收入占比 61.96%）、日用电机及控制(收入占比 19.99%)、 电动交通（收入占比 6.24%）等多个赛道,广泛应用于石油石化、冶 金、新能源汽 ...

2024 年 11月 01 日 瑞尔特(002790. SZ) 业绩短期承压,期待以旧换新释放需求 事件:瑞尔特发布 2024年三年报。24Q1-3 公司实现营业收入 17. 10 亿元,同比增长 10.59%;归母净利润 1.26亿元,同比下降 28.15%; 扣非后归母净利润 1.13 亿元,同比下降 30.63%。24Q3 公司实现营业 收入5.67 亿元,同比下降 0.93%;归母净利润 0.35 亿元,同比下降 43.43%; 扣非后归母净利润 0.33 亿元, 同比下降 43.40%。 目Q3 海外、自主品牌表现较好，受益以旧换新成效可期 Q3 地产、消费压力延续,智能马桶需求仍受到压制。公司积极拓展 海外市场，持续推进自有品牌渠道布局和建设实现增长,弥补国内代 工订单下滑影响,营业收入保持相对稳定。产品方面,公司在康养、 环保、卫生等方向进行升级，双 11 大促推出旧款升级，包括F30Pro 增加双用户模式、CIAA 抗菌釉面;A6Pro 增加 15分钟久坐提醒、童 洗、冷热交替洗、升级无光触媒除臭;UX70 增加了自动调温、童洗、 冷热交替洗、UVC 动态水杀菌等。公司积极参与以旧换新政策,通 ...

2024 年 11月 01 日 邮储银行 (601658. SH) 业绩实现温和修复 --- 邮储银行 2024 年三季报点评 目事件:邮储银行披露 2024 年三季度报告,2024 年前三季度营 收增速为 0.09%(中报数据为-0.11%);拔备前利润增速为-1.81% (中报数据为-6.08%);归母净利润增速为 0.22%(中报数据为- 1.51%)，业绩实现温和修复,我们点评如下: 目2024年第三季度邮储银行归母净利润增速为 3.50%,业绩增长 主要受到规模增长、成本压降支撑,而净息差收窄、拔备计提则 对业绩增长形成拖累。 目量：信贷投放支撑资产规模稳步扩张 1资产端:2024年三季度末邮储银行资产规模同比扩张 9.34%,增速 环比上升 0.81pct,其中贷款规模同比增长 9.46%,较 Q2 增速下降 1.23pct。从单季度来看，贷款净额、同业资产是支撑邮储银行资产 扩张的主要部分,三季度两者分别新增 1278 亿元、1205 亿元。三季 皮末,邮储银行生息资产结构基本稳定,贷款占比为51.80%,环比咯 降 0.23pct;同业资产占比提升 0.64pct 至 5.5%,预计主要是邮储 ...

四公司快报 2024 年 11月 01 日 E星科技 (002444. SZ) 业绩稳定增长,电动工具发展顺利 目事件:巨星科技披露 2024年三季报 2024 年前三季度,公司实现营业收入 110.84 亿元,同比增长 28.73%; 实现归母净利润 19.35 亿元,同比增长 28.50%; 拆分单季皮观察, 2024 年 Q3 公司实现营业收入 43.83 亿元,同比增长 30.25%;实现归 母净利润 7.42 亿元，同比增长 17.05%。 目毛利率环比提升，汇兑及投资收益或影响净利率 2024 年 Q3，公司毛利率为 32.91%，较 2024 年 Q2 的 32.70%实现增 长,我们认为公司毛利率提升主要原因如下:首先,公司积极发展电 动工具业务,产品结构实现优化;其次公司收入持续增长,新产能逐 步落地,规模效应拉升毛利率;最后是 2024Q3 公司收入对应的运费、 原材料等成本价格波动趋缓。净利率端，2024年 Q3 实现销售净利率 17.15%,较 2024年Q2的 23.53%略有下滑,我们认为净利率下降的 原因如下:首先,2024年Q3 人民币兑美元汇率产生波动,公司部分 外币资产的公 ...