报告公司投资评级 - 下调盈利预测，维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 收入情况 - 2024H1 收入微增，主要参控股公司的收入变动较为平稳 [5] - 2024H1 营收 79.78 亿元，同比增长2.09%；2024Q2 营收 42.37 亿元，同比增长6.49% [5] 利润情况 - 利润端承压，主要受到汇兑损益波动及资产减值损益的影响 [5] - 2024H1 归母净利润 3.93 亿元，同比下降35.09%；2024Q2 归母净利润 1.70 亿元，同比下降51.01% [5] 低空经济板块 - 低空经济板块持续推进，积极参与行业标准制定 [5] - 公司承办了《多旋翼无人驾驶航空器适航标准》研讨会，与中国商飞联合研制国内第一台百千瓦级可变构型分布式电动力系统 [5] 财务数据总结 收入情况 - 2024年预计营业总收入为165.36亿元，同比增长6.2% [8] - 2025年和2026年营业总收入分别预计为174.53亿元和184.76亿元，同比增长5.5%和5.9% [8] 利润情况 - 2024年预计归母净利润为9.17亿元，同比增长73.1% [6][8] - 2025年和2026年归母净利润分别预计为10.95亿元和11.80亿元，同比增长19.4%和7.8% [6][8] 其他财务指标 - 2024年预计毛利率为25.0%，与2023年基本持平 [8] - 2024年-2026年预计ROE分别为8.9%、9.6%和9.4% [8] - 2024年-2026年预计市盈率分别为16倍、13倍和12倍 [6][8]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 1. 营收微增净利下滑，期间费用率上升 2024H1 公司实现营收 79.78 亿元，同比+2.09%；归母净利润 3.93 亿元，同比-35.09%；扣非后归母净利润 3.48 亿元，同比-31.85%。2024H1 毛利率 25.70%，同比-0.48pct；期间费用率 19.28%，同比+1.99pct [1] 2. 电机产品多领域布局，全面优化行业赛道 公司适时调整行业聚焦，持续优化行业布局，坚持"一二三发展战略"。1）工业电机及驱动板块：除了传统壁垒较高的油气、石化、煤炭、冶金等行业外，公司大力开发可再生能源行业，全面布局风光储氢等领域，同时进一步巩固在空压机、水泵等通用工业领域的行业地位。2）日用电机及驱动板块：持续深耕暖通空调、洗衣机、冰箱及小家电等行业，积极开拓 EC 领域，帮助客户提升能效。3）电动交通板块：新能源汽车行业稳健发展，同时积极向电动船舶、电动航空等泛交通领域渗透。[1] 3. 电动航空先锋，优先卡位低空 2023 年 12 月 13 日，中央经济工作会议提出，要打造包括低空经济在内的若干战略性新兴产业。2024 年两会《政府工作报告》进一步强调了要打造包括低空经济在内的新增长引擎。公司自 2019 年开始致力于城市空运、救援、物流领域内的先进电机及驱动产品的研发与产业化，在航空电驱动及控制领域处于国际领先水平。同时公司与中国民航科学技术研究院共建"联合实验室"，积极参与并推动航空电动力系统相关标准制定，有利于树立适航审定壁垒，助推低空经济发展。[1] 财务预测 我们预计公司 2024-2026 年营收分别为 170.84/187.39/204.75 亿元，归母净利润 9.29/10.74/12.18 亿元，对应 EPS 分别为 0.71/0.82/0.93 元/股，对应 PE 分别 15/13/11 倍。[2]

华福证券 and Tam 卧龙电驱（600580.SH） 减值致盈利承压，低空经济铸就成长 投资要点： 事件：2024上半年公司实现营收79.78亿元（同比+2.09%），归母净利 润3.93亿元（同比-35.09%），扣非归母净利润3.48亿元（同比-31.85%）。 单季度来看，公司24Q2实现营收42.37亿元（同比+6.49%），归母净利润1.7 亿元（同比-51.01%），扣非归母净利润1.49亿元（同比-48.63%）。 减值致短期盈利能力下滑，费用持续投入。公司上半年实现销售毛利 率25.7%，同比下滑0.48pct。受红相等长期股权投资减值计提0.6亿元影响， 公司上半年发生资产减值损失0.7亿元，实现净利率5.13%。上半年销售/ 管理/研发费用率分别为5.49%/8.03%/4.29%，同比+0.70/+0.12/+0.55pct； 期间费用率共计19.28%，同比增长1.99pct。 各业务板块持续推进发展。①工业电机及驱动：公司除油气、石化、 矿山、冶金等传统行业外，全面进军风光储氢等可再生能源领域。上半年 国内油气生产稳健增长，新一轮找矿突破战略行动加速；化工行业步入库 存底部，1- ...

