2024 年 11月 02 日 徐工机械(000425. SZ) 四公司快报 盈利能力持续优化,国改目标稳步兑现 目事件:徐工机械发布 2024年三季报,1-9月,公司实现营业收 入 687.26 亿元,同比-4.11%,实现归母净利润 53.09 亿元,同比 +9.71%; 单 Q3, 公司实现营业收入 190.94 亿元, 同比-6.37%, 实现归母净利润 16.03 亿元，同比+28.28%。 目内销受结构性分化拖累,新兴市场需求旺盛驱动出口稳增。根 据工程机械工业协会，1-9 月，我国挖机、起重机内销分别同比 +8.62%、-22.58%,内雷结构性分化显著,土方机械需求较优;出 口分别同比-9.04%、+10.78%,其中挖机前三季度出口增速分别为 -17.89%、-9.8%、+2.96%，于下半年实现转正。行业筑底背景下, 公司 Q3 营收个位数下滑，我们判断公司外销稳定增长，主要原因 系:1东南亚等出口主粮区需求有所恢复;2非洲拉美等新兴市 场需求保持高增;内销有所承压,主要原因系:①公司收入占比 较高的非土方机械业务内需持续低迷;2公司主动收缩国内部分 低毛利业务。展望未来，国内市场在多重政 ...