低空经济市场将达万亿级规模，这家全球专业电机制造商卡位低空赛道，公司航空电动力系统核心产品 完成知识产权布局。 调研要点： ①低空经济市场将达万亿级规模，这家全球专业电机制造商卡位低空赛道，公司航空电动力系统核心产 品完成知识产权布局； ②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分 析师公开报告为准。 卧龙电驱7月期间接待多家机构密集调研，公司推动并实施"一二三发展战略"电机产业作为公司的第一 条成长曲线要稳定发展，大力发展高效电机、永磁电机、电机+变频等新电机产品；新能源产业作为公 司的第二条成长曲线要快速发展，包括光伏、风电、储能、氢能、电动交通等业务；系统解决方案业务 作为公司的第三条成长曲线要全力发展，即"电机+变频+上位机+传感器+N"的系统解决方案业务。 2019年开始，公司布局成立电动航空研发中心，由国家级海外高层次人才领衔，专注于城市空运、应 急救援、物流运输领域内的先进电机及驱动产品的研发与产业化。公司研发的航空电动力系统在系统轻 量化、动密封、电磁兼容及低成本批量化制造等核心技术方面实现突破，并完成核心产品知识产权布 局。 同时，公司与中国民航 ...

证券代码：600580 证券简称：卧龙电驱 卧龙电气驱动集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 R 特定对象调研 £分析师会议 □媒体采访 £业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 ☑路演活动 动类别 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 永赢基金、德邦基金、农银汇理、太平基金、国投瑞银、上银基金、上 海仙人掌私募、肇万资产管理、华安证券、禾昇投资、国盛证券资管、 中泰证券、国新国证基金、中信建投资管、银华基金、西南证券自营、 参与单位名称 中邮保险资管、西部证券、善正资产、金泰资本、附加值投资、中金银 及人员姓名 海基金、博时基金、申万宏源证券、君子兰资本、亘曦资产、富国基 金、平安养老、建信基金、聚鸣资产、浙商资管、见合私募、华泰证券、 中航信托、中财招商投资集团、国信资管、国金证券、链友资本、山西 证券、盈骅资产、泽恒基金、岙夏投资、国泰君安证券、上海证券 时间 2024 年 7 月 1 日、2024 年 7 月 2 日、2024 年 7 月 4 日、2024 年 7 月 5 日、2024 年 7 月 13 日、2024 年 7 月 19 日、2024 年 7 月 23 ...

公司发展战略和研发方向 - 公司推动并实施"一二三发展战略"，电机产业作为第一条成长曲线要稳定发展，新能源产业作为第二条成长曲线要快速发展，系统解决方案业务作为第三条成长曲线要全力发展[2] - 公司拥有全球化的研发团队，在中国、美国、德国、日本、印度拥有5大研发中心，将继续在仿生机器人、电动航空、绿氢及零碳研发、高难度永磁驱控等领域持续打造技术领先[3] 主要产品及下游行业 - 公司主要业务为电机及控制、光伏与储能、工业互联网等，其中电机及控制业务主要分为工业电机及驱动、日用电机及控制及电动交通[3][4] - 公司产品广泛应用于采矿、冶金、油气、石化、水泵、风机、压缩机、暖通空调、冰箱、洗衣机等行业，并能为客户提供节能评估、节能改造、全生命周期运维、绿色金融、碳管理等节能降碳综合服务[4] 原材料成本管理 - 公司非常关注大宗材料价格走势，会根据价格走势并结合在手订单情况锁定部分原材料价格，部分产品与客户有价格联动机制，并已上调工业电机价格[4][5] - 公司将继续推动技术改造、流程优化、成本管理，加大高毛利产品结构占比，合理运用期货、期权等工具平抑主要原材料成本[5] 大型电机及驱控系统 - 公司是国内能够整体提供高压电机、变频器及系统解决方案的行业龙头企业，研制了50000kW同步防爆电动机、60000kVA超大容量变频器等大型电机及驱控产品[6] - 公司打破国外技术垄断，解决了大型防爆电机及驱控动力系统的关键技术难题，为推动高端装备制造国产化、大型化、智能化做出积极贡献[6] 低空经济布局 - 2019年开始，公司布局成立电动航空研发中心，专注于城市空运、应急救援、物流运输领域的先进电机及驱动产品研发与产业化[7] - 公司研发的航空电动力系统在轻量化、动密封、电磁兼容及低成本批量化制造等方面实现突破，并与中国民航科学技术研究院共建"联合实验室"[7]

全球电机制造商,优先卡位低空赛道 ——卧龙电驱(600580.SH)公司首次覆盖报告 报告要点: 全球主要的电机与驱动专业制造商,深耕电机 40 年 | 公司创建于 1984 | | | | | | |----------------------------|-------------------|----------------------|-------------|---------------|---------------| | | | | | | | | | | | | | | | 自 2024 | | | | | | | | | | 2024-2030 | 年)》提出,到 | 2030 | | | | | | | | | | | | | | | | 济的发展奠定了坚实的基础。 | | | | | | | | | | | | | | 公司自 2019 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 化行业赛道。 1 | | | | | | | | | | | | | | | | ...

2022年年度报告 公司代码：600580 公司简称：卧龙电驱 卧龙电气驱动集团股份有限公司 2022 年年度报告 ...

2023年年度报告 公司代码：600580 公司简称：卧龙电驱 卧龙电气驱动集团股份有限公司 2023 年年度报告 ...

2023年半年度报告 公司代码：600580 公司简称：卧龙电驱 卧龙电气驱动集团股份有限公司 2023 年半年度报告 ...